Ang China Evergrande ay malapit na sa kanyang make-or-break moment

China Evergrande (OTCMKTS:EGRNF) ay mapipilitang ihinto ang mga operasyon nito ngayong buwan, sa isa sa pinakamalaking pagkabigo ng kumpanya sa modernong panahon. Ang kumpanya, na dating pinakamalaking developer ng real estate sa bansa, ay nabigo na maabot ang isang kasunduan sa mga pinagkakautangan nito.

Maaaring pilitin na huminahon ang Evergrande

Ang Evergrande ay naging isang simbolo ng kabiguan sa China. Sa nakalipas na ilang buwan, ang kumpanya, na mayroong higit sa $300 bilyon sa mga pananagutan, ay nakipagnegosasyon sa mga bondholder nito sa pinakamahusay na paraan ng pagkilos. Ngayon, tila malapit na ang kumpanya sa pagtatapos nito.

Ang Marso ay magiging isang mahalagang buwan para sa Evergrande dahil maaaring iutos ng isang hukom na masugatan ang kompanya. Nangyari ito dahil nabigo ang kumpanya na maabot ang isang kasunduan sa mga may hawak ng bono, na kinakatawan nina Moelis at Kirkland & Ellis. Ang Evergrande ay pinapayuhan ni Houlihan Lokey, na isinulat ko dito. 

Ayon sa WSJ at Bloomberg, umabot sa dead end ang pag-uusap ng dalawang panig. At sa papalapit na deadline sa Marso 20, makikita natin ang isa sa pinakamalaking pagbagsak ng korporasyon sa modernong panahon. 

Binanggit ng mga ulat ang mga pangunahing isyu sa halaga ng mga non-real estate unit ng kumpanya tulad ng negosyong pagmamanupaktura ng electric vehicle nito. Mayroon ding hindi pagkakasundo sa sangay ng pamamahala ng ari-arian ng kumpanya, na pagmamay-ari nito ng humigit-kumulang 60%. 

Mayroong iba pang mga isyu na humahadlang sa isang kasunduan sa pagitan ng Evergrande at mga pinagkakautangan nito. Halimbawa, mayroong structural seniority ng utang ng kumpanya. Mahalaga ito dahil nakakaapekto ito sa pag-access ng mga nagpapautang sa mga ari-arian ng kumpanya kung sakaling magkaroon ng default. 

Ang isang malamang na resulta, na suportado ng Evergrande ay ang pagpapalit ng ilan sa utang na ito sa stock ng dalawang operating kumpanya. Gayundin, pinipilit ng mga nagpapautang ang kumpanya CEO at founder na mag-iniksyon ng humigit-kumulang $2 bilyon sa kumpanya.

Ang stock ng Evergrande ay hindi maaaring ipagpalit

Halos imposible para sa mga mangangalakal na samantalahin ang inaasahang pagkasumpungin kapag inihatid ng korte ang hatol nito sa Marso. Iyon ay dahil nagpasya ang mga awtoridad ng Hong Kong na suspindihin ang mga stock mula sa pangangalakal noong Marso noong nakaraang taon. Ang panukala ay nilayon upang protektahan ang mga mamumuhunan mula sa inaasahang pagkasumpungin,

Hindi pa rin mahuhulaan kung ano ang mangyayari sa stock ng Evergrande. Ang isang malamang na senaryo ay kung saan binibigyan ng korte ang kumpanya ng mas maraming puwang upang makipag-ayos sa mga dayuhang may hawak ng bono nito. Ang isa pa, na mas marahas, ay makikita ang pagbagsak ng kumpanya. Ito ay kapansin-pansin dahil ang Evergrande ay gumagamit ng higit sa 200k mga tao sa Tsina.

Samantala, maraming Chinese real estate stock tulad ng Country Garden at Hung Lung ang patuloy na gumagana nang maayos sa nakalipas na ilang buwan.