Ang Federal Reserve ay may itinaas ang mga rate ng interes sa pinakamabilis na tulin mula noong 1980s sa taong ito sa pagtatangkang pagalingin ang America problema sa inflation. Pero ngayon, marami na economists at mga lider ng negosyo ay nagsisimulang magtanong kung ang gamot (mga pagtaas ng rate) ay maaaring mas malala kaysa sa sakit (inflation).
Kabilang sa mga iyon ay si Cathie Wood, ang CEO at CIO ng investment firm na ARK Invest. Noong Lunes, isinulat ni Wood ang isang bukas na sulat sa mga opisyal ng Fed na inaakusahan sila ng paggawa ng "mali sa patakaran" sa kanilang pagtaas ng interes.
Ipinapangatuwiran niya na si Chair Jerome Powell & Co. ay gumagamit ng "lagging indicators"—kabilang ang trabaho at headline inflation—upang bigyang-katwiran ang mas mahigpit na patakaran sa pananalapi kapag dapat silang gumamit ng "mga nangungunang tagapagpahiwatig" tulad ng mga bilihin, ginamit na kotse, at mga presyo ng bahay na nagsasabi ng napaka ibang kwento.
Si Wood, na nagsimula sa kanyang karera sa Wall Street noong 1970s at nagsilbi bilang punong opisyal ng pamumuhunan ng AllianceBernstein sa loob ng mahigit isang dekada, ay naniniwala na ang mabilis na rate ng Fed sa harap ng isang pandaigdigang paghina ng ekonomiya sa huli ay hahantong sa patuloy na deflation sa buong mundo—na maaaring magkaroon mapangwasak na epekto sa ekonomiya.
Siyempre, ang pagtaas ng mga rate ng interes ay nakapinsala din sa mga pondong nakatuon sa teknolohiya at paglago ng ARK Invest noong 2022, na humahantong sa bilyun-bilyong kita para sa mga short-sellers na tumataya laban sa kanya. Pagkatapos ng mga taon ng outperformance sa mababang rate ng interes na kapaligiran, ang ARK Invest at ang mga pondong tulad nito ay nahaharap sa isang bagong katotohanan habang ang mga gastos sa paghiram para sa mga kumpanyang nakatuon sa paglago ay tumataas.
Ngunit noong Lunes, sinabi ni Wood na ang kanyang alalahanin ay deflation lamang at ang potensyal para sa isang pandaigdigang "bust" bilang resulta ng mga patakaran ng Fed.
"Dahil sa pag-aalala na ang Fed ay gumagawa ng isang error sa patakaran na magdudulot ng deflation, nag-alok kami ng ilang data para sa aming 'data-driven' Fed upang isaalang-alang habang naghahanda ito para sa susunod na desisyon nito sa Nob. 2," isinulat niya.
Ang kaso ng ARK Invest laban sa Fed
Naniniwala si Wood at ang kanyang pangkat ng mga analyst sa ARK Invest na pababa na ang inflation, at sa kanilang liham sa Fed, pinagsama-sama nila ang ilang ebidensya na pinaniniwalaan nilang naglalarawan kung bakit.
Una, idinetalye nila ang pagbaba sa mga pangunahing presyo ng mga bilihin sa nakalipas na mga buwan, na nagpapakita na ang mga presyo ng tanso, na isang mahalagang tagapagpahiwatig ng lakas ng ekonomiya, ngayon ay bumaba ng 31% mula sa kanilang pinakamataas, habang ang mga tabla at presyo ng langis ay bumaba ng 74% at 25%, ayon sa pagkakabanggit.
Pangalawa, nabanggit nila na ang mga presyo ng bahay, na tumaas sa buong pandemya at nagpalala ng inflation, ay nag-post ng kanilang unang buwanang pagbaba mula noong Mayo 2020 noong Hulyo, bumagsak ng 0.6%, ayon sa Pederal na Ahensya ng Pananalapi sa Pabahay.
Mga imbentaryo sa mga pangunahing retailer tulad ng Target, Nike, at Walmart tumalon din nang husto sa taong ito, na maaaring humantong sa mga diskwento para sa mga mamimili, sabi ni Wood. Sa kanyang punto, ang mga diskwento sa mga pangunahing kategorya tulad ng electronics at mga laruan ay inaasahang tatama sa lahat ng oras na pinakamataas sa taong ito, ayon sa isang Adobe Inilabas ang pag-aaral ng Analytics noong Lunes.
Higit pa rito, pagkatapos tumaas sa buong pandemya, ang pakyawan na ginamit na mga presyo ng kotse ay bumagsak ng 3% noong Setyembre, ayon sa Ang ginamit na index ng kotse ng Manheim.
Nagtalo si Wood na ang lahat ng data na ito ay nagpapakita na ang inflation ay tumaas at nagsisimula nang bumagsak pabalik sa 2% na target na rate ng Fed, na nangangahulugang higit pang mga rate ng pagtaas ng interes ay hindi kinakailangan at maaaring humantong sa isang pandaigdigang "deflationary bust."
Isang deflationary threat?
Habang ang mga ekonomista at mga mamimili ay nabihag ng pagtaas ng inflation sa nakalipas na dalawang taon, sa mga dekada bago iyon, at lalo na sa panahon pagkatapos ng Great Financial Crisis, ang deflation ang pangunahing takot ng Fed.
Noong Agosto 2021, sinabi ni Fed Chair Jerome Powell isang talumpati sa isang taunang symposium sa Jackson Hole, Wyo., na ang disinflationary forces kabilang ang teknolohikal na inobasyon, globalisasyon, at "demographic na mga salik," ay tumulong na mapanatili ang inflation sa nakalipas na 25 taon.
"Habang ang pinagbabatayan ng pandaigdigang disinflationary na mga kadahilanan ay malamang na mag-evolve sa paglipas ng panahon, may maliit na dahilan upang isipin na sila ay biglang nabaligtad o humina," idinagdag niya. "Mukhang mas malamang na patuloy nilang titimbangin ang inflation habang lumilipas ang pandemya sa kasaysayan."
Sa taong ito, gayunpaman, nagkaroon ng bagong tono si Powell, na nangangatwiran na ang katatagan ng presyo ay “walang pasubali"at patuloy niyang labanan ang inflation kahit na mayroong ilang"sakit” para sa mga Amerikano.
Naniniwala si Wood na ang mga patakarang ito ay hindi kinakailangan, at ang deflationary na epekto ng teknolohikal na pagbabago ay sa wakas ay papatayin ang inflation kasama o wala ang Fed. Ngunit mahalagang tandaan na may mapapakinabangan ang CEO kung babaligtarin ng Fed ang kurso.
Ang nagliligtas na biyaya ng ARK
Malaking epekto ang tumataas na mga rate ng interes sa mga tech firm na nakatuon sa paglago na pinapaboran ng mga pondo ng ARK Invest noong 2022.
Ang ARK Innovation ETF, halimbawa, ay tumaas ng 152% noong 2020 nang ang mababang rate ng interes at stimulus na paggastos ay nakatulong sa pag-fuel ng mga stock ng teknolohiya sa mga bagong taas. Ngunit sa taong ito, sa paghihigpit ng Fed sa mga kondisyon sa pananalapi, ang punong punong pondo ni Wood ay bumaba ng higit sa 62%.
Marami sa ARK Invest's nakatuon sa pagbabago Ang mga tech na pamumuhunan na umaasa sa utang-fueled na paglago upang bigyang-katwiran ang mataas na presyo ng stock ay nakikita ang kanilang mga margin na pinipiga habang ang mga gastos sa paghiram ay tumataas. At sa parehong oras, may mas kaunting speculative tech na mamumuhunan sa mga merkado sa mga araw na ito, na may mga hula ng isang nalalapit na recession pumapasok araw-araw.
Ang mga pondong nakatuon sa teknolohiya ay nahirapan ngayong taon bilang isang resulta, at ang isang pivot ng Fed ay tiyak na makakatulong sa pagbabalik ng mga bagay-bagay.
Ngunit sa kabila ng mga CEO tulad ni Cathie Wood at Barry Sternlicht ng Starwood Property pagtawag para sa Fed na i-pause ang mga pagtaas ng rate nito o kahit na i-pivot sa mga pagbawas sa rate, nilinaw ng mga opisyal ng Fed nitong mga nakaraang linggo na hindi nila babaguhin ang kanilang mga plano anumang oras sa lalong madaling panahon.
"Walang alinlangan na alam mo na ang malaking haka-haka na ang Fed ay maaaring magsimulang magpababa ng mga rate sa 2023 kung ang aktibidad ng ekonomiya ay bumagal at ang rate ng inflation ay magsisimulang bumagsak. Sasabihin ko: hindi masyadong mabilis, "ang presidente ng Atlanta Federal Reserve na si Raphael Bostic sinabi nakaraang linggo.
Ang kuwentong ito ay orihinal na itinampok sa Ang kapalaran.com
.
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html