Ang fixed-income ay nagbubunga ng "lahat ay mukhang maganda," at maaaring gusto mong makakuha ng kaunti habang kaya mo pa, ayon kay David Kelly ng JPMorgan Chase & Co.
Ito ay isang "isang beses lamang na pagbebenta," sabi ni Kelly, punong pandaigdigang strategist sa JP Morgan Asset Management, sa entablado Lunes ng hapon sa Exchange event sa Fontainebleau hotel sa Miami Beach, Florida. "Ilagay ang iyong mga posisyon sa nakapirming kita ngayon," sabi niya, dahil sa ilang taon mula ngayon ang mga ani na iyon ay "hindi magagamit."
Sinimulan ng Federal Reserve ang mabilis na pagtataas ng mga rate ng interes noong nakaraang taon sa pagsisikap na mapababa ang pagtaas ng inflation ng US na nakita sa panahon ng pandemya. Binawasan ng Fed ang benchmark rate nito sa zero in Marso 2020 sa gitna ng krisis sa COVID-19 upang tumulong sa pagsuporta sa ekonomiya, at hindi nagsimulang itaas ito upang matugunan ang tumataas na inflation hanggang Marso 2022.
Ngayon, ang rate ng Fed ay nasa hanay na 4.5% hanggang 4.75%, habang ang mga ani ng US Treasury ay mas mataas sa mga antas na nakita kahit isang taon na ang nakalipas. Ngunit ang ilang mga mamumuhunan ay umaasa na ang Fed ay maaaring i-pause ang mga pagtaas ng rate nito - o kahit na potensyal na bawasan ang mga ito - sa taong ito habang lumalamig ang inflation at bumagal ang ekonomiya ng US.
Ang huling tatlong taon ay may "hindi kapani-paniwalang roller coaster," ayon kay Kelly.
Ang ani sa tala ng 10 taong Treasury
TMUBMUSD10Y,
tumaas noong Lunes sa 3.632%, habang ang dalawang taong ani
TMUBMUSD02Y,
umakyat sa 4.454% sa kalagayan ng isang nakakagulat na malakas na ulat sa trabaho, ayon sa Dow Jones Market Data. Ang mga ani at presyo ng bono ay gumagalaw sa magkasalungat na direksyon.
"Kaya sa ngayon ay wala kami sa recession," sabi ni Kelly, ngunit "kami ay nasa gilid" ng ilang uri ng paghina ng ekonomiya. Bagama't ang ekonomiya ng US ay wala sa "gilid ng isang bangin," sa kanyang pananaw, ito ay nasa "gilid ng isang latian" na maaaring hindi malalim ngunit maaaring mahirap makaalis.
"Ang paggasta ng mga mamimili ay tiyak na mabagal," sabi niya.
Samantala, ang merkado ng paggawa ng US ay nanatiling malakas hanggang ngayon sa gitna ng agresibong pagtaas ng rate ng Fed, na ang rate ng kawalan ng trabaho ay bumaba sa 3.4% noong Enero, ang pinakamababang antas mula noong 1969.
Tingnan ang: Ipinapakita ng ulat ng Trabaho ang blowout ng 517,000 na pakinabang sa trabaho sa US noong Enero
Inilarawan ni Kelly ang labor market bilang "talagang kakaiba," na may mas maraming bakanteng trabaho kaysa sa mga taong walang trabaho na naghahanap ng trabaho. Mayroong "malaking labis na pangangailangan para sa paggawa," aniya, na itinuturo ang hindi sapat na suplay ng mga manggagawa kasunod ng pagbaba ng imigrasyon, pag-alis ng mga baby boomer sa workforce, at matagal na COVID na nagreresulta sa halos walang paglaki ng mga taong available na magtrabaho.
'Slinky'
Ang nakakagulat na malakas na ulat sa trabaho para sa Enero, na noon ay inilabas ng US Bureau of Labor Statistics noong Peb. 3, nagpakita ng mga senyales ng paglamig ng mga pressure sa sahod. Ang average na oras-oras na kita noong Enero ay bumagal sa 4.4% taon-taon. Iyon ay mas mababa sa rate ng inflation ng US, sabi ni Kelly.
Ang inflation, gaya ng sinusukat ng consumer-price index, ay tumakbo sa sa 6.5% rate sa 12 buwan hanggang Disyembre, ayon sa ulat mula sa Bureau of Labor Statistics noong nakaraang buwan. Ang data ng CPI para sa Enero ay dapat ilabas sa Peb. 14.
"Ang lahat ng ginagawa ng paglago ng sahod ay nagpapabagal sa bilis ng pagbaba ng inflation," sabi ni Kelly. Ang inflation na sinusukat ng data ng CPI ay tumatakbo kasing init ng 9.1% noong Hunyo.
Sa halip na ang kinatatakutang sahod na "spiral," kung saan ang pagtaas ng sahod ay nakakatulong sa pagpapalakas ng karagdagang inflation, ang oras-oras na mga kita ay tila mas parang "slinky" na bumababa sa hagdan, sabi ni Kelly, na tumutukoy sa spring toy.
Sinabi niya na inaasahan niyang babalik ang inflation sa kalaunan sa 2% at nagpahayag ng pag-aalala sa patuloy na paghihigpit ng Fed sa patakaran sa pananalapi sa isang pagbagal ng ekonomiya. "Sila ay overtightening," sabi niya.
Ang isang pang-ekonomiyang backdrop ng mababang inflation at mabagal na paglago ng ekonomiya ay karaniwang "mabuti para sa lahat ng mga pinansiyal na asset," ayon kay Kelly.
Tulad ng para sa mga equities, inaasahan niyang ang mga internasyonal na stock ay hihigit sa pagganap ng US sa 2023.
Overweight international?
"Walang sinuman ang sobra sa timbang na internasyonal dahil ang internasyonal ay nabigo sa amin sa loob ng maraming taon at taon," sabi ni Kelly. "Sa tingin ko matatalo muli ng international ang US ngayong taon." Ang internasyonal ay "mas mura" at nagbabayad ng mas mahusay na mga ani ng dibidendo, aniya.
Ang parehong mga stock at mga bono ay bumagsak noong nakaraang taon sa gitna ng pagtaas ng mga rate ng interes.
Noong 2023, ang iShares MSCI ACWI ex US ETF
ACWX,
na nagbibigay ng exposure sa mga stock sa binuo at umuusbong na mga merkado ngunit hindi kasama ang US, ay tumaas ng 7.1% hanggang Lunes, ayon sa data ng FactSet. Kumpara iyon sa 7.2% na kita para sa SPDR S&P 500 ETF Trust
SPY,
sa parehong panahon.
Noong nakaraang taon, bumagsak ang SPDR S&P 500 ETF Trust ng 19.5%, mas malalim kaysa sa 18.2% slide ng iShares MSCI ACWI ex US ETF, ang palabas ng data ng FactSet.
"Sa susunod na ilang taon, ang dolyar ay dapat bumaba at palakasin ang pagbabalik ng mga internasyonal na pamumuhunan," sabi ni Kelly.
Basahin: Bakit mas pinipili ng BlackRock ang 'mga napiling' stock sa mga umuusbong na merkado habang humihina ang US dollar
Pinagmulan: https://www.marketwatch.com/story/edge-of-a-swamp-jpmorgan-strategist-sees-one-time-only-sale-in-fixed-income-as-us-economy-slows- 11675774251?siteid=yhoof2&yptr=yahoo