Bumili ng Opendoor Stock. Ang iBuyer ay Isang Bargain.

Laki ng teksto

Kailan

Pangkat ng Zillow

inabandona nito ang online na pagbili ng mga bahay sa Nobyembre, lumakad ang mga mamumuhunan. Ang paglabas ni Zillow, gayunpaman, ay nagpatumba din sa kalahati ng mga stock ng

Opendoor Technologies

at

Mga Solusyon sa Offerpad
,
dalawang pioneer ng paggamit ng mga algorithm para makabili ng mga bahay—tinatawag na iBuying. Kami nagsulat noon na sa $15, ang Opendoor shares ay isang makatwirang taya sa mas maraming nagbebenta ng bahay na tumatanggap ng mga instant online na alok ng Opendoor.

Masyado kaming optimistiko—kahit tungkol sa stock. Noong nakaraang linggo, ang Opendoor (ticker: OPEN) ay lumubog sa $4.50 sa ilalim ng bigat ng isang bear market, tumataas na mga rate ng mortgage, at pagbagal ng mga benta sa bahay. Ngunit kami ay nananatiling matatag tungkol sa mga prospect nito.

Sa kasalukuyang presyo, ang Opendoor ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang $3 bilyon, na hindi hihigit sa pera sa balanse nito, o bilang kahalili, ang halaga ng libro nito. Sa pamamagitan ng pagbabalik ng imbentaryo nito ng mga tahanan halos isang beses sa isang quarter, ang kumpanya ay mapagkakatiwalaan na gumawa ng per-home profit na humigit-kumulang 5%. Pagkatapos ng mga taon ng pagkalugi sa pagsisimula, kumikita na ito sa pagpapatakbo at nagkaroon nito unang netong kita sa taong ito.

Inaasahan ng mga analyst na na-survey ng FactSet na ang Opendoor ay bubuo ng higit sa $400 milyon sa mga kita bago ang interes, buwis, depreciation, at amortization, o Ebitda, kasama ang stock compensation, sa mga benta na humigit-kumulang $18 bilyon sa taong ito. Mula noong simula ng 2021, ang Opendoor ay nadoble nang higit sa bilang ng mga merkado ng metro kung saan ito nagpapatakbo, sa higit sa 50. Ang patuloy na pagpapalawak ay dapat magtaas ng mga benta sa halos $26 bilyon at ang Ebitda sa $675 milyon pagsapit ng 2024, sabi ni Dae Lee ng JP Morgan, na naglunsad ng coverage noong Huwebes na may rating na Bumili at isang target na $9.

Sinabi ng Opendoor President na si Andrew Low Ah Kee na ang kumpanya ay maaaring makatuwirang maghangad ng 4% na bahagi sa 100 mga merkado ng pabahay, na magdadala ng kita sa $50 bilyon. Sinuportahan ng mga nagpapahiram ang pagpapalawak na iyon gamit ang mga nonrecourse loan na sinigurado ng imbentaryo ng pabahay ng kumpanya.

Naging maganda ang mga nagbebenta ng bahay nitong mga nakaraang taon, dahil mabilis na pinahahalagahan ang mga presyo. Opendoor, na naging pampubliko noong huling bahagi ng 2020, at nakinabang din ang mga kapantay nito. Ngunit bumagal ang pagpapahalaga sa presyo, at nahaharap ngayon ang Opendoor sa mga tanong tungkol sa kung ang pagpepresyo ng bahay na kinakalkula ng computer nito ay maaaring magtagumpay nang walang tumataas na merkado ng pabahay.

Sinabi ng Opendoor na ang mga modelo ng pagpepresyo nito ay mas mahusay na gumanap bawat taon. Kasama ang maramihang listahan ng mga database na sinuri ng lahat ng ahente ng real estate, ang kumpanya ay may data mula sa sarili nitong mga aktibidad na kinasasangkutan ng milyun-milyong tahanan. Ang mga modelo ng computer ay nagpapaalam sa bawat hakbang ng proseso ng muling pagbebenta, mula sa pagtatakda ng presyo hanggang sa pagsusuri ng mga alok. Ipinagmamalaki ng mga tradisyunal na ahente ng real estate ang kanilang sarili sa kanilang subjective na paghuhusga, ngunit ang mga portfolio manager ng Opendoor ay nakikinabang mula sa isang sistematikong disiplina.

Sinabi ng Opendoor Chief Investment Officer na si Daniel Morillo na ang pag-urong ay magpapabagal sa dami ng transaksyon. Ngunit, sabi niya, sa pamamagitan ng isang dosenang paghina sa nakalipas na 50 taon, ang karaniwang tahanan sa US ay bumaba lamang sa presyo ilang taon pagkatapos ng krisis sa pananalapi noong 2008—at pagkatapos, sa 3% lamang, sa pinakamasamang quarter. Ang mga antas ng utang ng consumer at ang supply ng mga tahanan ay iba na ngayon.

Nawalan ng pasensya ang mga mamumuhunan sa mga lumalagong negosyo na hindi pa kumikita. Inaasahan ni Lee ng JP Morgan na magpapakita ang Opendoor ng humigit-kumulang 15 cents sa isang bahagi sa mga kita sa taong ito (hindi kasama ang mga hindi cash na gastos tulad ng mga opsyon sa stock), na tumataas nang higit sa 40 cents sa 2024.

Sumulat sa Bill Alpert sa [protektado ng email]