Hindi Pa Kupas Ang Pagkahawod ng Bangko Sentral sa kabila ng Mababang Inflation

Maaaring bumaba ang inflation mula sa 9% (zero percent noong Hulyo, gaya ng binanggit ni Pangulong Biden), ngunit ang Fed at karamihan sa iba pang mga sentral na bangko sa Kanluran ay hindi tapos na mag-hiking ng mga rate ng interes.

Ang mga merkado ay muling tumaas ngayon at nabaligtad ang kanilang bear-market trend dahil ang malalaking mamumuhunan ay tumataya na ang recession ay pipigilan ang Fed mula sa pagtataas ng mga rate ngayong taglagas. Sinisikap nilang mauna sa balitang iyon.

Sinuportahan ng flat month-over-month consumer price inflation ng Hulyo ang view na iyon kahit na ang 12-month inflation ay lampas pa rin sa 8.2%. Ang optimismo para sa mas murang kapital ay nagsisimula nang humina, sinabi ng mga analyst ng UBS na pinamumunuan ni CIO Mark Haefele sa isang tala ng kliyente noong Huwebes.

Ang mga minuto ng pulong ng Fed sa Hulyo ay nagpakita na ang mga nangungunang opisyal ay umaasa na ang mahigpit na patakaran sa pananalapi ay kinakailangan "sa ilang panahon" upang palamig ang inflation, sinabi ng mga analyst ng UBS. "Sa Fed sa data-dependent mode, masyadong maaga para maghanap ng pivot sa patakaran. Ang Fed Open Markets Committee (FOMC) minuto ng pulong hindi nagpapakita ng mga palatandaan ng paghinto,” isinulat nila.

Sinabi ng UBS na ang mga minuto ng FOMC ay "hindi naglalaman ng anumang mga pangunahing sorpresa" alinman - na kanilang binibigyang kahulugan na nangangahulugang ang US central bank ay hawkish pa rin.

Ang mga merkado sa Huwebes ay hindi mukhang nag-aalala. Kahit na Ibinaba ng Turkey ang interes mga rate sa kabila ng Venezuela-style inflation na napakalaki ng 80%.

"Sa kasamaang palad, halos wala sa mga minutong iyon upang patunayan ang kaso para sa mas mababang mga rate," sabi ni Vladimir Signorelli, pinuno ng macro research firm na Bretton Woods Research (BWR). Sumasang-ayon siya sa UBS na ang Fed consensus ay nananatiling hawkish at ang pagbabalik ng inflation sa 2% ay pinaniniwalaan na "kritikal sa pag-abot ng pinakamataas na trabaho."

Ang pagpunta sa 2% ay nangangahulugang mas mataas na mga rate, na nangangahulugang isang tiyak na pag-urong na higit pa sa teknikal na pag-urong naabot sa 2Q. Kahulugan: pagkawala ng trabaho.

Mga pangunahing takeaway mula sa mga minuto, bawat BWR:

1. Naniniwala ang Fed na ang isang "mahigpit na paninindigan" ay kinakailangan upang matugunan ang dalawahang mandato nito;
2. Higit pang mga rate hikes ay darating, ngunit sa ilang mga punto ang bilis ay mabagal;
3. Angkop na mapanatili ang isang mahigpit na paninindigan sa patakaran "sa ilang panahon;"
4. Inaasahan na tataas ang kawalan ng trabaho sa natitirang bahagi ng taon.

"Wala saanman sa kamakailang mga minuto ng FOMC o bukas na bibig na mga komunikasyon na nakikita natin ang isang kongkretong landas na umuusbong para sa mas mababang mga rate sa pagtatapos ng taon," sabi ni Signorelli.

Hanapin ang Fed na i-gloss ang mas mababang presyo ng langis at gasolina maliban kung sila ay ganap na bumagsak (sabihin, ang gasolina sa $2.80). Ang mga minuto ay nagsasaad na "ang mga pagbaba sa mga presyo ng langis at ilang iba pang mga bilihin ay hindi maaasahan bilang isang batayan para sa patuloy na mas mababang inflation ... may kaunting ebidensya hanggang ngayon na ang mga presyon ng inflation ay humupa."

Ang “Inflation Reduction Act” ay Hindi Makakatulong

Ang bagong pirma Inflation Reduction Act hindi magpapababa ng inflation.

Ang batas, na puno ng mga insentibo para sa mga kumpanya ng malinis na enerhiya, ay unang nagbabawas sa ilang mga pautang ng gobyerno para sa mga sakahan na nangangako na babaan ang methane at bawasan ang paggamit ng nitrogen fertilizer, at isang probisyon ng Medicare na maaaring magpababa ng mga gastos sa gamot simula lamang sa 2026, ay dapat na pinangalanang ESG Batas. Maikli iyon para sa bagong paboritong tema ng pamumuhunan sa Western world: Environmental, Social at Governance.

Kahit na ang pro-Biden Washington Post ay umamin na ang batas ay hindi talaga humaharap sa inflation sa isang artikulo inilathala noong Martes, ang araw na nilagdaan ang panukalang batas.

Kung bawasan nito ang inflation, hindi bababa sa isang third-party na forecast ang nagtataya ng 0.1 percentage point cut sa mga limang taon, ayon sa isang pag-aaral sa pamamagitan ng Penn Wharton Budget Model ng University of Pennsylvania.

Ang Fed funds futures market ay nagpapakita na ang mga mamumuhunan ay nag-iisip ng karagdagang pitong batayan ng paghihigpit na mangyayari sa pagitan ng ngayon at Abril 2023. Maliban sa mas nakakagulat na mga krisis sa supply chain, mga krisis sa pagkain, mga krisis sa enerhiya, at iba pang mga krisis, iyon ay dapat na matapos ito bago nagsisimula nang magbawas ang Fed.

Mas maaga sa buwang ito, itinaas ng Bank of England (BoE) ang benchmark na rate ng interes nito sa 1.75%. Ang BoE ay hinulaang ang ekonomiya ay papasok sa isang pag-urong sa lalong madaling panahon, kahit na ang mga rate ay nasa makasaysayang mababang mga antas. Ang inflation ng UK ay kasalukuyang nakaupo sa a katawa-tawa 10.1%, isang 40-taong rekord.

At noong Huwebes, para hindi madaig at laging handang bumaril sa sarili, sinabi ng isang miyembro ng lupon ng European Central Bank (ECB) na mas maraming pagtaas ng presyo ang darating. Nagulat ang ECB sa mga mamumuhunan sa 50-basis-point rate hike noong nakaraang buwan, sa pangamba na ang record-high inflation — dulot ng European sanction sa gasolina at mga bagong patakaran sa pagbabago ng klima na nagta-target sa pagsasaka, kamakailan lamang — ay nasa panganib na "matatag", Iniulat Reuters araw na ito.