Si Charles Schwab ay nakikipaglaban upang pawiin ang mga pangamba tungkol sa mga rate ng interes at hindi natanto na pagkalugi matapos ang pagbabahagi ng brokerage ay bumagsak ng 40 porsyento kasunod ng pagbagsak ng Silicon Valley Bank.
Ang Schwab, na siyang pinakamalaking brokerage sa US, na may $7.4tn sa mga asset ng kliyente, ay nakita ang pagbabahagi nito nang higit pa at mas mabilis kaysa sa mga karibal nito, tulad ng Interactive Brokers, sa resulta ng pagkabigo ng SVB.
Ang mga pagbabahagi sa Schwab ay tumalon ng 9.2 porsyento noong Martes matapos ang billionaire fund manager na si Ron Baron ay "medyo tumaas" ang kanyang mas mababa sa 1 porsyento na pamumuhunan sa kumpanya at habang ang mga stock sa pananalapi ng US ay tumaas kasunod ng mga pangako ng mga regulator na protektahan ang mga depositor.
Ngunit ang mga mamumuhunan ay nananatiling nababahala tungkol sa hindi natanto na pagkalugi ng broker sa mga asset gaya ng Treasuries at mortgage-backed securities — na malapit sa $28bn sa pagtatapos ng 2022.
Ang mabilis na pagbagsak ng SVB ay nakatuon ng pansin sa mga panganib ng pagkakaroon ng pagbebenta ng mga asset sa isang markdown sa isang kapaligiran ng tumataas na rate ng interes. Nahuli din nito ang mga kumpanya tulad ng Schwab na hindi nakabantay sa isang punto kung saan sila ay nasa ilalim na ng pressure mula sa mga customer na tumutugon sa mas mataas na mga rate.
"Ang Schwab ay hindi tinamaan ng mga taong natatakot na ang Schwab ay mawawala sa negosyo, ngunit sila ay tinamaan ng [mga customer] na pupunta sa mas mataas na mga rate," sabi ni Richard Repetto, isang analyst sa Piper Sandler.
Sa halip na magpahiram ng mga pondo ng kliyente, awtomatikong "tinatangay" ng Schwab ang mga deposito ng cash ng customer sa mga bank account at inilalagay ang mga asset na iyon sa mga secure at matagal nang napetsahan na mga securities.
Ang pera ay tumaas sa Schwab mula nang magsimula ang pandemya ng coronavirus. Sa pagtatapos ng Pebrero 2023, hawak nito ang higit sa $500bn sa mga deposito ng cash na kumikita ng interes sa platform nito, bumaba ng 20 porsyento mula sa katapusan ng 2021.
Ngunit ang pagtaas ng mga rate ng interes ay nagtulak sa mga mamumuhunan na ilipat ang pera sa mas mahusay na mga account, tulad ng mga pondo sa merkado ng pera. Ang shift, na tinatawag na "cash sorting", ay nagresulta sa humigit-kumulang $43bn na paglipat mula sa mga Schwab cash account sa ikaapat na quarter ng 2022, ayon kay Piper Sandler.
Ang mga pagpasok sa mga pondo ng money market sa Schwab ay nag-average ng $1.4bn sa isang araw sa unang linggo ng Marso, ayon sa JPMorgan.
Ang rate ng cash sorting ay malamang na lalampas sa rate ng maturing assets na hawak ng Schwab's bank — mga $32bn lang ang inaasahang mature ngayong taon, ayon kay JPMorgan.
Upang mapondohan ang mga withdrawal sa mga money market account, kinailangan ni Schwab na humiram ng pera sa mas mataas na halaga, tulad ng mula sa Federal Home Loan Banks, na malamang na magpapatuloy at matumbok ang bottom line ng broker, sinabi ng mga analyst. Inaasahan ng UBS na bababa ng 2023 porsyento ang mga kita ng Schwab sa 20 mula 2022 dahil sa tumaas na halaga ng paghiram.
"Ito ay isang tunay na headwind," sabi ni Brennan Hawken, isang analyst sa UBS. Idinagdag niya na dahil ang impormasyong ito ay ginawang magagamit noong nakaraang buwan, ang kamakailang sell-off ay malamang na bumaba sa mga natakot na mamumuhunan na pinutol ang mga bangko na may malalaking hindi natanto na pagkalugi sa kanilang mga portfolio.
Noong Lunes, naglabas ang broker ng pahayag kasunod ng paglabas ng data ng mga daloy mula Pebrero, na binibigyang-diin na 80 porsyento ng mga deposito sa bangko ng kompanya ay nasa loob ng limitasyon ng insurable ng Federal Deposit Insurance Corporation.
"Sa pagtingin sa mga hindi natanto na pagkalugi sa mga securities [hinahawakan hanggang sa kapanahunan], ngunit hindi ginagawa ang parehong para sa mga tradisyonal na mga portfolio ng pautang ng mga bangko, pinaparusahan ng pagsusuri ang mga kumpanya tulad ng Schwab na sa katunayan ay may mas mataas na kalidad, mas likido, at mas transparent na balanse," Schwab sinabi sa isang pahayag.
Ang mga pag-agos ng mga cash deposit ng Schwab ay nagpapatuloy mula noong Abril 2022, pagkatapos magsimulang itaas ng Federal Reserve ang mga rate ng interes, bago tumindi noong nakaraang linggo. Sinabi ni Schwab na naniniwala ito na malapit nang matapos ang karamihan ng mga customer na nag-uuri ng kanilang pera sa mga pondo sa money market.
Noong huling bahagi ng Enero, sinabi ni Peter Crawford, punong opisyal ng pananalapi ng Schwab, na ito ay "papasok sa mga susunod na inning" ng mga daloy mula sa mga deposito ng pera patungo sa mga account sa merkado ng pera, kung saan naniningil ito ng mga bayarin, at inaasahan na ito ay bababa sa katapusan ng taon.
Karamihan sa mga brokerage ay may mga sweep account, ngunit ang Schwab ang pinakamalaking broker, na may medyo mayamang customer base. Ito ay may pinakamalaking average na laki ng account ng anumang brokerage ng laki nito, sa higit sa $200,000, ayon sa data mula sa BrokerChooser.
Ngunit ang base ng mamumuhunan ng Schwab ay mas sari-sari, at mas malamang na lumipat sa sukat na ginawa ng SVB, sabi ni Repetto sa Piper Sandler. "Hindi sila namumuhunan o kumpanya ng Silicon Valley, sila ang maliit na tao na naglalagay ng pera."
Source: https://www.ft.com/cms/s/9623dde7-281b-4df7-9227-76c6d95a8685,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo