Good luck sa paghahanap ng bargain sa isang used car—ngunit maaari kang makakuha ng isa sa stock ng used-car dealer
Ang taong ito ay naging masama para sa mga auto stock—at ang auto retailer na si Lithia (ticker: LAD) ay walang exception. Mababang produksyon ay may nagtaas ng mga presyo para sa mga bago at ginamit na sasakyan ngunit limitado rin ang mga benta, dahil napakakaunti ang mga sasakyan na naibenta. Ngayon, ang pag-aalala ay ang mga presyo ng kotse ay tumaas kasama ang mga margin ng kita para sa mga dealer ng kotse, habang ang isang potensyal na paghina ng ekonomiya ay maaaring mangahulugan na ang mga benta ng sasakyan ay hindi babalik—kahit na may sapat na supply.
Itapon sa alalahanin tungkol sa kompetisyon mula sa mga gusto ng
Vroom
(VRM) at
Carvana
(CVNA) at iba pang online retailer, at share ng Lithia, na nagmamay-ari ng humigit-kumulang 280 dealership sa buong bansa at may market capitalization na $8.2 bilyon, ay bumagsak ng 27% sa nakalipas na 12 buwan.
Ang mga alalahanin na iyon ay tila sumobra. Ang Lithia, na nakabase sa Medford, Ore., ay mabilis na lumalaki, habang ang mga margin, na tumaas nang mas mataas dahil sa mga kakulangan, ay maaaring mas nababanat kaysa sa binibigyang kredito ng merkado. Kasabay nito, gumagawa si Lithia ng mga hakbang upang makipagkumpitensya sa mga online na nagbebenta ng used-car. Sa isang solong digit na valuation, ang Lithia ay mukhang isang value stock, ngunit mayroon itong growth-stock potential.
Ito ay tiyak na lumalaki parang growth stock. Ang mga benta ay tumaas sa isang average na taunang rate na humigit-kumulang 20% sa nakalipas na limang taon, habang ang kita sa pagpapatakbo ay lumago sa humigit-kumulang 38% sa isang taon sa parehong span, hindi masyadong malayo sa likod
Amazon.com
(AMZN), na tumaas ng benta ng 28% at operating income ng 43% sa parehong panahon. At si Lithia, na inaasahang bubuo ng humigit-kumulang $29 bilyon sa mga benta sa 2022, ay nagpaplano na makabuo ng $50 bilyon sa mga benta sa 2025, upang sumama sa mga kita sa bawat bahagi sa pagitan ng $55 at $60.
Ngunit sa pangangalakal ng stock sa anim na beses lamang na 12-buwan na kita, ang merkado ay tila hindi naniniwala na ang mga target na iyon ay makakamit. Isa sa mga dahilan ay ang profit margin nito. Ang kabuuang kita ng Lithia bawat unit ay umabot sa $6,825 sa unang quarter ng 2022, mula sa prepandemic na margin na humigit-kumulang $3,600. Ang mga mamumuhunan ay nag-aalala na ang mga margin ay babalik sa makasaysayang average.
Hindi iyon kailangang mangyari nang sabay-sabay, sabi ng analyst ng Wells Fargo Securities na si Colin Langan, na umaasa na ang mga margin ay mananatiling mataas nang mas matagal kaysa sa inaasahan salamat sa bahagi sa Lithia's Driveway online na negosyo, na lumaki sa 2,000 mga transaksyon nitong nakaraang Enero mula sa 550 sa Hunyo, kahit na ang Carvana ay nagbenta ng average na humigit-kumulang 35,000 na sasakyan sa isang buwan sa unang quarter ng 2022. “Ang diskarte ng omnichannel [ni Lithia] ay nakakahimok sa aming pananaw dahil ginagamit nito ang mga umiiral na operasyon nito upang mas mahusay na mapagsilbihan ang mga online na customer, na posibleng nagbibigay sa kanila ng kalamangan sa online mga nagtitingi,” sabi ni Langan.
Nag-aalala rin ang mga mamumuhunan tungkol sa paglipat sa mga de-kuryenteng sasakyan mula sa mga pinapagana ng gasolina dahil maaaring mangahulugan ito ng mas kaunting mga bahagi sa serbisyo. Potensyal na problema iyon para sa Lithia, na nakabuo ng humigit-kumulang isang-kapat ng kabuuang kita nito mula sa negosyong bahagi-at-serbisyo nito noong 2021. Ngunit hindi nag-aalala si Chief Financial Officer Tina Miller, na nagsasabi Barron ng na kahit na nakikita ni Lithia ang mga pinababang pagbisita sa tindahan gamit ang mga EV, nakikita rin nito ang mas mataas na pagpapanatili ng customer. Inaasahan din niya na magkakaroon ng pagkakataong i-serve ang mga EV na baterya habang tumatanda ang mga ito. Meron din si Lithia sumandal sa takbo ng elektripikasyon sa malaking paraan sa pamamagitan ng GreenCars na inisyatiba nito, isang electric-vehicle learning resource, EV marketplace, at komplimentaryong EV charging network na lahat ay pinagsama sa isa.
Ang Lithia ay may iba pang growth levers na dapat gawing posible ang pag-abot sa mga layunin nito. Namumuhunan ito sa pangunahing negosyo nito, bumibili ng humigit-kumulang 30 kasalukuyang dealership sa nakalipas na tatlong taon, nagbabayad para sa mga acquisition pangunahin nang wala sa cash flow mula sa mga kasalukuyang operasyon. Bilang karagdagan, ang negosyo ng auto-loan ng Lithia, na kilala bilang Driveway Finance, ay maaaring lumago sa 15% ng mga sasakyang naibenta, mula sa humigit-kumulang 4% ngayon. Ito ay "isang paglalaro ng pagpapalawak ng margin para sa amin...[at] pinalawak ang aming kakayahang kumita," dagdag ni Miller.
Kung mag-click ang lahat, maaaring kumita si Lithia ng $57 bawat bahagi bago ang 2025, ayon sa analyst ng Morningstar na si David Whiston, na nasa gitna mismo ng gabay ng kumpanya. Pinahahalagahan niya si Lithia sa $467 bawat bahagi, o 10 beses noong 2022 na tinantyang mga kita na humigit-kumulang $46.60, mula sa anim na beses lang ngayon. (Iyon ay maaaring mukhang sukdulan, ngunit ito ay halos limang taon na average ng Lithia.) Ang presyo ng Whiston ay kumakatawan sa isang pakinabang ng 65% mula sa Biyernes ng pagsasara ng $283.13. Kahit na ang walong beses na tinantyang mga kita ay maglalagay ng stock sa humigit-kumulang $375.
"Ang Lithia ay hindi lamang lumalaki nang mahusay sa pamamagitan ng mga pagkuha na ginawa sa isang responsableng paraan-walang labis na utang o mass dilution-ito ay din [lumalago] sa organiko," sabi ni Whiston. "Tumaas ng 32% ang gross profit dollars ng parehong tindahan sa unang quarter sa isang 12% na pagtaas ng kita, halimbawa."
Ang lansihin ngayon ay pinaniniwalaan ang mga mamumuhunan na ang 2025 ay maaaring magmukhang maganda. Batay sa kasaysayan ni Lithia, iyon ay tila isang makatwirang taya.
Sumulat sa Al Root sa [protektado ng email]
