Ang inflation ng China ay nagpapahirap para sa PBOC na bawasan ang mga rate ng interes ng US Fed

BEIJING — Ang patuloy na inflation sa China ay nagpapaliit sa bintana kung kailan ang Ang mga tao ay Bank of China maaaring bawasan ang mga rate ng interes at suportahan ang paglago, sinabi ng mga ekonomista.

Ang mga opisyal na sukat ng mga presyo ng producer at consumer sa China ay tumaas noong Marso ng higit sa inaasahan ng mga analyst, ayon sa data na inilabas noong Lunes.

"Ang pagtaas ng inflation ng presyo ng pagkain at enerhiya ay naglilimita sa puwang para sa PBoC na bawasan ang mga rate ng interes, sa kabila ng mabilis na lumalalang ekonomiya," sabi ng punong ekonomista ng Tsina na si Ting Lu at isang koponan ng Nomura sa isang tala noong Lunes.

Tinukoy ni Lu ang ulat ng kanyang koponan noong unang bahagi ng buwang ito na nagsasaad kung paano ang 1-taong benchmark na deposito na rate ng China ay bahagyang mas mataas lamang sa rate ng pagtaas ng presyo ng consumer. Binabawasan nito ang relatibong halaga ng mga deposito sa bangko ng China.

Sa isang internasyonal na antas, ang mas mataas na mga rate ng interes sa US ay nagpapaliit sa agwat sa pagitan ng benchmark na US 10-taong Treasury ani at ang katapat nitong Chinese, na binabawasan ang relatibong pagiging kaakit-akit ng mga Chinese bond. Ang pagbabawas ng mga rate sa China ay magpapababa pa sa agwat na iyon.

Ang yield sa 10-year government bond ng China ay mas mababa kaysa sa US sa unang pagkakataon sa loob ng 12 taon noong Lunes, ayon sa Reuters. Dati, ang yield ng Chinese bond ay may posibilidad na i-trade sa 100 hanggang 200 basis point premium sa US

"Sa tingin namin ang Abril ay maaaring ang huling pagkakataon para sa China na magkaroon ng isang pagbawas sa rate sa malapit na termino bago [ang] potensyal na balanse sheet ng Fed ay lumiit," sabi ni Bruce Pang, pinuno ng macro at diskarte sa pananaliksik sa China Renaissance.

Ang mga minuto ng pulong ng Fed na inilabas noong nakaraang linggo ay nagpakita kung paano karaniwang sumang-ayon ang mga gumagawa ng patakaran bawasan ang mga hawak na bono ng sentral na bangko, malamang na magsisimula sa Mayo, sa humigit-kumulang doble sa rate bago ang pandemya. Data ng presyo ng consumer sa US ay dapat lumabas magdamag.

"Ang pagtaas ng inflation, kung magpapatuloy [ito], ay maaaring higit pang limitahan ang silid ng China para sa mga maniobra ng patakaran," sabi ni Pang.

Binanggit niya kung paano lalong umaasa ang mga mamumuhunang Tsino na kikilos ang PBOC pagkatapos ng mga komento ng mataas na antas ng gobyerno ngayong buwan.

Aayusin ng Tsina ang patakaran sa pananalapi "kapag naaangkop" upang suportahan ang paglago, sinabi ni Premyer Li Keqiang sa isang pulong noong nakaraang linggo ng Konseho ng Estado, ang nangungunang executive body.

Ang index ng presyo ng producer ay tumaas ng 8.3% noong Marso, mas mabagal kaysa sa 8.8% na pagtaas noong Pebrero at ang pinakamababa mula noong Abril 2021, ayon sa data ng Wind. Ang mga produktong karbon at petrolyo ay nag-ambag ng ilan sa pinakamalaking kita.

Sa loob ng index ng presyo ng consumer, ang pinakamalaking pagtaas ay sa gasolina ng transportasyon, tumaas ng 24.1% taon-sa-taon noong Marso. Ang pandaigdigang presyo ng langis ay tumaas mula noong nagsimula ang digmaang Russia-Ukraine noong huling bahagi ng Pebrero.

Ang index ng presyo ng consumer ng China ay tumaas ng 1.5% noong Marso, mula sa 0.9% noong Pebrero at ang pinakamabilis mula noong tumaas ang mga presyo ng consumer sa parehong bilis noong Disyembre, ipinakita ng data ng Wind. Ang isang matalim, 41.4% taon-sa-taon na pagbaba sa mga presyo ng baboy ay nagpatuloy sa pag-drag pababa ng inflation ng pagkain. Ang mga presyo ng gulay ay tumaas ng 17.2%.

"Ang inflation dynamics ng China ay nagpapahiwatig ng patuloy na margin pressure sa mga Chinese corporates," sabi ni Bruce Liu, Beijing-based CEO ng Esoterica Capital, isang asset manager.

"Ang inflation ng Marso ay hindi lamang ang puwersa na iyon ibinaba ang mga merkado ng equity ng China [noong Lunes], at ang tumataas-real-yield-induced equity sell-off noong nakaraang Biyernes sa US ay bumagsak," sabi ni Liu. “Higit pang mga alalahanin sa Covid sa maraming lugar sa labas ng Shanghai (Guangzhou, Ang Beijing, atbp.) ay tumitimbang din sa sentimento ng merkado, at ang mga mamumuhunan ay napuno ng kanilang mga kamay sa sandaling ito.

Ang 10-year Treasury yield ng US ay umakyat sa tatlong taong pinakamataas na Biyernes at tumaas pa magdamag noong Lunes hanggang 2.793%, ang pinakamataas nito mula noong Enero 2019. Ang 10-taong government bond yield ng China ay humawak sa humigit-kumulang 2.8075% noong Martes, ayon sa Wind Information.

Inaasahan ng mga analyst ng Citi na ang PBOC ay maaaring, sa lalong madaling panahon sa buwang ito, ay magbawas ng hindi bababa sa isang rate ng patakaran o ang ratio ng kinakailangan sa reserba - isang sukatan kung gaano karaming mga cash bank ang kailangang magkaroon. Sinabi nila na ang matagal na omicron wave ay nangangailangan ng mas maraming monetary easing.

"Hindi mapipigilan ng inflation ang patakaran sa pananalapi sa ngayon, sa aming pananaw," sabi ng mga analyst, "ngunit maaaring maging higit na pinagmumulan ng pag-aalala sa H2."

Inaasahan nila na ang index ng presyo ng producer ay katamtaman dahil sa mataas na base noong nakaraang taon - para sa isang 5.6% na taunang pagtaas - habang ang index ng presyo ng consumer ay malamang na tumaas nang bahagya - tumataas ng 2.3% para sa taon - habang ang mga presyo ng pagkain ay nananatiling mataas.

— Nag-ambag si Chris Hayes ng CNBC sa ulat na ito.