China ADRs Para Umakyat sa Great Wall of Worry Habang Nire-reset ng PCAOB ang HFCAA Clock, Linggo sa Pagsusuri

Linggo sa Pagsusuri

• Ang mga merkado ng equity sa Asia ay nagkaroon ng magkahalong linggo ng pagganap habang ang PCAOB ay nag-anunsyo ng mga bagong balita, ang paggamot ng Pfizer sa COVID ay naaprubahan, at ang The Central Economic Work Conference (CEWC) ay nagtapos ngayong araw.
• Inihayag ng PCAOB na nakakuha na ito ng kumpletong access upang siyasatin at imbestigahan ang mga kumpanyang Tsino, na magbibigay-daan sa kanila na mapanatili ang kanilang mga listahan sa US bilang pagsunod sa Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA).
• Inaprubahan sa China ang paggamot sa Paxlovid COVID ng Pfizer, kasama ang Azvudine ng Genuine Biotech.
• Sa linggong ito video, nabalitaan ni Xiabing ang pinakabagong mga pag-unlad mula sa Apollo Day ng Baidu at pinaghiwa-hiwalay ang mga nagbago mula noong una niyang pagsakay sa Robo Taxi sa Jiading Shanghai noong 2021.

Pangunahing Balita sa Biyernes

Kahapon, ang PCAOB ay naglabas ng isang pahayag na pinamagatang "PCAOB Secures Complete Access to Inspect, Investigate Chinese Firms for First Time in History". Ayon sa paglabas na pinahintulutan ng CSRC, financial regulator ng Tsina, at Ministri ng Pananalapi ang "kumpletong pag-access upang siyasatin at imbestigahan ang mga rehistradong pampublikong accounting firm na naka-headquarter sa Mainland China at Hong Kong." Ininspeksyon ng PCAOB ang walong kumpanya mula sa KPMG Huazhen LLP sa Mainland China at PricewaterhouseCoopers sa Hong Kong Key.

Ang PCAOB ay walang problema sa pag-access sa mga tao, pagkuha ng testimonya o mga dokumento nang walang anumang redaction. Samakatuwid, sinabi ng PCAOB na "bumoto ang Lupon upang bakantehin ang mga nakaraang pagpapasiya sa kabaligtaran." Ito ay "nire-reset ang tatlong taong orasan para sa pagsunod." Malaking paghinga habang ang halos dalawang daang stock sa listahan ng HFCAA ay aalisin. Binanggit ng PCAOB na may nakitang mga kakulangan na kailangang ayusin ng mga auditor. Ang pahayag ng SEC ay nakatuon sa hinaharap na gawain at pagsunod na kailangang gawin. Palagi kaming naniniwala na ang isyung ito ay malulutas kahit na ang error sa patakaran ay isang panganib. Dahil sa pagsusumikap ng tatlumpung dagdag na miyembro ng PCAOB, na gumugol ng siyam na linggong malayo sa kanilang mga pamilya, ang US at mga pandaigdigang mamumuhunan ay mas pinoprotektahan. Dapat batiin ang mga awtoridad ng China sa paggawa ng ilang konsesyon upang payagan ang mga kumpanyang ito na manatiling nakalista sa US. Dapat tamasahin ng magkabilang panig ang katapusan ng linggo at kapaskuhan!

Bakit hindi napunit ang mga ADR ng US China kahapon?

1) Ito ay isang off day para sa mga stock post-Powell bearish press conference.

2) Ang mga mabilis na mangangalakal ng pera na bumili ng bulung-bulungan ay nagbenta rin ng balita kasunod ng malaking kita sa nakalipas na buwan at kalahati.

3) Nakatuon ang mga asset manager sa mga index rebalance ngayon at triple witching na nagmamarka sa huling araw ng malaking liquidity ng taon.

Matagal lamang ang mga propesyonal na manager na ngayon ang may berdeng ilaw na bumalik sa mga stock dahil ang pagbili ng mga ADR ng China ay isang panganib sa karera dahil sa panganib sa pag-delist. Sino ang bumili ng Alibaba noong nakaraang taon? Charlie Munger! Bakit? Nakita niya ang halaga sa stock pero mas mahalaga dahil siya ang amo! Akala ko ang Asian equities ay makakakuha ng 50% kahapon nang tapat. Malamang na makakakita tayo ng mas mataas na paggiling habang ang pag-aalinlangan ng mga mamumuhunan at underinvestment patungo sa China ay umuurong. Ang rerating ay magaganap nang paunti-unti dahil alam ng maraming mamumuhunan ang Post Party Congress Policy Pivot. Nakikita natin ang mga pagbabago sa Big Three: relasyong pampulitika ng US China, Zero COVID, at Real Estate. Kahapon, nakipagpulong ang US Ambassador ng China kay Janet Yellen. Kasabay nito, nagdagdag ang Biden Administration ng tatlumpu't anim na kumpanya sa isang listahan ng pagbabawal sa pag-export ng teknolohiya. Sa huli, ang mga ekonomiya ng US at China ay lubos na magkakaugnay habang ang mga multi-nasyonal ng US ay gumagawa ng mahusay na negosyo sa China.

Ang mga Asian equities ay higit na mababa sa Hong Kong, Malaysia, at Indonesia na nagpo-post ng mga positibong pagbabalik. Ngayon ay ang pandaigdigang rebalance para sa FTSE Russell at mga indeks ng S&P na nangangailangan ng index fund at mga manager ng ETF na i-trade ang kanilang mga portfolio sa pagsasara ng merkado. Mayroon din kaming Triple Witching bilang mga opsyon sa stock, index futures, at mga opsyon sa index ay mag-e-expire ngayon. Ang mga propesyonal na golfers ay tumatawag sa araw ng paglipat ng Sabado habang sinusubukan nilang iposisyon ang kanilang mga sarili para sa panghuling round ng Linggo. Para sa mga propesyonal na mamumuhunan, ngayon ang huling araw ng paglipat ng taon dahil lalawak ang mga volume na nagpapahintulot sa mga manager na bumili at magbenta sa laki. Ang kumperensya ng Central Economic Work, ang taunang kumperensya ng ekonomiya ng China, ay nagtapos sa "pagkontrata ng demand, pagkabigla sa suplay, at mahinang mga inaasahan" na nagpabigat sa ekonomiya. Ang susi para sa mga mamumuhunan ay ang pro-growth na katangian ng pahayag habang ang gobyerno ay kumikilos upang ipatupad ang piskal at monetary support na may diin sa DOMESTIC CONSUMPTION.

Ang pinaka-heavily traded sa Hong Kong ay Tencent -0.25%, Alibaba HK +0.64%, at Meituan -0.51% na dapat humantong sa rebound sa mga ADR ngayon. Ang mga short seller sa Hong Kong ay tahimik sa mga stock sa internet. Ang real estate ay ang pinakamahusay na sektor sa Hong Kong na nakakuha ng +3.32% at ang China ay +1.12% dahil sinabi ni Vice Premier Li na patuloy na susuportahan ng mga patakaran ang sektor. Ang WSJ ay may artikulo ngayon tungkol sa rebound sa mga bono ng mga developer ng China na ilang buwan na naming ginagawa. Wala kaming bibili! Mas mataas ang pain trade dahil magdadagdag ako sa posisyon ko ngayon. Ang mga sektor ng halaga ay lumampas ngayon sa parehong mga merkado. Bumili ang mga dayuhang mamumuhunan ng $625 milyon ng mga stock ng Mainland ngayon, na nagdala sa kabuuan ng linggo sa $812 milyon. Ang CNY at Asia dollar index ay parehong nakakuha ng maliit na pakinabang kumpara sa US dollar. Ang aming Mobility Tracker ay nagpapakita ng pagbagsak sa trapiko at subway. Malinaw na nag-iingat ang mga tao sa kabila ng pagpapahinga sa mga panuntunan ng COVID na may satsat na ang mga panuntunan sa paglalakbay sa Hong Kong papunta/mula sa China ay magiging maluwag.

Ang Hang Seng at Hang Seng Tech ay nakakuha ng +0.42% at +0.31% sa dami ng +28.79% mula kahapon na 109% ng 1-taong average. 315 stocks ang nakuha habang 169 stocks ang bumaba. Ang maikling turnover ng Main Board ay tumaas ng +42% mula kahapon na 91% ng average na 1 taon dahil ang 14% ng turnover ay maikling turnover. Nahigitan ng mga salik ng halaga ang mga salik ng paglago habang ang mga maliliit na takip ay lumampas sa malalaking sukat. Ang mga nangungunang sektor ay real estate +3.32%, healthcare +2.14%, at pang-industriya +1.91% habang ang tech -0.46%, komunikasyon -0.4%, at staples -0.02%. Ang mga nangungunang sub-sektor ay pagkain, mga produktong pambahay, at transportasyon habang ang semis, software, at telecom ay kabilang sa pinakamasama. Ang Southbound Stock Connect ay magaan dahil ang mga namumuhunan sa Mainland ay nagbenta -$201 milyon ng mga stock ng Hong Kong na may Tencent na isang maliit na net buy, Meituan at Kuaishou small net sells.

Bumagsak ang Shanghai, Shenzhen, at STAR Board -0.02%, -0.75% at -1.1% sa volume -0.77% mula kahapon na 81% ng average na 1 taon. 1,297 stocks ang sumulong habang 3,354 stocks ang bumaba. Nahigitan ng mga salik ng halaga ang mga salik sa paglago habang ang malalaking takip ay lumampas sa maliliit na takip. Ang mga nangungunang sektor ay real estate +1.15%, utilities +1.12%, at pinansyal +0.86% habang tech -1.48%, materyales -0.72%, at industriyal -0.56%. Ang mga nangungunang sub-sektor ay pharma, industriya ng highway, at real estate habang ang mga piyesa ng sasakyan, makinarya sa industriya, at mga base na metal ay kabilang sa pinakamasama. Ang mga volume ng Northbound Stock Connect ay magaan dahil ang mga dayuhang mamumuhunan ay bumili ng $625 milyon ng mga stock ng Mainland na may mga stock na halaga ng Shanghai na lumalampas sa mga stock ng paglago ng Shenzhen. Ang CNY ay nakakuha ng 0.02% kumpara sa US dollar na nagsara sa 6.97, ang mga Treasury bond ay flat, at ang tanso ay nahulog -0.83%.

Pangunahing Tagasubaybay ng Mobility ng Lungsod

Patuloy tayong nakakakita ng pagbaba ng aktibidad habang kumakalat ang covid sa buong China.

Pagganap kagabi

Mga Rate ng Pagpapalitan ng Huling Gabi, Mga Presyo, at Yield

• CNY bawat USD 6.97 kumpara sa 6.97 kahapon
• CNY bawat EUR 7.40 kumpara sa 7.40 kahapon
• Kumuha ng 10-Taon na Pamahalaang Pamahalaan 2.88% kumpara sa 2.88% kahapon
• Kumuha sa 10-Taong China Development Bank Bond 3.04% kumpara sa 3.03% kahapon
• Presyo ng tanso -0.83%