Bumili ng Genco Shipping & Trading Stock. Magbabayad na ang Shipping Company ng 14% na Dividend Yield.

Sa panahon ng kaguluhan sa merkado ngayong taon, ang stock ng Genco ay napatunayang isang daungan sa bagyo. Ang mga pagbabahagi ay tumaas ng 42% sa 2022, ngunit ang mga namumuhunan ay maaaring hindi pa rin gaanong pinahahalagahan ang pananatiling kapangyarihan ng kumpanya.

Ang Genco ay nagpapatakbo ng 44 na tuyong-bulk na barko, na kung saan ay mga metal hull na may makina na ginagamit upang maghatid ng malalaking dami ng mga kalakal. Ang mga barko nito ay sari-sari ayon sa laki: 17 ang napakalaking Capesize variety, na nakatuon sa pagdadala ng iron ore at coal, at 27 ay mas maliliit na Ultramax at Supramax vessel na ginagamit para sa pagdadala ng mga butil, semento, abono, at iba't iba pang bulk commodities. Ang Genco ay may market value na $935 milyon at nakabase sa New York.

Ang industriya ng pagpapadala ay nahaharap sa mahihirap na kondisyon mula noong 2008-09 na pandaigdigang krisis sa pananalapi. Tumagal ng isang dekada upang magtrabaho sa pamamagitan ng labis na suplay ng mga barko na sumasalot sa merkado at nagpababa ng mga rate ng pagpapadala. Samantala, ilang mga kumpanya sa pagpapadala kabilang ang Genco ay nabangkarote, at ang mga shipyard ay nagbawas ng kapasidad.

Pagkatapos ay tumama ang pandemya ng Covid-19 noong 2020. Tumaas ang demand mula sa mga naka-lock na consumer para sa mga pisikal na produkto, at nagngangalit ang mga supply chain.

Ang Baltic Dry index, na sumusubaybay sa mga dry-bulk na rate ng pagpapadala sa mga dalawang dosenang pandaigdigang ruta, ay mula sa kasing baba ng 400 puntos noong Mayo 2020 hanggang higit sa 5500 sa taglagas ng 2021.

Nabago Pag-lock ng Covid-19 sa China at ang isang partikular na tag-ulan na panahon sa Brazil ay nagdulot ng pagbaba sa mga pagpapadala ng iron-ore, na nagdulot ng higit na pagkasumpungin sa index. Ang Baltic Dry ay kamakailang nakikipagkalakalan sa paligid ng 3300.

Ang mga kontrata sa futures sa mga indibidwal na bahagi na bumubuo sa index ay karaniwang itinuturo mas mataas na mga rate sa huling bahagi ng taong ito, habang inaasahang magbubukas muli ang China, na magpapalakas ng demand para sa pag-import ng coal at iron-ore, at humahabol ang iron-ore export ng Brazil. Ang Genco, tulad ng lahat ng shippers, ay nakikinabang mula sa mas mataas na mga rate.

Ang limitadong supply ng mga bagong dry-bulk vessel ay dapat ding panatilihing mataas ang mga rate, kahit na bumabagal ang demand. Ang mga dry-bulk shipper ay nagpigil sa paglalagay ng mga bagong order para sa mga barko, dahil sa sobrang pag-order sa huling boom cycle kasama ang kawalan ng katiyakan sa mga sistema ng pagpapadala ng gasolina at propulsion ng isang mas berdeng hinaharap.

Ang resulta ay dry-bulk vessel order na mga libro malapit sa kanilang mga makasaysayang lows, sabi ng BTIG analyst na si Gregory Lewis. Ang makabuluhang paglaki ng supply sa dry bulk ay wala sa mga card sa loob ng ilang taon.

Ang dynamic na supply-demand na iyon ay maaaring panatilihin ang mga oras ng boom sa dry-bulk na pagpapadala, kahit na sa isang mas malawak na paghina ng ekonomiya.

Habang mabilis na pinalaki ng mga karibal ang kanilang mga dibidendo sa mga oras ng flush sa nakalipas na taon, ang Genco ay gumawa lamang ng maliit na pagtaas sa payout nito, habang binabayaran ang higit sa $250 milyon ng utang.

“Ito ay isang cyclical na industriya; hindi ka makakawala diyan,” sabi ni HC Wainwright senior maritime analyst Magnus Fyhr. "Sinisikap ng [Genco] na makabuo ng isang modelo na makaakit ng mga mamumuhunan sa pamamagitan ng pag-ikot."

"Upang talagang mapansin ng mga mamumuhunan, kailangan mong magkaroon ng dibidendo na hindi lamang kaakit-akit ngunit napapanatili din," sabi ng CEO na si John Wobensmith. "Hindi lamang para sa susunod na 12 buwan o 24 na buwan, ngunit para sa susunod na limang taon o 10 taon."

Ang pagbabayad ng utang ng Genco at nagresultang mas mababang mga pagbabayad ng interes ay lubhang nagpababa sa lahat-ng-araw-araw na gastos sa pagpapatakbo ng mga barko nito sa average na humigit-kumulang $8,100 sa buong fleet. Dry-bulk na karibal, kabilang ang

Mga Star Bulk Carriers

(SBLK),

Pangkat ng Golden Ocean

(GOGL), at

Bultuhang Pagpapadala ng Eagle

(EGLE), nahaharap sa pang-araw-araw na break-even na mga gastos na higit sa $10,000 bawat barko, dahil sa mas mataas na interes at mga gastos sa pagbabayad ng utang.

Tinatantya ni Fyhr na ang mga barko ng Genco ay maaaring mag-utos ng average na presyo na humigit-kumulang $28,000 bawat araw sa taong ito.

Idineklara lang ng Genco ang una nitong buong dividend payout sa ilalim ng bagong formula nito: operating cash flow minus capital expenditure, pagbabayad ng utang, at karagdagang cash reserve. Ang unang quarter na dibidendo na babayaran sa linggong ito ay magiging 79 cents kada bahagi, mula sa limang sentimo noong nakaraang taon. Ang pagpapanatili ng rate na iyon ay magbibigay sa Genco ng 14% na ani ng dibidendo sa kamakailang pagsasara nito ng $22.20. Iyon ay malamang na malapit sa isang peak-cycle na ani, ngunit ang bagong diskarte ay nangangahulugan na ang Genco ay dapat magpatuloy na magbayad ng ilang anyo ng isang dibidendo kahit na sa isang downturn.

Maaari pa ngang magkaroon ng upside sa payout, sakaling tumaas ang mga rate ng pagpapadala sa huling bahagi ng taong ito: Ipinapakita ng modelo ng Fyhr ang bawat $1,000 na pagtaas sa mga pang-araw-araw na rate ng pagpapadala na nagdaragdag ng 37 cents bawat bahagi sa distributable cash flow ng Genco.

"Sinabi ng mga mamumuhunan sa mga paikot na kumpanya na gusto nilang makita ang pera," sabi ni Lewis ng BTIG.

Sa ngayon, ang Genco ay isang show-me story. Kakailanganin ng kumpanya na ipakita na ang bagong diskarte nito sa dibidendo ay gumagana sa kurso ng isang cycle ng pagpapadala, at na ang stock ay nararapat na pahalagahan kaugnay sa payout nito o kapangyarihan nito sa kita—hindi sa halaga ng netong asset ng fleet nito, gaya ng karaniwan. sa industriya.

Si Lewis at Fyhr ay parehong may mga rating ng Buy sa Genco stock, na may mga target na presyo na $28 at $30, ayon sa pagkakabanggit, upside ng 25% hanggang 35% mula sa kasalukuyang mga antas.

“Hindi pa nasusubok ang modelo; hindi ito dumaan sa isang downturn,” sabi ni Fyhr. Kapag nangyari ito, "Sa tingin ko ay nasa mas mahusay na kalagayan si Genco upang harapin ito."

Sumulat sa Nicholas Jasinski sa [protektado ng email]