Maaari Bang Maging “Home-Run” ang Bagong Modelo ng Pamumuhunan ni Soros na May Epektong mga Namumuhunan?

Ang apelyido na Soros ay matagal nang magkasingkahulugan sa pananalapi, ngunit si Jonathan Soros ay nasa isang misyon na muling iayon ito sa pamumuhunan na nakabatay sa misyon, simula sa palakasan at libangan. Nilalayon ng kamakailang nabuong Athletes Unlimited na ibalik ang bola sa court ng mga manlalaro sa pamamagitan ng makabagong istraktura nito at pinakamahusay na mga patakaran sa negosyo. Gumagana rin ito upang i-unlock ang epekto ng pamumuhunan sa sukat para sa isa pang grupo: mga mamumuhunan. Hinihikayat ni Soros ang mga mamumuhunan na limitahan ang mga kita para sa kapakanan ng pampublikong benepisyo. May pag-aalinlangan? Ang mga resulta ay maaaring magsalita para sa kanilang sarili. Magbasa para makita kung paano nakasentro ang modelo sa kalayaan at mga resulta ng mamumuhunan, hindi sa regulasyon o altruismo.

Brendan Doherty: Maligayang pagdating sa Mga Icon ng Epekto! Gumastos ka ng malaking halaga ng iyong karera sa pamumuhunan sa equity ng misyon at sinusubukang i-unlock ang isang modelo upang mapakinabangan ito. Ipaliwanag kung ano ang mission equity at kung bakit ito interesado sa iyo.

Jonathan Soros: Ang aking bakit ay nagsisimula sa aking sariling pananaw bilang isang mamumuhunan. Ang buong istraktura ng kasalukuyang ecosystem ng pamumuhunan ay nakasentro sa pag-maximize ng tubo at tungkulin sa mga shareholder, isang ideya na pinasikat ni Milton Friedman. Ang istraktura ay sinadya upang maghatid ng mas maraming pinansiyal na halaga sa mga mamumuhunan hangga't maaari, at pagkatapos lamang na mapakinabangan ang kita dapat nilang ituon ang kanilang pansin sa ibang lugar. Ang problema dito ay doble. Ang una ay ang mga negosyo ay natatanging nakaposisyon upang gawin ang mga bagay sa mundo nang mas mahusay kaysa sa magagawa nila sa labas ng istraktura ng negosyo. Ang pangalawang isyu ay nangangailangan ito sa akin bilang isang indibidwal na hindi ganap na kumatawan sa aking sarili - na limitahan ang aking sarili sa isang bagay lamang, na kung gaano karaming mga dolyar ang maaari kong makuha mula sa negosyo. Bilang isang lipunan, dinala natin ang ating sarili sa isang landas kung saan naniniwala tayong may kabutihan sa sistemang iyon. Naniniwala kami na kahit papaano ay napakahusay ng sistemang iyon, na ang mga halagang hindi pinansyal ay maaaring iwanang sa gilid. Ngunit sa katotohanan, lahat tayo ay nagmamalasakit sa higit pa sa pera sa halos bawat isang aspeto ng ating buhay.

Doherty: Anong papel, kung mayroon man, sa palagay mo ang ginagampanan ng gobyerno sa epekto ng pamumuhunan, o dapat gampanan sa pagsasaayos ng pag-uugali ng mga kumpanya?

Soros: Mayroong isang patas na halaga ng epektong pamumuhunan na ginagawa ng mga gobyerno sa sukat sa pamamagitan ng mga subsidyo, mga subsidyo sa buwis, mga gawad, mga pautang na mababa ang interes, pananalapi sa pagpapaunlad – ayaw kong balewalain iyon. Gayunpaman, halos lahat ng mga pamamaraang ito ay nagsasangkot ng malaking subsidy sa iba mga may-ari ng kapital, at karamihan sa mga pribadong mamumuhunan ay hindi gustong gawin iyon. Ang tanong na nabubuo ay: paano natin binibigyang kapangyarihan ang pribadong kapital na tularan ito at "isuko" ang ilang pinansiyal na benepisyo para sa mga pampublikong kalakal, at gawin iyon sa sukat?

Doherty: Ano ang pinakamahusay na paraan?

Soros: Ako ay isang malakas na naniniwala sa kapangyarihan ng mga tao na gumawa ng kanilang sariling mga desisyon tungkol sa kung paano nila pinapatakbo ang kanilang buhay at nakikipag-ugnayan sa isa't isa. Ngunit ang isang bagay tungkol sa paraan ng pagkukuwento namin sa kuwentong iyon, sa partikular sa US, ay nagpahiwatig na ang pagkakataon na makisali sa iyong sariling interes sa marketplace ay nangangailangan sa iyo na maging makasarili. At iyon ang bahaging hindi ako sang-ayon. Ako ay lubos na nakatuon sa kalayaan. Ngunit nakatuon din ako sa ideya na ang isang tao ay may kalayaan na huwag maging makasarili. Ang mga bagay na iyon ay hindi pareho. May mahalagang papel para sa regulasyon. Ngunit mas interesado ako sa mga paraan kung paano makakagawa ang mga tao ng mas mahusay na mga pagpipilian sa kanilang sarili nang walang interbensyon sa regulasyon.

Doherty: Nang tingnan mo kung ano ang nangyayari sa espasyong ito, ano ang mga pinakamatingkad na isyu na pumipigil sa pagkakataong i-scale ang reporma sa isang istraktura ng equity ng misyon?

Soros: Ito ay talagang hindi kapani-paniwala kapag ang mga negosyo ay hinihimok na gumawa ng mas mahusay sa kanilang sariling kagustuhan; lumilikha ito ng mas mahusay na mga kasanayan na kung saan ay mas kumikita para sa negosyo. Bagama't ito ay mahusay, at dapat nating hikayatin ang higit pa, mayroong isang mahalagang puwang na higit pa doon. Sa lugar na ito, ang mga negosyo ay kusang gumawa ng mga trade off sa mga tuntunin ng halaga sa pananalapi. Ang halagang pang-ekonomiya ay sinadyang muling ipamahagi mula sa kompanya, malayo sa mga shareholder, sa ibang benepisyo. Kapag mayroong isang affirmative trade off at isang tao ang nagbabayad sa gastos sa ilang paraan - iyon ay tunay na mission based na epekto na namumuhunan sa akin. Maraming mga halimbawa ng mga taong gumagawa nito sa isang ad hoc na batayan. May puwang na, sa kasalukuyan, maaaring sakupin ng mga mayayamang indibidwal, at mga pundasyon, na kung saan ay upang himukin ang mga negosyo na maaaring may double bottom line o hindi nakatutok lamang sa pag-maximize ng kita.

Doherty: Kaya ang susunod ay, paano tayo makakakuha ng sukat?

Soros: Ang nawawalang link ay ang mekanismo para sa bawat mamumuhunan na magawa iyon. Maraming kumpanya ang naglalagay ng pampublikong benepisyo sa isang lugar sa kanilang mga pangunahing halaga, ngunit pagkatapos ay umaasa sa mga mamimili na magbayad ng dagdag na kargamento. Ang mga empleyado ay nagbabayad din ng mga gastos sa epekto – pinipili nila ang isang karera kumpara sa isa pa dahil nakakakuha sila ng higit na personal na kasiyahan, kahit na hindi ito isang pagpipilian sa pag-maximize ng kita. Ang sinumang nagtuturo o nagtatrabaho para sa gobyerno ay gumagawa nito. Mayroong napakalaking bahagi ng mga tao na hindi pinalaki ang kanilang mga kita sa pananalapi para sa kapakanan ng pampublikong benepisyo. Wala kaming mekanismo para sa mga mamumuhunan na gawin ang parehong bagay. Ang paggawa ng modelong ito ay nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan ng kalayaan na gumawa ng mas mahusay na mga pagpipilian na makikinabang sa lahat sa mahabang panahon.

Doherty: Iyan ay isang mahusay na segue. Kamakailan mong itinatag ang Athletes Unlimited. Habang ginagawa mo ang pananaw para sa liga na ito, ano ang ilan sa mga bagay na nakita mo bilang mga unang prinsipyo?

Soros: Sa ibang paraan, Mga Unlimited na Atleta ay isang eksperimento sa paligid ng mission equity. Ang Athletes Unlimited ay isang susunod na henerasyon ng mga propesyonal na sports league. Ang aking co-founder, si Jon Patricof, at ako ay nabighani sa pagtaas ng sports ng kababaihan at nakakita ng isang malaking pagkakataon sa negosyo. Nakita namin ang mga hindi gaanong naseserbisyuhan na mga atleta at hindi gaanong nagsisilbing mga tagahanga na humingi, at karapat-dapat, ng higit pa. Habang tumitingin kami sa palengke, nagtanong ito sa amin, “Bakit dapat nating sundin ang parehong modelo na umiral sa loob ng 100 taon? Bakit hindi magsimula sa simula at maging talagang intensyonal tungkol sa pagbuo ng isang bagong liga?"

Doherty: Ano ang pinagkaiba ng Athletes Unlimited sa tradisyonal na mga liga ng palakasan?

Soros: Ang ilang mga elemento ay tradisyonal at ang ilan ay ganap na naiiba. Halimbawa, talagang nagpapatakbo kami ng apat na magkakaibang sports sa parehong kumpanya; Kasama sa mga ligang ito ang softball, indoor volleyball, lacrosse at basketball. Bawat isa sa kanilang mga panahon ay maikli at maikli; katulad ng tradisyonal na playoff season. Ang apat na koponan ng mga atleta ay pumunta sa isang lokasyon at naglalaro sila ng limang linggong season. Ngunit sa bahagi ng mapagkumpitensya, bumuo kami ng isang leaderboard na indibidwal, sa halip na mga standing ng team sa liga. Ang mga indibidwal na atleta ay nakakakuha ng mga puntos batay sa kung paano gumaganap ang kanilang koponan sa laro, kung paano sila indibidwal - ang kanilang sariling istatistikal na pagganap - at pagkatapos ay mayroon ding boto sa MVP na binobotohan ng iba pang mga atleta. Lumilikha ito ng leaderboard na mas kamukha ng NASCAR, Formula One, o golf kaysa sa NFL o NBA. Ang mga modernong tagahanga ay lalong sumusunod sa mga atleta, hindi sa mga koponan; kaya nagpasya kaming sumandal sa kung saan pupunta ang mga tagahanga, hindi kung saan sila napuntahan.

Doherty: Anumang pangunahing pagkakaiba sa larangan?

Soros: Sinadya namin ang aming mga kasanayan sa negosyo na tumutuon sa pinakamahusay sa klase sa mga patakaran sa bakasyon sa pagbubuntis, pinakamahusay sa klase na mga patakaran sa pangangalaga sa bata, at kami ang unang US league na nangakong maging neutral sa carbon. Ang naging tunay na pagbabago, kaugnay ng iba pang propesyonal na sports, ay ang bawat isa sa ating mga liga ay may isang player executive committee na kumukunsulta sa halos lahat ng aspeto ng liga. Kabilang dito kung sino ang aanyayahan na maglaro, ang disenyo ng mga uniporme, ang iskedyul ng pagsasanay - ito ay isang napakalaking dami ng pakikipagtulungan na walang kapantay. Sa simula, gusto naming maging isang negosyo na talagang sinadya tungkol sa paggawa ng pampublikong benepisyo at pampublikong halaga sa paraan ng paggawa ng aming negosyo.

Doherty: Nabanggit mo nang maaga sa pag-uusap na ang isang piraso ng palaisipan ay ang pagbubukas ng pangalawang merkado na ito para sa pampublikong benepisyo; ipaliwanag kung paano ito nababagay sa Athletes Unlimited?

Soros: Ang pangunahing bahagi ng modelo ay ang bawat mamumuhunan, habang sila ay papasok sa kumpanya, ay nagpapahiwatig ng halaga ng kita na magbibigay-kasiyahan sa kanila bilang isang pagbabalik sa kanilang pamumuhunan. Binabaliktad nito ang argumento ni Milton Friedman dahil sa halip na pag-maximize ng tubo ang layunin, at ang etika at benepisyo ng publiko ay isang nahuling isip, dito sinasabi ng mamumuhunan, "Alam kung ano ang iyong ginagawa sa natitira sa perang ito na napupunta sa misyon. kaugnay na mga elemento ng negosyong ito, kusang-loob kong isuko ang labis na lampas sa halaga ng kita na matatanggap ko.” Iyon ang sentro ng modelong ito, kusang-loob na sinasabi ng bawat mamumuhunan kung nakakuha sila ng "x" ay masisiyahan sila, at hindi nila kailangan ng higit sa "x."

Doherty: Ano ang ilan sa mga hamon ng pag-convert ng mga mamumuhunan sa modelong ito na nakabatay sa misyon?

Soros: Gumagana ang isang pamilihan sa pagbibigay ng senyas. Ang napakalaking kahusayan ng aming kasalukuyang mga merkado sa pananalapi ay kailangan mo lamang ng isang signal - presyo. Ang tanging signal na iyon ay nagbibigay-daan sa maraming magkakaibang mga tao, na may iba't ibang pananaw, na magsama-sama at makahanap ng palitan sa paligid ng presyong iyon. Lalo itong nagiging mahirap kapag pinag-uusapan mo ang mga elementong nauugnay sa misyon,

Una, walang magbabayad sa ibang tao para lamang sa mga positibong pampublikong benepisyo na kanilang nilikha. Kung pupunta ako at gumawa ng isang bagay na mahalaga na walang epekto sa mga pinansiyal na prospect ng kumpanya, walang magbabayad sa akin para sa paggawa nito. Babayaran pa rin nila ako para sa pinansiyal na halaga – iyon lang ang likas na katangian ng kung paano nakikipagtransaksiyon ang mga tao; hindi kami nakikipagtransaksyon ng kudos.

Gayundin, ang bawat isa ay may iba't ibang pananaw sa kung ano ang mahalaga. meron na ngayon mga sukatan upang suriin ang mga partikular na resulta para sa mga kumpanya sa mga tuntunin ng ESG, na isang magandang bagay, ngunit hindi kami maaaring maglagay ng presyo sa paligid ng isang partikular na sukatan dahil hindi lahat ay sasang-ayon sa halaga ng sukatan na iyon. Hindi lahat ay sasang-ayon na ang pagkakaroon ng pagkakaiba-iba ng board ay mas mahalaga kaysa sa pagiging neutral sa carbon. Ang mga tao ay nangangailangan ng pagkalikido at kakayahang umangkop upang makapagpahayag ng iba't ibang mga punto ng pananaw - iyon ang nais gawin ng return cap. Ito ay naglalayong magbigay ng pangalawang senyales na nagsasabing, “Ako, bilang isang mamumuhunan, ay pinahahalagahan ang bagay na ginagawa mo sa panig ng misyon, at sa gayon ay kukuha ako ng mas kaunting pagbabalik at ibibigay ko ang tiyak na halagang ito sa misyon. At kung gaano ako handa na sumuko ay isang direktang sukatan kung gaano kahalaga ang misyon na iyon.”

Doherty: Ang desisyon ay nasa korte ng mamumuhunan. Sabihin sa akin kung paano iyon isinasalin sa bahagi ng kita ng kumpanya para sa Athletes Unlimited?

Soros: Hindi iyon direktang lumalabas sa bahagi ng kita. Ito ay isang negosyong pampalakasan; ang pangunahing kita nito, sa paglipas ng panahon, ay sponsorship, mga karapatan sa media, at kita mula sa mga tagahanga (mas mababa ang tungkol sa ticketing kaysa sa isang membership program at merchandise para sa amin). Nagkataon na nagpapatakbo kami ng isang hindi kapani-paniwalang mahusay na modelo na may kaugnayan sa bawat iba pang liga ng sports, dahil kailangan lang ng apat na koponan na halaga ng mga atleta upang makagawa ng hindi kapani-paniwalang dinamiko at matinding mapagkumpitensyang istraktura. Ang mga koponan ay nagbabago bawat linggo at muling binabalangkas sa modelong ito kung saan ang mga indibidwal ang namumuno. Dahil doon, nakukuha mo ang patuloy na pag-refresh at pagiging bago ng kumpetisyon sa paraang hindi mo gagawin kung mayroon ka lang apat na koponan na naglalaro sa isa't isa nang paulit-ulit. Ang isang tradisyunal na liga ay nangangailangan ng higit sa 12, 16, o 20 mga koponan upang makagawa ng isang bagay na kawili-wili sa mga tagahanga para sa tagal ng season. Hindi namin kailangang gawin iyon – mayroon kaming pare-pareho at tinukoy na istraktura ng gastos at isang lumalagong bahagi ng kita na kinabibilangan ng tatlong elementong iyon. Ang mahalagang tandaan ay ang epekto ay hindi umiiral maliban kung lumikha kami ng isang kahanga-hangang negosyo na umunlad. Malaki ang tiwala namin sa negosyong pang-sports at entertainment na aming itinatayo. Kasabay nito, alam namin na sa paglipas ng panahon, ang aming pampublikong halaga ay magiging mas malaki dahil sa mission equity construct sa core.

Doherty: Sabihin sa akin ang isang kuwento mula sa iyong nakababatang buhay na nakakaimpluwensya sa iyo ngayon.

Soros: Laging mahirap yan. Sasabihin ko na sa murang edad, natutunan ko na kailangan ng hindi kapani-paniwalang halaga ng kapital, kung ano ang iniisip ng mga tao kapag narinig nila ang apelyido Soros, para maramdaman kong mayroon akong higit sa sapat.

Nilapitan ko ang aking karera mula sa simula, gumugol ng huling 20 taon sa pananalapi, mula sa pananaw ng pampublikong interes. Palagi akong kumikilos mula sa isang pananaw ng, "Paano ito aktwal na gumagawa ng pampublikong benepisyo?" Hindi, "Ito ba ay nagpapabuti sa akin?"

Doherty: Ang muling pagsentro ng kapitalismo ang kailangan natin. Salamat sa pag-uusap, Jonathan.