Ang mga Titans ng Wall Street ay naging vocal advocates para sa environmental, social, and governance (ESG) investing – kabilang ang mga pinuno ng pinakamalaking asset managers, bangko, at iba pang institusyong pinansyal sa mundo.
Ang mga hindi gaanong kilalang tagapagtaguyod, ngunit marahil ay mas maimpluwensyahan, ay ang mga proxy advisory firm na ISS at Glass Lewis, na kumokontrol 97 porsiyento ng proxy advisory market. Ang mga proxy advisory firm ay nagpapayo sa mga institusyonal na mamumuhunan (tulad ng Vanguard, BlackRock, at State Street) at dose-dosenang mga sistema ng pagreretiro ng estado kung paano bumoto sa libu-libong mga resolusyon ng shareholder na lumalabas bawat taon.
Sa kabila ng lahat ng sigasig na ito, may mga dahilan para sa pag-aalinlangan. Gaya ng naidokumento ko dito, dito, dito, at dito, ang pamumuhunan ng ESG ay malayo sa panlunas na sinasabi ng mga tagapagtaguyod nito.
Ang totoo para sa pamumuhunan ay nalalapat din sa maraming tanong sa proxy ng ESG na itinaas sa taunang pagpupulong ng mga kumpanya. Ang mga institusyonal na mamumuhunan ay kinakailangan (o naniniwala na sila ay kinakailangan) na bumoto sa lahat ng mga hakbang sa proxy sa mga pagpupulong ng mga shareholder at umasa sa mga proxy advisory firm upang pamahalaan ang napakahirap na gawaing ito.
Ang problema ay lumitaw dahil ang mga hakbang ng proxy ng ESG ay kadalasang may masamang epekto sa mga operasyon ng mga kumpanya. Gayunpaman, ang mga rekomendasyon ng ISS at Glass Lewis ay sumusuporta sa mga panukala ng proxy ng ESG sa halos lahat ng oras – at mas madalas kaysa sa pinakamalaking asset manager. Ito ay nakakabigla dahil ang mga kumpanyang ito ng pagpapayo ay may malaking salungatan ng interes patungkol sa ESG.
Simula sa ISS, ang kumpanya ay isa sa mga unang lumikha ng mga sukatan ng ESG tulad ng mga marka ng Kalidad nito sa Environmental & Social (E&S). Sa unang bahagi ng 2018, ang ISS inilarawan ang mga panukat na ito bilang a
data-driven na diskarte sa pagsukat ng kalidad ng mga pagsisiwalat ng kumpanya sa mga isyu sa kapaligiran at panlipunan, kabilang ang pamamahala sa pagpapanatili, at upang matukoy ang mga pangunahing pagkukulang sa pagsisiwalat.
Ang kumpanya ay kasalukuyang may isang programa na kilala bilang ISS ESG. Ayon sa kanilang website,
Ang mga solusyon sa ISS ESG (ISS-ethix, ISS-climate at ISS-oekom) ay nagbibigay ng screening, rating at analytics ng ESG na idinisenyo upang bigyang-daan ang mga mamumuhunan na bumuo at magsama ng responsableng mga patakaran at kasanayan sa pamumuhunan sa kanilang mga diskarte sa pamumuhunan.
Tulad ng para sa Salamin Lewis, ang kumpanya ay bumuo ng isang madiskarteng pakikipagsosyo sa Sustainalytics, na inilalarawan ng Glass Lewis bilang "ang nangungunang independiyenteng tagapagbigay ng mga serbisyo sa pamamahala sa buong mundo". Salamin Lewis
nagtatampok ng data at mga rating mula sa Sustainalytics sa seksyong ESG Profile ng aming karaniwang mga ulat sa Proxy Paper. Ang layunin ay magbigay ng buod na data at mga insight na mahusay na magagamit ng mga kliyente bilang bahagi ng kanilang proseso para isama ang mga salik ng ESG sa kanilang investment chain, kabilang ang epektibong pag-align ng proxy voting at mga kasanayan sa pakikipag-ugnayan sa mga pagsasaalang-alang sa pamamahala sa peligro ng ESG.
Glass Lewis' 2021 ESG Initiatives Guidelines ginawang tahasan ang kanilang mga pagkiling noong sinabi nilang napakahalaga ng pagbabago ng klima
sa pangkalahatan ay magrerekomenda kami pabor sa mga resolusyon ng shareholder na humihiling na ang mga kumpanya ay magbigay ng pinahusay na pagsisiwalat sa mga isyu na may kaugnayan sa klima, tulad ng paghiling na ang kumpanya ay magsagawa ng pagsusuri sa sitwasyon o ulat na naaayon sa mga rekomendasyon ng Task Force on Climate-related Financial Disclosures.
Ang mga programang ito ay nagpapakita ng kanilang malinaw na mga salungatan ng interes kaugnay ng kanilang payo sa mga kliyente sa mga tanong sa proxy na nauugnay sa ESG. Sa kabila ng salungatan ng interes na ito, ang proxy advisory duopoly ay gumagamit ng hindi nararapat na impluwensya sa pag-uugali ng pagboto ng mga asset manager. Ayon sa isang 2021 Harvard Law School publikasyon, ang mga institusyonal na mamumuhunan na namamahala ng higit sa $5 trilyon sa mga asset ay awtomatikong bumoto sa mga rekomendasyon ng ISS o Glass Lewis nang walang anumang karagdagang pagsisiyasat (isang kasanayang tinutukoy bilang robovoting).
Ang kumbinasyon ng mga kaduda-dudang resulta ng ESG, ang malinaw na salungatan ng interes ng proxy advisory firm, at ang kanilang impluwensya sa kung paano bumoto ang mga tagapamahala ng pondo ng pensiyon ay nakakakuha na ng nararapat na pagsisiyasat. Dalawampu't isang Republican Attorneys General ay pagtatanong sa parehong proxy advisory firm tungkol sa kung nilalabag ng adbokasiya ng ESG ng bawat kumpanya ang kanilang mga pananagutan sa katiwala. Tahasang binabanggit ang mga patakaran sa pagbabago ng klima ng duopoly, iminumungkahi ng mga AG na ang mga kumpanya ay maaaring potensyal na lumalabag sa kanilang "mga tungkulin ng katiwala," "mga obligasyon sa kontrata," at "mga legal na tungkulin."
Mayroong simpleng solusyon sa mga salungatan na nilikha ng proxy advisory duopoly. Dahil ang mga asset manager ay namumuhunan sa ngalan ng mga aktwal na namumuhunan - ang mga pang-araw-araw na manggagawa, namumuhunan, at mga pensiyonado na naglalagay ng kanilang pera sa mga pondo - ang karapatang bumoto sa lahat ng proxy na hakbang ay dapat na ipasa sa mga shareholder na ito. Bilang resulta, ang mga aktwal na mamumuhunan ay makakaboto ng kanilang sariling mga bahagi at ipahayag ang kanilang mga personal na paniniwala sa mga mahahalagang isyung ito sa negosyo.
Patungo sa katapusan na ito, BlackRock kamakailan ay pinalawak ang kanilang "demokrasya ng shareholder" na pagsisikap, na nagsasabi
Naniniwala kami na ang pagpili sa pagboto ay maaaring magbigay ng kapangyarihan sa higit pang mga may-ari ng asset na magkaroon ng mas malalim at mas direktang koneksyon sa mga kumpanyang kanilang pinag-investan at payagan ang pamamahala ng kumpanya na mas maunawaan ang mga pananaw ng mga may-ari ng asset na ito sa mga kritikal na isyu sa pamamahala.
Ang pagbibigay ng kapangyarihan sa mga aktwal na shareholder ng kumpanya na ipahayag ang kanilang mga pananaw sa mga isyu sa ESG ay makakatulong na alisin ang labis na impluwensya ng proxy advisory duopoly sa corporate boardroom, kabilang ang mga isyu sa ESG. Pipilitin din nito ang mga isyu sa ESG na pumasa o mabigo batay sa kakayahan ng kanilang mga tagapagtaguyod na kumbinsihin ang mga shareholder sa kanilang halaga kaysa sa mga bias ng mga proxy advisory firm. Sa huli, ang ganitong proseso ay lumilikha ng isang mas epektibong kapaligiran sa pamamahala ng korporasyon.
Pinagmulan: https://www.forbes.com/sites/waynewinegarden/2023/02/07/empowering-shareholders-will-help-reduce-proxy-advisory-firms-undue-influence/