Huwag Tumaya Sa Mga Pangako ni Pangulong Biden na Bababa ang Presyo ng Petrolyo

Inaasahan ng administrasyon ni Pangulong Joe Biden na ang mga presyo ng gasolina ay patuloy na bababa sa $4 bawat galon, ngunit karamihan sa mga tagamasid sa merkado ay hindi sumasang-ayon.

Muling tumaas ang presyo ng langis noong Lunes dahil sa pangamba sa suplay, kung saan ang benchmark na krudo ng Brent ay kumportableng bumalik sa mahigit $100 sa $103 bawat bariles.

Ang average na presyo ng tingi ng gasolina sa US ay bumagsak ng halos 50¢ isang galon hanggang $4.65 bawat galon mula nang tumaas sa itaas ng $5 noong Hunyo. Gayunpaman, may sapat na mga dahilan upang maniwala na ang kasalukuyang krisis sa enerhiya ay magpapatuloy at ang mga presyo ay nakahanda na muling tumaas.

Ang mga presyo ng langis at gasolina ay bumababa kamakailan dahil sa tumataas na pangamba sa pag-urong ng ekonomiya, na magbabawas sa demand ng gasolina.

Ngunit sa kabila ng mataas na presyo, ang demand ng gasolina ng US ay tumatakbo lamang ng 4-5% sa ibaba ng mga antas ng pre-Covid para sa oras na ito ng taon. Sa madaling salita, hindi naging kapansin-pansin ang pagguho ng demand dahil ang pagnanais ng karamihan sa mga mamimili na ipagpatuloy ang kanilang mga gawi sa paglalakbay pagkatapos ng pandemya ay nalampasan ang sakit ng mas mataas na gastos sa pump.

Kaya, habang ang demand ng langis ay maaaring humina dahil sa isang pagbagsak ng ekonomiya, malamang na hindi ito bababa nang kasinglubha ng maaaring mangyari sa mga nakaraang down cycle. Sa katunayan, ang pinakamalaking wild card dito ay ang patuloy na patakarang “zero Covid” ng China, na nagbabanta sa higit pang mga lockdown sa pinakamalaking paglago ng pandaigdigang merkado ng langis.

Sa panig ng supply, may ilang mga dahilan para sa optimismo.

Ang OPEC+ ay may limitadong ekstrang kapasidad sa produksyon, marahil 2 milyong barrels sa isang araw - na kulang sa isang 100 milyong barrel-a-day na pandaigdigang merkado ng langis. Karamihan sa mga ito ay naninirahan sa Saudi Arabia at United Arab Emirates. Saudi Crown Prince Mohammed bin Salman nilinaw nitong weekend na hindi niya ipiyansa si Biden sa pamamagitan ng paggawa ng mas maraming langis sa kabila ng paulit-ulit na pakiusap ng administrasyon.

Ito ay hulaan ng sinuman kung paano kikilos ang OPEC+ pagkatapos nitong magwakas ang kasalukuyang deal sa supply sa Setyembre, ngunit malinaw na ang kapasidad ng grupo na gumawa ng higit pa ay halos wala sa labas ng Mideast Gulf. Ang OPEC+ ay gumagawa na ngayon ng higit sa 3 milyong bariles sa isang araw na mas mababa sa mga target na antas dahil sa iba't ibang teknikal, pagpapatakbo, geopolitical, at mga isyu sa pamumuhunan sa mas mahihinang mga miyembrong estado tulad ng Nigeria, Angola, Kazakhstan, Ecuador, at Malaysia.

Pagkatapos ay mayroong Russia. Sa ngayon, ang produksyon at pag-export ng Russia ay kapansin-pansing nababanat sa harap ng mga parusang Kanluranin at iba pang (hindi matagumpay) na mga pagsisikap na bawasan ang daloy ng mga petrodollar sa Moscow pagkatapos ng pagsalakay nito sa Ukraine noong Pebrero 24.

Ngunit walang garantiya na ang output ng Russia ay hindi pa rin buckle. Ang International Energy Agency Iniisip na ang produksyon ng Russia ay "maaaring lumawak sa humigit-kumulang 3 milyong barrels sa isang araw sa ikalawang kalahati ng taon."

Iyon ay dahil ang Kamakailan ay sumang-ayon ang EU upang i-phase out ang pag-import ng langis ng Russia sa katapusan ng taon na may ilang mga pagbubukod. Ang mahirap na gawaing iyon ay mangyayari sa mga darating na buwan, na naglalagay ng mas malaking presyon sa Moscow upang makahanap ng mga alternatibong merkado.

Ang China at India ay nagla-lap up ng mga may diskwentong Russian barrel, ngunit maaari lamang silang kumuha ng napakaraming langis ng Russia dahil ayaw nilang sirain ang mga pangmatagalang kontrata ng supply sa mga supplier ng Mideast. Ang pagkakaiba-iba - at sa gayon ang seguridad - ng supply ay nananatiling pinakamahalaga sa napakalaking importer ng enerhiya na ito. Halos umabot na sila sa pag-import ng Russia.

Ang produksyon ng shale oil ng US ay mabilis na lumalaki at maghahatid ng karagdagang mga kritikal na supply sa balanse ng taong ito. Iniisip ng ilan na ang produksyon ng langis ng US ay maaaring lumabas sa 2022 ng humigit-kumulang 1 milyong barrels sa isang araw na mas mataas kaysa sa kung saan ito nagsimula, na itinutulak ito sa humigit-kumulang 12.8 milyong barrels sa isang araw.

Iyon ay isang kapansin-pansing pagtaas – ngunit ito ay darating bilang napakalaking, walang uliran na mga paglabas mula sa US Strategic Petroleum Reserve (SPR) tapusin ngayong taglagas. Aalisin nito ang 1 milyong barrels araw-araw mula sa mga pandaigdigang merkado, na nag-iiwan sa administrasyong Biden na walang tunay na mga lever upang pababain ang mga presyo.

Hindi rin natin makakalimutan ang kakulangan sa kapasidad ng pandaigdigang refinery. Ang mundo ay nagsara ng humigit-kumulang 4 na milyong bariles sa isang araw ng kapasidad sa pagpino mula noong 2019 dahil sa pagbagsak ng demand na nauugnay sa pandemya, kabilang ang 1 milyong bariles sa isang araw sa US Ang Gitnang Silangan at Asia lamang ang mga rehiyon na namumuhunan sa anumang bagong kapasidad. Hindi iyon magbabago – hindi sa pagpindot ni Biden at Europe para sa mas mabilis na paglipat ng enerhiya sa mas malinis na mga gasolina.

Sa katunayan, ang kakulangan ng pamumuhunan sa buong industriya ng langis ay isang matagal nang tema. Sa pangkalahatan, ang mga pamumuhunan sa upstream na produksyon at mga proyekto sa pagpino ay bumaba nang malaki sa mga nakaraang taon. Isinasalin ito sa mas mababang inaasahang kapasidad ng produksyon para sa krudo at natapos na mga gasolina, parehong mula sa OPEC at non-OPEC.

Dahil dito, mahirap hindi paniwalaan na ang mga pangunahing panganib para sa mga presyo ng langis ay nananatiling nakatagilid patungo sa pagtaas.