C'mon Fed – Itigil ang Pagtawag sa Mga Negatibong Real Rate Tightening

Ang FOMC (Federal Reserve Open Market Committee) ay nakabalot sa kanilang panandaliang pamamahala sa rate ng interes: kung gaano kabilis o kabagal ang pagtaas, kung gaano kataas ang pupuntahan at kung kailan magsisimulang ibaba. Kailangan nilang gawin ang ginawa ng lahat ng mga nauna sa kanila noong malusog ang mga pamilihan ng kapital: Mawala.

Narito ang problema: Nakalimutan nila na HINDI nila trabaho ang pagtukoy sa rate ng interes. Oo, maaari nilang taasan ang mga rate upang palamig ang isang labis na sistema ng pananalapi. At maaari nilang babaan ang mga rate upang suportahan ang isang problemado. Gayunman – Kapag naayos na nila ang problema, sila ay dapat na lumayo.

Ngunit, kung gayon, sino ang magtatakda ng mga rate ng interes?

Ang sagot ay madali dahil ito ay kung paano palaging itinakda ang mga rate ng interes bago ang pakyawan na pagkuha ng Ben Bernanke. Ito ang capital (pera) market kung saan ang mga kalahok (nagpapahiram at nanghihiram, bumibili at nagbebenta) ay nagsasama-sama at nagbi-bid o nagtatanong, na lumilikha ng tuluy-tuloy, bukas, patas at patas pagpapasiya ng halaga ng pera – ang presyo ng kapital – na sumusuporta sa mga prinsipyo, layunin at sistema ng kapitalismo. Hindi lamang ito mas matatag, ang setting ng rate ng capital market ay patuloy na tumatakbo sa mahabang oras bawat linggo – hindi lamang isang beses bawat anim na linggo o higit pa.

Ang "patas at pantay-pantay" na bit ay labis na nawawala sa loob ng labing-apat na taon at nadaragdagan pa. Ang mga tagapagbigay ng kapital (mula sa mga nagtitipid pataas) ay napilitang kumuha ng malaki, negatibong tunay (inflation-adjust) na rate, pati na rin ang pagtanggi sa anumang positibong tunay na kita na maaaring naganap. Ang Fed-cause loss of purchasing power mula noong 2008 ay higit sa 20%.

Pag-isipan mo yan. Para bang binuwisan ng Fed ang lahat ng may-ari ng maramihang $trilyong iyon sa mga panandaliang asset na humigit-kumulang 2% bawat taon – at para saan? Kaya't ang mga nanghihiram ay maaaring makakuha ng bargain-priced na kapital hanggang ____ (punan ang blangko). Sa orihinal, sinabi ni Ben Bernanke na ang mga organisasyon ay manghihiram upang gumawa ng mga pamumuhunan sa kapital, kumuha ng mas maraming empleyado at gumawa ng higit pa, na magpapalaki sa US GDP. Hindi ito nangyari. Sa halip, ang gluts ay nilikha, maraming paghiram na nakatuon sa paggawa ng mga kita sa pananalapi, at ang paglago ng GDP ay tumakbo sa isang katamtamang rate sa kasaysayan.

Ibinabalik ng Wall Street ang maling “inverted yield curve = recession” na takot

Kasama sa kasalukuyang mga listahan ng paparating na recession ang inverted yield curve. Gayunpaman, ang "tradisyonal" na dahilan, kapag ang Fed ay humihigpit ng pera upang palamig ang isang mainit na ekonomiya, ay wala. Bukod dito, ang link ay mahina. Minsan ito ay gumagana, bagaman maraming beses na ito ay naantala. Sa ibang mga pagkakataon ang pagbabaligtad ay dumarating at umalis. Ang lahat ay nakasalalay sa kung bakit ang mga panandaliang rate ay mas mataas kaysa sa mga pangmatagalan. Ang sitwasyon ngayon ay tungkol sa mga inaasahan ng inflation – hindi isang forecast ng recession.

Binabaliktad ng Fed ang madaling patakaran sa pera nito upang bawasan ang mga panggigipit sa inflationary. Habang tumataas ang mga panandaliang rate mula sa kanilang abnormal na mababang antas, bumaba ang mga pangmatagalang pagtataya ng inflation, na nagiging sanhi ng pagbaba ng mas mahabang mga rate ng interes. Ang dalawa, magkasalungat na paggalaw ay nagdulot ng maikli at mahabang mga rate upang tumawid - samakatuwid, isang pagbabaligtad sa papel, ngunit hindi sa bisa.

Ngunit hindi ba ang paghihigpit ng Fed ay magdudulot ng paghina ng paglago?

Hindi pa. Hanggang sa ipinakilala ni Ben Bernanke ang 0% na mga rate ng interes sa isang 2% na kapaligiran ng inflation, ang mga maikling rate ay natural na katumbas - at mas madalas na lumampas - ang rate ng inflation. Bakit? Dahil ang mga mamumuhunan ay humingi ng angkop na tunay na kita sa kanilang pera. Samakatuwid, nang humigpit ang Fed sa kasaysayan, binawasan nito ang supply ng pera, na nagdulot ng pagtaas ng mga rate ng mas mataas kaysa sa mga normal na antas na iyon.

Ngayon isaalang-alang ang pagtaas ng rate ng Fed na ito. Ang panandaliang rate ay lumipat nang mas malapit sa inflation rate, ngunit ito ay nasa negatibong real rate na teritoryo. Sa madaling salita, ang mga panandaliang rate ay mas mababa pa rin sa normal – isang madaling katayuan ng pera, hindi isang paghihigpit.

Ang ilalim na linya - Ang "katotohanan" ay lalabas sa huli

Kaya, bakit hindi tinawag ang patakarang ito bilang maling ulo? Dahil ang hindi normal na mababang rate ay nakinabang sa mga maaaring gumamit ng abnormal na mababang rate ng paghiram - isipin ang mga pangunahing korporasyon, hedge fund, pribadong equity fund, leveraged na organisasyon at mayayamang indibidwal. Pagkatapos ay mayroong pinakamalaking benepisyaryo ng borrower: Ang Gobyerno ng US.

Ang malupit na katotohanan ay pinatigas ng Federal Reserve ang mga may hawak ng maramihang $trillion na panandaliang asset sa loob ng 14 na taon: Mga nagtitipid, nagretiro, konserbatibong mamumuhunan, kumpanya (lalo na ang mga umaasa sa kita ng interes, tulad ng mga tagadala ng insurance), at mga nonprofit na organisasyon .

Bukod pa rito, pinilit nila ang marami sa mga ito na kumuha ng hindi gustong panganib para kumita ng dapat sana ay ligtas na pagbabalik. Ang mga pumasok sa mga pangmatagalang bono ay nakinabang nang ilang sandali habang ang mga pangmatagalang rate ay dahan-dahang bumaba, na nagdulot ng pagtaas ng mga presyo. Pagkatapos, biglang noong 2022, sinimulan ng Fed ang pagtaas ng rate ng interes nito, na nagdulot ng mas mahabang panahon na mga ani ng bono na tumaas at bumaba ang mga presyo. Marami sa mga pagkalugi ay mas malaki kaysa sa maraming taon ng mga pagbabayad ng mababang interes ng mga bono.

Nagkaroon ng iba't ibang mga artikulo tungkol sa mga maling aksyon ng Fed, ngunit wala pang natigil. Gayunpaman, lalabas ang katotohanan. Ito ay palaging ginagawa - sa huli.