Malaking Hit ang Murang Presyo ng Gas ng Costco

Ang mas mataas na benta ng gasolina sa taong ito ay nagpapakita ng mas mataas na mga presyo at volume. Ang kumpanya ay isa sa pinakamalaking nagbebenta ng gasolina sa bansa, sa humigit-kumulang 17 milyong galon bawat araw, o humigit-kumulang 5% ng merkado sa US.

Sa kamakailang tawag sa kumperensya ng mga kita ng Costco noong Mayo 26, sinabi ni Robert Nelson, ang pinuno ng mga relasyon sa mamumuhunan ng kumpanya, na ang Costco ay nakakakita ng pagtaas ng porsyento "sa mga high teens hanggang sa mababang 20s" sa mga galon na naibenta, laban sa average ng industriya na 1% hanggang 2% paglago.

Ang warehouse club ay naging isa sa pinakamatagumpay na retailer sa bansa dahil sa napakababang presyo nito sa mga de-kalidad na groceries at iba pang mga staple. Bahagi ng value proposition na iyon ang gasolina.

 Sinabi ni Nelson na ang mga customer ng Costco, na nagbabayad ng $60 sa isang taon para sa isang pangunahing membership, ay maaaring makatipid ng hanggang $1 isang galon na may kaugnayan sa mga istasyon ng serbisyo. Marahil iyon ay isang matinding pagtitipid kumpara sa mga retailer na may mataas na presyo. Nalaman ng isang survey noong Abril ng analyst ng Barclays na si Karen Short sa 15 metropolitan na lugar na ang pagtitipid ng Costco sa gas ay may average na 37 cents bawat galon sa buong bansa kumpara sa iba't ibang average ng metro.

Sa isang istasyon ng Union, NJ, Costco nitong nakaraang Huwebes, ang mga matitipid ay mas kaunti, sa 16 cents bawat galon. Ang Costco ay nagbebenta ng regular na gas sa halagang $4.839 bawat galon, laban sa $4.999 sa mga lokal na branded na istasyon ng serbisyo gaya ng Valero at Sunoco.

"Ang gasolina ay isang mahalaga, ngunit hindi lamang ang driver ng katapatan at paglago ng trapiko ng Costco," sinabi ni Greg Melich, isang retailing analyst sa Evercore ISI, Barron ng sa isang email. Maaaring magkaroon ng 14% ang gas sa mga benta ng Costco ngayong taon, mula sa 9% noong piskal na 2021.

Ang mga pagbabahagi ng kumpanya, sa $463, ay nasa ilalim ng presyon sa mga nakaraang linggo kasama ng iba pang mga nagtitingi, bumabagsak ng 24% mula sa pinakamataas na Abril na $612. Ngunit ang stock ay nag-uutos sa isa sa pinakamataas na ratio ng presyo/kita sa mga malalaking retailer, sa 38 beses na inaasahang kita sa kasalukuyan nitong piskal na taon, doble ang multiple ng Target (TGT) at

Walmart

(WMT).

Ang mataas na ratio ng P/E ay sumasalamin sa patuloy na malakas na paglaki ng benta ng Costco, mataas na katapatan sa membership at malawak na moat sa paligid ng negosyo nito dahil sa napakababang presyo. Naka-score ang kumpanya sa panahon ng pandemya noong nag-imbak ang mga consumer sa mga mahahalagang bagay, at napanatili nito ang momentum na iyon sa mga miyembro na ngayon ay sabik na makatipid dahil ang inflation ay nakakasira sa mga badyet ng sambahayan.

"Ang gas ay ang pinaka mataas na dami ng item na lumiliko nang napakabilis," sabi ng Costco's Galanti Barron ng. "Sa bawat 100 tao na nagpupuno ng kanilang mga tangke, humigit-kumulang 50 ang pumapasok upang mamili. Kinikilala namin na karamihan sa mga ito ay hindi mga incremental na tindahan, ngunit kahit isa o dalawa, ito ay makabuluhan.”

Ang karaniwang gasolinahan sa US ay nakakakuha ng paghahatid ng gasolina tuwing walo hanggang siyam na araw. “Halos araw-araw naming pinapaandar ang aming gas. Sa katunayan, ang ilang mga gasolinahan ay napupuno ng tatlo o apat na beses sa isang araw, "sabi ni Galanti kay Barron's.

Nangangahulugan ito na ang mga tanker truck ay kailangang pumunta sa mga istasyon ng Costco sa average ng isang beses sa isang araw-at mas madalas para sa mga istasyon ng mataas na dami-upang mag-refill ng mga tangke sa ilalim ng lupa. Ang tangke ng gasolina sa isang istasyon ng serbisyo ay karaniwang may hawak na 30,000 hanggang 40,000 galon. Sinabi ni Galanti na ang ilang mga istasyon ng Costco ay may anim na bay ng apat na bomba bawat isa. Kailan Barron ng bumisita sa istasyon ng Union, NJ, Costco, isang tanker truck ang naglalabas ng gas habang ang mga miyembro ay nakapila sa mga pump.

Patuloy na tumataas ang mga rate ng pag-renew ng membership ng Costco at umabot sa rekord na 92% sa pinakahuling quarter sa US at Canada. Mayroon itong 64 milyong miyembro.

"Ang napakalaking halaga na nag-aalok ng Costco ay higit na nakakaakit kaysa kailanman sa gitna ng malawakang inflation, na may mas mataas na kita na pangunahing mamimili na kayang gumastos," isinulat ni Melich kamakailan. Mayroon siyang Outperform rating at $540 na target ng presyo sa stock.

Ang Costco ay mayroong 636 na mga istasyon ng gas sa buong mundo sa pagtatapos ng pinakahuling taon ng pananalapi nito. Sa US, humigit-kumulang 90% ng 574 na bodega nito ay may mga istasyon ng gasolina. Ang karaniwang Costco gas station ay nakakakuha ng higit sa 2,000 mga customer sa isang araw na bumibili ng average na humigit-kumulang 12 gallons bawat pagbisita.

Kung ang isang miyembro ay bibili ng 500 gallon ng gas taun-taon, iyon ay isang pagtitipid ng $175 sa isang 35-cents-a-gallon na agwat na may kaugnayan sa mga istasyon ng serbisyo. Kahit na ang isang miyembro ay bumili ng 250 gallons sa isang taon, ang gas lamang ay maaaring gumawa ng $60 taunang membership na sulit. "Kung nakatira ka sa isang mayayamang suburban enclave na may dalawang gasolinahan, mas nakakatipid ka dahil talagang idinidikit nila ito sa iyo," sabi ni Galanti. Idinagdag niya na ang Costco gas ay kapareho ng kalidad—Unang Tier—gaya ng produkto sa mga branded na istasyon ng serbisyo.

Ang Costco, salungat sa ilang haka-haka, ay hindi nagbebenta ng gas nang mas mababa sa halaga. Sinabi ni Galanti na ang margin ay mas mababa sa kabuuang gross margin ng kumpanya na humigit-kumulang 10% sa pinakahuling quarter. Scot Ciccarelli, isang analyst

totoo
,
ay tinantya na ang mga margin ng gas ng Costco ay nasa kalagitnaan ng solong digit.

Ang Costco ay nagkaroon ng ilan sa pinakamalakas na resulta sa mga malalaking retailer, habang ang mga mamimili ay dumadagsa sa mga tindahan nito para sa napakababang presyo ng mga groceries, gasolina, mga produktong papel, damit, alak, aklat, at hindi inaasahang mga bargain. Lumilikha iyon ng treasure-hunt atmosphere.

Ang mga benta ng parehong tindahan ng Costco sa US sa quarter nito ay natapos noong unang bahagi ng Mayo ay tumaas ng halos 11% hindi kasama ang gasolina, at 16.6% kasama ito. Sa kabaligtaran, ang mga benta ng parehong tindahan sa Walmart at Target ay tumaas nang humigit-kumulang 3% sa pinakabagong quarter. Ang mga kita sa bawat bahagi ng Costco ay tumaas ng 11% sa panahon.

Nagagawa ng Costco na kumita ng malamang na ang pinakamababang gross margin ng industriya. Ang Walmart, sa kabaligtaran, ay nasa 25%. Sinasalamin nito ang mababang istraktura ng gastos ng Costco, format ng bodega, at kaunting shoplifting. Ginagawa ng Costco ang bulto ng mga kita nito mula sa mga bayarin sa membership, na ang mga tindahan ay tumatakbo sa 1.5% na operating profit margin lamang.

Ang mababang markup ng Costco—walang minarkahan ng higit sa 15% na mas mataas sa gastos—na ginagawang halos imposible ang mga presyo nito para sa mga karibal na mabawasan nang kumita. Lumikha iyon ng isa sa mga pinakamahusay na modelo ng negosyo sa industriya ng retailing.

Sumulat kay Andrew Bary sa [protektado ng email]