Paghahatid ng Superior na Modelo ng Negosyo

Ang kumpanyang ito ay nakakita ng malaking market share na nadagdag sa buong pandemya at nakaposisyon para sa mga taon ng higit na paglago ng kita, ngunit ang stock nito ay bumagsak ng 30% taon hanggang ngayon at nakikipagkalakalan sa mga antas bago ang pandemya. Ang kumpanya ay mischaracterized bilang isang restaurant chain kapag ito ay talagang higit pa sa isang supply chain operator at consumer marketing firm. Ang Domino's (DPZ) ay ang Mahabang Ideya ngayong linggo.

Ang stock ng Domino ay nagpapakita ng kalidad na panganib/gantimpala na ibinigay ng kumpanya:

• posisyon bilang pinakamalaking chain ng pizza sa mundo
• pare-pareho ang market share gains
• mga kahusayan mula sa pinagsamang sistema ng paghahatid nito na hindi maaaring gayahin ng mga third party
• kakayahang malampasan ang kasalukuyang mga kakulangan sa paggawa sa mahabang panahon
• higit na kakayahang kumita sa mga kapantay
• valuation ay nagpapahiwatig na ang mga kita ng kumpanya ay permanenteng babagsak ng 10% mula sa kasalukuyang mga antas

Pinakamamurang PEBV Ratio Mula noong 2013

Tulad ng maraming kumpanya na lumaki ang benta sa panahon ng pandemya, ang presyo ng stock ng Domino's Pizza ay tumaas ~50% sa itaas ng mga antas bago ang pandemya. Pagkatapos, habang inalis ng mga mangangalakal ang kanilang mga pandemya na pangangalakal, ang stock ay bumagsak ng 30% year-to-date at ngayon ay nangangalakal sa ibaba nito price-to-economic book value (PEBV) ratio (0.9) sa pangalawang pagkakataon lamang mula noong 2013. Tingnan ang Figure 1 .

Ang PEBV ratio na 0.9 ay nangangahulugan na ang stock ay napresyuhan para sa mga kita na bumagsak kaagad at permanenteng manatiling 10% sa ibaba ng mga antas ng 2021, na tulad ng ipapakita ko sa ibaba, ay napaka-malas na malamang. Para sa higit pang mga detalye tungkol sa upside na naka-embed sa presyo ng stock ng Domino, tingnan ang mga senaryo na nasuri gamit ang aking reverse discounted cash flow (DCF) na modelo sa seksyon ng pagpapahalaga.

Figure 1: Stock Price at Economic Book Value per Share: 2013 – Kasalukuyan

Napatunayang Pandaigdigang Lakas

Ang Domino's ay may higit sa 18,800 mga lokasyon sa 90 iba't ibang mga merkado sa buong mundo. Ang Domino's US at international retail sales ay tumaas ng 10% na pinagsama taun-taon sa nakalipas na 10 taon. Bawat Figure 2, ang pang-internasyonal na segment ng Domino ay umabot sa 51% ng pandaigdigang retail na benta nito noong 2021.

Inilalantad ng pandaigdigang abot ang kumpanya sa mga geopolitical na panganib ngunit nililimitahan ng malawak na geographic dispersal ang pagkakalantad sa mga indibidwal na bansa sa labas ng United States. Halimbawa, limitado ang panganib ng Domino mula sa pagtaas ng tensyon sa pagitan ng China at ng internasyonal na komunidad dahil 5% lang ng mga internasyonal na tindahan nito ang nasa China.

Figure 2: International at US Retail Sales: 2021

Ang Modelong Franchise ay Nagtutulak sa Paglago ng Bilang ng Tindahan

Ang Domino's ay itinuturing na isang chain ng restaurant, ngunit ang kumpanya ay nagmamay-ari lamang ng 2% ng mga tindahan nito. Ang kumpanya ay bumubuo ng kita mula sa mga royalty ng franchise at ang mga operasyon ng supply chain nito sa United States. Ang Dominos ay higit na isang supply chain operator at consumer marketing firm kaysa ito ay isang restaurant chain.

Ang modelong prangkisa na ito ay kapaki-pakinabang sa mga mamumuhunan dahil binibigyang-daan nito ang kumpanya na mahusay na pamahalaan ang kapital nito habang may kakayahang umangkop upang ituloy ang malalakas na pagkakataon sa paglago. Para sa mga potensyal na franchisee, nag-aalok ang kumpanya ng naka-streamline na operating model, mga pambansang kampanya sa marketing, at cash-on-cash return of investment sa loob ng tatlong taon o mas kaunti.

Malinaw na ang pagkakataon ay kaakit-akit sa mga franchisee sa buong mundo dahil ang internasyonal na merkado ang naging pangunahing driver ng paglago ng tindahan. Bawat Figure 3, pinalaki ng Domino's ang bilang ng tindahan nito mula 11,629 noong 2014 hanggang 18,848 noong 2021.

Larawan 3: Bilang ng Tindahan sa Internasyonal at US: 2014 – 2021

Ang patuloy na paglago sa pandaigdigang merkado ng Quick Service Restaurant (QSR) ay susuportahan ang pandaigdigang paglago ng retail sales ng Domino. Pananaliksik at Palengke inaasahan ang pandaigdigang merkado ng QSR na lalago sa isang 4.9% CAGR mula 2022 – 2027.

Ang Domino's ay patuloy na nakakakita ng mga pagkakataon para sa kumikitang paglago ng tindahan. Naniniwala ang kumpanya na ang merkado sa US ay may potensyal na lumaki sa 8,000 na tindahan, kumpara sa 6,560 sa pagtatapos ng 2021, at ang nangungunang 14 na internasyonal na merkado nito ay maaaring magdagdag ng karagdagang 10,000 na tindahan, na halos magdodoble sa bilang ng internasyonal na tindahan.

Kinokontrol mula Simula hanggang Tapos

Ang pangunahing tagapag-ambag sa tagumpay ng Domino bilang franchisor ay ang kontrol na ginagawa sa kalidad ng produkto at karanasan ng customer nito, mula sa dulo hanggang dulo. Narito kung paano pinapanatili ng kumpanya ang kontrol na iyon:

• Supply chain: Ang mga operasyon ng supply chain ay nagbibigay ng mga sangkap na tinitiyak sa kalidad sa mga gastos na mapagkumpitensya, na nagbibigay ng oras para sa mga franchisee na pamahalaan ang iba pang bahagi ng negosyo. Halimbawa, ang Domino's ay naghahatid ng halo-halong kuwarta sa mga tindahan, na nakakatipid sa mga operator ng isang nakakaubos na hakbang sa paghahanda.
• Pagpili ng franchise: Higit sa 95% ng mga prangkisa sa US ng kumpanya ay nagsimula bilang mga driver o empleyado sa tindahan. Ang kumpanya ay nangangailangan ng mga franchisee na magkaroon ng malawak na Domino's at karanasan sa pamamahala. Sa pagiging mapili, pinoprotektahan ng Domino's ang brand nito sa mga franchisee na nakakaunawa sa modelo at kultura ng negosyo nito.
• Paghahatid: Ang Domino's ay nagpapatakbo ng isang mahusay na sistema ng paghahatid na nagsisiguro na ang mga customer ay makakakuha ng isang mainit, de-kalidad na produkto na maihahatid sa isang napapanahong paraan.

Sa pamamagitan ng pagkuha ng pagmamay-ari sa buong proseso, inaalis ng Domino's ang mga inefficiencies sa gastos at nagpapanatili ng pare-parehong antas ng kalidad sa buong negosyo nito.

Pinapaganda ng Digital Business ang Karanasan at Pagkakakitaan ng Customer

Ang mga digital na kakayahan ng Domino ay nagpapayaman sa karanasan ng customer sa pamamagitan ng pag-aalok ng mabilis at madaling mga opsyon sa pag-order, isang reward program, eksklusibong digital-only deal, at isang voice ordering application. Lumilikha ang mga digital na order ng higit pang pakikipag-ugnayan sa customer, tinitiyak ang mas pare-parehong karanasan ng customer, at humimok ng mas mataas na benta laban sa mas mababang gastos. Domino's mga ticket ng carryout na inorder online ay 25% na mas mataas kaysa sa mga iniutos sa pamamagitan ng telepono, at hindi gaanong labor-intensive, na nakakatulong sa isang mahigpit na labor market.

Nagbunga ang mga digital na kakayahan ng Domino nang umasa ang mga customer sa mga channel ng ecommerce sa panahon ng pandemya. Bawat Figure 4, ang retail sales na nabuo sa pamamagitan ng digital channel ng Domino ay tumaas mula 60% ng kabuuang benta noong 2017 hanggang 75% noong 2021. Bilang paghahambing, ang systemwide na benta ng McDonald's mula sa mga digital channel noong 2021 ay ~25% ng systemwide na benta sa nangungunang 6 na merkado nito.

Figure 4: US Digital Retail Sales bilang Porsyento ng Kabuuang US Retail Sales: 2017 – 2021

Nilagyan para Mag-navigate sa Pandemic Disruption

Ang malaking digital presence ng Domino, pinagsamang supply chain, matatag na serbisyo sa paghahatid, at pagsasagawa ng mga kakayahan ang naging perpektong posisyon ng kumpanya upang palakasin ang posisyon nito sa merkado sa panahon ng pandemya ng COVID-19. Habang ang mahihinang mga kakumpitensya ay nagpupumilit na abutin ang mga customer sa panahon ng pandemya, ang market share ng Domino ay tumaas mula sa 1.6% ng global quick service restaurant (QSR) market noong 2019 hanggang 2.2% noong 2021.

Malayo sa pagiging isang kamakailang anomalya, ang malakas na modelo ng negosyo ng Domino ay nakakuha ng market share bago pa man ang pandemya. Bawat Figure 5, pinalaki ng Domino's ang bahagi nito sa pandaigdigang merkado ng QSR mula 1.1% noong 2012 hanggang 1.6% noong 2019. Isang malakas na modelo ng negosyo ang nagposisyon sa kumpanya upang makinabang kapag ang ibang mga negosyo ay umaatras. Ito ay ground won na malamang na hindi ibabalik ng Domino's post-pandemic.

Larawan 5: Bahagi ng Global QSR Market: 2012 – 2021

Nangunguna sa Industriya ang Pagkakakitaan

Ang modelo ng negosyo ng Domino ay hindi lamang bumubuo ng kahanga-hangang top-line na paglago, ngunit ito rin ang nangunguna sa industriya na namumuhunan na mga pagliko at return on invested capital (ROIC). Sa 59%, ang trailing-twelve-month (TTM) ROIC ng Domino ay 1.6x ang pinakamalapit na katunggali nito. Tingnan ang Larawan 6.

Ang mataas na ROIC ng kumpanya ay hindi lamang resulta ng isang beses na pagpapalakas ng pandemya. Ang 5-taong average na ROIC ng kumpanya ay talagang bahagyang mas mataas sa 60%. Ang pagtingin sa buong S&P 500 ay nagpapakita na apat na kumpanya lamang ang may mas mataas na 5-taong average na ROIC kaysa sa Domino's.

Figure 6: Ang kakayahang kumita ng Domino vs. Mga kapantay: TTM

Panay na Paglago ng Kita sa Ekonomiya

Ang Domino's ay patuloy na lumilikha ng halaga ng shareholder habang pinapalawak nito ang negosyo nito. Ang kumpanya ay nakabuo ng mga positibong kita sa ekonomiya bawat taon mula nang maging pampubliko noong 2004. Kamakailan lamang, ang mga kita sa ekonomiya ng Domino ay lumago mula $151 milyon noong 2011 hanggang $627 milyon noong 2021.

Larawan 7: Mga Kita sa Ekonomiya Mula Noong 2011

Ang Mas Malusog na Pagkain ay Hindi Malaking Panganib

Ang operasyon ng kumpanya ay partikular na naka-configure sa mass production ng kalidad ng pizza, na naglilimita sa direktang kumpetisyon mula sa karamihan ng iba pang mga QSR. Gayunpaman, ang gayong pag-asa sa isang produkto ay nangangahulugan na ang tagumpay ng kumpanya ay nakatali din sa katanyagan ng pizza.

Ang pagtaas ng kamalayan sa kalusugan nagdudulot ng banta sa industriya na naghahain ng maraming mataas na caloric na carbs, taba, at naprosesong karne. Ang pagbabago sa mga gawi sa pandiyeta tungo sa mas malusog na mga opsyon ay maaaring magdulot ng pangmatagalang salungat para sa industriya at sa pinakamalaking supplier nito. Gayunpaman, ang banta na ito ay hindi malamang na pigilan ang paglaki ng merkado ng pizza. Sa kabila ng patuloy na dumaraming hanay ng mga pagpipilian sa diyeta at malusog na pagkain, ang American QSR pizza market ay lumago mula $35.9 bilyon noong 2016 hanggang $40.6 bilyon noong 2021.

Higit pa rito, ang karanasan ng Domino sa inobasyon ay nangangahulugan na maaari itong mag-alok ng mas mahusay para sa iyo na mga opsyon, tulad ng gluten-free crust, kung ang mga kagustuhan ng consumer ay lumipat mula sa tradisyonal na ginawang pizza.

Ang Tumataas na Gastos ay Maaaring Makapinsala sa Mga Margin Ngunit Magmaneho ng Higit pang Mga Nadagdag sa Market Share

Nabanggit ng pamamahala sa nito 4Q21 tawag sa kita na inaasahan nitong makakakita ang mga tindahan ng Domino sa US ng hanggang 10% na pagtaas sa mga gastos sa supply ng pagkain nito. Ang mga tumataas na gastos na ito ay magkakaroon ng agarang epekto sa kakayahang kumita ng mga tindahan. Mararamdaman din ng kumpanya ang mga negatibong epekto ng pagtaas ng mga gastos dahil ang pagbaba sa kita ng tindahan ay magkakaroon ng "trickle-up" na epekto sa franchisor. Maaaring pilitin ang mga tindahan na mag-promote ng mas mataas na margin na mga item upang mabawi ang epekto ng tumataas na mga gastos, bawasan ang mga oras ng pagpapatakbo, o hindi gaanong agresibong kumuha ng mga miyembro ng kawani na maaaring humantong sa mas mababang retail na benta.

Kakulangan ng mga tauhan na malamang na patuloy na maging salungat sa paglaki ng bilang ng tindahan at pagpapatakbo ng mga promosyon sa pagbebenta. Ang kumpanya ay mas maingat tungkol sa pag-aalok ng mga promosyon na humihimok ng mas maraming trapiko sa gitna ng mga kasalukuyang hamon. Maaaring hindi na makasabay ang mga tindahan sa mas maraming negosyo habang pinapanatili ang mga pamantayan ng kalidad, at nag-aalangan ang Domino's na aktibong makakuha ng mas maraming customer, na maaaring may hindi gaanong magandang karanasan sa mga tindahan na kulang sa kawani.

Gayunpaman, lahat ng iba pang mga operator ng QSR ay nahaharap sa parehong mga hamon. Ang malawak na network ng tindahan ng Domino, ang mga kahusayan sa supply chain at ang pinakamahusay na klase ng ROIC ay nagbibigay dito ng malalakas na bentahe na malamang na mag-udyok ng higit pang mga kita sa market share gaya ng ginawa nila sa panahon ng COVID.

Serbisyo sa Paghahatid: Pangmatagalang Pakinabang ngunit Panandaliang Problema

Ang kasalukuyang kakulangan sa paggawa ay direktang nakakaapekto sa kakayahan ni Domino na magsagawa ng mga operasyong lubos na umaasa sa serbisyo ng paghahatid. Ang kakulangan ng mga driver ng paghahatid ay humantong sa ilang mga tindahan upang bawasan ang oras ng pagpapatakbo habang ang kumpanya ay nagpupumilit na magbigay ng kapasidad ng paghahatid upang matugunan ang pangangailangan. Ang kumpanya ay nakasandal sa kanyang digital channel at carryout na negosyo upang tumulong sa pag-navigate sa mga hamong ito sa pamamagitan ng pag-aalok ng higit pang mga insentibo.

Sa paglipas ng mahabang panahon, ang mga kakayahan sa paghahatid ng Domino ay isang pangunahing mapagkumpitensyang kalamangan para sa kumpanya, na inaasahan kong patuloy na magtutulak ng higit na paglago, sa kabila ng kasalukuyang mga hadlang sa kapasidad.

Binabawasan ng Uber Eats at Door Dash ang Delivery Advantage ng Domino

Matagal ko nang pinagtatalunan na ang mga serbisyo ng paghahatid ng third-party gaya ng Uber Eats (UBER) at DoorDash (DASH) ay nagpapatakbo ng mga sirang modelo ng negosyo na mabibigo sa katagalan, ngunit nagdudulot pa rin sila ng banta sa Domino sa panandaliang panahon. Ang mabilis na mga nakuha ng DoorDash sa market share sa US food delivery market ay nagpabagal sa kakayahan ni Domino na makakuha ng mga bagong customer.

Ang merkado ng paghahatid ng third-party na pagkain ay kapansin-pansing lumago sa nakalipas na dalawang taon. Gayunpaman, ang mga nangungunang pangalan sa merkado - tulad ng DoorDash - ay nakamit ang kanilang paglago nang hindi kumikita, na nangangahulugan na ang mga natamo sa market share ay hindi sustainable. Sa kalaunan, kakailanganin ng mga serbisyo ng paghahatid ng third-party na taasan ang mga bayarin o lumabas sa merkado. Sa alinmang paraan, ang pinagsamang serbisyo ng paghahatid ng Domino ay magiging handa na bawiin ang nawalang bahagi sa merkado.

Nag-aalok din ang Domino ng higit pang mga paraan upang matupad ang mga order ng customer na higit sa tradisyonal na paghahatid sa bahay. Ang contactless pickup ng Domino's Pizza, na nagtitiyak na mailalagay ang mga order sa sasakyan sa loob ng dalawang minuto ng pagdating, at ang mga delivery hotspot, ay nag-aalok sa mga customer ng kaginhawahan ng maraming opsyon sa pagtupad.

Sa mahabang panahon, naghahanap ang Domino's na lumikha ng mga autonomous na solusyon sa paghahatid. Ang pakikipagtulungan ng kumpanya sa Nuro pinagana nitong subukan ang mga autonomous na sasakyan sa paghahatid ng pizza sa Houston noong 2021. Ang mga awtomatikong sistema ng paghahatid na ito ay gagawing mas mahusay ang napakahusay na modelo ng negosyo ng Domino.

May 83% Upside ang DPZ Kung Tama ang Consensus

Ang stock ng Domino ay napresyuhan para sa mga kita na bumaba mula sa kasalukuyang mga antas sa kabila ng kasaysayan ng paglago, higit na kakayahang kumita, nangunguna sa industriya na bahagi ng merkado, at maraming pagkakataon sa paglago. Sa ibaba ay ginagamit ko ang aking reverse discounted cash flow (DCF) na modelo upang pag-aralan ang dalawang sitwasyon sa hinaharap na cash flow upang i-highlight ang pagtaas ng kasalukuyang presyo ng stock ng Domino.

Sitwasyon 1 ng DCF: para bigyang-katwiran ang Kasalukuyang Presyo ng Stock na $390/bahagi.

Kung ipagpalagay ko ang Domino's:

• Bumaba ang NOPAT margin sa 13% (10-year average vs. 15% sa 2021) sa 2022 hanggang 2031 at
• lumalago ang kita sa 1% CAGR lamang (kumpara sa 2022 – 2024 consensus estimate na CAGR na 7%) mula 2022 – 2031, pagkatapos

ang stock ay nagkakahalaga ng $390/share ngayon – katumbas ng kasalukuyang presyo ng stock. Dito sa senaryo, kumikita ang Domino's ng $610 milyon sa NOPAT noong 2031, na 8% sa ibaba ng 2021.

Sitwasyon 2 ng DCF: Ang Mga Pagbabahagi ay Nagkakahalaga ng $712+.

Kung ipagpalagay ko ang Domino's:

• Ang margin ng NOPAT ay bumaba sa 14.6% (limang taong average) mula 2022 hanggang 2031, at
• lumalaki ang kita sa mga pagtatantya ng pinagkasunduan na 7% sa 2022, 8% sa 2023, at 7% sa 2024, at
• lumalaki ang kita sa 3.5% CAGR mula 2025 – 2031 (sa ibaba ng 10-taong kita nitong CAGR na 10% mula 2011 – 2021), pagkatapos

sulit ang stock $712/bahagi ngayon – isang 83% na pagtaas sa kasalukuyang presyo. Sa sitwasyong ito, ang NOPAT ng Domino ay lumalaki lamang ng 4% na pinagsama taun-taon para sa susunod na dekada, mas mababa sa isang-katlo ng 15% NOPAT CAGR ng kumpanya mula 2011 – 2021, at mas mababa sa tinantyang 4.9% CAGR ng Pananaliksik at Mga Merkado ng pandaigdigang merkado ng QSR mula sa 2022 – 2027. Kung ang NOPAT ng Domino ay lumago alinsunod sa mga makasaysayang rate ng paglago o maging ang mga inaasahan sa merkado ng QSR sa buong mundo, ang stock ay may mas mataas na pagtaas.

Inihahambing ng Figure 8 ang makasaysayang NOPAT ng Domino sa ipinahiwatig nitong NOPAT sa bawat isa sa mga senaryo ng DCF sa itaas.

Figure 8: Makasaysayan at Ipinahiwatig na NOPAT ng Domino: Mga Sitwasyon sa Pagpapahalaga ng DCF

Ang Sustainable Competitive Advantages Ay Maghahatid sa Paglikha ng Halaga sa Pamamahala ng Pamamahala

Sa tingin ko ang moat sa paligid ng negosyo ng Domino ay magbibigay-daan dito upang magpatuloy na makabuo ng mas mataas na NOPAT kaysa sa ipinahihiwatig ng kasalukuyang pagpapahalaga sa merkado. Ang mga salik sa pagbuo ng Domino's moat ay kinabibilangan ng:

• malakas na kamalayan sa tatak
• malaking digital na negosyo na nagpapataas ng kita at nagpapababa ng mga gastos sa paggawa
• higit na kahusayan sa supply chain
• pinagsamang serbisyo sa paghahatid na hindi maaaring gayahin ng mga third party provider
• superior kakayahang kumita

Ang Namimiss ng Ingay Traders Sa Domino's

Sa mga araw na ito, mas kaunting mga namumuhunan ang nakatuon sa paghahanap ng kalidad ng mga tagapagtalaga ng kapital na may pamamahalang corporate friendly shareholder. Sa halip, dahil sa paglaganap ng mga negosyante ng ingay, ang pokus ay sa mga panandaliang trend ng teknikal na pangangalakal habang ang mas maaasahang pangunahing pananaliksik ay napapansin. Narito ang isang mabilis na buod ng kung ano ang nawawala sa mga negosyante ng ingay:

• Ang Domino's ay mas mahusay na nakaposisyon upang pamahalaan ang kakulangan sa paggawa
• Inaasahan ng Pananaliksik at Mga Merkado ang pandaigdigang merkado ng QSR na lalago sa 4.9% CAGR hanggang 2027
• valuation ay nagpapahiwatig ng 83% upside kung ang kumpanya ay lumago sa consensus estima

Mga Pagtatalo ng Kita o Pagbawas sa Mga Limitasyon sa Paggawa ay Maligayang Balita

Ayon kay Zacks, nalampasan ng Domino's ang mga tinantyang kita sa walo sa nakalipas na 12 quarter. Ang paggawa nito muli ay maaaring magpadala ng mas mataas na pagbabahagi.

Kung mas mahusay na pamahalaan ng Domino's ang mapaghamong kapaligiran sa paggawa kaysa sa inaasahan, ang kita at kita ay maaaring tumaas at maipadala ang presyo ng stock nito sa kanila.

Ang Mga Dividend at Pagbabahagi ng Pagbili ay Maaaring Magkaloob ng 6.0% Yield

Tinaasan ng Domino's ang quarterly dividend nito sa bawat taon mula noong 2012. Mula noong 2017, nagbayad ang Domino's ng $544 milyon (4% ng kasalukuyang market cap) sa pinagsama-samang mga dibidendo. Ang kasalukuyang dibidendo ng kumpanya, kapag ginawang taun-taon, ay nagbibigay ng 1.1% na ani.

Ibinabalik din ng Domino's ang kapital sa mga shareholder sa pamamagitan ng mga muling pagbili ng bahagi. Mula 2017 hanggang 2021, muling binili ng kumpanya ang $4.0 bilyon (28% ng kasalukuyang market cap) na halaga ng stock. Ang kumpanya ay may natitira pang $704 milyon sa kasalukuyan nitong awtorisasyon sa muling pagbili. Kung gagamitin ng kumpanya ang natitirang awtorisasyon sa muling pagbili sa 2022, ang mga buyback ay magbibigay ng taunang ani na 4.9% sa kasalukuyan nitong market cap.

Ang Executive Compensation Plan ay Nangangailangan ng Pagpapabuti

Hindi mahalaga kung ang kapaligiran ng macro, ang mga namumuhunan ay dapat na maghanap para sa mga kumpanya na may mga plano sa kompensasyon ng ehekutibo na direktang nakahanay sa mga interes ng mga executive na may interes ng mga shareholders. Ang pamamahala sa kalidad ng korporasyon ay pinangangasiwaan ng mga ehekutibo ang mga shareholders sa pamamagitan ng pag-insentibo sa kanila upang maglaan ng kapital nang maingat.

Binabayaran ng Domino's ang mga executive ng mga suweldo, cash bonus, at pangmatagalang equity awards. Ang mga performance stock unit (PSU) ng Domino ay nakatali sa isinaayos na kabuuang kita ng segment at ang mga target nito sa pandaigdigang retail sales.

Sa halip na i-adjust ang kabuuang kita ng segment o pandaigdigang retail na benta, inirerekumenda kong itali ang executive compensation sa ROIC, na sinusuri ang tunay na kita ng kumpanya sa kabuuang halaga ng kapital na ipinuhunan at tinitiyak na ang mga interes ng executive ay naaayon sa interes ng mga shareholder. Mayroong malakas na ugnayan sa pagitan ng pagpapabuti ng ROIC at pagtaas ng halaga ng shareholder.

Sa kabila ng puwang para sa pagpapabuti sa istruktura ng kompensasyon, ang mga executive ng Domino ay naghatid ng halaga ng shareholder. Pinalaki ng Domino's ang mga kita sa ekonomiya mula $270 milyon noong 2016 hanggang $627 milyon noong 2021.

Mga Trading sa Insider at Maikling Tren

Sa nakalipas na 12 buwan, ang mga insider ay bumili ng 14 thousand shares at nagbebenta ng 133 thousand shares para sa netong epekto ng ~118 thousand shares na nabenta. Ang mga benta na ito ay kumakatawan sa mas mababa sa 1% ng mga natitirang bahagi.

Kasalukuyang mayroong 2 milyong shares na naibenta nang maikli, na katumbas ng 6% ng mga shares na hindi pa nababayaran at higit sa apat na araw lamang upang masakop. Tumaas ang maikling interes ng 20% ​​mula sa nakaraang buwan.

Ang Mga Detalye ng Kritikal na Natagpuan sa Pansiyal na Pag-file ng Teknolohiya ng Robo-Analyst ng My Firm

Nasa ibaba ang mga detalye sa mga pagsasaayos na ginagawa ko batay sa mga natuklasan ng Robo-Analyst sa Domino's 10-K:

Pahayag ng Kita: Gumawa ako ng $258 milyon ng mga pagsasaayos, na may netong epekto ng pag-alis ng $150 milyon sa mga hindi pang-operating na gastos (3% ng kita).

Balanse Sheet: Gumawa ako ng $187 milyon ng mga pagsasaayos upang kalkulahin ang namuhunan na kapital na may netong pagtaas na $41 milyon. Ang isa sa pinakamalaking pagsasaayos ay $35 milyon sa mga pagpapaupa sa pagpapatakbo. Kinakatawan ng pagsasaayos na ito ang 7% ng mga naiulat na net asset.

Pagpapahalaga: Gumawa ako ng $5.6 bilyon ng mga pagsasaayos sa halaga ng shareholder para sa netong epekto ng pagbaba ng halaga ng shareholder ng $5.6 bilyon. Bukod sa kabuuang utang, isa sa mga pinakakilalang pagsasaayos sa halaga ng shareholder ay $108 milyon sa natitirang mga opsyon sa stock ng empleyado (ESO). Ang pagsasaayos na ito ay kumakatawan sa <1% ng market cap ng Domino.

Kaakit-akit na Pondo na May hawak ng DPZ

Ang sumusunod na pondo ay tumatanggap ng kaakit-akit na rating at malaki ang inilalaan sa DPZ:

1. O'Shaughnessy Market Leaders Value Fund (OFVIX) – 2.2% na alokasyon

Pagbubunyag: Si David Trainer, Kyle Guske II, at Matt Shuler ay walang natatanggap na kabayaran upang isulat ang tungkol sa anumang tiyak na stock, style, o tema.