China is not out of the Economic Woods, Magtanong Lang sa Japan At South Korea

Sa lahat ng euphoria sa merkado sa kamakailang mga hakbang sa patakaran sa Beijing, ang mga pandaigdigang mamumuhunan ay tila nawawala ang mga signal na nagmumula sa Tokyo o Seoul.

Ang ekonomiya ng Japan ay hindi inaasahang lumiit sa quarter ng Hulyo-Setyembre. Ang annualized 1.2% contraction sa gross domestic product ay dumating sa kabila ng 30% depreciation ng yen noong panahong iyon. Bagama't ang yen ay bumawi ng halos 10% mula noon, ang mataas na mapagkumpitensyang antas nito sa ikatlong quarter ay walang gaanong nagawa upang suportahan ang paglago sa pamamagitan ng mga pag-export.

Iyon ay nagmumungkahi na ang post-Covid-19-era na pagbawi sa pandaigdigang paglago ay hindi lumalabas gaya ng inaasahan. At para diyan, maaaring pasalamatan ng mga opisyal sa Tokyo ang pinuno ng Tsina na si Xi Jinping. Ang napakalaking Covid lockdowns ni Xi ay epektibong naglagay sa pinakamalaking ekonomiya ng Asya at nangungunang bansa sa kalakalan sa neutral, kung hindi man ganap na baligtad.

Maaaring patunayan ng South Korea. Karamihan sa 5.7% na pagbaba sa mga pag-export ng Korean noong Oktubre taon-taon ay may mga fingerprint ng Chinese. Ganoon din ang 2.8% on-year slide sa mga pagpapadala sa ibang bansa sa unang 10 araw ng Nobyembre.

Ang caveat, siyempre, ay ang gobyerno ni Xi sa wakas ay lumilitaw na pinapagaan ang "zero Covid" na patakaran nito. Ang kanyang pang-ekonomiyang koponan ay naglabas lamang ng isang 16-puntong plano upang patatagin ang isang cratering property market. Makikita natin, habang ang mga kaso ng Covid ay muling dumami sa mga pangunahing lungsod tulad ng Beijing at Guangzhou. Makikita rin natin, habang napagtatanto ng pangkat ng reporma ni Xi ang kalubhaan ng mga kaguluhang kinakaharap ng industriya ng ari-arian, na maaaring makabuo ng hanggang 30% ng GDP.

Wala ring magandang opsyon ang People's Bank of China upang suportahan ang paglago ng Tsina sa pamamagitan ng sariwang pagkatubig. Ang yuan's 11% na pagtanggi sa taong ito ay nagdaragdag sa mga panggigipit sa mga developer na may malaking utang na loob na nagsisikap na maiwasan ang default sa paghiram sa ibang bansa.

Iniiwan nito ang Japan sa isang partikular na mahirap na lugar. Ang balanse ng Bank of Japan ay lumampas na sa laki ng $5 trilyong ekonomiya. Ang inflation, samantala, ay nangunguna nang husto sa 2% na target sa isang sandali kapag ang mahinang yen ay nag-aangkat ng mga kalakal sa Japan sa mataas na presyo.

Hindi nakakagulat na ang gobyerno ni Punong Ministro Fumio Kishida ay nagpapahiwatig ng mas malalaking pakete ng pampasigla. Sa ngayon, naghihintay ang Tokyo upang makita kung paano nakakaapekto sa paglago ang dagdag na badyet na nagkakahalaga ng 29.1 trilyon yen ($208 bilyon) na inihayag nito noong huling bahagi ng Nobyembre.

Noong panahong iyon, sinabi ni Kishida na "Gagawin ko ang aking makakaya upang maihatid ang iba't ibang mga hakbang sa komprehensibong pakete ng ekonomiya na ito sa mga tao upang maramdaman nila na sinusuportahan natin ang kanilang buhay," tulad ng ipinakita ng data na ang mga presyo sa Tokyo noong Oktubre ay tumataas sa pinakamabilis na bilis mula noong 1989.

Ang malamang, ang koponan ni Kishida ay magpapadala ng higit pa sa mga susunod na buwan Mga flatline ng China at ang pagtaas ng rate ng Federal Reserve ay nagpapataas ng mga panganib sa pag-urong ng US.

Ang Japan ay nahaharap sa isang hindi inaasahang salungat na hangin: ang mahinang yen ay gumagawa ng higit na nakakapinsala sa negosyo at kumpiyansa ng sambahayan kaysa sa pagpapalakas ng mga pag-export o kita ng kumpanya. Ang problema, gaya ng sinabi ni Harumi Taguchi sa S&P Global Market Intelligence sa Bloomberg: “Kapag bumagsak nang ganito kabilis ang yen, nahaharap ang mga kumpanya sa isang mahirap na sitwasyon na tinatamaan sila ng mas mataas na mga gastos sa pag-import ng mga materyales habang hindi nila madaling ipasa ang mga gastos sa pag-export kapag bumabagal ang ekonomiya sa ibang bansa.”

Muli, medyo bumawi ang yen sa mga nakaraang araw habang ang inflation ng US ay bumaba sa 7.7% noong Oktubre taon-sa-taon. Nakumbinsi nito ang mga merkado na ang mga araw ng pagpapahigpit ng Fed sa 75 na mga pagitan ng batayan ay tapos na. Well, sana. Ngunit pagkatapos ay ang pag-agos ng Covid sa China ay madaling muling mag-init ng inflation na nauugnay sa supply chain. At sa pagitan Ang digmaang Ukraine ni Vladimir Putin at ang pagiging intransigence ng OPEC, ang mga presyo ng enerhiya ay maaaring sumabog muli.

Iyon ay magkakaroon ng mas malakas na pagpindot sa preno ng koponan ni Fed Chairman Jerome Powell. Ang yen, sa turn, ay madaling bumalik sa hanay na 145 hanggang 150 kumpara sa dolyar, na nag-uudyok ng isang bagong cycle ng nail-biting tungkol sa kalusugan ng pangalawang pinakamalaking ekonomiya ng Asia.

“Bagaman may mga panawagan para sa BOJ na itaas ang mga rate ng interes, isang quarter-century ng halos-zero na mga rate ng interes ay naging isang adik sa mababang interes,” ang sabi ni Richard Katz, na naglalathala ng The Oriental Economist Report. "Sa 16% ng lahat ng mga pautang na naniningil ng interes na mas mababa sa 0.25% at 70% na mas mababa sa 1%, isang host ng mga kumpanya ang biglang magiging insolvent kung mapipilitang magbayad ng mas mataas na rate. Sa kasalukuyan, ang ekonomiya ay masyadong marupok upang magtaas ng mga singil na sapat upang makagawa ng malaking pinsala” sa agwat sa rate ng US-Japan.

Sa No. 4 na ekonomiya, ang Gobernador ng Bank of Korea na si Rhee Chang-yong ay sinisiraan dahil sa masyadong agresibong pagtataas ng mga singil. Ang ganitong mga takot ay mayroon ding mga fingerprint ng Chinese. Habang lumalaki ang China ang pinakamabagal sa loob ng 30 taon, Korea ay tumatakbo sa tumitinding headwind.

Kung titingnan sa konteksto ng mga kaguluhan ng Japan, ang pananaw na ang ekonomiya ng China ay wala na sa kagubatan ay nangangailangan ng pagbabago.