Mula sa Wall Street hanggang sa Main Street, ang pangamba na ang ekonomiya ng US ay maaaring dumudulas sa istilong 1970s na "stagflation" ay lumalaganap.
Ang mga sanggunian sa malagkit na sitwasyon ay lumabas sa mga ulo ng balita sa buong linggo. Ang Kaugnay Pindutin ang tinawag itong "ang kinatatakutang 'S' na salita." Ang Wall Street Journal ipinaalala sa mga mambabasa ang pinagmulan ng neologism bilang isang kaakit-akit na paraan upang ilarawan ang isang kapaligiran ng pagbagal o pag-unlad ng ekonomiya, pagkawala ng trabaho, at inflation.
Ang Pinukaw din ito ng World Bank nang nagbabala noong Martes tungkol sa isang "matagalan na panahon ng mahinang paglago at mataas na implasyon," habang ipinapahayag na katatapos lang nitong bawasan ang pananaw nito para sa pandaigdigang paglago ng ekonomiya ng halos isang buong punto ng porsyento.
Pagkatapos ang mga bagay ay talagang dumating sa ulo sa Biyernes. Ang pagbabasa ng Mayo sa index ng consumer-price ng US — isang malapit na sinusunod na sukatan ng mga presyur sa presyo sa ekonomiya — ay nagbawas ng pag-asa sa Wall Street, at sa Washington, DC, na ang inflation ay umabot na sa "tugatog." Sa halip, ang headline inflation number para sa Mayo ay umabot sa 8.6% annualized, isang bagong cycle na mataas.
Mabilis na napansin ng maraming ekonomista na ang US ay hindi pa nakakalusot sa stagflation. Hindi sa merkado ng paggawa ay napakatatag pa rin. Ang ekonomiya ng US din kinontrata sa unang quarterr, ngunit kakaunti ang umaasa na mauulit iyon sa ikalawang quarter.
Dahil sa mga senyales ng babala, mahalagang malaman kung paano maaaring makaapekto ang stagflation sa mga portfolio at ipon.
Ang ilalim na linya ay ito: mula sa mga stock
SPX,
sa ginto
GC00,
kung ang stagflation ay magiging isang katotohanan, ang mga mamumuhunan ay may napakakaunting mga pagpipilian na magagamit upang maprotektahan laban sa backlash, ayon sa isang maliit na bilang ng mga ekonomista, portfolio manager at mga eksperto sa merkado.
Bakit dapat mag-alala ang stagflation?
Ang mga alalahanin sa stagflation ay madalas na nakatuon sa bahagi ng inflation ng equation. Tulad ng kinumpirma ng numero ng CPI noong Biyernes, ang bilis ng inflation ay bumilis noong Mayo sa isang bagong cycle na mataas.
Ang data ay nag-udyok ng mga reaksyon mula sa mga ekonomista, kabilang ang mga koponan sa Capitol Economics, Barclays at Jeffries, na nagmungkahi na ang Federal Reserve ay maaaring magpasyang itaas ang rate ng fed-funds ng 75 na batayan na puntos kapag ang lupon sa pagtatakda ng patakaran nito ay nagpupulong sa susunod na linggo, o marahil sa susunod na pulong sa Hulyo.
Ang iba ay kinutya ang paniwala ng "peak inflation," ang ideya na ang mga presyur sa presyo ay tumaas noong Marso, at pagkatapos ay nagsimulang humina bilang tugon sa mga hakbang ng Fed. Unang nag-hike ang Feds sa rate ng patakaran nito mula noong dumating ang 2018 noong Marso, ngunit sinundan ito ng mga plano para sa mas mataas na rate ng interes sa taong ito.
Ang data ng CPI ay hindi nag-iisa sa mga tuntunin ng nakababahala na mga punto ng data na inilabas noong Biyernes. Ang Survey ng consumer ng University of Michigan, ay nagpakita rin na ang mga mamimili ay mas pesimista ngayon kaysa sa panahon ng malalim na krisis sa pananalapi.
Tungkol sa bilis ng paglago ng ekonomiya, may mga palatandaan na ang ekonomiya ng US ay maaaring patungo sa negatibong paglago para sa unang kalahati ng taon. Ang forecast ng GDPNow ng Atlanta Fed ay nakikita ang paglago ng ekonomiya sa ikalawang quarter na papasok sa 0.9%, kasunod ng 1.5% contraction sa panahon ng ang unang quarter.
Tinutukoy ng karamihan sa mga ekonomista ang recession bilang dalawang magkasunod na quarter ng economic contraction, kaya kahit na mangyari ang forecast ng Atlanta Fed, ang US ay hindi teknikal na nasa recession, kahit na ang ekonomiya ay magtatapos sa pagkontrata sa unang bahagi ng taon.
Ano ang sinasabi ng labor market
Ang trabaho ay nananatiling nag-iisang maliwanag na lugar ng ekonomiya sa ngayon: ang unemployment rate ay nanatili sa 3.6% noong Mayo habang ang ekonomiya ng US nagdagdag ng 390,000 trabaho.
Gayunpaman, ang pagtaas ng mga gastos para sa mga kalakal ng mamimili ay nakakakuha ng isang toll. Ang umiikot na credit ng consumer sa US — mahalagang isang proxy para sa paggamit ng credit-card — ay sumabog sa malapit sa mga antas ng record sa unang bahagi ng buwang ito.
"Ito ba ay isang senyales ng kalusugan ng mga mamimili - o sa halip ay isang mamimili na sumisigaw sa sakit ng end-of-cycle habang ang kanilang mga kita ay dinudurog ng gastos ng krisis sa pamumuhay?" Nagtanong si Albert Edwards ng Société Générale sa isang kamakailang tala sa mga kliyente.
Si Tom Porcelli, isang ekonomista ng US sa RBC Capital Markets, ay sumang-ayon na maaari itong maging sanhi ng pag-aalala. "Nagkaroon ng medyo mabilis na acceleration sa paggamit ng credit, sa tingin ko ay hindi iyon magandang development," aniya sa isang tawag sa telepono sa MarketWatch.
Gayunpaman, aabutin ito ng higit pa sa pag-igting ng inflation at lumulubog na paglago ng ekonomiya: ang merkado ng paggawa ng US ay kakailanganin ding matamaan, na magbabalik ng kawalan ng trabaho nang mas malapit sa 5%.
Kung ang Federal Reserve ay patuloy na nagtataas ng mga rate ng interes, at mga exogenous na kadahilanan tulad ng Digmaan sa Ukraine at mataas na presyo ng mga bilihin
CL00,
patuloy na tataas ang mga presyo ng mga bilihin, kumakain ng kita ng korporasyon, posibleng mapilitan ang mga kumpanyang Amerikano na magsimulang magbawas. Noon lamang ang mga ekonomista sa pangkalahatan ay sumang-ayon na ang "stagflation" ay dumating na.
Ano ang maaaring maging reaksyon ng mga merkado?
Ang pinakamahirap na aspeto ng pagpoposisyon ng isang portfolio para sa ganitong uri ng isang kapaligiran ay ang mga stock at mga bono ay malamang na hindi gagana nang maayos.
Sa isang stagflationary na kapaligiran, karaniwang mayroon kang recession, na negatibo para sa demand ng consumer at kita ng kumpanya, pati na rin ang mataas na kawalan ng trabaho, na maaaring makaapekto sa mga daloy ng tingi sa mga stock.
Sa bahagi ng fixed-income ng equation, ang matigas na mataas na inflation ay maaaring pilitin ang Federal Reserve na panatilihing mataas ang mga rate ng interes habang sinusubukan nilang dalhin ang mga pressure sa presyo sa takong. Ang tumataas na mga inaasahan sa inflation ay kadalasang pinipilit ang terminong premium na mas mataas — ibig sabihin, ang halaga na hinihingi ng mga mamumuhunan upang mabayaran sila para sa panganib ng paghawak ng mga mas matagal nang petsang bono.
Itinuro ni Mark Zandi, isang ekonomista sa Moody's Analytics, sa isang kamakailang tala sa pananaliksik na ang terminong premium sa matagal nang panahong Treasurys ay nangunguna sa 5% sa panahon ng stagflationary wave noong 1970s at unang bahagi ng 1980s. Sa ngayon, ang yield ng Treasury
TMUBMUSD10Y,
Ang curve ay mahalagang flat, ibig sabihin, ang mga presyo ng Treasury na may matagal na panahon ay kailangang lumipat nang malaki nang mas mababa, at magbubunga ng mas mataas, kung ang ganitong uri ng kapaligiran ay magkakatotoo.
"Talagang wala nang mapagtataguan," sabi ni Mohannad Aama, isang portfolio manager sa Beam Capital Management.
Noong nakaraan, ginto
GLD,
ay ang ginustong ligtas na kanlungan para sa mga mamumuhunan sa panahon ng kaguluhan sa mga pamilihan. ginto Na-book ang pinakamagandang araw nito sa halos isang linggong Biyernes, sa kabila ng unang pagbagsak sa pinakamahina nitong antas sa loob ng tatlong linggo kasunod ng ulat ng CPI noong Biyernes.
Bagaman, malapit sa $1,875.50 kada onsa, ang mga futures para sa yellow metal ay higit pa sa 8% mula sa $2,040.10 na mataas ng taon noong Marso, ayon sa Dow Jones Market Data, na nag-iiwan sa maraming mamumuhunan na nabigo sa pagganap nito mula noong simula ng 2022. Gayunpaman, ang makintab na metal ay hawakan ang halaga nito nang mas mahusay kaysa sa mga stock.
Seguridad na protektado ng inflation ng Treasury
TIP,
ay isang opsyon para sa mga mamumuhunan na naghahanap upang protektahan ang kanilang pera mula sa mga pinsala ng inflation. Nakita ng mga TIPS, gaya ng pagkakakilala sa kanila, na natapos ang kanilang mga ani sa pinakamataas na antas mula noong Marso 2020, ayon sa data ng Tradeweb.
Patungo sa isang stagflationary na kapaligiran, makatuwiran din na asahan ang dolyar ng US na patuloy na lalakas habang tumataas ang mga rate ng interes.
Ngunit sa sandaling dumating ang stagflation, malamang na mapipilitan ang Fed na gumawa ng isang pagpipilian: ang sentral bang bangko ay nagpapatuloy sa pagtaas ng mga rate ng interes upang harapin ang inflation, o ang mga opisyal ng Fed ay nagbawas ng mga rate upang subukang buhayin ang ekonomiya?
Sa sitwasyong ito, inaasahan ni Steven Englander, global head ng G-10 FX research sa Standard Chartered, na pipiliin nila ang huli.
"Sa tingin ko ang Fed ay makompromiso sa mundong iyon," sinabi niya sa MarketWatch.
Ang mga stock ng US ay nagtapos ng linggo nang mas mababa nang husto noong Biyernes, bumagsak pagkatapos mailathala ang data ng inflation. Ang S&P 500 index
SPX,
bumaba ng 5.1% para sa linggo, na nagbu-book ng pinakamalaking dalawang linggong pagbaba ng porsyento mula noong Marso 27, 2020, ayon sa Dow Jones Market Data. Ang Dow
DJIA,
nahulog 4.6% para sa linggo, habang ang Nasdaq Composite Index
COMP
nawalan ng 5.6% simula noong Lunes.
Pagtingin sa unahan, ito ay isang abalang linggo para sa US pang-ekonomiya ng data. Ngunit ang lahat ng mga mata ay nakatuon sa dalawang araw na pulong ng patakaran ng Fed, na nagtatapos sa Miyerkules, kung saan sinusundan ni Fed Chair Jerome Powell ang isang kumperensya ng balita sa 2 pm ET.
Source: https://www.marketwatch.com/story/stagflation-fears-reign-after-may-cpi-shock-what-investors-need-to-know-11654900929?siteid=yhoof2&yptr=yahoo