(Bloomberg) — Ang merkado ng bono ay nagdodoble pababa sa pag-asam ng isang pag-urong ng US matapos na nagbabala si Federal Reserve Chair Jerome Powell ng pagbabalik sa mas malaking pagtaas ng interes upang palamig ang inflation at ang ekonomiya.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Habang ang mga derivative na kontrata na tumutukoy sa susunod na apat na pagpupulong ng patakaran ng Fed ay muling nagpresyo sa mga antas na naaayon sa rate ng benchmark ng sentral na bangko na tumaas ng isa pang buong punto ng porsyento, ang ani sa dalawang-taong Treasury note ay umakyat ng hanggang 13 na batayan na puntos noong Martes hanggang 5.02%, ito pinakamataas na antas mula noong 2007. Gayunpaman, kritikal na, ang mas matagal na panahon na ani ay nanatiling natigil; ang 10- at 30-taong mga rate ay natapos nang kaunti lamang ang pagbabago sa araw na wala pang 4% sa kabila ng mga auction ng mga tenor na iyon sa huling bahagi ng linggong ito.
Bilang resulta, ang mahigpit na binabantayang ugnayan sa pagitan ng 2- at 10-taong ani ay lumampas sa isang porsyentong punto sa unang pagkakataon mula noong 1981, nang ang Fed Chair noon na si Paul Volcker ay nagsagawa ng mga pagtataas ng mga rate ng inhinyero na sumisira sa likod ng double-digit na inflation sa halaga ng isang mahabang recession. Ang isang katulad na dinamika ay nangyayari ngayon, ayon kay Ken Griffin, ang punong ehekutibong opisyal at tagapagtatag ng hedge fund giant Citadel.
"Mayroon kaming setup para sa isang paglalahad ng pag-urong" habang ang Fed ay tumugon sa inflation na may mga pagtaas ng rate, sinabi ni Griffin sa isang panayam sa Palm Beach, Florida.
Nabigo ang mga mas matagal na panahon na ani ng Treasury na makasabay sa lumalagong dalawang-taong benchmark mula noong Hulyo, na lumilikha ng tinatawag na curve inversion na sa mga dekada ay nakaipon ng isang kahanga-hangang rekord ng inaasahang mga recession kasunod ng mga agresibong kampanya sa pagpapahigpit ng Fed.
Sa pangkalahatan, ang mga curve inversion ay nauna sa pagbagsak ng ekonomiya ng 12 hanggang 18 buwan, at ang posibilidad ng isa pang kabanata ay tumitindi lamang pagkatapos ng komento ni Powell na nagpapahiwatig ng pagiging bukas sa pagbabalik sa kalahating puntong pagtaas ng rate bilang tugon sa nababanat na data ng ekonomiya. Ang quarter-point hike ng Fed noong Pebrero 1 ay ang pinakamaliit mula noong mga unang araw ng kasalukuyang pagpapahigpit na kampanya.
In-upgrade ng mga mangangalakal ang posibilidad ng pagtaas ng kalahating puntos na rate noong Marso 22 mula sa humigit-kumulang isa-sa-apat hanggang sa humigit-kumulang dalawa-sa-tatlo, na itinaas ang mga stake para sa data ng pagtatrabaho sa Pebrero na ilalabas sa Biyernes, at ang index ng presyo ng consumer sa Pebrero sa sa loob ng isang linggo.
"Ang pagkasumpungin ng rate ay mananatili sa amin hanggang ang Fed ay talagang tapos na," sabi ni George Goncalves, pinuno ng US macro strategy sa MUFG. "Ang ibig sabihin ng mas mataas na vol ay kailangan mong ipagwalang-bahala at ibalik ang mas maraming panganib sa credit at equities."
Pinahaba ng mga stock ng US ang pagbaba na kanilang dinaranas sa nakalipas na buwan, kasama ang S&P 500 Index na bumagsak ng 1.5%, ang pinakamalaki nito sa loob ng dalawang linggo. Ang pag-asa na ang Fed ay maaaring malapit na sa pagtatapos ng kanyang tightening cycle ay nagpalakas sa S&P 500 ng higit sa 6% noong Enero, ngunit ang matigas na mataas na inflation at ang desisyon ng Fed na labanan ito ay nag-drag pabalik sa equities.
Samantala, ang dolyar, na malamang na makinabang mula sa parehong mataas na short-end na mga rate ng interes at isang bid para sa kaligtasan kapag mahirap ang mga panahon, ay tumaas din ng mas mataas noong Martes, na may Bloomberg gauge ng pera na tumataas sa pinakamataas na antas nito mula noong unang bahagi ng Enero.
"Mahirap tanggihan ang pagiging hawkish ng pahayag at ang mensahe na inalis ng mga merkado," sumulat ang mga strategist sa NatWest Markets sa isang tala sa mga kliyente. Si Powell ay "mahigpit na nagbukas ng pinto" para sa isang pagbabalik sa 50-basis-point na mga galaw, bagaman ang Fed chair ay nagbigay-diin sa kahalagahan ng paparating na mga paglabas ng data sa paggawa ng determinasyon na iyon at "ang mga ito ay malamang na mga high vol event," ayon sa mga strategist na si Jan Nevruzi , John Briggs at Brian Daingerfield.
Sinabi ni Powell sa mga miyembro ng Kongreso noong Martes na mayroong "dalawa o tatlong higit pang napakahalagang paglabas ng data upang pag-aralan" bago ang mga deliberasyon ng Marso, at "lahat ng iyon ay mapupunta sa paggawa ng desisyon."
Gayundin sa Marso, ang mga gumagawa ng patakaran ng Fed ay nakatakdang maglabas ng na-update na quarterly na mga pagtataya kung saan nakikita ng iba't ibang opisyal na pupunta ang mga rate ng interes, na kilala rin bilang dot plot. Noong Disyembre, ang median projection ay para sa isang peak na humigit-kumulang 5.1% at isang long-run neutral rate na 2.6%.
Ang ilang mga mamumuhunan ay nag-iisip na ang isang pag-urong ay maaaring maiwasan kahit na ang paglago ay bumagal. Sa alinmang paraan, ang mga Treasuries na may matagal nang panahon ay tinitingnan bilang isang mabubuhay na kanlungan kung saan ang Fed ay nagtataas pa rin ng mga rate.
Ang mga short-maturity yield ay "pinaka-bulnerable sa muling pagpepresyo ng mas mataas," lalo na kung ang paglago ng sahod ay nagpapatuloy sa pagtaas, na pinapaboran ang kalahating punto na pagtaas ng rate, sabi ni Ed Al-Hussainy, rates strategist sa Columbia Threadneedle Investments. Iyon ay magdadala ng "mas pag-flattening pressure sa curve."
–Sa tulong mula kay Edward Bolingbroke, Katie Greifeld at Felipe Marques.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html