Ang Energy-Driven Ruble Rebound ay Hindi Magliligtas sa Russia

Noong Lunes, si Pangulong Vladimir Putin inaangkin na ang mga parusang Kanluranin na ipinataw laban sa Russia ay nabigo sa isang adres sa telebisyon. Sinabi niya na ang diskarte ng economic blitzkrieg ay hindi nagdulot ng agarang pagbagsak ng ekonomiya tulad ng inaasahan. Sa halip, sinabi niya ang lakas ng ruble, ang pera ng Russia.

Di-nagtagal pagkatapos na salakayin ng Russia ang Ukraine, ang Kanluran ipinataw hindi pa naganap na mga parusa sa bansa—pangunahing pinupuntirya ang mga reserbang Bangko Sentral nito kasama ang sovereign wealth fund nito. Ang ruble bumagsak kaagad, bumababa ang halaga ng higit sa 40%, na humahantong sa maraming eksperto na mahulaan ang pera ay nasa freefall. Gayunpaman, ito bumalik malapit sa halaga nito bago ang digmaan laban sa dolyar ng Amerika pagkatapos ng isang buwan ng digmaan. Ngunit habang ang ruble ay sumalungat sa mga inaasahan dahil sa pagmamanipula ng pera ng Russia, ang pagbawi nito ay isang pulang herring.

Ang mga benta ng enerhiya ay bahagyang nagpapaliwanag ng dramatikong pagbangon. Moscow natatanggap 40% ng mga kita sa badyet nito mula sa pag-export ng enerhiya. Ang mga benta ng enerhiya na nagdadala ng pagdagsa ng dayuhang pera ay isang lifeline para sa Russia, na ngayon ay walang access sa mga pandaigdigang merkado ng kapital.

Ang Russia ay inaasahang upang kumita ng $321 bilyon mula sa mga pag-export ng hydrocarbon sa 2022— higit sa 30% na pagtaas kumpara noong nakaraang taon. Ang malaking pagtalon na ito ay sa kabila ng mga parusa na ipinataw sa sektor ng enerhiya ng bansa at isang tuluy-tuloy na daloy ng mga kumpanyang umaalis sa kanilang sariling kagustuhan. Pangulong Joe Biden ipinahayag isang kumpletong pagbabawal sa pag-import ng langis at gas ng Russia sa US, habang inanunsyo ni Punong Ministro Boris Johnson ang mga planong ihinto ang pag-import ng langis sa pagtatapos ng taon.

Gayunpaman, mayroon pa ring sapat na mga mamimili ang Russia upang panatilihing nakalutang ang industriya ng enerhiya nito at palakasin ang balanse ng mga pagbabayad nito. Ang India ay mayroon kinuha bentahe ng pagbaba ng mga presyo para sa Ural crude oil ng Russia—ang pagbili nito sa isang malaking diskwento. Tsina patuloy upang igalang ang mga kumikitang kontrata ng langis na nilagdaan bago ang pagsalakay, kahit na may mga parusa panatilihin mga kumpanyang pag-aari ng estado tulad ng Sinopec at PetroChina na malayo sa mga bagong pagbili.

Ang EU, na binabawasan ang pag-asa nito sa mga pag-import ng Russia, nagsasagawa pa rin ito ng malalaking pagbabayad sa Kremlin dahil ang mga miyembrong estado tulad ng Germany at Italy ay nakadepende pa rin sa natural na gas nito. Ang 27-miyembro bloke ay may bayad €35 bilyon sa Russia para sa pag-import ng enerhiya mula noong simula ng digmaan.

Bagama't bahagyang maaaring ipaliwanag ng tumaas na kita ng enerhiya ang rebound, artipisyal ding pinalalakas ang currency. Kaagad pagkatapos ng pagsalakay, dinoble ng Bangko Sentral ang pangunahing rate ng interes nito, nagpataw ng malawakang kontrol sa kapital, pinataas ang mga paghihigpit sa pangangalakal ng pera, at pinilit ang mga exporter na i-convert ang kanilang mga kita sa dayuhang pera sa mga rubles. Ang ruble ay tumigil sa pagiging isang mapapalitan na pera.

Sa loob ng halos isang buwan, mga opisyal magkulong pababa sa pangunahing stock exchange ng Russia pagkatapos ng mataas na pabagu-bago ng kalakalan sa ikalawang araw ng pagsalakay. Ang palitan ay muling binuksan ngayon, ngunit may mahigpit na mga limitasyon sa pangangalakal.

Sa isang talumpati na sumalungat sa pahayag ni Putin sa telebisyon, ang pinuno ng Central Bank ng Russia na si Elvira Nabiullina, binalaan na ang mga kahihinatnan ng mga parusa ay sa simula lamang. Ang pinakamasama ay nasa unahan. Sumang-ayon ang dating ministro ng pananalapi ng Russia na si Alexey Kudrin, predicting na itinakda ng ekonomiya ng Russia para sa pinakamalaking pag-urong mula noong 1994.

Ang tumataas na inflation, na inaasahang tatama sa 23% ngayong taon, ay nagbabanta na lalamunin ang kinikita ng mga ordinaryong mamamayan. Mga internasyonal na organisasyong pinansyal pagtatantya ang gross domestic product ng bansa ay maaaring bumagsak ng hanggang 15% ngayong taon— na binubura ang mga dekada ng paglago. Bago ang pagsalakay, ang Russia ay inaasahan na lumago ng 3 % sa 2022. Kahit na ang isang mas "konserbatibong" pagbaba ng 10% ay gagawin itong pinakamasamang pag-urong ng Russia mula noong dekada nobenta.

Ang kaguluhan sa ekonomiya pagkatapos ng pagbagsak ng Unyong Sobyet itakda ang yugto para sa meteoric rise ni Putin noong 2000. Simula noon, siya makatwiran ang kanyang strongman rule muna sa pamamagitan ng pagbibigay ng matagal na paglago hanggang 2008, pagkatapos ay sa pamamagitan ng matinding babala na babalik ang Russia sa mga krisis noong dekada nobenta nang wala ang kanyang kamay na bakal. Gayunpaman, ang magiging reaksyon ng mga Ruso sa mga paghihirap na iyon kapag dumating ang pinakamasama ay nananatiling hindi tiyak. Sa ngayon, mataas umano ang popular na suporta ni Putin, at ang kanyang makinang pangdigma, bagama't pumuputok, ay nagpupursige.

Sa linggong ito, ang militar ng Russia Inilunsad ang matagal nang inaasahang opensiba nito sa Silangang bahagi ng Ukraine, kabilang ang Donbas. Ang presyon ay kabitan para sa militar ng Russia na maghatid ng mga resulta bago ang Mayo 9, ang taunang Araw ng Tagumpay ng bansa, isang holiday na ipinagdiriwang ang pagkatalo ng Nazi Germany at ang pagtatapos ng World War II. Para kay Putin na kontrolado ang Donbas, na inaangkin ng Kremlin na pangunahing layunin ng pagsalakay nito, ay maaaring magbigay sa kanya ng tagumpay sa propaganda para sa kanyang shambolic na kampanyang militar. Gayunpaman, ito ay magiging isang estratehikong pagkatalo para sa idineklarang layunin ng digmaan ng Russia na baguhin ang rehimen sa Ukraine at itulak ang isang malaking pag-urong para sa NATO.

Mali si Putin na ipahayag ang pagbawi ng ruble bilang tanda ng katatagan at lakas ng Russia. Ito ay usok at salamin. Dapat tandaan ng Kanluran na ang malawak at komprehensibong mga parusa, kabilang ang sektor ng enerhiya, ay ang mahabang kutsilyo ng pang-ekonomiyang statecraft, at dapat gamitin hanggang sa manalo ang digmaan.

Sa tulong nina Ines Lepeu at Sarah Shinton