Ang Embattled Billionaire Hui Ka Yan ay Hindi Makaabot ng Deal sa mga International Creditors ng Evergrande

Hui Ka Yan ay gumawa ng paulit-ulit na pangako na babayaran ang mahigit $300 bilyon sa kabuuang pananagutan ng China Evergrande Group, ngunit ang embattled tycoon ay wala pa ring malapit sa pagsasapinal ng isang deal sa mga international creditors kahit na ang kumpanya ay nahaharap sa isang winding-up na pagdinig sa loob ng wala pang dalawang linggo.

Ang 64-taong-gulang ay nagpadala ng mga senior executive upang makipagpulong sa isang ad-hoc group ng mga offshore debt holder sa Hong Kong mga isang linggo bago ang holiday ng Lunar New Year sa huling bahagi ng Enero, ngunit sa mga sumunod na buwan, ang dalawang panig ay mayroon pa. upang sumang-ayon sa mga pangunahing tuntunin para sa isang pinaka-inaasahang kasunduan sa muling pagsasaayos, ayon sa mga taong may kaalaman sa mga talakayan.

Bagama't dati nang sinabi ng Evergrande na inaasahan nitong makakuha ng suporta ng mga may hawak ng utang, ang agwat sa pagitan ng mga partido ay, sa katunayan, ay naging mas malawak pa. Ang mga internasyunal na nagpapautang, na may utang na humigit-kumulang $20 bilyon, ay nagnanais ng mas mabilis at mas malaking pagbabayad ng pera sa liwanag ng maliwanag na mga palatandaan ng nascent recovery sa merkado ng real estate ng China. Ngunit ang Evergrande, na nakaligtaan na ang isang self-imposed na deadline para ihayag ang planong muling pagsasaayos nito sa pagtatapos ng nakaraang taon, ay ayaw na patamisin ang alok nito. Ang ilan sa mga iminungkahing pagbabayad ng bono ng kumpanya ay may kasamang mga termino na umaabot ng hanggang 12 taon, sabi ng isang tao.

Kailangan pa rin ng Evergrande na magtipid ng mahalagang pera para sa iba pang mga layunin. Nasa ilalim umano ito ng matinding pressure na bayaran ang mga onshore creditors at tapusin ang konstruksyon ng mga presold housing projects nito. Ang kumpanya ay nasa sentro ng malawakang krisis sa real estate ng China, na nakita pa nga ang ilang galit na bumibili ng bahay na nagboycott sa mga pagbabayad ng mortgage ng mga presold ngunit hindi natapos na mga bahay. Sa mga pulong ng pambansang parliyamento ng Tsina na kasalukuyang nagaganap sa Beijing, ang mga opisyal na-stress na naman ang pangangailangang pamahalaan ang mga panganib na nauugnay sa sektor ng real estate, at tiyaking maihahatid ang mga bahay sa kani-kanilang mga mamimili.

"May mga mahahalagang hindi nalutas na mga alalahanin tungkol sa seniority, lalo na tungkol sa mga onshore creditors, na kung saan tiyak na mapipigilan ang Evergrande," sabi ni Brock Silvers, Hong Kong-based na managing director ng investment firm na Kaiyuan Capital.

Tumangging magkomento ang isang kinatawan ng Evergrande. Ang investment bank na Moelis & Company at law firm na Kirkland & Ellis, na kumakatawan sa ad-hoc group ng mga nagpapautang, ay tumanggi ding magkomento.

Samantala, sinusubukan ni Evergrande na bayaran ang mga namumuhunan sa bono sa pamamagitan ng mga paraan na hindi mangangailangan ng mga pagbabayad ng cash. Halimbawa, iminungkahi ng kumpanya na hayaan silang i-convert ang kanilang mga hawak sa utang sa mga minoryang stake sa mga electric car at property management unit nito na nakalista sa Hong Kong, ayon sa mga taong pamilyar sa bagay na ito, ngunit tinitingnan ng marami ang alok bilang hindi gaanong kaakit-akit.

Maliban sa matalim na hindi pagkakasundo sa pagpapahalaga, ang mga nagpapautang ay sinasabing nababahala tungkol sa mga potensyal na panganib sa pamamahala. Noong nakaraang taon, isang bilang ng mga senior executive ng Evergrande kinailangang bumaba matapos matuklasan na ang $2 bilyong halaga ng mga cash holding na pag-aari ng Hong Kong-listed property management unit ay nasamsam ng mga bangko. Ginamit ng Evergrande Property Services ang mga cash deposit bilang mga collateral para sa mga pautang, na kalaunan ay inilipat pabalik sa magulang na Evergrande sa pamamagitan ng iba't ibang mga kumpanyang tagapamagitan. Kinuha ng mga bangko ang kanilang collateral pagkatapos mabigo ang Evergrande Property Services na bayaran ang mga utang.

Sa kabila ng kakulangan ng pag-unlad tungo sa pag-abot ng isang kasunduan, sinabi ng mga analyst na malabong ma-liquidate ang Evergrande sa yugtong ito dahil kailangan nitong magpatuloy sa operasyon upang matugunan ang layunin ng pamahalaan na matiyak na ang lahat ng mga presold na proyekto ay maihahatid sa mga bumibili ng bahay. Ang kumpanya ay na humaharap sa isang paikot-ikot na pagdinig sa Hong Kong noong Marso 20, matapos maghain ng petisyon ang isang pinagkakautangan upang likidahin ang kumpanya upang maipamahagi ang mga ari-arian nito upang bayaran ang mga nagpapautang. Nilalayon ni Evergrande na ipakita ang ilang mga tuntunin sa muling pagsasaayos sa korte upang humingi ng isa pang pagpapaliban, ayon sa isang Ulat ng Reuters, na binabanggit ang mga hindi nagpapakilalang mapagkukunan.

"Sa palagay ko ay hindi ma-liquidate ang Evergrande at pagkatapos ay mabangkarote," sabi ni Yan Yuejin, direktor ng E-house China Research and Development Institution na nakabase sa Shanghai. "Kung ang mga kumpanyang tulad ng Evergrande ay pinahihintulutang mabangkarote ngayon, ang mga bumibili ng kanilang mga tahanan ay mag-panic."

Nangangahulugan ito na ang mga negosasyon sa mga internasyunal na nagpapautang ay maaaring matagalan, at anumang kasunduan ay mauunawaang mas magtatagal upang maputol kaysa sa kamakailang muling pagsasaayos ng China Fortune Land o ng bilyonaryo. kay Sun Hongbin Sunac China Holdings, na nakatanggap lang ng suporta mula sa mga pangunahing may hawak ng utang sa malayo sa pampang matapos na hindi mabayaran ang isang bono ng dolyar noong nakaraang Mayo.

At ang isang pangwakas na deal ay malamang na kasangkot Hui gamit ang higit pa sa kanyang sariling mga pondo upang gawin ang ilan sa mga pagbabayad. Ang netong halaga ni Hui ay nasa $3 bilyon na pagkatapos niyang gamitin hindi bababa sa $ 1 bilyon ng kanyang mga personal na pondo upang bayaran ang ilan sa utang ni Evergrande.

“Sa palagay ko, malaki ang posibilidad na ang anumang napagkasunduang kasunduan ay magsasama ng ilang kontribusyon mula sa Hui,” sabi ng Kaiyuan Capital's Silvers. "Ipagpalagay ko na tinitingnan ito ng mga nagpapautang bilang nararapat, dahil sa pagpapayaman ni Hui sa kabila ng kanyang maliwanag na maling pamamahala sa kumpanya."