Ang isang sequel ay bihirang kasing ganda ng orihinal, at ang mas kaunting sinasabi tungkol sa mga sequel sa mga sequel, mas mabuti. Howard Schultz, ang dating CEO na nagbalik kamakailan sa timon
Ang mga share ng kumpanyang nakabase sa Seattle ay bumaba ng 36% noong 2022, sa bilis para sa pinakamasama nitong taon mula noong 2008. Ang Starbucks (ticker: SBUX) ay nasaktan sa posibilidad ng pagbagal ng paglago para sa rewards program nito at pagsisikap ng unyonisasyon sa mga tindahan nito, gayundin ang paghina ng ekonomiya ng China at ang pagtaas ng inflation ng US, na nagdagdag sa mga gastos. Ang posibilidad ng recession ay nagdaragdag lamang sa listahan ng mga alalahanin ng mga namumuhunan tungkol sa mga prospect ng kumpanya.
Ipasok si Schultz, na bumalik sa Starbucks apat na taon lamang pagkatapos ng pag-alis. Binili ni Schultz ang kumpanya noong 1987 at nilikha ang kilala natin bilang modernong Starbucks, na pinangunahan ang pag-angat nito mula sa isang sulok na coffeehouse patungo sa isang internasyonal na chain na may coffeehouse na tila sa halos lahat ng sulok. Mula 1992, ang unang taon ng kumpanya bilang isang pampublikong kumpanya, hanggang 2000, ang pagtatapos ng kanyang unang panunungkulan sa timon, ang stock ay nagbabalik ng 37.7% taun-taon, kumpara sa
S&P 500
19.7% ng index.
Bumalik si Schultz bilang CEO noong Enero 2008, at ang stock ay nagbalik ng taunang 18.2% sa pamamagitan ng kanyang pag-alis noong Hunyo 2018, na lumampas sa 500% na pagbabalik ng S&P 8.9. Ngayon ay bumalik muli si Schultz—inihayag niya ang kanyang pagbabalik noong Abril—at handa nang harapin ang mga problema ng Starbucks.
Sa huling pagkakataong bumalik si Schultz, binawasan niya ang mga gastos upang maipasa ang kumpanya sa 2007-09 recession. Maaaring gamitin muli ng Starbucks ang kanyang kakayahan sa pagbabadyet. Para sa piskal na taon nito na 2022, na magtatapos sa Setyembre, inaasahang tataas ng 30% ang mga gastos nito sa mga benta, na kinabibilangan ng mga sahod at mga kalakal tulad ng mga butil ng kape. Noong Mayo, sinabi ng kumpanya na makakakita ito ng $200 milyon sa mga karagdagang gastos mula sa mga pamumuhunan sa sahod, pagsasanay ng empleyado, at teknolohiya sa loob ng susunod na ilang buwan, na sinasabi ng mga analyst na aabot sa higit sa $500 milyon sa karagdagang taunang gastos sa 2023.
Gayunpaman, hindi ito 2008. Ang mga gastos ay hindi bababa, ngunit ang pinakamasama sa mga pagtaas ay dapat na lampasan. At alam ni Schultz, para sa kanyang bahagi, na kailangan niyang maging handa na mamuhunan para sa paglago kahit na nangangahulugan ito ng pagtingin sa ilang malapit na sakit.
Dapat humingi ng tulong si Schultz habang nasa daan. Nagsisimula ang magandang balita sa China, na naging problema sa Starbucks. Habang ang mga benta ng parehong tindahan sa pangalawang pinakamalaking ekonomiya sa mundo ay bumagsak ng 23% taon-taon sa ikalawang quarter, inangat ng China ang ilan sa mga Mga paghihigpit na nauugnay sa Covid sa Mayo. Ang mga benta ng Starbucks sa bansa—na nagkakahalaga ng $4 bilyon, o 12% ng kabuuang benta nito, sa nakalipas na 12 buwan—ay dapat magsimulang bumuti at maaari pang bumalik sa mga antas ng pre-Covid sa unang kalahati ng 2023.
"Ang China ay isang gulo, at bigla na lang mayroon kang isang kuwentong muling nagbubukas ng China," sabi ni Stephanie Link, punong investment strategist sa Hightower Advisors, na nagmamay-ari ng stock.
Dapat ding patuloy na makita ng Starbucks pagbawi sa US Ang trapiko ng tindahan ay nananatiling humigit-kumulang 10% mas mababa sa mga antas ng prepandemic, ayon sa mga pagtatantya ng Evercore ISI, at ang patuloy na pagpapabuti ay dapat makatulong sa mga benta sa US, na iangat ang kabuuang kita sa tinatayang $32.3 bilyon noong 2022. Itinampok din ng Starbucks ang "pare-parehong kapangyarihan sa pagpepresyo" nito sa ikalawang- quarter conference call noong Mayo, na nagbigay-daan dito na mapataas ang kita sa North America. Sa kabuuan, inaasahan ng mga analyst na lalago ng isa pang 10% ang benta ng Starbucks, sa $35.6 bilyon, sa 2023.
Ngunit ang paglaki ng mga benta ay hindi makakatulong nang malaki kung ang Starbucks ay hindi maaaring gawing kita ang higit pa sa kita nito. Inaasahan ng mga analyst na ang operating margin ay tataas sa 15.8% noong 2023 mula sa 14.8% noong 2022. Iyon ay maglalagay nito sa landas pabalik sa 2021 na mga antas, kapag ang mga margin ay nasa paligid ng 18%, dahil ang mga gastos ay dapat magsimulang bumagal, kahit na ang kumpanya ay patuloy na gastusin sa paglago. "Ang ginastos na pamumuhunan ay magiging medyo katamtaman kung ihahambing sa...inflation impact sa US margin ngayong taon," ang isinulat ng Evercore analyst David Palmer.
Pag-sign up sa Newsletter
Magasin ngayong Linggo
Ang lingguhang email na ito ay nag-aalok ng isang buong listahan ng mga kwento at iba pang mga tampok sa magazine ngayong linggo. Sabado ng umaga ET.
Ang mga kita sa bawat bahagi ay inaasahang bababa sa $2.89, bumaba ng 11% mula sa $3.24 noong 2021, ngunit dapat tumaas ng 20% sa 2023, hanggang $3.47. At kung ang mga nakapirming gastos ay mananatiling halos nasa check, ang EPS ay maaaring tumaas ng 15% taun-taon hanggang $4.38 sa 2025.
Kung maabot ng Starbucks ang mga numerong iyon, ang stock ay maaaring, kung hindi isang bargain, kahit na medyo nakakahimok sa kasalukuyang mga valuation. Nakikipag-trade ito sa mahigit 22 beses lang na 12-buwan na kita, malapit sa pinakamababang antas nito mula noong 2020 at mas mababa sa limang taong average nito na 27.3 beses. Ang pagsasara ng agwat na iyon sa 25 beses na mga kita noong 2024 ay maglalagay ng stock sa $98, pataas ng 30% mula noong Huwebes sa pagsasara ng $75.20. "Ito ay medyo mura kumpara sa kung saan ito ipinagpalit sa kasaysayan," sabi ng analyst ng Credit Suisse Lauren Silberman, na tumatawag sa 25 bilang isang "patas" na pagpapahalaga at mayroong Outperform na rating at isang $103 na target na presyo sa stock.
Kung magkatotoo ang mga natamo ay nakasalalay sa Schultz. Kailangan niyang gumawa ng agarang pamumuhunan—tulad ng paggastos sa pagsasanay sa mga barista para sa mga bagong configuration ng tindahan—habang patuloy na pinapalago ang Starbucks Rewards program, na ang mga miyembro ay gumagastos ng dalawa hanggang tatlong beses na mas malaki kaysa sa mga hindi miyembro bawat taon. Si Silberman, para sa isa, ay nagsabi na ang membership ay maaaring umabot ng higit sa 70 milyon sa susunod na ilang taon, mula sa mas mababa sa 30 milyon ngayon. Magkakaroon ng pagkakataon si Schultz na ilatag ang lahat ng ito sa araw ng mamumuhunan ng Starbucks sa Setyembre 13, kung kailan dapat magbigay ang kumpanya ng na-update na pangmatagalang patnubay.
Iyon ay maaaring talagang magbigay ng pag-alog para sa stock.
Sumulat sa Jacob Sonenshine sa [protektado ng email]
