Dumating ang Bull Stock Market Habang Bumabalik ang Optimism

Optimismo? Talaga? Oo. Laganap na media omens palagi mangyari lamang sa pagtatapos ng masamang bagay. Bakit? Dahil ang mga problema at ang mga resulta ay sa kanilang pinaka-halata. Sa stock market, kapag alam na ang mga bagay, napresyuhan na sila. Ito ang susunod na susi. Sa pagkakataong ito, may gagawing turnabout dahil ang mga negatibong iyon ay nagdadala ng mahahalagang positibo. Kaya, maghanda para sa optimismo.

Ang tatlong malalaking negatibo na talagang positibo

Tatlong negatibo ang naging ugat ng laganap na stock market omens. Ang pabagu-bagong pagtatayo ng pundasyon ng stock market ay ang palatandaan na ang positibong katotohanan ay umuunlad.

1. Ang Federal Reserve ay hindi paghigpit – binabawasan nito ang madaling patakaran sa pera
2. Ang inflation ay hindi hindi mapigil at sukdulan – ito ay mapapamahalaan at katamtaman
3. Ang ekonomiya ng US ay hindi pagpasok ng recession – nagpapatuloy ang positibong paglago ng GDP

Ang Federal Reserve's Ang matigas na usapan sa inflation ay mas malakas kaysa sa mga aksyon nito. Ang mga rate ng interes, habang hindi na zero, ay mas mababa pa rin sa rate ng inflation - ang punto kung saan maaaring magsimula ang "paghigpit". Hanggang sa panahong iyon, ang makina ng madaling pera ng Fed ay patuloy na gumagawa, kahit na sa mas mababang rate. Pagkatapos ay mayroong maraming $trilyong iyon na "naka-print" ng Federal Reserve sa pamamagitan ng pagbili ng mga bono na may mga nilikhang demand na deposito. Ang Fed ay hindi pa nagsisimulang bawasan ang sobrang suplay ng pera na umiikot pa rin.

Tungkol sa inflation, ang CPI headline na 9.1% ay hindi tumpak. Sa aking huling dalawang artikulo, "Inflation: Mga Taktika sa Panakot na Walang Pang-unawa"At"Ang Inflation Dynamics ay Tumuturo sa Isang Paghina,” Ipinapaliwanag ko kung gaano kababa ang tunay na inflation. Ang seryosong pag-aalala ay ang rate ng inflation ng "fiat money" - iyon ay, ang pagkawala ng kapangyarihan sa pagbili na dulot ng labis na pera. Ang rate na iyon ay kasalukuyang nakatago ng iba pang tumataas na presyo na nagmumula sa mga hindi normal na kaganapan at pagkilos (mga epekto ng Covid 19, mga kakulangan sa suplay at mga geopolitical na pagkagambala). Ang rate ay malamang na humigit-kumulang 5% – ang punto sa itaas kung saan ang 3-buwang Treasury Bill na “totoo” (inflation-adjusted) ay sa wakas ay naging positibo muli (ito ay 2.4% na lang ngayon).

Ang 5% na antas ay din ang punto kung saan ang Federal Reserve ay maaaring aktwal na magsimulang humigpit - kung gusto pa nya. Gayunpaman, malamang, ang mga abnormal na aksyon sa presyo ay naitama, sa gayon ay magpapababa sa naiulat na rate ng inflation. Kung gayon, ang Federal Reserve ay maaaring mag-claim ng tagumpay, at - higit sa lahat - ang mga capital market ay babalik sa pagtatakda ng mga rate ng interes nang walang panghihimasok ng Fed.

Tandaan: Ang kontrol ng Federal Reserve sa mga rate ng interes mula noong 2008 ay dapat tingnan bilang isang eksperimento. Ang hindi pagpayag sa mga capital market na gawin ang kanilang trabaho sa pagtatakda ng mga presyo (mga rate ng interes) sa loob ng 13+ taon ay nangangahulugan na ang ahensya ng gobyerno ng US na ito ay nag-iisang na-override ang pangunahing proseso ng paglalaan ng mapagkukunan ng kapitalismo.

Ngayon, tungkol sa usapang recession na iyon

Ang isang tanyag na pangunahing alalahanin ay na ang Fed tightening ay nauna sa karamihan ng mga recession (kahit na may magkakaibang mga time lags). Gayunpaman, tulad ng ipinaliwanag sa itaas, ang paggawa ng pera na mas madali ay hindi humihigpit. Sa halip, ito ay isang malusog na pagpapabagal na aksyon para sa pagpigil sa paglaki ng speculative.

Binanggit ngayon bilang patunay na ang pag-urong ay gumagana ay ang "tunay" na paglago ng GDP ay negatibo sa unang quarter at maaaring nasa ikalawang quarter din. Ang popular na pananaw ay ang dalawahang quarter na negatibo ay tumutukoy sa isang recession.

Harapin muna natin ang popular na pananaw na iyon. Ito ay hindi tama. Tinutukoy ng NBER (National Bureau of Economic Research) kung at kailan mangyayari ang recession pagkatapos suriin at suriin ang lahat ng nauugnay na kondisyon. Dahil walang dalawang recession ang magkapareho, ang pagsusuring ito ay kinakailangang magtagal (maraming buwan) at gumagamit ng parehong layunin at subjective na pagsusuri. Ang pagkaantala ng oras ang dahilan kung bakit ginawa ang shortcut na iyon, ang dual-drop na "panuntunan."

Ngayon sa problema sa pagkalkula: Overstated inflation. Ito ay isang 3-hakbang na proseso:

• Una ay ang nominal na pagkalkula ng GDP: $6.0 T (isang 13% na pagtaas sa $5.3 T sa 1st quarter ng 2021, at isang -2.3% na pagbaba mula sa 4th quarter 2021)
• Pangalawa ay ang seasonal adjustment (SA) upang pabilisin ang quarterly na mga rate ng paglago ng GDP na sumusunod sa isang regular, seasonal na pattern: pababa sa 1st, malaki ang pagtaas sa ika-2, katamtamang tumaas sa ika-3 at malaking pagtaas sa ika-4. Kaya, ang 1st quarter SA ay nag-adjust ng hanggang $6.1 T at ang 4th quarter SA ay ibinaba sa $6.0 T. Binago ng mga halagang iyon ang quarterly growth mula sa -2.3% nominal na pagbaba sa 1.6% na pagtaas ng SA
• Pangatlo ay ang inflation adjustment upang matukoy ang "tunay" na rate ng paglago. Dito nakasalalay ang problema. Kinakalkula ito sa pamamagitan ng pagsasaayos para sa GDP "implicit price deflator" na 2% (mahigit sa 8% annualized). Iyon ay bumaba sa seasonally-adjusted growth rate na 1.6% sa isang "totoo" (0.4)%. Gayunpaman, ang pagsasaayos ng inflation na iyon ay may mga abnormal na bahagi na maihahambing sa CPI. Ang isang tumpak na inflation rate na 6.6% o mas mababa ay magbubura sa negatibong resulta.

Tandaan: Ang ginustong panukala sa inflation ng Federal Reserve ay ang PCE (Personal Consumption Expenditures) hindi kasama ang pagkain at enerhiya. Para sa unang quarter 2022, ang rate na iyon ay 1.27% (5.2% annualized). Para sa paghahambing, ang rate para sa CPI na hindi kasama ang pagkain at enerhiya ay 1.58% (6.5% annualized).

Ang ilalim na linya: Ang optimismo ay darating, kaya sariling mga stock

Ang pagbagal na ito ay nag-aalis ng mga kalabisan at ang tumataas na mga rate ng interes ay nagbibigay-buhay muli sa mga namamatay na mga driver ng paglago - ang maraming mga lugar na napinsala ng malapit sa 0% na mga rate ng interes. Habang tumataas ang gastos sa interes, magiging mas matino ang mga nanghihiram. At habang tumataas ang kita sa interes, ang ekonomiya ay makakakuha ng magandang tulong mula sa mga may hawak ng lahat ng $trilyong iyon sa mga panandaliang asset. Bukod dito, ang mga mamumuhunan ay magkakaroon muli ng mga opsyon na ang lahat ay magbubunga ng mga kita na katumbas o mas malaki kaysa sa "fiat money" na inflation rate.

Ang lahat ng nasa itaas ay nangangahulugan na ang optimismo ay malapit na, kaya ito ay isang magandang oras upang magkaroon ng mga stock.