(Bloomberg) — Nagsisimula nang bumagsak ang mga pamilihan ng kredito sa ilalim ng presyon mula sa tumataas na mga ani at paglabas ng pondo, na nag-iiwan sa mga strategist na natatakot na masira habang bumagal ang ekonomiya.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang mga bangko sa linggong ito ay kailangang humila ng $4 bilyon na leveraged buyout financing, habang ang mga mamumuhunan ay nagtulak pabalik sa isang mapanganib na bankruptcy exit deal at ang mga mamimili ng mga repacked na pautang ay nagwelga. Ngunit ang sakit ay hindi nakakulong sa basura — nakita ng investment-grade debt funds ang isa sa pinakamalaking pag-withdraw ng pera kailanman at ang mga spread ay lumawak hanggang sa pinakamalawak mula noong 2020, kasunod ng pinakamasamang pagbabalik sa ikatlong quarter mula noong 2008.
"Na-dislocate ang market at nasa panganib ang financial stability," sabi ni Tracy Chen, portfolio manager sa Brandywine Global Investment. "Susubukan ng mga mamumuhunan ang paglutas ng sentral na bangko," sabi niya sa isang panayam sa telepono.
Sa tanda kung gaano kahirap ang mga bagay, ang isang sukatan ng stress sa kredito na sinusubaybayan ng Bank of America Corp. ay tumalon sa isang "borderline critical zone" sa linggong ito. "Nagsisimula ang disfunction ng credit market sa kabila ng puntong ito," isinulat ng mga strategist na sina Oleg Melentyev at Eric Yu sa isang tala noong Biyernes na pinamagatang "This Is How It Breaks."
Inaasahan ang higit na presyur habang patuloy na hinihigpitan ng Federal Reserve ang mga turnilyo sa mga pamilihan sa pananalapi, na nagpapataas ng mga gastos sa pagpopondo sa panahon na ang mga kita ay pinipilit ng isang pagbagal ng ekonomiya.
Ang pinakamapanganib na mga bono, na may rating na CCC, ay nangunguna sa pagkalugi ng mataas na ani. Ang average na CCC rate na utang ay bumaba ng halos 17% sa taong ito, mas masahol pa kaysa sa 15% na pagbaba para sa junk sa pangkalahatan.
Magbasa pa: Brightspeed Debt-Sale Failure Slams Banks Muling Pagkaraan ng Citrix Flop
"Talagang nagsisimula kang makita ang pagpepresyo ng CCC sa mga alalahanin para sa isang pag-urong," sabi ni Manuel Hayes, senior portfolio manager sa Insight Investment. Bumibili si Hayes ng mga bono na mas mahusay na nakaposisyon upang makayanan ang isang downturn, na tinatawag na BBB rated bonds, ang pinakamababang antas ng investment grade, ang "sweet spot."
Ang isang pangkalahatang pag-iwas sa utang na pinaka-nakalantad sa pagbagsak ng ekonomiya ay nagpalaki ng agwat sa pagitan ng mga risk premium para sa BB at B rated na utang sa pinakamataas mula noong 2016. Kasabay nito, ang average na high-grade spread ay umabot sa 164 na batayan noong Huwebes, ang pinakamalawak sa mahigit dalawang taon.
At ang sakit ay kumakalat sa lahat ng sulok ng kredito, kabilang ang mga structured na produkto. Ang mga presyo ng collateralized na obligasyon sa pautang ay bumababa habang ang mga bangko sa Wall Street ay umatras mula sa pagbili ng mga securities, na pinipilit ng mga regulator. Iyon ay malamang na masira ang pagpapalabas ng mga CLO, ang pinakamalaking mamimili ng mga leverage na pautang. Ang average na presyo para sa mga floating-rate na mga pautang ay bumaba sa humigit-kumulang 92 cents sa dolyar at ang mga mamumuhunan ay hindi nakakakita ng kalmadong pagbabalik sa mga merkado anumang oras sa lalong madaling panahon.
Ang isang susi na kumalat sa mga securities na may mortgage-backed samantala ay tumama sa mataas na dalawang taon pagkatapos na umatras ang Fed mula sa merkado.
"Ang pag-urong ay isang nakalimutang konklusyon, kung hindi pa tayo mapupunta sa isa," sabi ni Scott Kimball, managing director sa Loop Capital Asset Management. "Ang tanong ay ang tagal at kalubhaan at wala sa mga iyon ang bumuti sa quarter."
Ang mga benta ng mga corporate bond sa Europe ay bumagsak sa pinakamababa para sa anumang maihahambing na panahon mula noong hindi bababa sa 2014, habang ang karaniwang umuusbong na buwan ng Setyembre ay nalulumbay sa pinakamasamang benta mula noong parehong taon, ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg. Habang tumataas ang mga gastos sa pagpopondo, lumilikha ito ng malungkot na larawan para sa mga kumpanya ng rehiyon.
Sa buong mundo, hindi bababa sa 10 mga deal sa bono ang naantala o nakansela noong Setyembre, mula sa isa lamang noong Agosto, ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg. Iyan ang pinakamataas mula noong Hunyo, kasunod ng pambihirang panahon ng katatagan sa tag-araw.
Sa ibang lugar sa mga merkado ng kredito:
Americas
Ang mga junk bond ng US ay patungo sa pinakamasama year-to-date na pagkalugi na naitala habang ang Federal Reserve ay nagpapanatili ng isang hawkish na paninindigan upang mapaamo ang inflation.
Sa investment-grade primary bond market, walang mga bagong issuer noong Biyernes, na nagtatapos sa isang napakasamang linggo na nakakita lamang ng $1.7 bilyon na naibenta
Ang sektor ng cruise ay bumabagal nang mas mabagal kaysa sa inaasahan sa mga kumpanya ng cruise line na Carnival at Royal Caribbean na nakakakita ng pagbaba ng mga presyo ng bono noong Biyernes
Ang mga mortgage backed securities ay nagpapakita ng isa sa mga pinakakaakit-akit na entry point sa huling 10 taon na binigyan ng kumbinasyon ng yield at mababang prepayment risk, isinulat ng isang analyst
Para sa mga update sa deal, mag-click dito para sa Bagong Isyu Monitor
Para sa higit pa, mag-click dito para sa Credit Daybook Americas
EMEA
Nalampasan ng pangunahing merkado ng bono ng rehiyon ang mga inaasahan para sa pagpapalabas, sa mahigit €15 bilyon ($14.7 bilyon), kung saan ang Biyernes ang ika-39 na araw na walang benta sa taong ito.
Ang mga bangko na nagpopondo sa pagkuha ng House of HR's ay malamang na panatilihin ang humigit-kumulang isang-kapat ng deal sa kanilang mga balanse, na nagdaragdag sa bilyun-bilyong nakasabit na utang na natigil sa mga aklat ng mga nagpapahiram
Sa UK, ang mga gilt ay nakakita ng ilang pahinga pagkatapos ng isang kamakailang selloff sa optimismo na nakapalibot sa pulong ng gobyerno sa Office of Budget Responsibility
Ang mga napapanatiling benta ay nagtatakda ng mga rekord sa merkado ng utang sa Schuldschein ng Germany, na umaabot sa higit sa €8 bilyon sa unang tatlong quarter ng taon, na nangunguna sa mga nakaraang kabuuang kabuuang taon.
Asya
Ang maliit na leveraged na merkado ng pautang ay nangunguna sa US at Europe, kung saan ang mga bangko sa rehiyon na nakabase sa labas ng Japan ay tinatangkilik ang isa sa kanilang pinakamahusay na mga taon, na nagpo-post ng 40% taon-over-taon na pagtaas sa mga benta sa Setyembre, ayon sa data na pinagsama-sama ng Bloomberg.
Ang mga Chinese high-yield dollar bond ay nasa bilis para sa kanilang pinakamalaking lingguhang pagkalugi mula noong Marso, na naglilimita sa ikapitong sunod-sunod na quarterly pagbaba, dahil ang pag-aalala sa utang tungkol sa developer na CIFI ay nagpabagsak ng mga tala nito
Ang pangunahing merkado ng India ay mabagal noong Biyernes, kasama ang mga nangungutang at mamumuhunan na naghihintay ng isang bagong desisyon sa rate ng interes mula sa sentral na bangko ng bansa
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-moves-toward-breaking-173801475.html