Ang Cisco ay Matatag at Narito Kung Paano Mamuhunan Dito

Noong Miyerkules ng gabi, ang Cisco Systems (CSCO) ay naglabas ng fiscal fourth quarter (2022) na resulta ng pananalapi ng kumpanya. Para sa tatlong buwang yugto na natapos noong ika-30 ng Hulyo, nag-post ang Cisco ng naayos na EPS na $0.83 (GAAP EPS: $0.68) sa kita na $13.1B. Ang parehong mga numero ay nagawang talunin ang Wall Street, habang ang pag-print ng kita ay dumanas ng isang menor de edad (-0.2%) taon sa paglipas ng taon contraction. Pangunahing ginawa ang mga pagsasaayos sa mga kita para sa share based compensation, at amortization ng mga hindi nasasalat na asset na nauugnay sa pagkuha. Ang netong kita ng GAAP ay bumaba ng 6.45% taon-taon sa $2.815B.

Ang mas mahusay kaysa sa inaasahang pagganap ay higit sa lahat dahil sa pagpapabuti ng mga kondisyon ng supply chain. Sa press release, sinabi ng CEO na si Chuck Robbins, “Ang buong taon na mga order ng produkto at backlog ay parehong nasa pinakamataas na rekord at nagpapakita ng malakas na demand na patuloy naming nakikita para sa aming pagbabago at ang kabuuang halaga na ibinibigay namin sa aming mga customer habang pinabilis nila ang kanilang digital na pagbabago. ”

Idinagdag ni CFO Scott Heron, "Ang kabuuang kita ay lumampas sa aming mga inaasahan sa Q4, bilang resulta ng aming malakas na pagpapatupad at ang maraming mga hakbangin na ginawa namin upang mabawasan ang epekto ng sitwasyon ng pandaigdigang supply."

Para sa quarter, ang kabuuang gross margin ng GAAP ay 61.3%, kumpara sa 63.3% noong isang taon, habang ang inayos na kabuuang gross margin ay nakalimbag sa 63.3% kumpara sa 65.6% noong nakaraang taon. Ang GAAP operating margin ay lumapag sa 26.2%, habang ang adjusted operating margin ay tumama sa tape sa 32.4%.

Pagganap ng Segment

Kabuuang kita ng Produkto na naka-print sa $9.688B, na flat taon-taon, na gumagawa ng gross margin ng produkto na 59.1% kumpara sa 62.7% para sa nakaraang taon na comp.

Ang kabuuang kita ng Mga Serbisyo ay nakarating sa $3.414B, na flat taon-taon, na gumagawa ng gross margin ng mga serbisyo na 67.5% kumpara sa 66.2% para sa nakaraang taon na comp.

Ang kabuuang henerasyon ng kita ng Produkto ay nahahati sa limang linya ng negosyo:

Ang Secure, Agile Networks ay nakabuo ng $6.094B sa kita, bumaba ng 1% taon sa taon.

Nakabuo ang Internet para sa Kinabukasan ng $1.257B sa kita, bumaba ng 10% taon sa taon.

Nakabuo ng $1.164B ang pakikipagtulungan sa kita, tumaas ng 2% taon sa taon.

Nakabuo ng $984M ang End-to-End Security sa kita, tumaas ng 20% taon sa taon.

Nakabuo ng $185M ang Mga Na-optimize na Karanasan sa Application sa kita, tumaas ng 8% taon sa taon.

Sa heograpiya:

Ang Americas ay nakabuo ng $7.47B sa kita, bumaba ng 3% taon-taon, na humahantong sa isang gross margin na 62.6%.

Ang EMEA (Eur, Mid East, Africa) ay nakabuo ng $3.577B sa kita, tumaas ng 8% taon-taon, na humahantong sa isang gross margin na 64.4%.

Ang APJC (Asia Pac, Japan, China) ay nakabuo ng $2.055B sa kita, bumaba ng 2% taon-taon, na humahantong sa isang gross margin na 63.6%

Natitirang Obligasyon sa Pagganap (RPO)

Ang RPO ng kumpanya, o sa madaling salita, kung magkano ang hinaharap na kita sa ilalim ng kontrata, ay tumaas ng 2% sa $31.539B. Ang kabuuang RPO ng Produkto ay tumaas ng 6% sa $14.09B. Bumaba ng 1% ang Total Services RPO sa $17.449B. Inaasahan ng kumpanya na makilala ang 54% ng kabuuang bilang sa susunod na 12 buwan. Iyon ay gumagana sa bahagyang higit sa $17B.

Pamamatnubay

Para sa kasalukuyang quarter (FQ1 2023), nakikita ng Cisco ang paglaki ng kita sa bawat taon na 2% hanggang 4%, isang adjusted gross margin na 63% hanggang 64%, isang adjusted operating margin na 31.5% hanggang 32.5%, at adjusted EPS na $0.82 sa $0.84. Naghahanap ang Wall Street ng adjusted EPS na $0.84.

Para sa buong taon ng pananalapi (FY 2023), pinoproyekto ng Cisco ang paglago ng kita na 4% hanggang 6%, at inayos ang EPS na $3.49 hanggang $3.56. Mas mataas ito sa $3.36 na inaasahan ng Wall Street.

Balanse

Noong ika-30 ng Hulyo, tumakbo ang Cisco na may netong posisyon ng cash na $19.267B, at mga imbentaryo na nagkakahalaga ng $2.568B. Nag-iwan ito ng mga kasalukuyang asset sa $36.717B. Ang mga kasalukuyang pananagutan ay nakalimbag sa $25.64B, kabilang ang $1.099B sa panandaliang utang. Nag-iiwan ito sa kompanya ng kasalukuyang ratio na 1.43, na malusog at mabilis na ratio na 1.33. Healthy pa yan.

Kabuuang mga asset na idinagdag hanggang $94.002B kasama ang $40.873B sa “goodwill” at iba pang hindi nakikita. Medyo malaki iyon para sa akin. Hindi ko gusto kapag ang mga hindi nasasalat na asset ay umabot sa halos 43.5% ng kabuuang mga asset. Ang kabuuang pananagutan na mas kaunting equity ay nagtapos sa quarter sa $54.229B, kabilang ang $8.416B sa pangmatagalang utang.

Ito ay isang malakas na sheet ng balanse. Hindi ko gusto ang malakas na pagpasok para sa tapat na kalooban, ngunit anumang oras na mabayaran ng isang kumpanya ang buong utang-load mula sa bulsa, wala nang dapat ireklamo.

Wolstrit

Wow. Nahati ba ang Wall Street sa CSCO. Nakakita ako ng 15 sell-side analyst na pareho ay na-rate sa apat na star o higit pa ng TipRanks at nag-opin sa stock na ito sa anumang paraan mula noong inilabas ang mga kita na ito kagabi. Sa 15 analyst na ito, pagkatapos na magawa ang mga pagbabago, anim ang nagre-rate sa CSCO bilang isang "buy" o katumbas ng kanilang kumpanya sa isang pagbili, walong nag-rate sa CSCO bilang isang "hold" o katumbas ng kanilang kumpanya sa isang hold, at mayroon kaming isang tahasang "ibenta ” rekomendasyon. Sa 15, apat ang tumanggi sa pagkakataong magtakda ng target na presyo. Ang apat na iyon ay pawang nakuha mula sa grupong "hold".

Ang average na target na presyo ng iba pang 11 ay $53.64, na may mataas na $65 (Sami Badri ng Credit Suisse) at mababa sa $44 (Jim Suva ng Citigroup, na aming "ibebenta"). Kapag inalis ang mataas at mababa bilang outlier, ang average ng iba pang siyam ay $53.44.

Ang aking mga saloobin

Sige. Solid ang mga kita na ito. Ang mga isyu sa supply chain ay bumubuti. Nasa peak ang backlog ng order. Lahat ito ay positibo. Ang paglago ay hindi inaasahang magiging ligaw. Inaasahan ng kompanya na makita sa itaas ang pinagkasunduan, ngunit napakalaki pa rin ng paglago ng benta ng pedestrian. Sa palagay ko, ang Cisco Systems ay parang isang utility. Panay. Huwag asahan na si Robbins ay tatama ng grand slam. Huwag asahan na si Robbins ay gagawa ng anumang malalaking pagkakamali.

Mahusay na tinatrato ng kumpanya ang mga shareholder. Ang libreng daloy ng pera para sa quarter, kahit na medyo matatag ($3.5B) ay bumaba pa rin nang malaki (-19%) taon-taon. Gayunpaman, muling binili ng Cisco ang $2.4B na halaga ng karaniwang stock sa loob ng tatlong buwan sa average na presyo na $44.02. Ang kumpanya ay nag-iiwan ng $15.2B sa kasalukuyan nitong awtorisasyon. Nagbayad din ang Cisco ng $1.6B sa mga dibidendo, at kasalukuyang nagbubunga ng 3.21%. Tingnan mo. Parang utility.

Huwag magtagal ang CSCO na naghahanap ng paglago, ilang beta at sana ay medyo alpha. Kumuha ng mahabang CSCO (kung interesado) kung naghahanap ng isang defensively postured na pangalan sa isang industriya ng paglago na maaaring ma-sweep kasama nang pasibo kung ang mga merkado ay patuloy na mag-rally. Tratuhin ang CSCO bilang mas mababang beta na kita ng stock.

Ang magandang balita ay napunan ng CSCO ang puwang na iyon mula Mayo kaninang umaga. Ang masamang balita ay na ang “up opening” ngayong umaga ay nag-iwan sa CSCO ng isang bagong puwang na dapat punan… sa downside. Ngayon, ang mga pagbabahagi ay makikipaglaban sa potensyal na pagtutol sa 38.2% Fib retracement ng huling bahagi ng Disyembre hanggang unang bahagi ng Hulyo selloff.

Nakikita ko na ang mga pagbabahagi ay malamang na "natigil" sa pagitan ng lugar na iyon at ng sarili nitong 21 araw na EMA. Sa personal, sa halip na habulin ang aking paraan sa stock (at sa palagay ko ay gusto mo ang equity kung ang isa ay nasa pangalang ito, dahil sa ganoong paraan napagtanto ng isang tao ang 3.2% na ani), mas gugustuhin kong magbenta ng mga hubad na put na may layuning magtaas ng ilan. kuwarta upang mabawasan ang batayan ng taya sa sandaling mailagay ang stock sa mangangalakal.

Ang aking ideya ay lumabas sa Oktubre at magbenta (magsulat) ng $47.50 na mag-expire sa ika-21 para sa isang magaspang na $1.15. Kung ang mga bahagi ay hindi papasok, ang negosyante ay nagbubulsa ng $115 bawat kontrata. Kung ito ay nangyari at ang mangangalakal ay magwawakas sa pagmamay-ari ng equity, hindi bababa sa na ang mga mangangalakal ay nagbabayad ng netong $46.35.