Sinasabi ng Celsius na Karamihan ay Solvent – ​​Trustnodes

Ang Celsius, ang sentralisadong crypto asset investment management platform, ay nag-aangkin na mayroong $4.3 bilyon mula sa $5.5 bilyon na utang sa mga nagpapautang.

Sinabi pa ni Alex Mashinsky, ang Chief Executive Officer ng Celsius Network LLC, na natugunan nila ang 100% ng lahat ng kahilingan sa withdrawal at 70% sa pitong araw sa panahon ng "normal na kondisyon ng merkado," ngunit ang isang serye ng mga kaganapan ay humantong sa makabuluhang pagkalugi.

Inaangkin ni Mashinsky na nawalan ng 35,000 eth si Celsius, nagkakahalaga ng $43 milyon sa kasalukuyan at hanggang $175 milyon sa peak, nang ipahayag ng StakeHound na naiwala nito ang mga susi sa 38,000 eth.

Bilang karagdagan, ang kumpanya ay nawala ang collateral na ibinigay sa isang hindi pinangalanang pribadong lending platform na hindi naibalik ang $509 milyon na collateral nang sinubukan ni Celsius na bayaran ang utang. Sa halip ay tumatanggap sila ng $5 milyon bawat buwan mula sa pribadong tagapagpahiram na ito.

Nawala nila ang $40 milyon sa Three Arrow Capitals na humiram mula sa Celsius, ngunit hindi naabot ang margin call. Ang tanong siyempre ay kung bakit hindi sapat ang collateral para matugunan ang margin call na ito.

Sa wakas ay binanggit ni Mashinsky ang pagpuksa ng $841 milyon USDT ng Tether na humantong sa pagkawala ng $97 milyon para sa Celsius.

Ang kanilang mga pangunahing asset ay 410,421 stETH, nagkakahalaga ng kalahating bilyong dolyar, at isang pamumuhunan sa pagmimina na kasalukuyang bumubuo ng "14.2 Bitcoins bawat araw sa nakalipas na pitong araw at nakabuo ng kabuuang 3,114 Bitcoin noong 2021" na inaasahang makabuo ng 10,000 bitcoin ngayong taon. .

Inaangkin ng kumpanya ang mga nagdeposito sa programang Earn, kung saan nakakuha sila ng interes sa pamamagitan ng pagdedeposito ng mga crypto asset – mga 600,000 user na may $4.2 bilyon na deposito na mga asset – ang nagbigay kay Celsius ng pagmamay-ari ng mga asset at ng karapatang gamitin ang mga ito ayon sa nakikita nitong angkop.

Binayaran sila ni Celsius ng mga reward "batay sa mga rate na na-publish nang maaga, at anuman ang ani na nabuo ng Celsius."

Hindi inaangkin ni Mashinsky na ang patakarang ito ay humantong sa isang kawalan ng balanse. Sa halip ay sinisisi niya ang ilang hindi matalinong desisyon na hindi niya tinukoy.

Bilang karagdagan, habang sinasabi niyang natutugunan nila ang lahat ng obligasyon sa normal na kondisyon ng merkado, sinabi rin niya na nagkaroon ng "run on the bank" na may "accelerated withdrawals ng mahigit $1 bilyon mula sa platform sa loob ng limang araw noong Mayo 2022."

Ang kumpanya ay nahaharap sa dilemma ng "alinman sa proseso ng pag-withdraw ng gumagamit o paglipat ng karagdagang collateral sa mga protocol ng DeFi upang suportahan ang mga umiiral na nitong mga pautang at maiwasan ang pagpuksa ng collateral nito at mga kasunod na karagdagang pagkalugi."

Sa madaling sabi, ang kumpanya ay tumatakbo sa mga fractional reserves, na may maraming mga illiquid na pamumuhunan at pagkalugi na nagsisiguro na ang lahat ng mga withdrawal ay hindi maaaring matugunan sa kalooban.

Ito ay pinalala ng katotohanang “nakukuha ng Kumpanya ang ani sa mga digital na asset, ngunit ang mga gastos nito ay kadalasang denominado sa fiat currency.

Ang ganitong kapansin-pansing pagbawas sa halaga ng dolyar ng kita nito sa crypto ay lumikha ng karagdagang pagkalat na humadlang sa plano ng pagbawi ng Kumpanya.

Gayunpaman, ang paghahain ng Kabanata 11 na ito na naglalayong maibalik ang kumpanya sa normal na operasyon, ay hindi maganda sa engrandeng pamamaraan ng kasaysayan ng crypto.

Ang aktwal na mga pagkalugi, kung ang hindi na-audited na balanse ay kukunin sa halaga ng mukha, ay maliit na may kaugnayan sa pangkalahatang cap ng merkado ng crypto sa $1 bilyon lamang.

Ang pangkalahatang dahilan ng mga pagkalugi ay lumilitaw na higit pa dahil sa kakulangan ng procedural sophistication, na marahil ay dapat asahan para sa halos dalawang taong gulang na industriya tulad ng defi.

Karamihan sa mga ito ay malamang na naiwasan sa pamamagitan ng simpleng pagkakategorya. Ang mga depositor ay maaaring mabigyan ng pagpipilian ng 'liquid' na kita na may mga withdrawal sa kalooban, o mga fixed at unwithdrawable na deposito sa loob ng 2, 5 o kahit sampung taon.

Ginagawa ito ng mga bangko. Instant savings account, o naayos sa loob ng dalawang taon. Ang dating ay may mas mababang interes.

Ang kumpanya sa halip ay tila pinagsama-sama ang lahat ng mga bagay, na hindi malinaw kung paano nila natugunan ang 100% ng mga withdrawal, gaya ng sabi ni Mashinsky, kapag ang pangunahing problema dito ay ang pagtrato nila sa mga illiquid na pamumuhunan na katulad ng mga likidong pamumuhunan kung saan ang mga end user ay nababahala.

Ang pamumuhunan sa pagmimina, halimbawa, ay pangmatagalan. Ang staking investment sa stETH ay medium term.

Ang parehong ay maaaring mahusay at kahit na mahusay na pamumuhunan, ngunit sa maikling panahon ang mga ito ay malinaw na kahila-hilakbot na pamumuhunan sa abot ng instant na pagkatubig ay nababahala.

Na humahantong sa konklusyon na, batay sa ebidensya na magagamit na ipinakita sa filing, walang lumilitaw na anumang hindi nararapat at ang mga pagkalugi sa partikular na kaso na ito ay nasa antas, ayon sa kasaysayan, na nagpapahiwatig ng malaking kapanahunan sa industriya ng crypto.

Maaari ding imungkahi ng isa na isa itong magandang paalala para sa klase ng 2022 na kung hindi mo talaga hawak ang iyong asset, ikaw ay nasa kapritso ng iba. Hindi ang iyong mga susi, hindi ang iyong crypto.

At ito ay tiyak na dahil kailangan mong ipagsapalaran ang pang-aabuso - sinadya man o kung hindi man - ng pagtitiwala sa mahusay na pamamahala ng isang tagapamagitan, na kami ay nakabuo ng buong espasyo ng desentralisadong pananalapi kung saan ang iyong mga pagkakamali ay kasalanan mo lamang.

Gayunpaman, sa pananaw ng kasaysayan ng crypto, kami ay bahagyang humanga na ang pagkakamali ay mukhang napakabuti at pangunahin dahil sa kakulangan ng karanasan.

Sapagkat pangunahin na ang lumilitaw na nangyayari dito ay ang mga nag-aakalang sila ay mga panandaliang mamumuhunan na maaaring mag-withdraw anumang oras, mangyari na mga pangmatagalang mamumuhunan na may sapilitang paghawak na may sariling benepisyo, lalo na't halos kalahating milyong eth ang bahagi nito. Pero sabi nila:

“Layunin ng mga Debtor na maghain ng plano na magbibigay sa mga user ng mga pagpipilian at magbibigay-daan sa Celsius na bumalik sa normal na operasyon. Upang pondohan ang mga pagbawi ng plano, maaaring ibenta ng Kumpanya ang isa o higit pa sa mga ari-arian nito at/o isaalang-alang ang isang pamumuhunan mula sa mga third-party na madiskarteng o pampinansyal na mamumuhunan kapalit ng equity sa isang "reorganized" Celsius.

Sa pamamagitan ng pagpili, marahil ang ibig nilang sabihin ay kung gusto nila ang mga pondo sa crypto o fiat, at maaaring maging sa stETH o ETH.

Nalilitong Team

Masasabing mas mahusay na napangasiwaan ni Celsius ang lahat ng ito, sa pamamagitan ng pakikipag-usap sa balanseng ito bago ngayon, at sa pamamagitan ng pagbibigay ng mga panukala sa mga mamumuhunan kung paano ito maaaring pangasiwaan sa loob ng mga gupit.

Ang pagsali sa sistema ng hukuman ay maaaring makapagpabagal nang malaki sa mga bagay, marahil mga taon, kung kailan sila mismo ay maaaring maibahagi nang proporsyonal ang stETH, sa stETH.

Ang mga pangmatagalang pamumuhunan noon ay maaaring maipamahagi nang mas unti-unti, kung saan ang mga nagpapautang ay malamang na nagpapakita ng pag-unawa sa katotohanang maaaring sila ay nawalan din kung sila mismo ang namamahala sa mga ari-arian.

Itinataas ang pangunahing tanong kung ito ba ay isang tunay na bangkarota o isang napakagulong pangkat ng pamamahala dahil binigyan sila ng pera upang mamuhunan, at nawalan sila ng ilan tulad ng ginagawa ng mga tagapamahala ng pamumuhunan minsan, at sa gayon ay ano nga ba ang pagkabangkarote?

Kung mag-aabot ka ng pera sa isang taong mamamahala para sa iyo, isang napaka-lehitimong aktibidad, maaari silang kumita ng pera - at iyon ang iyong mga kita - ngunit minsan maaari silang mawalan ng pera, at iyon ang iyong mga pagkalugi.

Kaya hindi malinaw kung bakit ginamit ang korte, sa halip na ang mga asset na ang mga pagkalugi ay ibinahagi nang naaayon, bilang karagdagan sa pagmamay-ari ng benepisyaryo sa mga pangmatagalang pamumuhunan tulad ng pagmimina ng bitcoin, maliban kung sa tingin ng pangkat ng pamamahala ng Celsius na ang kanilang mga kliyente ay maaari lamang makakuha at hindi kailanman mawawala.

Ngunit, malinaw na ito ay isang napakagulong plataporma mula sa simula, na hindi malinaw kung paano naisip ng koponan na makakapagbigay sila ng isang nakapirming APR anuman ang mga kita.

Walang tagapamahala ng pamumuhunan na patuloy na gumagana ang nag-isip ng ganoong kalokohan dahil ang APR ay nakasalalay sa pagganap, at ang APR na iyon ay maaaring berde at napakapula.

Ibig sabihin, sa halip na mangyari, mayroon lang tayong napakagulong management team na tila iniisip ng unicorni-ngly na maaari lamang maging berde para sa kanilang mga kliyente, o pagkabangkarote.

Nangangahulugan din iyon na wala sa mga ito ang sumasalamin sa crypto, ngunit ang partikular na pangkat ng pamamahala ng pamumuhunan na ito, na tila iniisip na dahil ito ay crypto, ang pula ay hindi nalalapat sa kanilang mga kliyente.

Siyempre, iyon ay ipinapalagay na ang hindi na-audited na balanse ay tama. Kung oo, marami sa kanilang mga kliyente ang maaaring na-liquidate nang 100%, lalo na kung sila ay 10x na nagsusugal sa leverage, na ginagawang mas ligtas pa rin ang mapanganib na deposito na ito sa Celsius.

Ngunit sa proseso, ang platform na ito ay isang gulo, at maaaring sabihin ng mga regulator kaya kailangan nating magdala ng mga panuntunan.

Kung saan ang mga serbisyo ng custodian ay nababahala, tulad ng Celsius, ang mga panuntunan mismo ay hindi kanais-nais dahil mayroong isang pinagkakatiwalaang relasyon na nakabatay sa tiwala, tiwala na maaaring abusuhin, ngunit anong uri ng mga panuntunan, ang maaaring hindi kanais-nais.

Ang mga serbisyo ng self-custodian tulad ng Compound ay hindi nangangailangan ng mga ganoong panuntunan dahil walang tiwala na kasangkot, ngunit kung isasaalang-alang ang maliit na pagkalugi para sa platform ng tagapag-ingat na ito, maaaring kanais-nais na hayaan silang mapasailalim sa puwersa ng merkado nang ilang oras upang makita kung maaari silang makabuo ng bago kung isasaalang-alang ang maraming mga panuntunan na hindi napagmasdan sa loob ng mga dekada o siglo, na ang bagong espasyong ito ay nagbibigay ng pagkakataong muling tingnan ang mga bagay.

Dahil hindi ito isang bangkarota, sa aming pananaw. Isang nalilitong team lang na maaaring magsilbi bilang isang pagbabara sa pagdidisiplina sa merkado sa parehong mga mamumuhunan at provider na maaaring makisali sa mas mahusay na pamamahala sa peligro, maliban kung gusto din nilang masunog.