Maibabalik ba Ito ng Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) Sa 2023?

Ang mga pagbabahagi ng Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) ay lumubog nang higit sa 20% upang simulan ang sesyon ng kalakalan ngayong araw pagkatapos na mag-ulat ang kumpanya ng mas mahina kaysa sa inaasahang resulta ng 2022 Q4 ngayong umaga. Sa partikular, ang mga kita sa kontrata na $146.7 milyon para sa panahon ay bumaba ng 30.2% mula sa nakaraang taon at hindi nakuha ang pagtatantya ng pinagkasunduan ng $14.3 milyon dahil sa makabuluhang pagkaantala ng panahon sa ilang mga proyekto sa Northeast, mga isyu sa produksyon sa ilang mga trabaho, ang mas maaga kaysa sa- inaasahang pagreretiro ng Terrapin Island hopper dredge nito, at ang mas matagal na drydocking ng Ellis Island at Padre Island hopper dredge nito. At higit na nasaktan ng mas mababang halo ng mga high-margin capital na proyekto, inflationary pressure at mas mataas kaysa sa inaasahang gastos na may kaugnayan sa hindi inaasahang pagtaas ng saklaw ng drydockings, ang GLDD ay lumipat mula sa 37-cent per share profit noong nakaraang taon sa 47-cent pagkawala, na mas masahol pa kaysa sa pagkawala ng 14 cents analyst na inaasahan.

Dahil sa babala ng kumpanya noong Disyembre 20 na ang mga kita at gross profit margin para sa Q4 ay magiging mas mababa kaysa sa $175-185 milyon at mataas na solong digit na dati nitong ginabayan dahil sa mga isyu sa pagpapatakbo na binanggit sa itaas, alam ko na na ito ay magiging mahirap. quarter. Sa kasamaang palad, ang magnitude ng mga headwind na ito sa mga kita at margin ng GLDD para sa panahon ay mas malaki kaysa sa inaasahan ko. Dahil dito, ang kumpanya ay pumasok sa 2023 sa kita at margin run-rate na mas mababa kaysa sa inaasahan ko at malamang na magresulta sa mas mabagal na bilis ng pagbawi ng kita sa taong ito.

Iyon ay sinabi, karamihan sa mga magagamit na sasakyang-dagat ng GLDD (kabilang ang parehong Ellis Island at Padre Island hoppers) ay pinaandar na para sa karamihan ng kasalukuyang quarter, na nagreresulta sa malakas na paggamit ng fleet upang simulan ang 2023. Kasama ng mabilis at proactive na pagkilos ang ang kumpanya ay nagsasagawa ng mga pagbawas sa gastos at mga pagsasaayos ng fleet—kabilang ang pangangatwiran sa mga mas lumang asset tulad ng 42-taong-gulang na Terrapin Island, malamig na pagsasalansan ng ilan sa hindi gaanong produktibong mga dredge nito at agresibong binabawasan ang iba pang mga gastos tulad ng overhead—habang naghihintay ito na mabawi ang bid market momentum, dapat itong magbunga ng makabuluhang sunud-sunod na pagpapabuti sa kakayahang kumita sa Q1 kahit na ang masamang panahon sa kahabaan ng East Coast ay patuloy na lubhang nakakaapekto sa ilang mga trabaho.

Higit pa rito, ang kamakailang pagpasa ng Omnibus Appropriations Bill para sa taon ng pananalapi 2023 ay kasama ang isa pang record na badyet na $8.66 bilyon para sa US Army Corps of Engineers civil works program. Sa halagang ito, $2.32 bilyon ang ibinibigay para sa Harbor Maintenance Trust Fund upang mapanatili at gawing moderno ang mga daluyan ng tubig ng bansa. Inaasahan ng GLDD na ang mga na-budget na laang ito at ang 2022 Corps na badyet ay susuportahan ang pagpopondo ng ilang naantalang proyekto sa pagpapahusay ng capital port kabilang ang Sabine, Freeport, Mobile, San Juan, Houston, Corpus Christi at mga karagdagang yugto ng Norfolk. Bilang karagdagan, ang pag-apruba ng Disaster Relief Supplemental Appropriations Act para sa taon ng pananalapi 2023 ay nagbibigay ng isa pang $1.48 bilyon para sa Corps upang gumawa ng mga kinakailangang pagkukumpuni sa imprastraktura na naapektuhan ng mga bagyo at iba pang natural na sakuna at upang simulan ang mga proyekto sa pagbabagong-buhay sa beach na magpapataas ng katatagan sa baybayin. Itong tumaas na badyet at karagdagang pagpopondo ay sumusuporta sa patuloy na pag-asa ng GLDD para sa aktibidad sa pag-bid na tataas nang malaki sa unang kalahati ng 2023.

Kasama ang kamakailang naaprubahang Water Resources Development Act 2022—na nagtampok ng $6 bilyong awtorisasyon para sa pagpapalalim ng mga channel sa pagpapadala ng New York at New Jersey pati na rin ang $30 bilyon para sa Coastal Texas Program—at ang katotohanan na nakita ng GLDD ang ilan sa mga North American LNG export projects na naantala sa panahon ng pandemya na nakakakuha ng momentum at lumalapit sa mga pinal na desisyon sa pamumuhunan dahil sa pagtaas ng mga presyo ng LNG, sa palagay ko ito ay nakahanda ang kumpanya na hindi lamang makabuluhang magdagdag sa $377.1 milyon sa dredging backlog na pinasok nito ang taon sa mga susunod na panahon ngunit makabuluhang mapabuti din ang porsyento ng gawaing ito na binubuo ng mga proyektong may mataas na margin na kapital mula sa dating mababang 39% na nasa ngayon dahil sa hindi karaniwang mabagal na merkado ng bid sa 2022. At iyon ay ' t kahit na isama ang $584.7 milyon sa mga open dredging options na nakabinbin na parangal na nakuha nito sa pagtatapos ng Q4, na dapat ding maging pormal na mga kontrata na higit pang magdagdag dito s backlog.

Kapag isinama pa sa katotohanan na ang bagong hopper dredge ng GLDD, ang Galveston Island, ay patuloy na tumatakbo sa kalagitnaan ng taon at malamang na mag-ambag sa mas mahusay na mga margin (dahil pinapalitan nito ang kapasidad na inireretiro ng ilang mas luma, hindi gaanong mahusay. sasakyang-dagat), ito ay nag-aasam sa akin ng pagbabalik sa mas normal na mga kondisyon ng dredging sa merkado at isang malaking pagpapabuti sa pagganap ng kita ng kumpanya habang umuusad ang taon at higit pa. Habang nangyayari ito, inaasahan ko rin na mas mapapansin ng mga mamumuhunan ang first-mover na bentahe ng GLDD sa offshore wind market, na sa palagay ko ay higit na natabunan ng mga kasalukuyang hamon sa pagpapatakbo nito ngunit may potensyal na materyal na magdagdag sa mga kita sa mga darating na taon kapag ang Ang malaking kontrata sa pag-install ng bato na iginawad mula sa Equinor at BP ay magsisimula simula sa 2025 at mula sa limang karagdagang bid na ibinibigay para sa iba pang offshore wind project na inaasahan ng GLDD na madaragdagan pa sa backlog ng negosyo nito ngayong taon. Sa katunayan, sa tingin ko ang mga katalista ng paglago na ito ang dahilan kung bakit mabilis na nakabawi ang stock nito mula sa una nitong matatarik na pagbagsak at pinutol ang pagkawalang ito ng higit sa kalahati sa pagtatapos ng araw. At kung ang susunod na pares ng mga ulat ng kita ay nagpapakita na ang mga operasyon nito ay sa wakas ay lumiko na sa paniniwala ko, ang rebound na ito ay maaaring magkaroon ng mga paa.

Julius Juenemann, CFA ay ang equity analyst at associate editor ng Survey sa Espesyal na Sitwasyon ng Forbes at Forbes Investor mga newsletter sa pamumuhunan. Ang Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) ay isang kasalukuyang rekomendasyon sa Forbes Investor. Upang ma-access ito at ang iba pang mga stock na inirerekomenda sa pamamagitan ng Forbes Investor, I-click ang dito upang mag-subscribe.