Ang pagtaas ng presyo ng pagkain dahil sa isang digmaan ay isang masamang dahilan para habulin ang mga stock ng kalakal—ngunit isa itong magandang dahilan upang tingnan
Ang mga bahagi ng FMC (ticker: FMC) ay nakakuha ng 9.2% ngayong taon, na pinalakas ng pagtaas ng mga presyo ng pananim kasunod ng pagsalakay ng Russia sa Ukraine at mga inaasahan na sila ay hahantong sa mas malaking kita para sa gumagawa ng pestisidyo. Karaniwan, ang mga ganitong uri ng galaw ay dapat na "kupas," isang kontrarian na diskarte na nakikipagkalakalan laban sa isang umiiral na kalakaran. Pagkatapos ng lahat, kung ano ang tumataas dahil sa isang pansamantalang pagkagambala sa supply-sa kasong ito, ang digmaan-karaniwang bumababa.
Ngunit sa kaso ng FMC, ang pagtaas ng mga presyo ay maaaring maging dahilan kung bakit kailangan ng mga mamumuhunan na tingnan muli ang isang de-kalidad na specialty-chemical producer na nagkaroon ng mahirap na 2021. Pagkatapos ng hindi magandang pagganap ng mga kapantay tulad ng
Corteva
(CTVA) at, bahagya,
Bavarian
(BAYN.Germany), na nakakuha ng Monsanto noong 2018, ang stock ng FMC ay dapat makinabang mula sa mababang halaga nito, biglaang mga magsasaka na mayaman sa pera, at isang mas matinding pagtuon sa mga sustainable crop-protection solution. Bagama't malamang na hindi magtatagal ang mas mataas na presyo ng ag, ang FMC ang stock ay mukhang maaari itong magpatuloy sa pag-rally.
Ang FMC ay hindi isang pambahay na pangalan. Ang gumagawa ng kemikal na nakabase sa Philadelphia ay lumilikha ng mga produkto na idinisenyo upang makatulong na i-offset ang mga shocks ng supply habang lumalaki ang pandaigdigang supply ng pagkain. Gumagawa ang industriya ng mga kumbensyonal at genetically modified na buto kasama ng mga herbicide, fungicide, at insecticides na tumutulong sa mga magsasaka na mapabuti ang mga ani ng pananim at bawasan ang pagkasumpungin ng ani.
Hindi tulad ng mga katunggali nito, ang FMC ay nagbebenta ng mga kemikal, hindi mga buto. Ang kumpanya ay inaasahang bubuo ng mga benta ng humigit-kumulang $5.4 bilyon sa 2022 sa isang merkado na may kita na humigit-kumulang $65 bilyon taun-taon para sa mga kemikal na pang-agrikultura. Noong binili ng Bayer ang Monsanto, at nang magsanib ang DuPont at Dow Chemical at pagkatapos ay pinagsama ang kanilang mga operasyon ng binhi at kemikal upang mabuo ang Corteva noong 2019, nagtaka ang mga mamumuhunan kung ang pagbebenta lamang ng mga kemikal ay magiging isang mapagkumpitensyang kawalan.
Tinatanggihan ni FMC Chief Executive Mark Douglas ang paniwalang iyon. "Kami ay agnostiko sa anumang mga binhi na ibinebenta ng aming kakumpitensya o anumang mga buto na binibili ng aming mga customer," sabi niya. "Ang aming trabaho ay magdala ng pinakabagong teknolohiya upang makatulong."
Gayunpaman, hindi iyon ang kaso noong 2021. Bumaba ng 4% ang stock ng FMC noong nakaraang taon, habang ang
S&P 500
nakakuha ng 27%. Hindi ito problema ng kumpanya ng pestisidyo, dahil tumaas si Corteva ng mga 22%. Bumagsak ang stock ng FMC kahit na ang mga kita nito ay lumago nang humigit-kumulang 12% kumpara noong 2020.
Sinisisi ito ni Douglas sa isang hindi pagkakaunawaan. "Nakuha ng mga analyst ang paniwala na kukuha tayo ng volume, sa halip na itaas ang mga presyo upang mabawi ang inflation," sabi niya. “Nagtataas kami ng presyo. Lagi nating ginagawa; palaguin natin ang ating bahagi sa pamamagitan ng teknolohiya. Kinailangan ng ilang quarters para makakuha ng totoong mensahe ang mga tao."
Ang panibagong kumpiyansa na iyon ay maaaring magpatuloy hanggang sa natitirang bahagi ng 2022, sabi ng analyst ng Fermium Research na si Frank Mitsch. Nakatakdang tumaas ang mga organic na benta ng FMC sa pagitan ng 5% at 7%; ang mga kita bago ang interes, mga buwis, depreciation, at amortization, o Ebitda, ay nasa bilis na tumaas ng 7% hanggang 9%; at ang mga kita sa bawat bahagi ay maaaring lumago ng 10%, sabi niya. "Ang maagang pagtingin sa 2022 ay nagmumungkahi na ang FMC ay bumalik sa mas matagal na mga layunin sa pagbebenta/kita," sabi ni Mitsch, na mayroong Hold rating sa stock.
Bagama't hindi sapat na dahilan ang mas mataas na presyo ng sakahan para bumili ng stock ng FMC, maaari silang magbigay ng mas mahabang panahon na pagtaas sa mga kita nito. Ang pagsalakay ng Russia sa Ukraine ay gumagana halos tulad ng isang pagkabigla sa supply na nagmula sa panahon, na may posibilidad na itulak ang mga presyo ng mga bilihin sa agrikultura. Ang mga presyong iyon ay naglalagay ng mas maraming pera sa mga bulsa ng mga magsasaka sa US, na ginagawang mas madali para sa mga supplier ng agrikultura tulad ng FMC na magtaas ng mga presyo.
Ang inflation ay nagbabawas sa parehong paraan, at kung ang mga nadagdag sa presyo at dami ay maaaring mabawi ang tumataas na mga gastos ay isang bagay na dapat panoorin. Matagumpay na hinarap iyon ng FMC noong ikaapat na quarter ng 2021, at naniniwala ang analyst ng RBC na si Arun Viswanathan na maaaring magpatuloy ito sa 2022.
Gayunpaman, ang pagbibilang sa pagtaas ng presyo ng mga bilihin ay hindi isang pangmatagalang diskarte para sa paglikha ng halaga. Napagtanto iyon ni Douglas, at itinuro na ang FMC ay gumagastos ng humigit-kumulang 6% ng taunang benta nito sa R&D. Higit pa rito, ang kanyang kumpanya ay lumilipat sa mga mas napapanatiling teknolohiya upang makontrol ang mga peste, damo, at fungus. "Namuhunan kami sa mga peptide, mga enzyme—bago lahat ito sa espasyong pang-agrikultura," sabi ni Douglas.
Ang mga pamumuhunan ay dapat magsimulang magbayad. "Sa mas mahabang panahon, nasasabik kami sa mga pamumuhunan ng FMC sa biologics, fungicides, at mga pakikipagsosyo nito, na lahat ay dapat magpapataas ng access sa merkado ng FMC at maaaring humantong sa top-line at Ebitda upside," isinulat ni Viswanathan, na may Outperform na rating at $135 na presyo target sa stock.
Ang FMC ngayon ay may ilang mga catching up na gawin. Ang mga pagbabahagi ay nangangalakal sa 15 beses lang sa tinantyang kita ng Wall Street noong 2022 na $7.73 bawat bahagi. Mas mura iyon kaysa sa 20 beses na kita ni Corteva, pati na rin sa S&P 500 na 18 beses.
Bagama't maaaring maging karapat-dapat si Corteva sa isang premium—inaasahang tataas ang mga kita sa humigit-kumulang 17% sa isang taon sa karaniwan para sa susunod na dalawang taon—ang S&P 500 ay inaasahang tataas ang mga kita ng 8% hanggang 10% lamang sa susunod na dalawang taon.
Sa stock ng FMC, mukhang ang mga mamumuhunan ay nakakakuha ng higit sa merkado na paglago para sa isang presyong mas mababa sa merkado. Kung ang stock ay makakakuha ng maramihang market, ang mga pagbabahagi ay maaaring ikakalakal ng humigit-kumulang $157 bawat bahagi sa pagtatapos ng taon, tumaas ng 31% mula sa kamakailang $120.
Sumulat sa Al Root sa [protektado ng email]
