Debunking The Myths – Masama ba Para sa Stocks ang Tumataas na Mga Rate ng Interes?

Ang pinakahuling linggo ay nakita ang mga stock na nagbenta habang ang ani sa 10-Year Treasury ay tumaas sa itaas ng 4% at pagkatapos ay nag-rally habang ang benchmark na ani ng bono ng gobyerno ay lumipat pabalik sa ibaba ng antas na iyon. Bagama't maraming salik ang nagpapaalam sa mga panandaliang paglilipat ng equity market, ang natural na konklusyon na iginuhit ng marami ay ang mas mataas na mga rate ng interes ay masama para sa mga stock at vice versa.

Mahirap makipagtalo sa gayong paninindigan dahil ang lahat ng bagay ay pantay, ang mga stock ay mas kaakit-akit kung ihahambing sa isang 3.95% na ani ng Treasury kaysa sa 4.05%, ngunit ang lahat ng bagay ay hindi kailanman pantay. Sa katunayan, ang mga merkado ay bumaba noong Miyerkules sa isang bahagyang mas malakas kaysa sa inaasahang pagbabasa sa kalusugan ng sektor ng pagmamanupaktura na nagpapataas ng mga posibilidad ng isang 50-basis-point boost sa rate ng Fed Funds sa paparating na pulong ng FOMC.

Gayunpaman, ang mga presyo ng stock ay rebound noong Huwebes, sa kabila ng mga ani ng bono na gumagalaw nang mas mataas pa rin, na may mga dovish na komento mula sa Atlanta Fed Gobernador Raphael Bostic na nagmumungkahi na sa palagay niya ay maaaring panatilihin ng Fed ang pagtaas ng interes sa 25 na batayan na puntos ang katalista.

Ang mga stock at bono ay parehong nagsagawa ng malaking rally noong Biyernes, kahit na ang data sa kalusugan ng mga mahahalagang sektor ng serbisyo ay dumating na mas mahusay kaysa sa hula, na nagmumungkahi na ang ekonomiya ay maaaring nasa mas mahusay na kalagayan kaysa sa inaakala...na dapat ay nagpapataas ng pagkakataon ng isang mas hawkish na Federal Reserve.

HINDI NAGSISINUNGALING ANG MGA NUMERO

Palagi kaming nagsisikap na lumampas sa mga headline at hamunin ang kumbensyonal na karunungan sa pamamagitan ng pagsusuri sa makasaysayang ebidensya. Ang aming investment newsletter, Ang Maingat na Ispekulador, kamakailan ay nag-publish ng isang Espesyal na Ulat na tumitingin sa kung paano gumanap ang mga stock kapag ang mga rate ng interes ay tumataas at bumababa.

Ang Prudent SpeculatorIsaalang-alang ang Cheering Higher Rates – Ang Maingat na Speculator

Ang isang pagtaas ng rate ng kapaligiran ay nagpapataas ng pag-aalala na ang mga asset na may panganib, kabilang ang mga stock, ay bababa sa presyo dahil sa mas mataas na halaga ng kapital. Sa katunayan, ipinapakita ng aming mga pagsusuri na ang mga equity sa kasaysayan ay walang malasakit sa pagtaas ng mga rate ng interes. Kakaiba man ito, higit sa limang dekada ng makasaysayang data ng merkado ay nagpapakita na ang mga Value investor ay nakikinabang nang husto mula sa mas mataas na mga rate ng interes.

Sa tingin namin, ang labis na paraan ng pagbabalik na ipinapakita sa itaas ay nagpapahusay sa pagsusuri dahil inaalis ng paghahambing ang bias na kasama ng aktwal na antas ng mga rate. Oo naman, madaling magtaltalan na ang oras na ito ay iba (iba ang bawat kapaligiran) ngunit hiniwa at diced din namin ang mga makasaysayang numero ng pagbabalik sa ibang mga paraan.

Tungkol sa tanging bagay na magagawa natin nang may anumang katiyakan ay ang pagtaas ng mga pangmatagalang rate ng interes ay masama para sa...pangmatagalang mga bono.

Iminumungkahi din ng kasaysayan ng merkado na ang kasalukuyang antas ng mga rate ay hindi dapat partikular na may kinalaman sa mga mamumuhunan, kahit na medyo nakakagulat na makita ang mortgage o iba pang mga rate ng utang na tumataas mula sa napakababang antas. Ang mga kapaligiran ng pagtaas ng rate ay isang normal na phenomena sa merkado at hindi dapat humadlang sa mga mamumuhunan na manatili sa kurso. Ang stock market ay tila laging nasa gilid ng bangin, gayunpaman, tinatanggihan namin na ang mga malapitang pag-aalala ay magpahina sa sigasig na mayroon kami para sa mga pangmatagalang prospect ng aming Value-oriented, malawak na sari-sari na mga portfolio.

BUMILI NG BUCKINGHAM

Patuloy na inilalagay ang aking pera kung nasaan ang aking bibig, sa kabila ng Wall of Worry na kinakaharap natin ngayon, magdadagdag ako ng mas maraming bahagi ng MedtronicMDT
sa sarili kong portfolio noong Lunes. Ang Medtronic ay isang kumpanya ng teknolohiyang medikal na bubuo, gumagawa at namimili ng mga medikal na kagamitan at teknolohiya sa mga ospital, manggagamot, klinika at pasyente.

Ang mga pagbabahagi ay sumalungat sa pangkalahatang sektor noong 2022, nawalan ng isang-kapat ng kanilang halaga kumpara sa isang 4% na pagbaba para sa S&P 500 Health Care Index, ngunit lumalabas na kumukupas ang mga headwind tulad ng mga isyu sa supply-chain na nauugnay sa chip at mga dami ng procedure na apektado ng COVID. . Nagbigay ang Medtronic ng isang makatwirang ulat sa pananalapi sa piskal na Q3, na kumikita ng $1.30 bawat bahagi (kumpara sa $1.27 est.), na may malakas na resulta sa ritmo ng puso at pagpalya ng puso, neuromodulation at mga kategorya ng istruktura ng puso.

Kasunod ng mga pagbabalik-tanaw sa mga nakaraang modelo, nahirapan ang MDT na makakuha ng pag-apruba ng FDA para sa pinakabagong insulin pump nito sa kabila ng malawak na pag-aampon sa labas ng US (18% na paglago sa pinakabagong quarter). Kaya, nananatili akong matiyaga, dahil sa makasaysayang rekord ng kumpanya (at ilang mga kamakailang hadlang ay nasa labas ng kontrol nito). Ang Medtronic sa kasaysayan ay humawak ng humigit-kumulang 50% market share sa pangunahing negosyo nito sa heart device at nangunguna sa mga produkto ng spinal, insulin pump at neuromodulators para sa malalang pananakit. Mataas ang tingin ko sa mga produkto nito para sa mga talamak na pamamaraan at pipeline para sa iba't ibang malalang sakit.

Ang mataas na kalidad na MDT ay nakikipagkalakalan na may NTM P/E ratio na 15.5, na mas mababa sa dating pamantayan. Ang ani ay 3.3%.