Ang mga producer ng langis sa US na mayaman sa pera ay naghahanap ng mga deal pagkatapos ng mahabang M&A dry spell

Ang mga prodyuser ng langis sa US ay namumula ng pera pagkatapos ng isang taon ng bumper na kita ay naghahanap ng mga deal habang lumalaki ang mga alalahanin na ang pinakamahusay na mga lugar ng pagbabarena ng shale patch ay nagiging mas mahirap, na naghahanda sa sektor para sa isang alon ng pagsasama-sama.

Ang mga banker at abogado ay nag-ulat ng matinding pagtaas sa aktibidad nitong mga nakaraang linggo habang ang mga mamimili at nagbebenta sa buong sektor ay nagpapakilos ng mga koponan para sa sunud-sunod na dealmaking pagkatapos ng mahabang panahon ng tagtuyot — lalo na sa malawak na Permian Basin ng Texas at New Mexico, ang pinakamaraming oilfield sa mundo.

“Magkakaroon ka ng balsa ng MAHAL sa 2023,” sabi ni Pete Bowden, pandaigdigang pinuno ng energy banking sa Jefferies at isa sa mga nakikitungo sa industriya.

“Nasa labas sila at namimili para sa karagdagang imbentaryo. At kami ay bumalik sa negosyo ng pagbebenta ng mga negosyong Permian na may mga pangunahing lokasyon sa mga sopistikadong partido sa tunay na mga halaga.” 

Ang inaasahang M&A boom ay ang pinakabagong tanda ng matatag na kalusugan ng US langis at gas industriya, na umani ng record na kita mula sa mataas na presyo ng enerhiya na pinalakas ng pagsalakay ng Russia sa Ukraine.

US shale ang mga producer noong nakaraang taon ay nakabuo ng rekord na higit sa $150bn sa libreng cash flow, isang masusing pinapanood na sukatan sa sektor, at inaasahang makakamit ng isa pang $120bn sa 2023, ayon sa Rystad Energy, isang consultancy. Ang mga grupo ng langis ay nagbayad ng sampu-sampung bilyong dolyar sa utang sa nakaraang taon at may sapat na lakas para sa dealmaking, sinabi ng mga banker.

Ang pag-udyok sa inaasahang pag-usbong ng mga deal ay ang mga pangamba sa maraming producer na nauubusan sila ng pangunahing ektarya, dahil ang mga ani mula sa mga bagong balon ay dumudulas pagkatapos ng isang dekada ng nakakatuwang pagbabarena.

Ang sektor ay nananatiling lubos na pira-piraso, na may dose-dosenang mga operator mula sa one-rig private drillers hanggang sa mga supermajor na umuukit sa pinakamalaking shale field. Ang mga kumpanya ay naghahanap upang makakuha ng mga karibal na may pinakamahusay na natitirang mga prospect ng pagbabarena.

"Kung maaari kang bumili ng mga mapagkukunan sa isang makatwirang halaga at mayroon kang balanse at pera para gawin ito, gagawin mo ito sa mga presyong ito," sabi ni Muhammad Laghari, senior managing director ng investment banking sa Guggenheim Partners.

Ang inaasahang pagtaas ay kasunod lamang ng 13 deal sa 2022, ayon sa consultancy Enverus, ang pinakamababang bilang mula noong 2005. Sa $58bn, ang kabuuang halaga ay 13 porsiyentong mas mababa kaysa sa nakaraang taon at isang ikalimang mas mababa kaysa sa mga antas ng pre-pandemic, bilang wild swings sa mga presyo ng langis at natural na gas ay naging mahirap gawin ang mga deal.

Mayroong isang maliit na bilang ng malalaking deal sa tiket noong huling bahagi ng nakaraang taon. Ang Diamondback at Marathon Oil ay naglabas ng $3bn bawat isa upang makakuha ng lupa sa Permian at Eagle Ford basin. Ang isa pang humigit-kumulang $5bn na halaga ng mga deal ay ginawa sa buong sektor noong Enero, kabilang ang pagbili ng Matador Resources ng pribadong equity-backed Permian driller Advance Energy para sa $1.6bn, na sinabi ng mga banker na isang indikasyon ng pag-init ng merkado.

Si Vitol, ang pinakamalaking independiyenteng mangangalakal ng langis sa mundo, ay tinalo ang maraming malalaking pangalan noong nakaraang buwan upang makakuha ng pribadong hawak na Delaware Basin Resources.

Hindi lamang mga mamimili ang sabik na mag-strike ng mga deal. Ang gana sa mga nagbebenta ay tumitindi rin, kapwa sa mga pampubliko at pribadong manlalaro. Ang mga pribadong grupo ng equity ay naglunsad ng mga roundraising ng pondo habang naghahanap na umalis sa mga nakaraang pamumuhunan sa mataas na presyo.

"Inaasahan namin na magsisimula ang ikalawang quarter at higit pa, upang makita ang tiyak na higit pa sa aktibidad na iyon, lalo na sa pribadong equity, habang naririnig namin - at nakikita - na ang mga window ng pangangalap ng pondo para sa pribadong equity ng enerhiya ay tila nagbubukas," sabi ni Preston Bernhisel, isang M&A partner sa law firm na Baker Botts.

Sinabi ng mga tagabangko na mas maliliit na nakalista sa publiko ang mga producer ng langis at gas, lalo na ang mga may halaga sa merkado na mas mababa sa $10bn, ay mahina habang nagpupumilit silang ma-access ang mga merkado ng utang at equity, habang ang pagtaas ng mga rate ng interes ay nagpapataas ng mga gastos sa paghiram.

"Nakikita namin ang parami nang parami ng maliliit hanggang mid-cap na mga kumpanya na may limitadong mga opsyon upang makakuha o magbenta, kaya ang mga pagsasanib sa isa't isa ay maaaring ang pinakamahusay na solusyon upang mapataas ang sukat at kaugnayan," sabi ni Laghari.

Sa pag-stabilize ng mga presyo ng langis sa humigit-kumulang $80 bawat bariles at ang industriya sa pangkalahatan ay bullish sa mga presyo, ang mga kumpanya ay mas nakahanay sa mga inaasahan sa presyo kaysa noong nakaraang taon, na nagpapaliit sa mga bid-ask spread.

“May isang magandang tugma sa mga pangangailangan ng mga mamimili at mga pangangailangan ng mga nagbebenta sa ngayon. Kailangan mo lang ng kaunting kooperasyon sa presyo para magawa ang mga deal," sabi ni Andrew Dittmar, isang analyst sa Enverus.

Ang deals bonanza ay malamang na nakakulong sa langis, sinabi ng mga bangkero. Ang mga presyo ng natural na gas ay bumagsak nang husto mula noong 2022 na mataas na humigit-kumulang $10 bawat milyong British thermal units upang i-trade ang humigit-kumulang $2.50/mn BTU, na nag-iiwan sa mga producer na may mas kaunting gana na magbenta sa kung ano ang nakikita nila bilang mga depress na presyo.

Ang mga producer ng gas ay nasa ilalim din ng pagtaas ng pagsisiyasat mula sa mga regulator ng kumpetisyon pagkatapos ng isang sunud-sunod na konsolidasyon sa mga operator sa mayayamang Appalachian shale gas basin. Naghihintay ang mga mamimili upang makita ang resulta ng pagsusuri ng Federal Trade Commission sa isang nakaplanong $5.2bn na pagbili ng EQT, ang pinakamalaking producer ng bansa, ng THQ Appalachia.

Ngunit sa langis man lang, sinabi ng mga banker, abogado at mamumuhunan na ito ay isang kaso ng kung, hindi kung kailan, ang isang dealmaking flurry kicks off sa maalab.

"Hindi ko alam kung ano ang magiging paunang precursor na iyon - kung ano ang magiging bellwether - na magsasabi: OK, bumukas ang pinto," sabi ni Buddy Clark, isang kasosyo sa law firm na nakabase sa Dallas na Haynes at Boone . "Ngunit sa sandaling ito ay bumukas - nakita mo na ito kapag nakita mo na ito ng 100 beses - ito ay papasok nang may baha."