Nahaharap ang Tsina sa halos $1 trilyong agwat sa pagpopondo. Mangangailangan ito ng mas maraming utang para mapunan ito.

BEIJING — Nahaharap ang gobyerno ng China sa lumalaking kakulangan ng pera, sabi ng mga analyst, habang hinuhulaan nila ang pagtaas ng utang upang punan ang puwang.

"Ang pinakabagong alon ng Omicron at ang malawakang pag-lock sa lugar mula noong kalagitnaan ng Marso ay nagresulta sa isang matalim na pag-urong sa kita ng gobyerno, kabilang ang kita sa pagbebenta ng lupa," sabi ni Ting Lu, punong ekonomista ng China sa Nomura, at isang koponan sa isang ulat noong nakaraang linggo .

Tinatantya nila ang isang agwat sa pagpopondo na humigit-kumulang 6 trilyon yuan ($895.52 bilyon) — humigit-kumulang 2.5 trilyon yuan sa nabawasang kita dahil sa mga refund ng buwis at mas mahinang pang-ekonomiyang produksyon, at isa pang 3.5 trilyon na yuan ng nawalang kita sa pagbebenta ng lupa.

"Karamihan sa mga papasok na 'stimulus measures', maging ito ay mga espesyal na bono ng gobyerno o incremental na pagpapautang ng mga policy bank, ay gagamitin lamang upang punan ang puwang sa pagpopondo na ito," sabi ng mga analyst ng Nomura.

Ito ay ang 3.5 trilyong yuan figure na inaasahan nilang mahirap punan, at naglista sila ng ilang mga hakbang, mula sa paggamit ng mga fiscal na deposito hanggang sa pagtaas ng paghiram, na maaaring magamit upang punan ang kakulangan.

Ang data ng ekonomiya para sa Abril ay nagpakita ng humihinang paglago habang ang mga kontrol ng Covid ay lumaki. Sinabi ni Premyer Li Keqiang sa isang pambihirang pulong sa buong bansa noong nakaraang linggo na sa ilang aspeto, ang mga paghihirap ay mas malaki kaysa noong 2020.

Bago pa man ang pinakahuling pagsiklab ng Covid, bumagsak ang mga benta ng lupa, isang makabuluhang pinagmumulan ng kita ng lokal na pamahalaan, kasunod ng pagsugpo ng Beijing sa mataas na pag-asa ng mga developer ng real estate sa utang. Ang mga lokal na pamahalaan ay may pananagutan din sa pagpapatupad ng mga pagbawas sa buwis at mga refund na inihayag ng Beijing upang suportahan ang paglago.

Ang bangko ng Japan at mga analyst mula sa ibang mga kumpanya ay hindi nagbahagi ng mga tiyak na numero sa kung gaano karaming karagdagang utang ang maaaring kailanganin. Ngunit itinuro nila ang lumalaking presyon sa paglago na mangangailangan ng higit na suporta mula sa utang.

Hindi kasama ang mga pagbawas sa buwis at mga refund, sinabi ng Ministri ng Pananalapi na ang lokal na kita sa pananalapi ay lumago ng 5.4% sa unang apat na buwan ng taon mula noong nakaraang taon. Walo sa 31 rehiyon sa antas ng lalawigan ng China ang nakakita ng pagbaba sa kita sa pananalapi noong panahong iyon, sinabi ng ministeryo, nang hindi pinangalanan ang mga ito.

Ang hindi kumpletong data para sa panahon mula sa Wind Information ay nagpakita na ang mga rehiyon ng Qinghai, Shandong, Liaoning, Hebei, Guizhou, Hubei, Hunan at Tianjin ay nag-post ng taon-sa-taon na pagbaba ng kita sa piskal para sa unang apat na buwan ng taon. Ang Tianjin ang pinakamasama na may 27% na pagbaba.

Noong 2021, ang Tibet ang tanging rehiyon sa antas ng lalawigan na nakakita ng pagbaba sa kita sa piskal, ayon sa Wind.

"Mahalagang mapansin na ang pagbaba ng kita sa pananalapi ay nangyari hindi lamang sa mga lungsod na naka-lockdown," sabi ni Zhiwei Zhang, presidente at punong ekonomista, Pinpoint Asset Management.

"Maraming mga lungsod na walang Omicron outbreaks din ang nagdusa, dahil ang kanilang mga ekonomiya ay naka-link sa mga kasalukuyang naka-lockdown," sabi ni Zhang sa isang email noong kalagitnaan ng Mayo. "Ang mga gastos sa ekonomiya ay hindi limitado sa isang maliit na bilang ng mga lungsod, ito ay isang pambansang problema."

Mula noong Marso, hinangad ng mainland China na kontrolin ang pinakamasama nitong pagsiklab ng Covid sa loob ng dalawang taon sa pamamagitan ng mga stay-home order at mga paghihigpit sa paglalakbay sa maraming bahagi ng bansa, lalo na ang Shanghai at ang nakapaligid na rehiyon.

Bagama't hindi madaling magagamit ang data sa pananalapi para sa maraming lungsod sa China, ang southern tech hub ng Shenzhen ay naglabas ng mga numero na nagpapakita ng 44% year-on-year na pagbaba sa kita sa piskal noong Abril hanggang 25.53 bilyong yuan. Kasunod iyon ng 7% year-on-year na pagbaba noong Marso hanggang 22.95 bilyong yuan.

“Ang mga lokal na pamahalaan ay nahaharap sa tumataas na presyur sa pananalapi. Tumataas ang kanilang gastusin ngunit bumababa ang kita,” sabi ni Zhang. “Bumaba rin nang husto ang benta ng lupa. Sa tingin ko, maaaring kailanganin ng sentral na pamahalaan na baguhin ang badyet sa pananalapi at mag-isyu ng mas maraming utang upang matulungan ang mga lokal na pamahalaan.

Inihayag na ng Beijing noong Marso ang pagtaas ng paglilipat ng mga pondo mula sa sentral patungo sa mga lokal na pamahalaan. Nang tanungin noong Mayo kung palalawakin iyon, sinabi ng Ministri ng Pananalapi na ang ilang pondo para sa susunod na taon ay ililipat nang maaga upang matulungan ang mga lokal na pamahalaan sa mga refund at pagbawas ng buwis ngayong taon.

Para kay Susan Chu, senior director sa S&P Global Ratings, mas nababahala siya tungkol sa deficit, ang pagbaba ng kita kumpara sa paggastos. Ang pagbebenta ng lupa ay hindi lumilikha ng deficit pressure, aniya, na binanggit na "mas maraming presyon ang magmumula sa paggasta sa imprastraktura, paglalaan ng pagbawas ng buwis."

Ang "lumalawak na depisit ay nangangahulugan na may posibilidad na magkaroon ng mas maraming paghiram o pasanin sa utang sa hinaharap," sabi ni Chu sa isang panayam sa telepono noong unang bahagi ng buwang ito. Bagama't hindi niya inaasahan na babalik ang off-budget na paghiram, sinabi niya na ito ay isang mahalagang senyales upang bantayan ang pagtatasa ng panganib.

Noong huling bahagi ng Abril, nanawagan ang Pangulo ng Tsina na si Xi Jinping na itulak sa buong bansa bumuo ng imprastraktura mula sa mga daluyan ng tubig hanggang sa imprastraktura ng cloud computing. Hindi malinaw kung anong sukat o timeframe ang itatayo ng mga proyekto.

"Sa taong ito, ang isang kahihinatnan ay magkakaroon ng mas kaunting pera na natitira para sa paggasta sa imprastraktura," sabi ni Jack Yuan, VP at senior analyst sa Moody's Investors Service, sa isang panayam sa telepono nang mas maaga sa buwang ito.

Sinabi niya dahil ang mga benta ng lupa ay naging mahalagang pinagmumulan ng paggasta ng lokal na pamahalaan sa imprastraktura, ang pagbaba sa mga benta ng lupa at limitadong pagtaas sa mga espesyal na layunin na bono ay maghihigpit sa mga opsyon sa pagpopondo para sa paggasta sa imprastraktura.

"Inaasahan namin na ang utang ay patuloy na umakyat sa taong ito bilang resulta ng mga pang-ekonomiyang panggigipit na ito," sabi ni Yuan, na binabanggit na nananatili itong makita kung paano nagpasya ang Beijing na balansehin ang paglago ng ekonomiya sa mga antas ng utang sa taong ito.