Ang nakakadismaya sa data ng US ay may mga mangangalakal na isinasaalang-alang ang posibilidad ng isang half-point Fed rate hike sa Setyembre

Sa isang kisap-mata noong Martes, ang focus ng US bond market ay bumalik sa pangamba sa isang hindi inaasahang matalas na paghina ng ekonomiya at malayo sa patuloy na mataas na inflation sa karamihan ng araw ng kalakalan.

Naganap ang pagbabago ng damdaming iyon pagkatapos ipakita ng data sa US bagong benta ng bahay bumagsak noong Hulyo sa pinakamababang antas sa mahigit anim na taon. Gauges ng sektor ng pagmamanupaktura at serbisyo dumating din sa mas mababa sa mga inaasahan, na nagpapatibay ng katulad na kahinaan na nakita sa eurozone. Para sa karamihan ng Martes, ang mga mangangalakal ay nagpresyo sa isang mas mahusay kaysa sa hindi pagkakataon ng isang 50-basis-point na pagtaas ng rate ng interes ng mga gumagawa ng patakaran ng Federal Reserve noong Setyembre, na magtataas sa target na rate ng fed funds sa pagitan ng 2.75% at 3% - humila pabalik mula sa inaasahan noong Lunes para sa mas malaking 75-basis-point hike sa susunod na buwan. Ngunit pagkatapos na malutas ang alikabok, ang mga mangangalakal ng fed funds futures ay nasa bakod muli, na nagpepresyo sa humigit-kumulang 50-50 na pagkakataon ng alinman sa 50 o 75 na basis point hike. Sa pagtatapos ng araw, ang mga posibilidad na iyon ay lumipat sa humigit-kumulang 48%-52% pabor sa mas malaking hakbang.

Ang mga pamilihan sa pananalapi ay nahuli sa pagitan ng dalawang salaysay - isa sa nakakagambalang pagtaas ng inflation na pumipilit sa mga gumagawa ng patakaran na patuloy na agresibong itaas ang mga gastos sa paghiram, ang isa pa ay isang paghina ng ekonomiya na lumulutas sa problema sa inflation at nag-uudyok sa Fed na mag-pivot. Ang parehong mga salaysay na ito ay maaaring magdagdag pa rin sa isang bagay na mukhang at nararamdaman na ang pinakamasama sa lahat ng mundo: stagflation.

"Ang data ay humihina at ang merkado ay isinasaalang-alang ang isang Fed pivot" sa anyo ng isang half-point hike noong Setyembre, sabi ng mangangalakal na si Tom di Galoma ng Seaport Global Holdings sa Greenwich, Connecticut. "Wala akong nakikitang pivot, ngunit ang merkado ay nagsisimula nang makakita ng isa."

"Nagsisimula na kaming pumasok sa isang tunay na paghina sa merkado ng pabahay, na sa pangkalahatan ay hindi mabuti para sa ekonomiya dahil lamang sa merkado na iyon ang nagpapagatong ng napakaraming mga paggasta na nagaganap," sabi niya sa pamamagitan ng telepono noong Martes. "Ngunit ang aking impresyon ay nais ng Fed na makakuha ng mga rate nang kasing taas ng makakaya nito bago maganap ang isang buong pagbagal sa paligid ng Oktubre. Ang Fed ay pupunta pa rin sa isang pagbagal ng ekonomiya, ngunit kapag ang mga numero ay naging totoo, ang mga tao ay kinakabahan."

Noong Martes, ang mga yield ng US ay unang bumagsak sa buong board pagkatapos ng nakakadismaya na ulat sa mga bagong benta sa bahay ng Hulyo, na pinangunahan ng 2-taon
TMUBMUSD02Y,
3.310%,
na kumukuha ng inaasahang landas ng patakaran sa rate ng Fed. Ang 10-taong ani
TMUBMUSD10Y,
3.049%
bumaba sa ibaba ng 3% noong umaga ng New York, at ang pagkalat nito sa 2-taon ay lumiit sa minus 24 na batayan na puntos sa isang nakababahala pa ring tanda ng pananaw bago ang talumpati noong Biyernes ni Fed Chairman Jerome Powell sa symposium ng sentral na bangko sa Jackson Hole , Wyo.

Ngunit sa pagtatapos ng araw ng pangangalakal ng US, ang selloff ng Treasurys noong Martes ng umaga ay humina, na nag-iwan ng 7- hanggang 30-taon na ani na bahagyang mas mataas.

Samantala, ang mga stock ng US ay nahirapang makabawi noong Martes, isang araw pagkatapos i-post ang kanilang pinakamasamang araw mula noong Hunyo sa pangamba na susulong ang Fed na may mas mataas na rate ng interes. Mga industriyal ng Dow DJIA bumaba ng 154 puntos, o 0.5%, habang ang S&P 500 SPX nagtapos ng 0.2% na mas mababa at ang Nasdaq Composite COMP ay maliit na nagbago. Samantala, ang ICE US Dollar Index DXY ay bumaba ng 0.5%, na nagre-retracing sa karamihan ng advance noong Lunes.

"Maraming kawalan ng katiyakan doon at ang salaysay ay tila nagbabago linggo-linggo at minsan araw-araw," sabi ng pinunong mangangalakal na si John Farawell kasama si Roosevelt & Cross, isang underwriter ng bono sa New York. "Ang bagong data ng pagbebenta ng bahay ay tila nagbago ng mga bagay, na may mas matatag na merkado ng Treasury, bago bumalik ang damdamin sa neutral."

"Ang mga tao ay hindi tunay na tiwala sa kung ano ang nangyayari," sabi ni Farawell sa pamamagitan ng telepono.

Para kay Jay Hatfield, punong opisyal ng pamumuhunan ng Infrastructure Capital Advisors sa New York, na nangangasiwa sa humigit-kumulang $1.18 bilyon sa mga asset, ang “tunay na kuwento” sa likod ng mga galaw sa merkado ng bono noong Martes ay ang “mga bono ng US ay nalampasan ang pagganap sa buong mundo.”

Ang dahilan kung bakit ang US ang merkado ng bono ay naibenta noong Biyernes ay dahil ang pandaigdigang merkado ng bono ay "nag-crack," ayon kay Hatfield. Naka-print ang Germany isang 5.3% month-over-month gain sa mga presyo ng producer at isang "hindi mailarawan ng isip" year-over-year gain na higit sa 30%, habang ang mga presyo ng natural-gas sa ilang bahagi ng Europe ay umabot sa enerhiya na katumbas ng $500 bawat bariles, na nagpapasigla nangangamba na ang European Central Bank ay magiging “mas agresibo.”

Ngunit noong Martes, ang isang 3% na antas sa US10-taong ani ay naghahanap ng interes mula sa parehong mga mamimili at nagbebenta, at nananatiling "medyo naka-angkla," sabi ni Hatfield sa pamamagitan ng telepono, at idinagdag na inaasahan niyang ang Fed ay magtataas ng mga rate ng 50 na batayan puntos noong Setyembre.

"Hindi mo maaaring tingnan ang mga rate ng US sa isang vacuum at ang mga bono ng US ay ang pinaka-kaakit-akit sa mundo," sabi niya. Samantala, ang panandaliang pangangalakal ng ani ng Treasury sa itaas ng mga mas matagal na rate ay "pagpepresyo sa stagflation."