Carvana
ILUSTRASYON NI STEPHANIE JONES PARA SA FORBES; LARAWAN NI MARK RALSTON/AFP sa pamamagitan ng Getty
Matapos palayain ang 2,500 tao, o 12% ng mga manggagawa nito, ang online na nagbebenta ng ginamit na kotse na Carvana ay nahaharap sa isang sandali ng pagtutuos.
On Biyernes, Mayo 6, si Michelle, isang recruiter sa online used car retailer na Carvana, ay sinabihan na ang kanyang trabaho ay ligtas, sa kabila ng kamakailang pag-freeze ng kumpanya sa bagong hiring, na naglagay sa kanyang koponan "sa mga pin at karayom." Makalipas ang apat na araw, noong Martes, Mayo 10, nagpadala ang CEO ng Carvana na si Ernie Garcia III ng isang email blast sa buong kumpanya noong 7:08 am Pacific Time, na nag-aanunsyo na 2,500 katao - 12% ng mga kawani - ay papakawalan. Di-nagtagal, ang mga kawani ay nakakuha ng mga imbitasyon sa maraming iba't ibang mga pagpupulong, marami sa Zoom. Kung sila ay nasa loob o wala sa kanilang mga trabaho ay hindi malinaw hanggang sa mga pulong na iyon. Nalaman ni Michelle sa Zoom, sa kabila ng mga naunang katiyakan, na siya ay pinakawalan. "Malinaw, nag-iwan ito ng maasim na lasa sa aking bibig," sabi ni Michelle (na nagtanong niyan Forbes i-publish lamang ang kanyang gitnang pangalan).
Ang iba ay hindi gaanong pinalad. Ang ilan ay nagsasabi na sila ay ipinaalam sa pamamagitan ng mga pre-record na mensahe. (Itinanggi ito ng kumpanya). Sa alinmang paraan mayroong maraming snafus. “Maraming tao ang nakaranas ng malawak na tech glitches sa Zoom, kaya hindi sila pinapasok sa meeting hanggang sa matapos. Ang mga tao ay naliligaw at kailangang makipag-ugnayan sa pamunuan upang kumpirmahin kung sila ay tinanggal o hindi, "sabi ng isa pang natanggal na empleyado. Forbes. Ang mga inanyayahan na hindi makapasok ay "nanood ng kaguluhan na naganap sa Slack," ang sabi ng ikatlo. Ang buong proseso "ay medyo magulo," sabi ni Megan Thompson, isang associate recruiter na pinakawalan.
Bilang karagdagan, naglabas si Carvana ng isang pahayag wala pang tatlong oras na mas maaga na ipinapahayag ang pagkumpleto ng $2.2 bilyon na pagkuha nito sa negosyo ng auction ng sasakyan ng nagbebenta ng sasakyan na Adesa, na pinalitan ang 56 na lokasyon nito sa US—at ang 4,500 empleyado nito. Ang kabalintunaan ay hindi nawala sa mga tinanggal. “The cherry on top,” sabi ng isang recruiter na nawalan ng trabaho. "Pumili man lang ng ibang araw," pang-iinis ni Thompson.
Sinabi ni Carvana na ang mga tanggalan ay kinakailangan dahil sa isang pag-urong sa automotive retail. "Ang pagpaalam sa sinumang miyembro ng koponan ay hindi isang desisyon na ginagawa namin nang basta-basta at nilalayon naming maging transparent, maalalahanin at sumusuporta sa buong prosesong ito," sabi ng isang tagapagsalita ng Carvana.
Sa katunayan, ang mass firing ng Carvana ay isang senyales ng mas malalaking problema sa kumpanya, ayon sa 10 dating empleyado (karamihan sa kanila ay nagsalita sa kondisyon na hindi nagpapakilala) at ilang mga analyst sa industriya. Inilalarawan nila ang isang negosyong magastos, na ang pag-unlad-at-all-cost mentality ay nagpapahina sa mga operasyon ng negosyo at nagtanim ng mga binhi ng kamakailang mga tanggalan nito.
"Palaging parang walang sinuman ang nagkaroon ng totoong game plan o pangangatwiran sa likod ng mga desisyong ginawa nila pagdating sa mga pagbabago sa patakaran o karagdagang pagsasanay," sabi ng isang dating manggagawa sa call center. "Ito ay palaging isang mabilis na ideya lamang ng isang tao at iyon ay ilalagay sa lugar na walang karagdagang pagpaplano."
Si Ernie Garcia III, founder at chief executive officer ng Carvana Co., pangalawa sa kaliwa, at ang kanyang ama na si Ernest Garcia II, chairman ng Carvana Co., center, ay nakatayo sa panahon ng initial public offering (IPO) ng kumpanya sa sahig ng New York Stock Exchange (NYSE) sa New York, US, noong Biyernes, Abril 28, 2017. Ang mga stock ng US ay nanatiling malapit sa pinakamataas na rekord, bumaba ang Treasuries at nagsara ang langis sa $50 bawat bariles kahit na matapos na iulat ng pinakamalaking ekonomiya sa mundo ang pinakamabagal na bilis ng pagpapalawak nito sa loob ng tatlong taon . Photographer:
Michael Nagle / Bloomberg
Sa likod ng gulo ay isang mag-ama na duo na naging mga bilyonaryo na sumakay sa napakabilis na paglago ng Carvana sa isang IPO, at nagpapanatili ng mahigpit na pagkakahawak sa kumpanya. Ernie Garcia III sinimulan ang Carvana noong 2012 bilang e-commerce division ng DriveTime, ang used car at loan business na pinamamahalaan ng kanyang ama, Ernie Garcia II. Sa loob ng maraming taon, ang nakakagambalang online na negosyo ng Carvana, ang mga makinang na vending ng kotse at ang mentalidad ng paglaki-over-profit ay ginawa itong tila higit na kamangha-mangha sa Silicon Valley kaysa sa isang dealer ng ginamit na kotse na may matalinong pagmemerkado at pangangalap ng pondo.
Para sa nakatatanda ni Garcia, ang IPO ay partikular na matamis, na nagtatapos sa kanyang ilang dekada na pagbabalik at pampublikong rehabilitasyon. Noong 1990, isang 33 taong gulang na Garcia nangako ng guilty sa isang bank fraud charge nauugnay sa kanyang mga pakikitungo sa Lincoln Savings & Loan, na kinokontrol ni Charles Keating. Ang kabiguan ng pagtitipid ay nagdulot ng isang pampulitikang firestorm dahil sa mga koneksyon ni Keating sa limang senador ng US, kabilang si John McCain. Si Garcia ay sinentensiyahan ng tatlong taong probasyon, matapos pumayag na makipagtulungan sa mga tagausig ng US.
Ngayon, ang mga Garcia (na nagkakahalaga ng pinagsamang $5.3 bilyon, bumaba mula sa $23.3 bilyon last summer) kontrolin ang halos 100% ng mga karapatan sa pagboto, salamat sa isang istraktura ng dalawahang uri ng pagbabahagi na nagbibigay sa kanila ng napakalaking kapangyarihan sa pagboto. Ang istraktura ng pagmamay-ari ng kumpanya ay lumilikha ng mga salungatan ng interes na "maaaring magresulta sa mga desisyon na hindi para sa pinakamahusay na interes ng mga stockholder," sabi ng kumpanya sa taunang 10-K nito filing.
Ang negosyo ay umunlad sa panahon ng pandemya, dahil ang mga homebound na mga mamimili ay nakakuha ng mga sasakyan na may mga stimulus check at murang financing, habang ang kakulangan ng chip ay naghihigpit sa supply ng mga bagong kotse at tumaas ang demand para sa mga ginamit na kotse. Ang iba pang negosyo ng Carvana—nagmula at nagbebenta ng mga pautang sa sasakyan—ay nakinabang mula sa halos zero na klima ng rate ng interes. Noong 2021, dumoble ang taunang kita ng Carvana sa $12.8 bilyon, mula sa $5.8 bilyon noong 2020 at $3.9 bilyon noong 2019. Ang stock nito ay umakyat ng 330% mula sa pinakamababa nito noong Marso 2020 hanggang sa pinakamataas na talaan na $370 noong Agosto. "Sa aming pag-unlad sa taong ito, naniniwala kami na ang aming landas sa pagiging pinakamalaki at pinaka-pinakinabangang retailer ay hindi kailanman naging mas malinaw," ang kumpanya Ipinagmamalaki sa isang tala sa mga shareholder noong Agosto pagkatapos mag-ulat ng $45 milyon na netong kita para sa mga kita sa ikalawang quarter ng 2021—ang una, at tanging, kumikitang quarter ng kumpanya.
Habang lumalakas ang mga benta ng sasakyan, nadagdagan ng Carvana ang headcount at footprint nito. Sa simula ng 2021, nakakuha ito ng 10,400 katao; makalipas ang isang taon, 21,000. Sa panahong iyon, naglunsad din ang Carvana ng mga operasyon sa hindi bababa sa 45 na bagong lungsod at estado at nilagdaan ang isang 10-taon, $162 milyon na lease para sa humigit-kumulang 550,000 square feet ng espasyo ng opisina sa gusali ng State Farm ng Atlanta. Ngunit sinabi ng mga dating empleyado na ang mabilis na pagpapalawak ay may isang presyo: mataas na turnover at kakulangan ng paghahanda sa departamento ng pagpapatakbo, na humantong sa mga pagkaantala sa paghahatid, mga pagkansela at pagkabigo na makuha sa mga customer ang mga papeles na kailangan nila upang legal na magmaneho ng kanilang mga sasakyan.
“Magagalit tayo sa mga tao na mayroon silang mga hindi mamanehong kotseng ito, hindi dahil may mali sa mga kotse, kundi dahil sa bureaucratic na proseso na kinakailangan para magparehistro ng sasakyan,” sabi ng isang dating accountant ng Carvana. “Lagi namang problema iyon. Laging.”
CARVANA'S PANDEMIC PERFORMANCE
Sinabi ng isang natanggal na driver ng paghahatid ng sasakyan Forbes na ang mga bagong upahang customer service rep ay nahirapang pamahalaan ang mga titulo ng sasakyan at iba't ibang batas ng estado sa mga pagpaparehistro ng sasakyan: “Kami [mga driver] ay kailangang harapin ang galit ng mga customer dahil sinasabi namin sa kanila na kailangan nila ng mga dokumento na, kung sila ay may paghahatid sa ibabaw ng weekend, hindi sila nakakakuha dahil wala ang mga ahente nila.”
Ang mga katulad na paghahabol ay bumubuo sa batayan ng isang kamakailang kaso ng class action na isinampa laban sa Carvana sa Pennsylvania. Ang suit na iyon ay nagsasaad na nilabag ng Carvana ang Unfair and Deceptive Trade Practices Act ng Pennsylvania sa pamamagitan ng pagbibigay ng mga pansamantalang pagpaparehistro at hindi wastong pagkolekta ng mga bayarin sa pagpaparehistro at paglilisensya. "Ang kabiguan ng Carvana na napapanahon na irehistro ang mga kotse tulad ng ipinangako nito at nakatanggap ng pera na gagawin - kung minsan sa loob ng isang panahon na higit sa dalawang taon - ay nagiging sanhi ng pagtatanong sa mga mamimili at kung minsan ay inaresto ng pagpapatupad ng batas habang nagmamaneho ng pansamantalang nakarehistrong mga kotse," ang sabi ng demanda.
“Binaha kami ng mga tawag sa telepono,” sabi ni Phillip Robinson, isa sa dalawang abogadong nagsampa ng kaso, at nagsabing mahigit 200 customer ng Carvana ang nakipag-ugnayan. "Hindi alam ng mga tao kung saan pupunta para humingi ng tulong."
Itinanggi ni Carvana ang anumang pananagutan, ipinaglalaban na ang mga paratang ay walang merito at kumikilos upang ipatupad ang pribadong arbitrasyon.
Noong Mayo 10, sinuspinde ng Illinois Secretary of State ang lisensya ng dealer ng Carvana dahil sa "maling paggamit ng pag-isyu ng mga pansamantalang pahintulot sa pagpaparehistro sa labas ng estado at dahil sa hindi paglilipat ng mga titulo," sinabi ni Henry Haupt, tagapagsalita ng Illinois Secretary of State, Forbes sa email. Pinipigilan ng utos ang Carvana na magbenta ng mga sasakyan sa Illinois (bagaman ang mga sasakyan na nabili na, ngunit hindi pa naihatid, ay maaari pa ring ihatid sa mga mamimili). "Mananatili ang pagsususpinde sa lugar hanggang sa malutas ang mga isyu," sabi ni Haupt. Carvana, na "malakas na hindi sumasang-ayon sa paglalarawan ng estado sa parehong mga katotohanan at ang huli na humahantong sa aksyon na ito," sabi nito na aktibong nakikipagtulungan sa Illinois upang malutas ang isyu. Ipinagbawal ng North Carolina ang Carvana noong nakaraang taon dahil sa kabiguan na maghatid ng mga titulo at magsagawa ng mga inspeksyon na kinakailangan ng estado. Inalis ito pagkatapos ng anim na buwan.
Idinagdag ng isang dating tagapaghakot ng kotse ng Carvana na nabigo ang kumpanya na magbigay ng sapat na mga trak upang makumpleto ang mga paghahatid, at na, bilang resulta, minsan ay hinihiling sa mga customer na kunin ang kanilang mga bagong sasakyan—o, ang mga empleyado ng Carvana ay nagmaneho ng mga biniling sasakyan sa kanilang mga customer. "Maraming beses na inuuna ng kumpanya ang pagkuha ng mas maraming katawan sa kumpanya upang maghanda para sa paglago ng benta sa hinaharap, [sa halip na] aktwal na pagtatayo ng imprastraktura upang mahawakan ang ganoong uri ng dami ng benta," sabi ng dating empleyado.
Ang isa pang malaking problema ay ang katotohanan na nagdala ito ng napakaraming tao, masyadong mabilis, ayon sa ilang mga dating empleyado. "Ang pinakamalaking gastos at pagkakamali na nakita ko ay ang dami lamang ng pag-hire na ginagawa namin," sabi ng isang natanggal na coach sa pagsasanay, na nag-coach ng mga bagong customer services hire at ang koponan ay lumabo mula 30 katao hanggang 150 sa nakaraang taon. "Ito ay talagang isang problema sa sobrang pag-hire."
Ang departamento ng pagpapatakbo ng Carvana, na inatasang kumpletuhin ang mga aktwal na paghahatid ng sasakyan (at kung saan nangyari ang karamihan sa mga tanggalan noong nakaraang linggo), "ay palaging malambot" at may "taba upang putulin," sabi ng dating accountant. "Ngunit pagkatapos ay papalitan na lang nila ang mga taong iyon. Hindi ito makatuwiran dahil hindi lamang sila magbabayad ng mga tao ng magandang suweldo upang manatili doon at matuto at gumawa ng mahusay na trabaho. Maghahagis lang sila ng mga katawan sa mga bagay-bagay."
Isang Carvana ang gumamit ng "vending machine" ng kotse noong Mayo 11, 2022 sa Miami, Florida. Inihayag ng Carvana Co. na papaalisin nito ang humigit-kumulang 2,500 manggagawa, ilang linggo pagkatapos mag-post ang kumpanya ng $506 milyon na pagkalugi sa unang quarter.
Mga Larawan sa Joe Raedle / Getty
Nagkaroon ng maraming kaguluhan sa ibang lugar sa kumpanya. "Walang anumang nakatalagang upuan o tunay na pagsubaybay ng mga tech na kagamitan upang ang mga bagay ay mawawala sa lahat ng oras," sabi ng isang dating empleyado tungkol sa Carvana's Tempe, Arizona campus. Idinagdag ng isa pang dating tagapagsanay sa mga serbisyo sa customer: "Darating ang mga empleyado upang kunin ang mga bagong kagamitan sa trabaho mula sa bahay, at magkakaroon ng mga tambak na mga computer at monitor sa mga sulok sa mga gusali. Walang pakialam ang kumpanya sa pagkawala o pag-aaksaya, kasama na ang teknolohiya.”
Ang 2022 ay isang bastos na wakeup call. Ang inflation ay tumama nang husto sa negosyo, dahil ang mga presyo para sa parehong ginamit na mga kotse at gas ay nagpababa ng demand mula sa mga magiging mamimili ng kotse. Dahil sa tumataas na mga rate ng interes, mas mahal din ang pagbili ng kotse—at natimbang ang negosyong securitization ng mga pautang ng Carvana, na dati ay nakataas sa kabuuang kita ng kumpanya. "Ang Carvana ay mas nahihirapan sa pagtaas ng mga rate kaysa sa iyong karaniwang dealer ng kotse, dahil umaasa sila sa daloy ng financing na iyon upang pakainin ang kanilang negosyo, at iyon ay malinaw na napaka sensitibo sa rate ng interes," sabi ni Daniel Taylor, isang propesor ng accounting sa Wharton School, na ikinukumpara ang Carvana sa isang subprime mortgage lender noong 2000s housing bubble. "Nagbebenta ka ng mga bahay para sa mga layunin ng pagsisimula ng mga mortgage at pagkatapos ay ipamahagi ang mga mortgage na iyon sa mga namumuhunan. Ang Carvana ay nasa negosyong tagapamahagi ng pinagmulan—nagmula ang mga pautang sa sasakyan at ang pagbebenta ng mga pautang na iyon ang pangunahing negosyo nito."
Noong nakaraang buwan tawag kita, kinilala ni Garcia III na ang pagbabalik ng Carvana sa pinansiyal na kalusugan ay nakasalalay, sa bahagi, sa mga pagsasaayos sa pananalapi na "magbabawas sa epekto ng mabilis na pagtaas ng mga rate sa GPU [kabuuang kita bawat yunit] hanggang sa bumalik tayo sa isang kapaligiran na may mas matatag na mga rate." Idinagdag ni Michael Jenkins, punong opisyal ng pananalapi ng Carvana, na ang mabilis na pagtaas ng mga rate ng interes ay tumitimbang sa kakayahang kumita ng kumpanya.
Noong nakaraang buwan, iniulat ng Carvana ang kauna-unahang quarter-over-quarter na pagbaba nito sa kita, at isang netong pagkalugi na $506 milyon para sa unang quarter—isang halagang mas malaki kaysa sa pinagsama-sama nitong nakaraang limang quarterly na pagkalugi. Walang tanong, umasa ang Carvana sa maraming round ng financing para pondohan ang paglago nito. Sa pagitan ng Enero 2020 at ngayon, nakalikom ito ng mahigit $8.8 bilyon sa pamamagitan ng mga alok sa utang at equity sales, Forbes nagkalkula. Halos $3.3 bilyong pagbebenta ng bono noong nakaraang buwan—upang tumulong sa pananalapi sa pagkuha ng Carvana ng Adesa pati na rin para pondohan ang sinabi nitong “pangkalahatang layunin ng korporasyon”—dumating na may malaking 10.25% taunang pagbabayad ng kupon.
"Ang kumpanya ay tila isang klasikong kaso ng mabilis na paglaki upang mahawakan ang pagpapalawak ng kita kung kaya't ang pag-optimize at kahusayan ay tumatagal ng backseat," sabi ni Michael Ashley Schulman, punong opisyal ng pamumuhunan sa Running Point Capital Advisors, isang investment firm para sa mga opisina ng pamilya na hindi nagmamay-ari ng stock. "Ang Carvana ay maaaring magkaroon ng mas mahusay na pinamamahalaang mga gastos at pinaliit ang mga pagkalugi sa pamamagitan ng paghahari sa sarili nitong paglago ng topline."
Ang lahat ng ito ay nagdulot ng pagbagsak ng stock ng Carvana, bumaba ng 91% mula sa pinakamataas nito noong Agosto. Sa pagtatapos ng Huwebes ang nakababatang Garcia ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang $800 milyon, Forbes pagtatantya, isang malayong sigaw mula sa kanyang $7.4 bilyong kapalaran noong nakaraang tag-init. Ang kanyang ama, si Garcia II, na nag-bankroll sa maagang paglago ng kumpanya at pinakamalaking shareholder ng Carvana (ngunit walang pormal na titulo sa kumpanya), ay may netong halaga na $4.5 bilyon—bumaba mula sa mataas na $15.9 bilyon noong nakaraang tag-araw, ngunit higit pa sa kanya. Magiging sulit sana kung hindi dahil sa kanyang maayos na pagbebenta ng stock: Naglabas siya ng halos $3.6 bilyon (pre-tax) na halaga ng stock ng Carvana, kabilang ang humigit-kumulang $2.35 bilyon na halaga ng stock noong 2021 at isa pang $1.15 bilyon sa huling quarter ng 2020. Ang Ang pangkat ng ama-anak ay nakakuha ng humigit-kumulang $430 milyon na halaga ng mga bahagi noong Abril sa isang $1 bilyong pagbebenta ng stock na nilalayong tumulong sa pananalapi sa pagkuha ng Adesa ng Carvana at iba pang pangkalahatang layunin sa negosyo. Ang mga bahaging iyon ay nawalan na ng higit sa kalahati ng kanilang halaga.
Isang bagong panahon para sa Carvana—isa sa paghigpit ng sinturon—ay dumating na. Sa isang nota sa mga namumuhunan noong Mayo 13, ibinunyag ng Carvana na ang mga kamakailang tanggalan nito ay makatipid ng tinatayang $125 milyon taun-taon. Nangako ang kumpanya na higit pang bawasan ang mga gastos at palakasin ang kakayahang kumita. Sinabi nito na ang Adesa acquisition ay "sa huli ay magpapatunay na isang mahalagang sandali sa ating landas tungo sa pagiging pinakamalaki at pinaka-pinakinabangang automotive retailer sa bansa."
O kaya, ang pagkuha ay maaaring maging mas kaakit-akit na pagsama-sama o acquisition target ang Carvana, sabi ni Dick Pfister, CEO ng AlphaCore Wealth Advisory, na naging bearish sa stock. Ang Adesa at ang mga asset nito ay "nagbibigay sa Carvana ng ilang kalidad sa kanilang balanse," sabi ni Pfister.
Para sa mga mamumuhunan na bumili ng Carvana nang huli sa cycle, ang anumang pagsasama ay maaaring isang deal na nawawalan ng pera. Gayunpaman, hindi bababa sa ilan ang hindi nagulat.
"Ang sinasabi ko ay alam ng mga Garcia na panandalian lang ito," sabi ng propesor ng Wharton School na si Daniel Taylor. "Alam ng mga Garcia na matatapos din ang musika."
KARAGDAGANG MULA SA MGA BABAE
Pinagmulan: https://www.forbes.com/sites/johnhyatt/2022/05/21/carvanas-chaotic-zoom-firing-ernie-garciacaps-companys-struggles-amid-market-downturn/