Cisco At Apat Iba Pang Fat-Margin Buys

Ang punto ng negosyo ay hindi kita o paglago. Ito ay tubo. Kung ang langis ay nagbebenta ng $80 bawat bariles, at maaari mong kunin ito mula sa lupa sa halagang $50, mayroon kang magandang negosyo. Kung ang iyong langis ay isang milya sa ilalim ng tubig at nagkakahalaga ng $120 para kunin, mayroon kang masamang negosyo.

Kaya naman gusto ko ang mga kumpanyang may matatabang tubo. Mga malalaswang kita? Sige, sa libro ko.

Minsan sa isang taon sa column na ito, nagtatampok ako ng mga kumpanyang namumukod-tangi para sa kanilang mga margin ng tubo (mga kita bilang isang porsyento ng mga benta). Isinasaalang-alang ko ang isang 18% na margin pagkatapos ng mga buwis bilang isang nagniningning na resulta. Narito ang limang stock na pinaniniwalaan kong akma sa bayarin.

Cisco SystemsCSCO
ay nakamit ang isang after-tax profit margin na higit sa 20% sa loob ng siyam na taon na magkakasunod. Ito ang pinakamalaking kumpanya ng computer networking sa mundo, at aktibo rin sa cybersecurity at video conferencing (WebEx).

Si Cisco ay dating mahal ng mga mamumuhunan. Naging pampubliko ito noong 1990, tumaas ng higit sa isang daang beses ang halaga, at nagkaroon ng pinakamataas na halaga sa pamilihan ng anumang kumpanya sa mundo noong unang bahagi ng 2000.

Matapos ang pagsabog ng dot-com bubble noong Marso 2000, bumagsak ang Cisco ng higit sa 80% sa loob ng halos dalawang taon. Simula noon, ito ay isang mahabang mabagal na pag-akyat pabalik.

Ngayon, ang stock ay nagbebenta ng 16 na beses na kita—sa kasaysayan, isang karaniwang maramihan, ngunit mas mababa sa average sa mga araw na ito. (Ang market multiple ay humigit-kumulang 25.)

Gusto ko ang isang tonelada ng mga stock ng langis at gas sa ngayon, dahil naniniwala ako na ang muling pagkabuhay ng industriya ay patuloy na magkakaroon ng momentum. Tulad ng karamihan sa industriya nito, ConocoPhillipsPulis
nag-post ng mga pagkalugi noong 2015-2017 at noong 2020. Ngunit kamakailan lamang ay ipinagmamalaki nito ang margin pagkatapos ng buwis na humigit-kumulang 19%.

Bagama't maraming kumpanya ng langis at gas ang nabaon sa utang sa panahon ng pagbagsak ng industriya, napanatili ng ConocoPhillips ang isang makatwirang balanse. Sa kasalukuyan, ang utang ay humigit-kumulang 34% ng equity ng kumpanya. At ang presyo ng stock nito ay tila medyo makatwiran sa akin, sa siyam na beses na kita.

Applied MaterialsAMAT
, na nakabase sa Santa Clara, California, ay ang pinakamalaking gumagawa ng kagamitan sa mundo na ginagamit sa paggawa ng mga semiconductors. Ito ay naging mas matatag kaysa sa karamihan ng mga kakumpitensya sa industriya nito, na may mga kita sa 14 sa nakalipas na 15 taon.

Ang kumpanya ay patungo sa ikaanim na sunod na taon na may mga margin pagkatapos ng buwis na higit sa 18%.

Ang kaso ng oso sa industriya ng semiconductor ay na ang mga benta ng personal-computer ay bumagsak kamakailan, at ang kakulangan ng mga chips na ginagamit sa mga kotse ay nagsisimula nang mabawi. Naniniwala ako, gayunpaman, na ang pangmatagalang trend ay para pa rin sa pagtaas ng paggamit ng chip.

Ang mga stock ng teknolohiya ay napuno sa mga ngipin sa taong ito, at lalo na ang mga stock ng semiconductor. Gayunpaman, kasama ko ang tatlong tech na stock sa aking limang rekomendasyon ngayon. Naniniwala ako na ang patayan sa sektor ay nasobrahan, at ang sektor ng tech ay kung saan naninirahan ang karamihan sa paglago ng pagbabago sa ekonomiya ng US.

Texas InstrumentongTXN
, na nakabase sa Dallas, ay ang pinakamalaking gumagawa sa mundo ng mga analog chips. Gumagawa din ito ng mga microcontroller at calculator. Ang kumpanya ay patuloy na pinalawak ang mga margin nito mula noong 2012, at nagkaroon ng halos 44% after-tax profit margin noong nakaraang taon.

Ang isa pang stock na kinuha ito sa baba ay BiogenBIIB
, isang biotech na pharmaceutical firm. Bumagsak ito ng halos 40% sa nakaraang taon.

Sa ilang sandali, nasasabik ang mga mamumuhunan tungkol sa gamot ng Biogen para sa Alzheimer's disease, aducanumab. Ang data mula sa mga klinikal na pagsubok ay hindi sapat na malakas para pamunuan ang isang advisory panel ng Food and Drug Administration upang magrekomenda ng pag-apruba. Ngunit inaprubahan pa rin ng FDA ang gamot, sa isang kontrobersyal na desisyon.

Ang pakiramdam ko ay ang mga mamumuhunan ay labis na nakatuon sa gamot na iyon, at hindi nagbibigay ng sapat na kredito sa Biogen para sa natitirang bahagi ng lineup ng parmasyutiko nito.

Ang Rekord

Bago ngayon, nagsulat ako ng 12 column sa temang ito. Ang average na 12-buwang pagbabalik sa aking mga rekomendasyon ay naging 18.2%, kumpara sa 14.8% para sa Standard & Poor's 500 Total Return Index. Walo sa 12 column ang nagpakita ng tubo ngunit tatlo lang ang nakatalo sa index.

Tandaan na ang mga resulta ng aking column ay hypothetical at hindi dapat malito sa mga resultang nakukuha ko para sa mga kliyente. Gayundin, hindi hinuhulaan ng nakaraang pagganap ang hinaharap.

Ang aking mga rekomendasyon sa taba-margin mula noong isang taon ay dumanas ng 13.7% na pagkawala, bahagyang mas masahol kaysa sa 12.2% na pagkawala para sa Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) ay gumanap nang maayos, ngunit ang Quidel Ortho QLED
at T. Rowe Price Group (TROW) ay nagkaroon ng malaking pagkalugi.

Pagbubunyag: Personal kong pagmamay-ari ang Texas Instruments at para sa halos lahat ng aking mga kliyente. Hawak ko ang ConocoPhillips at Applied Materials para sa isa o higit pang kliyente. Ang isang hedge fund na pinamamahalaan ko ay nagmamay-ari ng mga opsyon sa pagtawag sa Cisco Systems.