(Bloomberg) — Hindi makakalimutan ni Dixit Joshi ang kanyang unang araw bilang chief financial officer ng Credit Suisse Group AG na nagmamadali. Gayunpaman, ang karanasan ay hindi magiging ganap na hindi pamilyar para sa dating Deutsche Bank AG high flier.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang mga pagbabahagi sa Swiss banking giant ay bumagsak noong Lunes, bumagsak ng 12% sa pinakamababa sa lahat ng oras bago mabawi ang halos lahat ng mga pagkalugi. Sa bukas noong Martes sa Zurich, ang stock ay nakakuha ng hanggang 5%.
Ang mga ligaw na paggalaw ay nagpapakita ng kahirapan para sa Credit Suisse sa pamamahala ng lagnat na kumpiyansa ng mga namumuhunan habang nagmamadali itong gumawa ng plano sa pagkukumpuni para sa investment bank nito, na naging mahigpit mula noong dumanas ng napakalaking pagkalugi noong nakaraang taon mula sa pagsuporta sa Archegos Capital Management. Ang presyong kailangang bayaran ng mga namumuhunan upang masiguro na ang utang ng bangko ay tumama sa mga antas ng rekord, na humahantong sa ilan na bumalik sa mga araw na hinihimok ng takot noong 2008.
Sa totoo lang, sinabi ng ilang analyst na ang mas mahusay na paghahambing ay sa Deutsche Bank noong 2016 at 2017 — isang panahon kung kailan tumulong si Joshi na gumawa ng sarili nitong pagtugon sa krisis sa isang pag-akyat sa mga credit-default na swaps ng German bank. Si Morgan Stanley ay dumaan sa katulad noong 2011. Parehong nakaligtas sa pagsubok.
"Hindi ito 2008," sabi ni Andrew Coombs ng Citigroup Inc.
Gayunpaman, ang unang nag-panic na reaksyon ng stock-market noong Lunes sa tumataas na gastos ng CDS ng Credit Suisse ay tumutukoy sa lumalalang hanay ng mga opsyon na magagamit ng Swiss firm bago ang pagsusuri ng diskarte sa pang-emergency nito sa Oktubre 27, na inaasahang magsasama ng isang malakihang investment banking retreat .
Ang mga mamumuhunan ay nag-aalala tungkol sa kung paano sasakupin ng bangko ang ganoong halaga ng plano — kung saan maraming analyst ang naka-peg sa $4 bilyon — at kung ano ang ibig sabihin nito para sa core capital ratio nito na 13.5%, lalo na sa panahon na ang investment bank ay dumaranas ng matinding pagkalugi . Sa mga share nito sa sahig pagkatapos bumaba ng higit sa 95% mula sa kanilang pinakamataas, umaasa ang tagapagpahiram na makalikom ng pera sa pamamagitan ng mga pagtatapon sa halip na isang lubhang dilutive na isyu sa mga karapatan ng uri ng Deutsche Bank na natapos na gawin.
"Kung ang isa sa mga opsyon ay may kasamang pagtaas ng kapital, palaging magiging mahirap para sa isang stock na maging matatag kapag ang halaga ng potensyal na pagpapalabas at pagbabanto ay hindi alam," sabi ni Alison Williams, isang banking analyst sa Bloomberg Intelligence. "Ang mahihirap na merkado ay nagpapataas ng pagkainip."
Ang isang pagbebenta ng grupo ng mga structured-products ng Credit Suisse, na nakikipagkalakalan ng naka-securitized na utang, ay nakakuha ng interes mula sa mga potensyal na mamimili kabilang ang BNP Paribas SA at Apollo Global Management Inc., ngunit may pag-aalinlangan tungkol sa kung gaano kadaling ibenta ang mga naturang asset — o secure ang magandang presyo — kapag ang pagtaas ng mga rate ng interes ay naglagay sa kanila sa ilalim ng presyon. Ang mas malawak na backdrop para sa investment banking ay halos hindi gaanong rosier: Tinatantya ng BI na ang mga bayarin sa US ay maaaring bumaba ng 50% o higit pa sa ikatlong quarter.
"Kung nagsimula silang mag-restructure isang taon o dalawang taon na ang nakakaraan, magkakaroon sila ng mas madaling oras sa pagbebenta dahil mayroong higit na pangangailangan para sa mga mapanganib na asset," sabi ni Andreas Venditti, isang analyst ng mga bangko sa Vontobel. Ang kumpanya ay dobleng hindi pinalad dahil ito ay nakahilig sa mga aktibidad ng investment bank na nahihirapan ngayon, kabilang ang kanyang leveraged-loans unit.
Ayon kay Venditti, ang problema para sa Chief Executive Officer na si Ulrich Koerner at Chairman Axel Lehmann — ang Swiss duo na sinisingil sa pagdidisenyo ng isang maisasagawa na plano sa muling pagsasaayos — ay ang hindi magandang reaksyon ng mga shareholder kung hindi gagawa ng radikal na aksyon ang pares upang paliitin ang investment bank, matapos ang mga nagdaang rehimen ay tumalikod sa mahirap na mga pagpipilian. Iyon ay maaaring mag-iwan sa kanila ng kaunting alternatibo maliban sa magsimula sa isang mamahaling restructuring.
Ang pagbebenta ng asset-management unit — na dumanas ng sarili nitong reputasyon na hit mula sa pagsabog ng Greensill Capital — ay isa pang potensyal na money-spinner. O kaya naman ay maaaring alisin nina Koerner at Lehmann ang ideya ng dating CEO na si Tidjane Thiam at ituloy ang isang inisyal na pampublikong alok ng domestic Swiss bank, na medyo matagal nang napanatili habang ang ibang bahagi ng Credit Suisse ay nilamon ng iskandalo at kaguluhan sa merkado. Gayunpaman, iyon ay magiging nakakalito sa isang mahirap na sandali para sa mga IPO.
Ang isang opsyon ay isulong ang paglalathala ng pagsusuri ng diskarte, sa halip na magtiis ng isa pang tatlong linggo ng kaguluhan sa stock-market, bagama't mag-iingat ang management team sa isa pang maling pagtatangka ng C-suite na i-cauterize ang mga sugat. Ang analyst ng JPMorgan na si Kian Abouhossein ay nagmungkahi na ang bangko ay maaaring magdala ng isang anunsyo sa kanyang ikatlong quarter na posisyon sa kapital, upang i-back up ang mensahe sa katapusan ng linggo sa mga mamumuhunan na ang balanse nito ay nananatiling solid.
Maaaring nakapagtuturo ang karanasan ng Deutsche Bank at Morgan Stanley. Ang krisis ng German lender noong 2016 ay bahagyang pinasimulan ng US Justice Department na humihiling ng $14 bilyon para ayusin ang isang imbestigasyon sa residential mortgage-backed securities. Kahit na sa huli ay naabot ng bangko ang isang deal para sa humigit-kumulang kalahati ng halagang iyon, ang mga alalahanin ay hindi napawi hanggang sa makalikom ito ng 8 bilyong euro ($7.85 bilyon) ng sariwang kapital sa susunod na taon.
Hinarap ni Morgan Stanley ang sarili nitong pagdagsa sa mga spread ng kredito mula sa mga alingawngaw sa merkado noong 2011, nang ang paulit-ulit na satsat na labis itong nalantad sa nanginginig na utang sa Europa ay nagpabigat sa stock at mga bono nito. Binigyan ito ng pinakamalaking shareholder ng kumpanya ng pampublikong suporta, ngunit inabot ng ilang buwan para bumaba ang presyo ng mga default na swap dahil hindi naganap ang kinatatakutan na pagkalugi.
(Nagdaragdag ng bahaging bukas sa ikalawang talata)
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-options-worsen-markets-230100475.html