(Bloomberg) — Ang pagbili ng binge na nagtulak sa mga equities ng US nang halos walang pagkaantala sa loob ng apat na buwan ay malapit na sa punto kung saan ang mga nakaraang rebounds ay bumagsak.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ito ay nasa mga chart, kung saan ang pagbawi ng S&P 500 ay umabot sa parehong half-way-point threshold na nagspell ng doom para sa mga toro noong Agosto. Itinampok din ng linggo ang unang malaking dagok sa taon sa isang dip-buying na diskarte na sa isang sukat ay kasing lakas ng anumang taon mula noong 1928. At ang mga babala ay nagmumula sa mga bono, na ang malakas na thrust ay nagbigay ng takip sa equity faithful na kumbinsido na sila ay lumaban ang pinakamasamang kailangang ibigay ng Federal Reserve.
Ang mga palatandaan ng pagkadismaya ay nakikita rin isang linggo mas maaga sa mga hedge fund, na ang pagbabawas ng mga posisyon ay ang pinakamalaki sa loob ng dalawang taon, ayon sa data ng Goldman Sachs Group Inc. Ang S&P 500 ay bumaba ng 1.1% sa nakalipas na limang araw para sa pinakamasamang linggo mula noong kalagitnaan ng Disyembre.
Bagama't ang isang masamang pag-abot ay hindi nagpapatunay ng anuman, ito ay nagha-highlight sa pagiging peligroso ng isang runup na nagpalaki ng mga presyo ng equity ng $5 trilyon sa isang pagkakataon kapag sinabi ng mga sentral na banker na ang kanilang kampanya sa paglaban sa inflation ay maaaring may mga taon pa at ang data sa mga kita at ekonomiya ay magpapatuloy. hanggang bunganga. Ang pagbili ng mga stock ngayon ay nangangahulugan ng pagkuha ng isang flier sa mga valuation na mataas ayon sa karamihan sa mga makasaysayang pamantayan at pagtaya laban sa isang pundit class na nagkakaisa tulad ng dati sa pananaw na ang mga stock ay dapat bayaran para sa isang pagtutuos.
"Ang unang kalahati ng taon ay malamang na ipakita ang epekto ng mga pagtaas ng rate na nagsimula noong unang bahagi ng 2022, na sa wakas ay nagpapakain sa ekonomiya," sabi ni Tom Hainlin, national investment strategist sa US Bank Wealth Management. "Wala kaming malaking kumpiyansa na ang rally na ito na nakita namin sa unang bahagi ng 2023 ay sustainable hanggang sa makita namin ang epekto ng mga pagtaas ng rate sa tunay na ekonomiya."
Ang mga pangunahing pagkalugi sa linggo ay ang mga alalahanin na maaaring itaas ng Fed ang mga rate ng interes sa itaas ng 5%, na posibleng maging 6%, upang mapabagal ang demand. Ang dalawang taong ani ng Treasury ay tumalon ng higit sa 20 na batayan na puntos sa itaas ng 4.50%, ang pinakamalaking lingguhang pagtaas mula noong Nobyembre.
Ang masiglang pagbili ng equity ay huminto bago ang index ng presyo ng consumer ng Enero, dahil sa Martes, na magbibigay liwanag sa pag-unlad ng Fed sa labanan nito upang pigilan ang inflation. Ang mga equity fund ng US ay nakakita ng mga outflow na $7.7 bilyon sa linggo hanggang Pebrero 8, ayon sa isang tala mula sa Bank of America Corp. na binanggit ang EPFR Global data.
Matatag ang simula ng mga stock sa taong ito, pinalakas ng mga palatandaan ng paglambot ng inflation at mas mahusay kaysa sa kinatatakutan na mga kita sa ikaapat na quarter. Lumipad iyon sa harap ng lahat ng babala ng oso na ang isang matigas na unang kalahati ay naghihintay. Ang mga stock ng meme ay tumaas nang bumalik ang mga day trader, habang ang mga mapanganib na bahagi, gaya ng hindi kumikitang mga kumpanya ng teknolohiya, ay tumalon, na malamang na pinalakas ng sapilitang pagtatakip ng mga maiikling nagbebenta. Sa kabila ng walang kinang na kita sa mga kumpanyang may malalaking cap, ang isang mabilis na pagbawas sa trabaho ay nagdulot ng mga rally sa mga bahagi tulad ng Walt Disney Co. at Meta Platforms Inc.
Sa simula ng buwang ito, halos 80% ng mga stock ng S&P 500 ay nakikipagkalakalan sa itaas ng kanilang 200-araw na moving average. Ang ganitong lawak ng merkado, bukod sa iba pang mga bagay, ay nagdulot ng mga tawag na nagsimula ang isang bagong bull market.
Bahagyang itinulak ng isang retail crowd na ang diskarte sa post-pandemic dip-buying ay napatunayang matagumpay, ang new-year bounce ay kadalasang pinupunctuated ng isang malaking impetus na mag-bargain hunting. Sa katunayan, ang S&P 500 ay tumaas ng average na 0.45% sa araw pagkatapos ng pagbagsak, isang mas malakas na rebound kaysa sa anumang taon mula noong 1928.
"Ang dip-buying mentality ay hinihimok ng ideya na habang bumabagal ang paglago ng ekonomiya, mapipilitan ang Fed na baligtarin ang diskarte nito sa patakaran," sabi ni Lauren Goodwin, ekonomista at portfolio strategist sa New York Life Investments. "Ang kwentong buy-the-dip ay isa na talagang hindi ko inaasahan na mananaig o magiging matagumpay kapag ang mga rate ng interes ay nasa mahigpit na teritoryo pa rin."
Kapag naglalaro ang mga puwersa tulad ng maikling saplot o retail exuberance, ang paglalagay ng tiwala sa mga chart ay maaaring mapanganib. Isaalang-alang ang kilalang 50% retracement indicator na kadalasang sinasabing halos walang palya na senyales na ang isang rally ay may mga paa. Sa pinakamataas na pagsasara ng 4,180 noong Peb. 2, binura ng S&P 500 ang kalahati ng peak-to-trough na pagbaba nito na natamo noong nakaraang taon. Pagkatapos ay nahulog ito sa apat sa sumusunod na anim na sesyon.
Kung magpapatuloy ang pullback, mamarkahan nito ang pangalawang pagkakataon sa isang taon kapag nabigo ang indicator na tumupad sa pagsingil nito. Ang isang katulad na signal ay nag-flash noong kalagitnaan ng Agosto, na nag-udyok sa pag-asa na ang pinakamasama ay tapos na. Pagkatapos ay nag-renew ang selloff at ang mga stock ay bumagsak sa mga bagong mababang pagkalipas ng dalawang buwan.
Sa maraming paraan, ang rally na nag-angat sa S&P 500 nang hanggang 17% mula sa labangan nitong Oktubre ay sumasalungat sa lumalalang pangunahing kuwento. Sa labas ng labor market, humina ang ekonomiya, na pinatunayan ng data sa retail sales at manufacturing. Ang babala sa pag-urong sa merkado ng bono ay lumalakas, na ang agwat ng ani sa pagitan ng dalawang taon at 10-taong Treasuries ay umaabot sa pinakamalalim na pagbabaligtad sa loob ng apat na dekada.
Bukod dito, ang mga pagtatantya ng mga analyst sa kung magkano ang kikitain ng corporate America sa 2023 ay patuloy na bumabagsak. Mula noong katapusan ng Oktubre, ang mga inaasahang kita ay bumaba ng 5% hanggang $220.70 bawat bahagi, data na pinagsama-sama ng Bloomberg Intelligence show.
Maaaring maging problema sa isang merkado kapag ang mga stock ay mahal na. Sa 18.3 beses na kita, ang multiple ng S&P 500 ay higit sa 10-taong average nito. Kapag nakasalansan laban sa cash, ngayon ay kumikita ng pinakamaraming taon pagkatapos ng pagtaas ng rate ng Fed, ang kita ng index ay bumaba sa pinakamababang antas sa loob ng 15 taon.
Bagama't ang pinakahuling bounce ay isang sakit ng ulo para sa mga money manager na higit sa lahat ay defensively positioned, may mga palatandaan na kakaunti ang handang tumanggap sa rally. Sa katunayan, ang mga pondo ng hedge na sinusubaybayan ng pangunahing brokerage ng Goldman noong nakaraang linggo ay pinutol ang kanilang mahabang pag-aari habang ang mga stock ay tumaas.
"Sa palagay ko ay hindi sinusuportahan ng mga pagpapahalaga ang karagdagang pagtakbo dito," sabi ni Jake Schurmeier, portfolio manager sa Harbour Capital Advisors. "At gagawin ko ang sigasig sa tingian bilang tanda ng ilang kagalakan na babalik sa merkado, na sa palagay ko ay titingnan din ng Fed bilang medyo nababahala kung ang mga pangunahing pang-ekonomiya ay hindi patuloy na suportahan iyon."
–Sa tulong mula kay Vildana Hajric.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/clock-ticking-louder-stock-rally-212410089.html