Huwag magpalinlang sa pagbaba ng inflation ng headline ng US. Ang mga merkado ay aayon sa isa pang figure sa Miyerkules.

Ang mga mangangalakal, mamumuhunan at ekonomista ay lahat ay umaasa sa ulat ng consumer-price index ng Miyerkules upang magpakita ng pagbaba sa taunang headline na rate ng inflation ng US para sa Hulyo. Ngunit may isa pang figure na nakabaon sa data ng consumer-price index na may hilig sa pag-alog ng mga merkado.

Ito ay tinatawag na pangunahing year-over-year na pagbabasa ng CPI, isang panukalang nag-aalis ng pabagu-bago ng pagkain at mga gastos sa enerhiya. Umabot ito sa 5.9% para sa 12 buwan na natapos noong Hunyo, at ang pinagkasunduan ay aabot ito sa 6.1% sa isang taon-over-year na batayan para sa Hulyo. Nakikita ni Gargi Chaudhuri ng BlackRock Inc., ang pinakamalaking tagapamahala ng pera sa mundo, ang pangunahing pagbabasa pumapasok kahit medyo mataas, sa 6.2%, habang ang isang pares ng mga analyst ng Goldman Sachs ay nagbabala na ang malapit-matagalang larawan ng inflation ng US "ay malamang na manatiling hindi komportable na mataas."

Basahin: Sinabi ng Goldman Sachs na masyadong maaga para sa mga merkado na mag-trade ng 'isang buong Fed pivot'

Magiging makabuluhan ang isang hakbang na mas mataas sa taunang core rate ng CPI dahil makikita ito bilang sumasalamin sa tunay na pinagbabatayan ng inflation — habang pinuputol din ang malawakang pag-asa sa mga financial market sa nakalipas na buwan na ang mga pagtaas ng presyo ay tumaas. Maraming mga mangangalakal at mamumuhunan ang karaniwang kumakapit sa pangkalahatang taunang headline na CPI rate para sa Hulyo, na kinabibilangan ng pagkain at enerhiya — at ang pananaw na malamang na bumagsak ito sa 8.7% o 8.8%, mula sa halos 41-taong mataas na 9.1% noong Hunyo, pagkatapos ng factoring sa kamakailang pagbaba sa presyo ng gas at mga bilihin.

Tingnan: Ang mga mamimili sa US ay malamang na nakakuha ng kaunting kaginhawahan mula sa mainit na pagtaas ng presyo noong Hulyo ngunit hindi magiging mabuti ang pakiramdam ng Fed

"Ang pananaw para sa inflation ay nananatiling pangunahing alalahanin para sa mga namumuhunan," ang Chief Investment Officer ng Wilmington Trust Investment Advisors' na si Tony Roth at Chief Economist na si Luke Tilley ay sumulat sa isang email noong Martes. "Ang patuloy na inflation ay tumitimbang sa sentimyento para sa mga consumer at negosyo, ngunit ang data ng ekonomiya ay nananatiling medyo halo-halong at ang mga alalahanin ay nakataas na ang agresibong patakaran ng Fed ay maaaring itulak ang US sa recession."

"Habang inaasahan pa rin namin na ang inflation ay bababa sa pasulong, ang ilang mga bahagi ay mananatiling matigas ang ulo at magpapalubha sa pananaw," sabi nila.

Ang mga palatandaan ng malawak na nakabatay sa mga inaasahan ng merkado sa pananalapi na ang inflation ay nakahanda na sa pagluwag ay sagana: Ang mga stock ng US ay karaniwang nag-rally mula sa kanilang mga mababang sa kalagitnaan ng Hunyo, kahit na sila ay natapos na mas mababa noong Martes. Samantala, ang mga daluyan at pangmatagalang ani ng Treasury ay bumaba mula sa kanilang mga taluktok noong Hunyo — kasama ang mga break-even na rate, ayon sa data ng Tradeweb.

Sa round-the-clock currency market, kung saan ang dolyar ay nananatiling sensitibo sa mga sorpresa sa data ng US, "kailangan ng market na magpasya kung ang pagbagal ng headline ay mas mahalaga kaysa sa malagkit at malakas na core," sabi ng mga strategist ng TD Securities na sina Oscar Munoz, Mazen Issa, at Gennadiy Goldberg.

Sa Hirtle Callaghan & Co. na nakabase sa Pennsylvania, na nangangasiwa ng humigit-kumulang $20 bilyon sa mga asset, sinabi ni Brad Conger, deputy chief investment officer, na sa palagay niya ay parehong minamaliit ang inflation at ang pagpayag ng Federal Reserve na harapin ito. Nakikita ni Conger ang paglaki ng inflation na umiikot mula sa mga kalakal patungo sa mga serbisyo, habang binabanggit kung gaano kahirap na "i-wrench" ang kaalaman sa pagpepresyo sa sandaling tumagal ang inflation.

"Ipagpalagay na nagtatrabaho ka sa isang kumpanya ng 1,000 katao," isinulat ni Conger sa isang email. “Noong buwan ng Mayo, 28 sa iyong mga kasamahan ang huminto at tumanggap ng mga bagong alok...Binibigyan ng iyong tagapag-empleyo ang lahat ng iba ng pang-ekonomiyang average na oras-oras na pagtaas ng sahod na 3.6% sa isang taunang rate. Ngunit narito ang kuskusin. Ang 972 empleyado na nanatili ay alam na alam kung ano ang tinanggap ng mga umalis sa kanilang bagong posisyon. Ito ay naging kanilang bagong reserbang presyo ng paggawa. Ito ay kung paano nagkakaroon ng inertia sa inflation at kung bakit ito ay napakahirap na puksain.

"Ang upa ay gumagana sa parehong paraan," sabi ng deputy chief investment officer. "Ang isang maliit na proporsyon ng mga bagong pag-upa ng nangungupahan ay lumalabas sa karaniwan, ngunit alam ng iba kung ano ang bagong epektibong upa."

Noong Martes, lahat ng tatlong pangunahing stock index
DJIA,
-0.18%

SPX,
-0.42%

COMP
-1.19%
sarado nang mas mababa, pinangunahan ng isang 1.2% na slide sa Nasdaq Composite, na may mga mamumuhunan na nag-aatubili na ilagay sa malalaking trades bago ang data ng CPI ng Miyerkules. Samantala, ang Treasury curve ay naging mas malalim na baligtad habang ang spread sa pagitan ng 2- at 10-year yield ay lumiit sa intraday low na halos minus 50 basis points, na may 2-year rate
TMUBMUSD02Y,
3.259%
tumataas nang mas mabilis kaysa sa 10-taong rate
TMUBMUSD10Y,
2.784%.