Pinalalakas ng sari-saring kita ang mga kita para sa Voyager Digital

Sa unang bahagi ng linggong ito, ang Voyager Digital, isang platform ng crypto na nakabase sa US, ay naglabas ng kabuuang kita nito noong Disyembre 2021 na $164.8M. Ito ay alinsunod sa pre-release na $165M na pagtatantya na inilabas noong ika-5 ng Enero at tumaas mula sa $3.6M noong Disyembre 2020 quarter. Ang stock ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa C$10.35.

Ang stock ay bumagsak sa C$11 na hanay, at tila ang mga mamumuhunan ay tinatrato na ngayon ang Voyager bilang isang trading-driven na stock. Dahil sa pinagmulan ng kumpanya pati na rin ang pagkabigo na kilalanin ang kapangyarihan ng mabilis na umuusbong na platform nito, ito ay inaasahan.

Naghahanap ka ba ng mabilis na balita, maiinit na tip at pagsusuri sa merkado?

Pag-sign up para sa Invezz newsletter, ngayon.

Mahigit sa kalahati ng kita ay nagmumula sa mga operasyon sa pangangalakal

Ang 52 porsiyento ng kita sa F2Q22 ($164.8M) ay hinimok ng mga operasyon ng kalakalan ng Voyager, bumaba mula sa 53 porsiyento noong quarter ng F1Q22 at mula sa 58 porsiyento ng halo sa F2Q21, kung saan maraming nag-aambag ang bumubuo sa kalahati. 

Ang analyst ng HC Wainwright na si Kevin Dede ay nagkomento sa isang ulat ng pananaliksik kung paano humigit-kumulang $16M ang idinagdag sa quarterly run-rate na kita sa pamamagitan ng merchant service business nito, habang nagsasaad ng kumpiyansa sa kamakailang tawag sa pagbuo ng $40M sa quarterly na kita sa pamamagitan ng pagpapautang at staking program nito. Halos 60% ng negosyo ng pagpapautang ng Voyager ay tumatakbo sa Alameda Research, ang quant crypto firm na sumusuporta sa trading platform ng FTX; ang balanse ng pagpapahiram ng Voyager ay lumilitaw na sari-sari. 

Umaasa ang Voyager sa Blockdaemon para sa staking, bagama't kamakailan ay nakipagkasunduan sa Figment upang magamit ang kanilang imprastraktura ng staking. Ang mga ito ay parehong nakakatulong na humimok ng kita mula sa $5.9B ng mga asset sa Voyager's platform sa pagtatapos ng taon, mula sa $4.3B sa pagtatapos ng quarter ng Setyembre. Inaasahan ni Dede na ang Voyager ay magsisimulang magpatakbo ng sarili nitong mga validator node—ang mga running node ay bubuo ng hanggang 100 bps na higit pang ani—sa pagpapalawak ng mga operasyon ng staking na may kasama na ngayong 11 coins. 

Kasalukuyang nag-aalok ang Voyager ng 85 na barya

Ang bilang ng coin sa trading platform ay lumawak sa 85 sa tawag ngayong linggo na may layunin ng mga disenyo ng management na magbigay ng hanggang 100 sa platform. Ang bawat bagong coin ay nagdaragdag sa pagtaas ng pagkakataon sa kita, at higit na kakayahang kumita sa hindi gaanong kinikilalang mga barya, dahil ang mga spread ay mas malawak sa mga low-volume na coin. Bagama't walang partikular na petsa na iniaalok, patuloy na inihahanda ng Voyager ang paglulunsad ng operasyon nito sa pangangalakal sa Europe, malamang na magsisimula sa France at Denmark, minsan sa taong ito ng kalendaryo. Tiwala rin ang Voyager sa pagbubukas ng Canada sa platform nito, ngunit hindi natugunan ang pag-unlad sa NY Bit License. 

Nagpatuloy si Dede sa kanyang ulat: “Sa malakas na mga resultang nai-post at komentaryo na nagpapahiwatig ng pagtaas sa aktibidad ng pangangalakal hanggang sa quarter na ito, patuloy nating nakikita ang multidimensional na negosyo ng Voyager na napabayaan sa kasalukuyang presyo ng pagbabahagi, lalo na kung tinitingnan laban sa mga valuation na ibinibigay sa iba pang mga negosyong crypto. na nagsasapawan sa mga aktibidad ng staking at pagpapautang ng Voyager. 

Iniisip namin na ang depisit sa pagpapahalaga ay bumababa sa mas mahusay na pag-unawa na kasama ng mga resultang patuloy na naiulat. Samantala, nakikita namin ang aming thesis na napatunayan sa malakas na mga resulta ng quarter at patuloy na tinatawag ang Voyager na aming paboritong stock pick sa taong ito."

Mga inaasahan sa halaga
Gumastos si Voyager ng $43M nang higit pa kaysa sa inakala ni HC Wainwright sa gastos ng SG&A, na ang karamihan ay nakatali sa mga reward na ibinayad sa mga customer, marketing, at benta. Ang gastos ay nagbawas ng EPS sa $0.01 sa quarter kumpara sa aming $0.18 na pagtatantya, at pinaghihinalaan nila ang antas ng gastos ng Voyager na mananatili sa kasalukuyang hanay kung hindi tumaas nang mas mataas. Kaya't iniiwan nila ang kanilang mga pagtatantya ng kita na medyo hindi nagbabago mula sa huling ulat, gayunpaman, isinasaalang-alang nila ang mas malalaking antas sa hinaharap. Ang kanilang bagong mga pagtatantya sa FY22 ay nasa $552.4M at ($0.14), nagbago mula sa $529.5M at $0.50. Para sa FY23, ang mga benta ay nananatiling hindi nagbabago sa $752M, ngunit ang EPS ay bumaba sa $0.61 mula sa $1.20. 

Ang rating ng pagbili ay nakatayo sa hindi nabagong C$28 na target na presyo. 

Ibinatay ni HC Wainwright ang target ng presyo para sa Voyager sa isang 36x P/E multiple, at naniniwala sila na ito ay ginagarantiyahan dahil sa paglago ng Voyager dahil ang mga benta para sa fiscal 2021 na 175.1 milyon ay tumaas mula noong Hunyo 2020 na mga benta na $1.1 milyon.

Ang kanilang mga pagtataya ay may benta nang triple sa taong ito na magtatapos sa Hunyo 2022, at tumaas ng 1.4x, o 36%, noong 2023 kumpara sa 2022—at operating margin structure sa 30-50%; ito ay hindi malinaw kung saan na ang margin settles out. Ang kanilang target na C$28, o $22.00, sa isang 36x P/E ($1=C$1.27 noong Pebrero 15) ay nabigyang-katwiran sa Hunyo 2022 na tinantyang paglago ng mga benta, na pinagsama ng kakayahang kumita sa modelo ng pananalapi, gaya ng nabanggit. 

Dinadala ng Voyager ang lahat ng speculative na panganib na nakikita ng ilan sa cryptocurrency at crypto volatility, na pinagsasama ng mas mataas na risk exposure sa mga small cap na kumpanya, tulad ng: dilutive capital raise, maikling kasaysayan ng operating, matinding kompetisyon, at mga pagbabago sa regulasyon. Idinagdag ni Dede na ang Alameda Research $75 milyon na kasunduan sa pagpopondo, na nilayon upang i-tap ang mga pagkakataon sa NFT, ay nag-uugnay sa Voyager sa FTX Exchange na tumatakbo sa labas ng hurisdiksyon ng mga regulator ng Canada at US. Maaaring harapin ng Voyager ang mas malalaking regulasyon habang lumalawak ang heyograpikong saklaw ng mga operasyon nito.