Ang pinakahuling ulat sa pagbebenta ng tingi ay nagpabagsak sa mga takot sa recession. Hindi dapat.
Nang ipinakita ng data na ang mga benta ng Abril para sa mga retailer sa US ay tumaas ng 0.9% mula sa isang buwan na mas maaga at 8.2% mula sa isang taon na mas maaga, ang Wall Street ay nagdiwang. Napagpasyahan ng mga ekonomista at strategist na habang miserable ang mga mamimili, gumagastos pa rin sila—at sapat na upang maiwasan ang pag-urong ng ekonomiya habang itinataas ng Federal Reserve ang mga rate ng interes at pinaliit ang balanse nito upang labanan ang mataas na inflation. Ngunit ang pagkuha na iyon, na umaangkop sa umiiral na salaysay na makakamit ng sentral na bangko ang isang malambot na landing, ay masyadong mabilis.
Una, ang mga inflation-adjusted figure ay tinatawag na "real" para sa isang dahilan. Kapag inayos mo ang mga iniulat na nominal na numero ng benta gamit ang index ng presyo ng consumer, negatibo ang mga ito noong Abril—at sa ikalawang sunod na buwan. Ang batayang epekto ay isang kadahilanan, dahil sa malaking pagtalon noong nakaraang taon na gumagawa para sa isang matigas na paghahambing. "Ngunit gayon pa man," sabi ni Lyn Alden, tagapagtatag ng Lyn Alden Investment Strategy, "marami sa mga nadagdag na ito ay mga pagtaas lamang ng presyo, hindi mga volume."
Pag-sign up sa Newsletter
Suriin at I-preview
Tuwing araw ng trabaho sa gabi ay nai-highlight namin ang kinahinatnang balita sa merkado ng araw at ipinapaliwanag kung ano ang malamang na maging mahalaga bukas.
Ang problema ay umaabot sa kabila ng retail sales. Mga ekonomista sa
Goldman Sachs
sabihing "nominal bias," o ang epekto ng mga presyo sa mga antas ng index ng survey na dulot ng mga respondent na nag-iisip sa nominal kaysa sa totoong mga termino, ay nangangahulugan na ang bilis ng paglago ng ekonomiya ay humigit-kumulang 2 porsyentong puntos sa ibaba ng 3.5% na rate na ipinahihiwatig ng kanilang hindi nababagay na index ng aktibidad.
Ang mga ulat sa kita ng mga retailer ay nagpapakita ng ideya na ang mga mamimili ay nagbabayad ng mas malaki, hindi bibili ng higit pa. Sa
Home Depot
(ticker: HD), tumaas ang mga benta ng 3.8% sa unang quarter dahil ang mas mataas na mga presyo ay na-offset ang isang 8% na pagbaba sa mga transaksyon. Sa
Walmart
(WMT), ang pinakamalaking retailer ng bansa, ang mga transaksyon ay flat mula noong isang taon, ngunit ang mas mataas na mga presyo ay nagtulak sa average na resibo na tumaas ng 3%. Bumagsak ang mga benta ng pangkalahatang paninda dahil ang inflation ng pagkain ay humila ng mas maraming dolyar mula sa iba pang mga item. Tulad ng sinabi ni David Rosenberg, punong ekonomista sa Rosenberg Research, "Ang inflation ay nagtatakip sa 'tunay' na data na hindi kanais-nais gaya ng pinaniniwalaan ng ilan."
Pangalawa, isaalang-alang ang madalas na binabanggit na istatistika na sumasailalim sa mga hula sa soft-landing. Ang mga mamimili ay nakaupo sa trilyon na pera na naipon sa panahon ng pandemya, maraming mga ekonomista ang nagsasabi. Ngunit ang hindi nila sinasabi ay ang inflation ay nakakasira ng savings habang bumababa ang inflation-adjusted incomes; ang paniwala ay nagdudulot din ng sakit sa mga pamilyang may mababang kita, na may mas mataas na hilig gumastos, habang ang halaga ng mga mahahalagang bagay ay tumataas. "Mayroong maliit o walang 'labis na ipon' na natitira sa ekonomiya, at ang pinakabagong mga resulta mula sa pinakamalaking retailer ng bansa ay katibayan nito," sabi ni Rosenberg.
Iyon ay hindi banggitin ang resulta ng imbentaryo. Ang bilis ng pag-iipon ng imbentaryo ay lumampas sa mga benta sa tatlo sa nakalipas na apat na buwan—welcome news sa harap ng supply-chain ngunit posibleng mag-udyok sa isang cycle ng destocking at mga pagbawas sa produksyon, sabi ni Rosenberg. Iyon ay dahil ang data mula sa SpaceKnow, na sumusubaybay sa aktibidad ng ekonomiya mula sa kalawakan, ay nagpapakita na ang paggalaw ng mga kalakal mula sa mga bodega patungo sa mga retail center at mga tahanan ng customer ay bumagal. Sinabi ni Anu Murgai, ang bise presidente ng kumpanya ng mga komersyal na solusyon, na ang data ng logistik na partikular sa Walmart ay bumagal muna, na ang kabuuang aktibidad ay umaangat (o bumaba). Dalawang takeaways: Bumababa ang dami ng benta ng tingi at tumataas ang mga imbentaryo, ang huli ay potensyal na tumitimbang sa gross domestic product.
Pangatlo, pinapanghina ng data ng consumer-credit ang jubilant-consumer narrative. Ang credit ng consumer ay lumago ng 39% noong Marso mula Pebrero, nang tumalon ito mula sa isang buwan na mas maaga, at ito ay higit sa triple mula sa isang taon na mas maaga kahit na ang halaga ng kredito ay tumaas. Ang magandang balita, sabi ng mga ekonomista ng Goldman Sachs, ay ang mga umiikot na balanse ng kredito—mga credit card—ay nananatiling mababa sa normal at ang leverage ng sambahayan ay hindi pa mukhang problema. Ang masamang balita: Kung patuloy na tataas ang umiinog na kredito ng consumer sa kasalukuyang bilis nito, ganap na mag-normalize ang mga balanse, at mapipigilan ang paggasta, sa ikatlong quarter.
Mayroong silver lining sa isang mamimili na hindi kasing-lusog gaya ng pinaniniwalaan ng marami. Sa ilang antas, ang mas mataas na mga presyo ay maaaring nagsisimula upang gamutin ang mas mataas na mga presyo, na pinapataas ang posibilidad na ang Fed ay hindi maghihigpit gaya ng kinakatakutan. Kung sapat na ang paglamig ng inflation upang pigilan ang stagflation at magpapatuloy ang paglago upang maiwasan ang recession ay ibang usapin.
Sumulat sa Lisa Beilfuss sa [protektado ng email]
