Maaaring Bumagsak ang Presyo ng Langis Sa Ikaapat na Kwarter?

Bagama't hindi ito ipinapakita ng futures strip, inaasahan ng marami ang mas mahigpit na merkado ng langis sa ikaapat na quarter. Si Jeff Currie ng Goldman Sachs ay hinulaan na ang mga presyo ay aabot sa $110 sa ikatlong quarter, alinsunod sa inaasahan ng IEA na ang merkado ay maghihigpit nang malaki pagkatapos, tulad ng ipinapakita ng figure sa ibaba. Sa esensya, kakailanganin ng mundo na ibaba ang mga imbentaryo ng 1.6 mb/d sa ikalawang kalahati ng taong ito, o dapat pataasin ng OPEC+ ang produksyon nang ganoon kalaki, o tataas ang mga presyo kung mapapatunayan ang mga inaasahan ng IEA.

Ay, ayan ang kuskusin, sabi ni Hamlet habang nag-iihaw. Ang IEA, tulad ng lahat ng iba na gumagawa ng mga panandaliang pagtataya, ay kailangang gumawa ng maraming pagpapalagay tungkol sa pag-uugali ng iba't ibang pamahalaan na lubos na nagpaparami ng kawalan ng katiyakan tungkol sa balanse sa merkado. Ipinapakita ng talahanayan sa ibaba ang mga inaasahang pagbabago para sa mga pangunahing variable. Pinaka-kapansin-pansin: ang mga inaasahan ng pagbaba ng 1 mb/d mula sa langis ng Russia, na nakabatay sa pag-aakalang babawasan ng mga parusa at limitasyon ng presyo ang kanilang mga benta. Sa ngayon, mukhang kaduda-dudang iyon, kung saan ang balanse ay magiging mas masikip.

Ang isang maliit na napansing pag-unlad ay ang pagbabago sa pagbabarena sa mga bansa tulad ng Angola at Nigeria. Ang kanilang produksyon noong Enero ay 840 tb/d na mas mababa sa kanilang inilaang quota, na naging salik sa pagsuporta sa mga presyo noong nakaraang taon. Ito ay ganap na dahil sa mababang pagbabarena sa panahon ng pandemya, lalo na sa Nigeria kung saan bumaba ang pagbabarena mula sa labinlimang rig-year noong 2019 hanggang pito noong 2021. Noong Enero, ang bilang ng mga rig ay umakyat sa labintatlo habang ang Angola, kung saan ang bilang ng mga rig ay nagkaroon may average na apat sa nakalipas na ilang taon, ngayon ay may siyam na operating.

Ang tumaas na aktibidad na ito ay dapat na ibalik ang ilan sa produksyon na nawala mula noong pandemya; Ang mga antas ng produksyon noong 2019 ay mahalagang pareho sa kasalukuyang quota. Naturally, hindi magaganap ang mas mataas na produksyon sa magdamag at ang kabuuang pagkawala ay hindi mababawi nang buo sa panandaliang panahon, ngunit sa pagtatapos ng 2023, maaaring makita ng dalawa ang produksyon na 300-400 tb/d na mas mataas kaysa ngayon.

Idagdag sa tumaas na produksyon mula sa Venezuela, kung saan pinalakas na ng Chevron ang output ng 40 tb/d hanggang 90 tb/d, halos kalahati ng kapasidad. Ang Conoco, ENI at Repsol, iba pang makasaysayang operator sa Venezuela, ay gumawa ng lahat ng mga hakbang na maaaring maibalik ang ilan sa kanilang mga operasyon. Ang pinakahuling epekto ay maaaring isang pagtaas sa produksyon ng Venezuelan ng isa pang 200-300 tb/d sa pagtatapos ng taon, bagama't maaari itong maging optimistiko. Kung ang bansa ay maaaring dagdagan ang pagpapanatili, kahit na higit pa ay maaaring gawin ngunit ang pampulitika at legal na sitwasyon ay hindi mahusay para sa ito mangyari, hindi bababa sa hindi mabilis.

Sa wakas, ang sektor ng langis ng Russia ay magiging susi sa balanse ng merkado sa huling bahagi ng 2023. Kung ang produksyon ng Russia ay 'lamang' ay bumaba ng 400 tb/d, magkakaroon ng kaunting pangangailangan para sa iba pang mga miyembro ng OPEC+ na itaas ang produksyon. Alin ang mabuti, dahil hindi malinaw kung handa silang gawin ito. Kung ang Brent ay tumaas ng $10/barrel, ang mga producer ng Gulf ay magpapalaki ng produksyon? Malamang na mangangailangan iyon ng kasunduan mula sa OPEC+ na maaaring mahirap makamit, ngunit kung gusto ito ng mga Saudi lalo na, mahirap para sa iba na pigilan ito. Ang mga Saudi ay ang hindi mapaglabanan na puwersa, at ang iba ay mas isang matigas ang ulo na bagay kaysa sa isang hindi matinag.

Ang paggawa ng moderately optimistic na pagpapalagay tungkol sa produksyon mula sa Angola, Iran, Nigeria at Venezuela, kung saan ang produksyon sa katapusan ng taon ay tumaas ng 600 tb/d, ay nangangahulugan na ang karagdagang mga imbentaryo ng halos 100 milyong barrels. At kung ang ikatlong quarter ng supply ng Russia ay ipinapalagay na 500 tb/d na mas mataas kaysa sa IEA assumption para sa ikatlong quarter at 750 tb/b na mas mataas sa ikaapat na quarter ay nagdaragdag ng isa pang 120 milyong barrels sa mga imbentaryo, at ang figure sa ibaba ay nagpapakita ng pagsasaayos na iyon.

Gayunpaman, ipinapalagay din nito na ang lahat ng karagdagang supply ay napupunta sa mga bansa ng OECD, at dahil kumokonsumo sila ng mas mababa sa kalahati ng kabuuang kabuuang pandaigdig, hindi magiging hindi makatwiran na ayusin ang mga numero nang naaayon. Kung ganoon, ang mga imbentaryo ng OECD ay bababa ng humigit-kumulang 100 milyong bariles sa pagtatapos ng taon. Seryosong binabawasan nito ang higpit ng merkado na nakikita sa mga pagpapalagay ng IEA, ngunit hindi ito isinasalin sa isang glut.

Gayunpaman, may napakalaking puwang para sa mga sorpresa sa parehong panig ng demand at sa supply na maaaring mag-tweak ng mga resulta nang malaki. Ang priyoridad para sa mga tagamasid sa merkado ay dapat na: mga supply ng Russia, demand ng China, at produksyon ng shale oil ng US, sa ganoong pagkakasunud-sunod, kung saan napupunta ang merkado ng langis. Gayunpaman, walang malakas na demand o mga sorpresa sa panig ng supply, ang merkado ay tila hindi masyadong mahigpit sa pagtatapos ng taon.