Mga Paghula ng Sektor ng Enerhiya Para sa 2023

Palagi kong gustong makuha ang aking mga hula sa enerhiya sa unang bahagi ng Enero, kaya ito ay medyo mas huli kaysa sa normal.

Ang mga hula noong nakaraang taon ay lalo na matigas, dahil ang pagsalakay ng Russia sa Ukraine ay talagang na-upend ang mga merkado ng enerhiya. Ang patuloy na digmaan doon ay magiging isang pangunahing tema sa taong ito, at nagdaragdag ito ng karagdagang hamon sa mga hula.

Gaya ng nakasanayan, sinisikap kong balansehin ang mga makatotohanang hula, at ang mga masyadong halata. Itinuturing kong mas mahalaga ang talakayan sa likod ng mga hula kaysa sa mga hula mismo. Kaya naman nagbibigay ako ng malawak na background at pangangatwiran sa likod ng lahat ng hula. Nagbibigay ito ng karagdagang konteksto, at kadalasang nagbibigay ng mga potensyal na senaryo na maaaring magdulot ng mga kaganapan na pumunta sa ibang direksyon kaysa sa inaasahan.

Ang mga pangunahing trend sa taong ito ay ang patuloy na digmaan sa Ukraine, ang patuloy na labanan upang mapaamo ang inflation, at ang paglipat ng sektor ng enerhiya sa isang mas mababang carbon na hinaharap.

Sa mga salik na iyon sa isip, nasa ibaba ang aking mga hula para sa ilan sa mga makabuluhang trend ng enerhiya na inaasahan ko sa taong ito. Palagi akong nagsusumikap na gumawa ng mga hula na tiyak at masusukat. Sa pagtatapos ng taon, may mga partikular na sukatan na magsasaad kung tama o mali ang isang hula.

1. Ang pang-araw-araw na average na presyo ng WTI sa 2023 ay nasa pagitan ng $83/bbl at $88/bbl.

Dahil ang langis pa rin ang pinakamahalagang kalakal sa mundo, sa pangkalahatan ay nangunguna ako sa isang hula sa direksyon ng mga presyo ng langis. Ginagawa ko ang hulang ito sa pamamagitan ng pagtingin sa mga trend ng supply at demand, pati na rin ang mga antas ng imbentaryo.

Ayon sa Administrasyon ng Impormasyon sa Enerhiya (EIA), ang average na pang-araw-araw na presyo ng West Texas Intermediate (WTI) para sa 2022 ay $94.90/bbl, mas malaki kaysa sa hinulaang ko. Pangunahing ito ay dahil sa digmaan sa Ukraine at mga kasunod na pagkagambala sa mga merkado ng enerhiya.

Habang isinusulat ko ito, ang presyo ng WTI ay $82.03/bbl, at unti-unti itong tumataas sa nakalipas na buwan. Ang mga presyo ng futures para sa langis sa taong ito ay bahagyang bumababa sa taon, at sa kasalukuyan ay nasa $79.13/bbl para sa Disyembre 2023. Kaya, ang merkado ay kasalukuyang hindi umaasa ng mga makabuluhang pagkagambala sa taong ito. At muli, ito ay hindi kailanman. Ang mga presyo sa huli ay tumaas nang mas mataas kung saan ang mga presyo ng futures ay noong Enero sa bawat isa sa nakalipas na dalawang taon.

Ang mga imbentaryo ng komersyal na krudo ay halos 20% na mas mababa kaysa noong nakaraang taon. Ang Strategic Petroleum Reserve (SPR), na naubos noong nakaraang taon sa pagsisikap ng Biden Administration na paamuhin ang mga presyo ng langis, ay 37% na mas mababa kaysa noong nakaraang taon. Ang Biden Administration ay nagpahiwatig ng isang pagnanais na muling punan ang SPR, ngunit ang administrasyon ay hindi nais na magbayad ng kasalukuyang mga presyo sa merkado para sa langis. Ang mababang antas ng SPR ay isang bullish indicator, at pinatataas nito ang pagtaas ng panganib sa mga merkado ng langis.

Ang mga pandaigdigang imbentaryo ay mas mababa din kaysa sa normal, at ang pangangailangan ng langis sa China ay inaasahang tataas nang malaki sa taong ito. Ang lahat ng mga salik na ito ay nagtatalo para sa pagtaas ng presyon sa mga presyo ng langis. Bagama't sa palagay ko ay hindi natin maaabot ang isang average na kasing taas ng nakaraang taon, sa tingin ko ang taunang average ay medyo mas mataas kaysa sa kasalukuyang presyo.

2. Tataas muli ang kabuuang produksyon ng langis ng US, at magtatakda ng bagong taunang rekord ng produksyon.

Tumaas ang produksyon ng langis ng US noong nakaraang taon sa unang pagkakataon sa loob ng tatlong taon. Isa ito sa mga hula sa 2022 na nakuha ko nang tama. Sa kasalukuyan, ang produksyon ay 4.6% na mas mataas kaysa noong nakaraang taon sa 12.2 million barrels per day (BPD), ngunit medyo kulang pa rin sa 2019 annual record na 12.3 million BPD, at kulang sa buwanang record noong Nobyembre 2019 na 13.0 million BPD.

Kung titingnan natin ang pattern noong 2019, nagsimula ang taong iyon sa 11.9 milyong BPD, mas nauna sa kasalukuyang bilis. Ang mga presyo ng langis ay nasa mababang $50s noon, kulang sa kung nasaan sila ngayon. Iyon ay mangangatuwiran na ang isang bagong rekord ng produksyon ng langis ay maabot para sa taong ito.

Gayunpaman, ang produksyon ay bumagsak sa mga nakaraang buwan. Ang produksyon ng langis ay 12.2 milyong BPD ngayon, ngunit ito ay 12.3 milyong BPD noong Setyembre. Upang magtakda ng bagong taunang rekord ng produksyon, ang produksyon ay kakailanganing tumaas nang mas mataas sa average na humigit-kumulang 200,000 BPD para sa natitirang bahagi ng taon. Iyan ay hindi labas sa larangan ng posibilidad.

Dagdag pa, mayroong 27% na higit pang mga rig na nag-drill para sa langis kaysa isang taon na ang nakalipas. Hindi pa rin kami bumabalik sa mga antas ng pagbabarena bago ang Covid, ngunit ang patuloy na pag-rebound sa mga rig ay malamang na bumagsak sa produksyon ng langis na patuloy na lumalaki sa 2023.

Sa totoo lang, ito ay isang coin flip sa kung ito ay isasalin sa isang bagong taunang rekord ng produksyon ng langis sa 2023, ngunit ako ay pumusta na makakakita tayo ng bahagyang mas maraming produksyon sa taong ito kaysa sa nakaraang taon ng rekord.

3. Ang average na presyo ng natural na gas ay magiging hindi bababa sa 25% na mas mababa kaysa noong 2022.

Noong nakaraang taon ang average na Henry Hub natural gas spot price umunlad sa $6.45/MMBtu, na siyang pinakamataas na taunang average sa 14 na taon. Ito ay bunga ng pagsalakay ng Russia sa Ukraine, at ang kasunod na paghigpit sa mga merkado ng gas na nilikha.

Hindi gaanong hula ang magmungkahi na ang mga presyo ng natural na gas ay bababa sa taong ito. Halos tiyak na gagawin nila. Ang produksyon ng natural na gas ng US ay kasalukuyang nasa mataas na rekord, at patuloy na tumataas. Halos tiyak na magtatakda tayo ng bagong record na taunang produksyon na mataas sa 2023.

Makakatulong ang paglaki ng mga supply ng natural na gas na mabawi ang mga pagkukulang na nararanasan ng mga bansang Europeo na karaniwang nakakakuha ng natural na gas mula sa Russia. Ang unang dislokasyon na iyon ang dahilan ng pagtaas ng nakaraang taon, ngunit ang mga presyo ay humina sa pagtatapos ng taon.

Sa tingin ko, malamang na ang mga presyo ng natural na gas ay bababa sa taong ito ng hindi bababa sa 25%.

4. Sa unang pagkakataon sa loob ng tatlong taon, hindi magiging nangungunang sektor ng S&P 500 ang sektor ng enerhiya.

Nakakatuwang isipin ang tungkol sa lahat ng prognosticator na isinulat na patay ang sektor ng enerhiya ilang taon lang ang nakalipas. Sa nakalipas na dalawang taon, sinira nito ang bawat iba pang sektor sa S&P 500, na bumabalik 55% sa 2021 at 66% sa 2022. Para sa lahat ng organisasyong iyon na nag-divest ng iyong mga stock ng enerhiya, iyon ay isang magastos na desisyon.

Maliban sa pagbagsak ng mga presyo ng langis at gas, sa tingin ko ang sektor ng enerhiya ay magkakaroon ng isang disenteng taon. Ngunit sa tingin ko ay hindi ito makakasabay sa bilis ng nakalipas na dalawang taon. May mga palatandaan na ang ibang mga sektor ay nagsisimula nang humatak sa unahan ng sektor ng enerhiya. Sa nakalipas na 90 araw, ang enerhiya lamang ang ika-7 pinakamahusay na gumaganap na sektor (sa 11 sektor), na may pagbalik na +3.8%. Nasa likod iyon ng S&P 500 (+4.8%), at nasa likod ng double-digit na mga nadagdag ng mga serbisyo sa komunikasyon (+13.6%), mga materyales (+12.6%), at real estate (+11.1%).

5. Ang Invesco Solar ETF (TAN) ay magbabalik ng hindi bababa sa 20%.

Ito ay isang pag-uulit ng isang hula na ginawa ko noong nakaraang taon.

Ang Invesco Solar ETF (TAN) ay batay sa MAC Global Solar Energy Index (Index). Namumuhunan ang TAN ng hindi bababa sa 90% ng kabuuang mga asset nito sa mga kumpanya ng solar energy na bumubuo sa Index. Samakatuwid ito ay isang magandang benchmark para sa solar sector.

Noong Agosto ng nakaraang taon, ang TAN ay nagkaroon ng pagbabalik ng 18% year-to-date. Gayunpaman, ang tumataas na mga rate ng interes ay tumama sa merkado nang husto sa ikalawang kalahati ng taon, at ang 18% na nakuha sa huli ay naging maliit na pagkalugi sa taon.

Gayunpaman, ang mga pangmatagalang batayan para sa solar sector ay maayos. Walang tanong na ang solar sector ay patuloy na makakaranas ng malaking rate ng paglago, kapwa sa US at sa buong mundo. Kaya, sa kabila ng pag-urong sa 2022, ito ay isang mahigpit na inirerekomendang sektor para sa mga pangmatagalang mamumuhunan. Naniniwala ako na makikita natin itong isara ang taon na may hindi bababa sa 20% return.

Idaragdag ko na gumawa ako ng katulad na pag-uulit na hula para sa ConocoPhillips noong 2021. Bago ang Covid, noong unang bahagi ng 2020 ginawa ko ang ConocoPhillips na isa sa aking nangungunang stock pick ng taon. Hinulaang ko babalik ito ng hindi bababa sa 20% para sa taon. Ngunit, tinamaan ng Covid nang husto ang sektor ng enerhiya, at isinara ng ConocoPhillips ang taon nang pababa ng 37% para sa taon.

Ngunit ang mga batayan ng kumpanya ay matatag pa rin, sa kabila ng pandemya. Kaya, nadoble ako noong 2021, na hinuhulaan na babalik ang ConocoPhillips hindi bababa sa 30% para sa taon. Paano ito ginawa? Mga pagbabahagi bumalik ng 87% noong 2021.

Ang punto dito ay ang pangmatagalang panahon, ang hula ng TAN ay dapat tumagal, dahil ang mga batayan ay mabuti. Sa mas maikling termino, maaaring mangyari ang mga bagay upang itapon ang isang hula. Ngunit, tulad ng ginawa ng ConocoPhillips noong 2021 (at 2022, nang tumaas ng isa pang 72%) ang pagbabahagi, naniniwala akong babalik ang TAN nang maganda.

Nariyan ang aking mga hula sa sektor ng enerhiya sa 2023. Magkakaroon pa rin ng maraming kawalan ng katiyakan sa Russia at Ukraine, at kung ang ekonomiya ay magtatapos sa isang pag-urong. Kung hahantong tayo sa isang malalim na pag-urong, kung gayon ang hula sa presyo ng langis ay malamang na malayo.

Gaya ng dati, bibigyan ko sila ng grado sa pagtatapos ng taon.