Binigyan lang ba ni Powell ng pahintulot ang mga stock na magpatuloy sa pag-akyat? Narito ang ibig sabihin ng pinakabagong desisyon ng Fed para sa mga merkado

Ito ay napaka-posible, sinabi ng mga market strategist, na binanggit ang mga pahayag ni Powell tungkol sa mga kondisyon sa pananalapi sa press conference noong Miyerkules, na sumunod sa desisyon ng Fed na itaas ang mga rate ng interes ng isa pang 25 na batayan na puntos.

Tingnan ang: 'Decidedly less hawkish': 4 takeaways mula sa press conference ni Powell habang muling tumataas ang rate ng Fed

Ayon sa mga market strategist, ang resulta ay na sa halip na subukang i-corral o itulak pabalik laban sa mga merkado, nagpasya si Powell na balewalain ang kanilang pinakabagong mga galaw, tinatrato ang mga ito bilang hindi gaanong mahalaga, o bilang karagdagang ebidensya na ang mga taktika ng Fed upang pigilan ang inflation ay gumagana nang walang labis na blowback sa tunay na ekonomiya o labor market.

Sa mga pagbubukas ng minuto ng question-and-answer session segment ng press conference noong Miyerkules, sinabi ni Powell na ang mga kondisyon sa pananalapi ay humihigpit nang malaki at ang Fed ay hindi na nababahala sa mga panandaliang pagbabago.

Ang mga stock ng US ay tila tumaas bilang tugon, dahil sinabi ng mga market strategist na si Powell ay tila nagpapahiwatig na ang mas mataas na mga presyo ng equity at mas mababang mga ani ng bono ay hindi na banta sa inflation-fighting mission ng Fed.

Ang ilan ay nagkaroon pa nga ng isyu sa pinagbabatayan na paghahabol ni Powell, na nangangatwiran na ayon sa hindi bababa sa isang popular na panukala, ang mga kondisyon sa pananalapi ay maliit na nabago mula noong isang taon. Kabilang sa mga ito ang Mohamed El-Erian ni Allianz, na tumunog sa isang tweet, na nagsasabing “Hindi sigurado kung aling index ang ginagamit niya. Ang mga pinakamalawak na binanggit ay nagpapakita ng pangkalahatang mga kondisyon sa pananalapi na kasing maluwag noong nakaraang taon."

Ang mga index ng kondisyon sa pananalapi ay dapat na sumasalamin sa epekto ng mga pagbabago sa mga merkado at mga halaga ng palitan sa tunay na ekonomiya, ayon kay Guy LeBas, punong strategist ng fixed-income sa Janney, sa isang panayam sa telepono.

Sa pamamagitan ng hindi pagtutulak pabalik kapag tinanong, binigyan ni Powell ang equity at mga merkado ng bono ng "tacit approval" upang patuloy na mag-rally, sabi ni LeBas.

Ang iba ay nagkaroon ng katulad na pananaw.

"Ang katotohanan na iniisip ni Powell na ang mga kondisyon sa pananalapi ay humigpit, kapag sila ay lumuwag sa isang hanay ng mga sukatan sa mga nagdaang buwan, ay walang kabuluhan," sabi ni Neil Dutta, pinuno ng ekonomiya sa Renaissance Macro Research, sa isang tweet.

Ang mga kalahok sa merkado ay tila naging "nahuhumaling" sa paniwala na si Powell at ang natitirang bahagi ng FOMC ay itulak pabalik laban sa mas maluwag na mga kondisyon sa pananalapi sa panahon ng pagsisimula ng pulong ng Miyerkules, sinabi ni LeBas. Ang paniniwalang ito ay nakatulong pa sa pag-rattle ng mga stock ng US sa mga araw bago ang pagpupulong ng Fed, sinabi ng mga market strategist.

Sa halip, tinanggihan ni Powell ang paniwala na ito, at nararapat, ayon kay LeBas, dahil ang epekto ng mga pagbabago sa merkado sa inflation ay bihirang direktang direkta.

“Ang mga matatag na FCI sa medyo mataas na antas…ay gagana rin upang hadlangan ang aktibidad. Sa bagay na iyon, hindi kami naniniwala na ang mga gumagawa ng patakaran ng Fed ay gumugugol ng maraming oras ngayon sa paghuhumaling sa mga FCI gaya ng iniisip ng mga kalahok sa merkado, "sabi ni LeBas sa isang tala sa mga kliyente. Ang pananaw na iyon ay naging vindicated.

Ang National Financial Conditions Index ng Chicago Fed ay nagpapakita ng malaking pagluwag mula noong Oktubre. Ito ay kasalukuyang nakatayo sa -0.35, kumpara sa humigit-kumulang -0.11 sa kalagitnaan ng Oktubre. Ang mas mataas na presyo ng equity at mas mababang yield ng bono ay tumutugma sa mas mababang numero sa index. Ang mga ani ng bono ay lumipat nang kabaligtaran sa mga presyo ng bono.

Kung ihahambing, mas mababa ang index bago nagsimulang itaas ng Federal Reserve ang mga rate ng interes noong Marso 2022. Tumayo ito sa -0.60 noong Disyembre 31, 2021.

Ang S&P 500
SPX,
+ 1.46%
nakakuha ng 42.61 puntos, o 1.1%, noong Miyerkules upang matapos sa 4,119.21, ang pinakamataas na antas nito mula noong Agosto. Para sa Nasdaq Composite
COMP
+ 3.17%,
ito ang pinakamataas na pagsasara mula noong Setyembre. Ang ani sa 2-taong Treasury note
TMUBMUSD02Y,
4.095%
bumagsak ng humigit-kumulang 8 basis pints sa 4.125%, habang ang yield sa 10-year note
TMUBMUSD10Y,
3.379%
bumagsak ng 10.4 basis points sa 3.442%. Ang mga stock ng US ay nakakita ng malaking tagumpay noong Enero, na ang S&P 500 ay tumaas ng higit sa 6%, habang ang ilan sa mga pinaka-haka-haka na mga stock ay nakakita ng mas malaking mga nadagdag. Bumagsak ang S&P 500 ng 19.4% noong 2022.

Ang US Dollar Index
DXY,
+ 0.46%,
isang sukatan ng lakas ng usa kumpara sa isang basket ng mga pangunahing karibal nito, ay bumaba ng 0.9% sa 101.14.

Siyempre, hindi ito palaging nangyari. Sa ilang sandali noong nakaraang taon, tila ang Fed ay tiningnan ang mga rally sa mga merkado bilang isang direktang pagsuway. Ang reaksyon ng Miyerkules ay malayo sa kung paano tumugon ang mga merkado sa sunog-at-brimstone na pananalita ni Powell sa Jackson Hole noong Agosto. Noon, naghatid si Powell ng maikling pahayag kung saan sinabi niyang magpapatuloy ang Fed sa mga pagtaas ng rate nito sa kabila ng posibilidad na magdusa ang mga negosyo at kabahayan ng US.

Maraming mga komentarista sa merkado ang nagsabi na ang kanyang mga pahayag sa Agosto ay lumitaw na naka-calibrate upang itulak ang isang rally sa mga stock at mga bono na hinimok ng napaaga na pag-asa para sa isang pivot ng Fed. Kung ito ang kaso, nagkaroon sila ng ninanais na epekto: Ang S&P 500 ay bumagsak sa mga bagong mababang pagkalipas ng ilang linggo.

May magandang dahilan si Powell sa pag-abandona sa diskarteng ito, ayon kay LeBas.

"Ang salpok mula sa mga kondisyon sa pananalapi ay nagawa na ang trabaho nito," sabi niya.

Sa pag-alis ni Powell, mas mataas ba ang mga stock mula rito? Posible, sabi ng mga market strategist. Ngunit may iba pang mga kadahilanan na maaaring mag-trigger sa kanila.

Ang mga kita ng kumpanya ay isang posibleng kandidato. Ang mga kita ay nasa track na bumaba ng 2.4% sa ikaapat na quarter kumpara sa 2021, ayon sa data ng Refinitiv.

Gayunpaman, ang mga stock ng S&P 500 ay nasa track pa rin upang malampasan ang relatibong mababang mga inaasahan ng Wall Street, ayon kay Howard Silverblatt, senior index analyst sa S&P Dow Jones Indices.