Dahil sa Kumplikadong Kawalang-katiyakan, Hindi Mapagkakatiwalaan ang 2023 Stock Market Outlook

Ano ang siguradong alam natin tungkol sa 2023? Nangangahulugan lamang na ang malawak na hindi alam ay malamang na kami ay nasa para sa mga dramatikong sorpresa. Napakaraming magkakaugnay na mga panganib at kawalan ng katiyakan upang payagan ang kahit na parang tumpak na mga pagtataya.

Oo, lahat ng bagong taon ay may mga misteryo, ngunit ang 2023 ay espesyal. Mayroon itong magkakaibang baha ng mabatong uso mula sa nakalipas na dalawang taon. Bukod dito, may mga makabuluhang, ngunit walang katiyakan, mga pag-unlad ng ekonomiya at pananalapi sa hinaharap.

Ang New York Times mahusay na inilarawan ang sitwasyong ito sa "Ang Bull-and-Bear Case para sa 2023” (Dis. 27). (Akin ang salungguhit)

"Ang mga tagamasid sa merkado ay naghahanap ng optimismo sa gitna ng kadiliman"

“Tech stocks, Treasury bill, cryptocurrencies, real estate. Ang mahusay na pagbebenta sa merkado ng 2022 ay walang pinipili. pinupunasan ang trilyon-trilyong pag-capitalize ng stock market ng mga peligroso at hindi masyadong peligrosong mga asset, at pagkuha ng isang malaking kagat sa labas ng average na mamumuhunan 'mga plano sa pagreretiro.

"Sa kabila ng patayan, maraming mamumuhunan ang nananatili sa kanilang mga pinabagsak na stock portfolio sa kanilang pagpasok sa bagong taon. 'Mukhang walang masyadong tao, sa kabila ng mga drawdown, na nagsasabing, Hay, grabe ang sakit, Lisa Shalett, punong opisyal ng pamumuhunan sa Morgan Stanley Wealth Management, sinabi DealBook. 'At ang dahilan ay, dahil lahat ng bagay na isinasaalang-alang, sila ay tumaas pa rin ng 50 porsiyento mula noong simula ng pandemya.'” [Ang huling pahayag na iyon ay hindi tumpak. Tingnan sa ibaba.]

Tandaan: Na ang "tumaas ng 50 porsyento" ay labis na nagpapalaki sa mga return ng mga mamumuhunan. Gamit ang 3-taong panahon mula sa pre-Covid Enero 1, 2020, ang S&P 500 ay tumaas ng kabuuang 25% (kabilang ang kita ng dibidendo). Ang mga Bono (gamit ang Vanguard Bond Index Fund) ay bumagsak ng kabuuang 8% (kabilang ang kita ng interes). Para sa isang 60/40 na portfolio na may kasamang mga internasyonal na equities at mga bono (gamit ang Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund), ang kabuuang kita ay halos 11%. Bukod dito, ang inflation ng CPI (lahat ng mga item), na ngayon ay isang pangunahing alalahanin sa pamumuhunan, ay tumaas ng kabuuang higit sa 15%, na binabawasan ang portfolio gain na iyon sa isang "tunay" (inflation-adjusted) na pagkawala.

Ito ay isang mahalagang punto, dahil ang mga mamumuhunan ay hindi nakaupo pabalik, nakakarelaks na may mataba na mga nadagdag. Ang ilan (marami? karamihan?) ay nababalisa. Para sa mga retirado na kumukuha ng mga pamamahagi, ang larawan ay naging nakakabahala. Samakatuwid, ang nakaraang tatlong taon ng pamumuhunan, ekonomiya, pananalapi at personal na kaguluhan ay lumapit sa isang punto ng paggawa ng desisyon. Gayunpaman, mayroong isang maliwanag na pag-aatubili na gumawa ng mga pagbabago sa pamumuhunan. Bakit? Malamang, ito ay sanhi ng kawalan ng malinaw na direksyon sa hinaharap gaya ng tinalakay pa sa artikulo:

"... Ang Wall Street sa kabuuan ay hindi gaanong nahahati tungkol sa mga prospect para sa susunod na taon mula noong pandaigdigang krisis sa pananalapi, na nagpapakita ng malalim na kawalan ng katiyakan sa patakaran sa pananalapi ng US, mga kita ng korporasyon at isang mas malawak na debate tungkol sa kung ang pinakamalaking ekonomiya sa mundo ay babagsak sa recession. Inaasahan ng average na forecast ang S&P 500 na magtatapos sa 2023 sa 4,009, ayon sa Bloomberg, ang pinakamababang pananaw mula noong 1999. Ngunit ang mga hula ay mula sa mababang 3,400 hanggang sa kasing taas ng 4,500, na kumakatawan sa 'pinakamalawak na pagpapakalat mula noong 2009,' itinuro ni Ms. Shalett.

“'Palaging walang katiyakan sa mga hula. Ngunit alam mo, maraming beses mayroon kang isang mahusay na sukatan kung nasaan ka sa patakaran ng [Fed], kung nasaan ka sa ikot ng kita, kung nasaan ka sa mga tuntunin ng pagpapahalaga,' she said. 'Sa pagtungo namin sa 2023, naging opinyon namin na ang lahat ng mga bagay na iyon ay nagbabago.'”

Kapag nag-freeze ang mga mamumuhunan sa harap ng mga panganib at kawalan ng katiyakan, magtaas ng pera

Ang isang build-cash na diskarte sa market na ito ay binabawasan ang panganib ng mga bagay na mali at mahuli sa isang baliw na investor dash para sa exit. Ang posibilidad ng naturang kaganapan sa 2023 ay abnormal na mataas dahil sa pag-freeze ng mamumuhunan at sa sobrang malaking bilang ng mga panganib at kawalan ng katiyakan na umiiral na ngayon.

Alalahanin ang katotohanang ito: Mas madaling takutin ang mga mamumuhunan kaysa tiyakin sila. Ang katotohanang ito ay kung bakit ang mga bear market ay bumagsak mula sa takot (panic selling), at ang mga bull market ay nakikipaglaban sa isang "pader ng pag-aalala." Mas masahol pa, sa mga mamumuhunan na nababahala na, ang pagbagsak na iyon ay maaaring maging outsize. Napakalaking panganib na umasa sa pag-asa na magiging maayos ang lahat nang walang pansamantalang gulat sa daan.

Tungkol sa gulat na iyon…

Ang mga panloob na kahinaan ng stock market ay maaaring gumawa ng isang selloff na mapanganib

Mga 30 taon na ang nakalilipas, nagsimula ang SEC na gumawa ng mga kontrobersyal na pagbabago sa mga patakaran at operasyon ng stock market at stock exchange.

Nagsimula ito sa isang kakila-kilabot na pagbabago. Gamit ang isang maling pag-aaral bilang suporta, inalis ng SEC ang pangunahing kinakailangan na ang mga maiikling nagbebenta ay maaari lamang magbenta sa isang "uptick" sa presyo ng isang stock. Ang uptick na panuntunan ay nilikha noong 1930s upang kontrahin ang mga nakaraang mapanirang pagkilos ng profiteering na ginawa ng Wall Streeters. Kukunin nila ang stock sa pagbaba, na sa huli ay nagdudulot ng panic sa pagbebenta ng mga mamumuhunan sa mas mababang presyo. Ang mga maiikling nagbebenta ay bumili, na sumasakop sa kanilang mga maikling posisyon, sa gayon ay nakakuha ng magandang kita.

Pagkatapos ay dumating ang pag-alis ng mga espesyalista sa NYSE na kinakailangan upang matiyak ang isang "maayos" na merkado sa mga stock na kanilang pinangangasiwaan. Nangangahulugan ang pangangailangang iyon na papasok sila sa wala sa balanseng panahon ng pagbebenta o pagbili, pagbili o pagbebenta upang maiwasan ang isang hindi normal na malaking pagbabago sa presyo. Binansagan bilang mga monopolist na kumikita ng pera, na-boot sila, kung saan ang SEC ay nagkakamali sa pagpapalagay na ang electronic trading ay maaaring magbigay ng mas mahusay na market-making.

Pagkatapos ay dumating ang pag-apruba para sa maramihang mga palitan na nangangalakal ng parehong mga stock, kasama ang SEC na nagpapakilalang kumpetisyon upang gumawa para sa mas mahusay na pagpepresyo at pangangalakal. Sa halip, lumikha ito ng mga pay-for-order-flow side deal, pagkatapos ay ang mga middlemen na humahawak sa aksyon habang kumikita ng bilyun-bilyon. (Ang bagong pinuno ng SEC ay nakikitungo ngayon sa huling isyu na iyon, kahit na sinasabi ng mga middlemen na nakikinabang sila sa mga namumuhunan.)

Pagkatapos ay dumating ang paglalaro ng elektronikong laro kung saan nakinabang ang ilang mangangalakal sa pagkuha ng impormasyon ng daloy ng order na inaprubahan ng SEC nang mas maaga kaysa sa iba. Kahit na ang lumang espesyal na libro ng mga limitasyon at stop order (na kung saan ay kinakailangang panatilihing pribado mula sa iba) ay ginawang accessible, ibig sabihin, ang mga order na iyon ay maaari ding i-game.

Pagkatapos ay dumating ang fallout: “Flash crashes” – Kapag ang mga electronic trading system ng exchange ay huminto sa paggawa ng mga makatwirang bid sa isang downturn, kaya ang mga market-sell order ay tumatanggap ng abnormal na mababang presyo. Ang mga ito ay kabaligtaran ng maayos na mga pamilihan. Noong unang nangyari ang suntukan, naging halata ang pangangailangang ayusin ang mga may depektong sistema ng kalakalan. Gayunpaman, ang SEC, na ayaw umamin ng pagkatalo at ibalik ang mga tao na pumigil sa gayong mga problema sa pangangalakal sa nakaraan, ay lumikha ng isang elektronikong pag-aayos: "Mga circuit breaker" na huminto sa pangangalakal para sa isang mabilis na time-out. Hindi nila nalulutas ang problema. Ang mga mini-trading stop ay hindi nag-uudyok sa mga electronic trading system na tumalon sa isang lumulubog na stock – at hindi rin nila mapipigilan ang mapanirang short selling.

Ang pagdaan sa lahat ng isyung ito ay isang paalala na ang stock market ay nananatiling madaling kapitan sa mga maiikling pagbaba ng presyo, flash crashes at panic selling kapag ang mga kondisyon ay tama - tulad ngayon.

The bottom line: Kapag ganito kataas ang panganib at kawalan ng katiyakan, huwag mag-commit

Magkakaroon ba ng selloff? Magiging panic selloff ba ito? Sino ang nakakaalam? Ang punto ay ang posibilidad ay hindi katanggap-tanggap na mataas na maaaring mangyari sa kapaligirang ito.

Ngunit paano kung ang isang selloff ay hindi mangyari at ang mga stock ay tumaas? Kung ang puwersang nagtutulak ay isang pagbawas sa mga panganib at kawalan ng katiyakan, pagkatapos ay maaari tayong kumpiyansa na maghanap ng mga pagkakataon sa pagbili. Gayunpaman, kung mananatili ang mga panganib at kawalan ng katiyakan, ang mas mataas na presyo ay nagpapataas lamang ng panganib ng pagmamay-ari ng stock.

Kaya, itaas ang pera. Ito ang tanging siguradong paraan upang maiwasan ang mahuli.

Para sa higit pang pagtalakay sa mga kasalukuyang kondisyon, tingnan ang aking artikulo sa Disyembre 28, sa ibaba…

KARAGDAGANG MULA SA MGA BABAEAng Stock Market Fads ay Gumuho – Mag-ingat Sa Mga Kumakalat na ShockwavesBy John S. Tobey