Ang pera ay hari muli dahil ang mga tagapamahala ng pera ay hindi nagmamadaling tanggapin ang panganib sa pagtataas ng mga rate ng Fed

(Mag-click dito para mag-subscribe sa Delivering Alpha newsletter.)

Ang cash, isa sa mga pinakakinasusuklaman na sulok ng merkado sa loob ng maraming taon, ay nakakakuha ng ilang bagong tuklas na pagmamahal mula sa mga tagapamahala ng pera dahil ang matatag na pangako ng Federal Reserve sa mga pagtaas ng rate ay gumulo sa halos lahat ng iba pang klase ng asset.

Ang mga pondo sa pandaigdigang money market ay nakakita ng $89 bilyon na mga pag-agos para sa linggong magtatapos sa Oktubre 7, ang pinakamalaking lingguhang iniksyon sa cash mula noong Abril 2020, ayon sa data mula sa trading desk ng Goldman Sachs. Samantala, ang mga tagapamahala ng mutual fund ay may hawak ding record na halaga ng cash, sabi ng datos.

Ang mga tagapamahala ng asset ay sumugod sa sideline dahil inaasahan nila ang higit pang mga pangit na galaw para sa mga asset na may panganib sa gitna ng paglaban sa inflation ng Fed. Ang mga pondo sa money market ay nagbubunga din ng mas mahusay na kita kaysa sa mga nakaraang taon matapos ang mga ani ng Treasury ay itinulak ng mga pagtaas ng rate.

Tagabangko ng bilyonaryo ray Dalio kamakailan ay sinabi niya na nagbago ang kanyang isip tungkol sa kanyang matagal nang paniniwala na ang pera ay basura. Paul Tudor Jones din echoed ang damdamin, na nakikita ang halaga para sa cash kahit na sa harap ng surging inflation

“Sa tingin ko 100% tama siya. Iyan ang uri ng playbook kung saan tayo ay nasa bahaging ito ng cycle kung kailan agresibong sinusubukan ng mga sentral na bangko na atakehin ang inflation sa buong mundo," sabi ni Jones sa "CNBC's"Squawk Box” mas maaga nitong linggo. "Talagang gusto mong paboran ang pera."

Ang mga katumbas ng pera ay ang tanging pangunahing klase ng asset na nakakuha sa ikatlong quarter na may 0.5% na kita, na lumalampas sa inflation sa unang pagkakataon sa isang quarterly na batayan mula noong ikalawang quarter ng 2020, ayon sa Bank of America. Ang S&P 500 nagdusa ng 5% na pagkawala para sa panahon, na minarkahan ang pinakamasama nitong ikatlong quarter mula noong 2015.

Marami sa Wall Street ang naniniwala na ang matapang na aksyon ng Fed ay maaaring maglagay sa ekonomiya sa isang recession. Ang sentral na bangko ay humihigpit sa patakaran sa pananalapi sa pinaka-agresibong bilis nito mula noong 1980s. 

"Ito ay isang malungkot na hanay ng mga pangyayari na nakita ko sa kabuuan ng aking karera," sabi ni James Rasteh, CIO ng aktibista at hedge fund na hinimok ng kaganapan na Coast Capital. "Ang Fed ay lumikha ng isang melt-up at ngayon ay tila lumikha sila ng isang melt-down... Maraming mga driver ng inflation ay istruktura, at samakatuwid ay hindi tumutugon sa mga rate ng interes."

Sinabi ni Rasteh na ang kanyang hedge fund na nakabase sa New York ay "naglalaan ng kapital nang matipid at may matinding pag-iingat." Ang pondo ng Coast's Engaged ay tumaas ng 7.6% taon hanggang sa kasalukuyan habang kinuha nila ang mga pangalan na hindi pabor sa halaga sa Europe, ayon sa isang taong pamilyar sa mga pagbabalik.