Iginiit ng mga European Auto Makers na Ligtas ang Mga Kita, Ngunit Nagtitipon ang Bagyong Ulap

Ang mga tagagawa ng sasakyan sa Europa ay nag-ulat ng magkahalong kita sa unang kalahati ng 2022 nang lumabas sila mula sa mga pag-lock ng coronavirus at isang kakulangan sa semiconductor. Ang mga pagtataya para sa natitirang bahagi ng taon ay nakakagulat na positibo, sa kabila ng mga alalahanin tungkol sa kapayapaan pagkatapos na salakayin ng Russia ang Ukraine at isang pagbangon ng ekonomiya na binantaan ng inflation at recession.

Ngunit kung ang mga kakulangan sa enerhiya ay pinipilit na patayin ang mga ilaw at ang mga pabrika ay magsara, lahat ng taya ay patayin. Ang tagtuyot ay nagdudulot din ng pagbaba ng mga lebel ng tubig sa Rhine, at nagbabanta ito sa mahalagang pang-ekonomiyang trans-European na transportasyon.

Si Stellantis ang namumukod-tanging performer, at nakakakita ng malakas na kita para sa natitirang bahagi ng 2022. Maging ang may sakit na Renault ay nagawang maglagay ng matapang na mukha sa mga prospect nito. Medyo overconfident daw si Mercedes. Bumaba ang pinakabagong kita ng BMW, ngunit pinanatili nito ang target nitong 2022.

Ang hula ng LMC Automotive sa Agosto ay hinuhulaan na ang mga benta sa Kanlurang Europa ay bababa ng 6.4% sa 2022, halos kapareho ng prognosis nito noong Hulyo bagama't ito ay isang pagpapabuti sa pagtataya ng nakaraang buwan ng isang 7.4% na pagbagsak. Mukhang hindi malusog kumpara sa pagtataya nito sa simula ng taon na ang mga benta ay mauuna ng isang malusog na 8.6%. Sinira iyon ng pagsalakay sa Ukraine.

Tumalon ng 44% ang inayos na mga kita ni Stellantis bago ang interes at buwis sa unang kalahati, kumpara sa parehong panahon ng 2021, sa €12.4 bilyon ($12.8 bilyon). Ang Stellantis ay nabuo sa pamamagitan ng pagsasama ng Groupe PSA at Fiat Chrysler Automobiles noong Enero 2021. Si Stellantis ay nagmamay-ari ng mga European brand tulad ng Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo at Lancia, at mga US na Jeep, Dodge at Chrysler. Ang unang kalahating profit margin ay tumaas sa 14.1% mula sa 11.4% noong nakaraang taon. Ang Stellantis ay nag-uulat lamang ng kita kada anim na buwan.

Inaasahan pa rin ni Stellantis ang mga double-digit na margin para sa buong taon, sa kabila ng pagsasabing bababa ng 12% at 8% ang mga benta sa Europa at Hilagang Amerika sa taong ito.

Ang Moody's Investors Service ay nag-upgrade ng ilang utang sa Stellantis at nagustuhan nito ang malakas na pagkatubig at mataas na mga margin "na dapat na nababanat, kahit na sa mga oras ng pagtaas ng headwind na may kaugnayan sa availability ng mga bahagi ng produkto, mga hilaw na materyales pati na rin ang inflation ng gastos sa enerhiya at isang lumalalang sentimento ng consumer," ang analyst ng Moody's sabi ni Matthias Heck.

Nagustuhan ni Stellantis ang kakayahan ni Stellantis na gumamit ng merger synergies para mabawasan ang mga gastos.

Binuod ng Moody's ang mga mahihirap na panahon sa hinaharap, karaniwan sa mga pinakamalaking automaker sa mundo.

"Inaasahan ng Moody's na ang mga margin ni Stellantis ay sasailalim sa presyon kapag ang pandaigdigang produksyon ng automotive ay hindi gaanong napigilan mula sa pandaigdigang kakulangan ng semiconductor. Higit pa rito, malamang na magdurusa ang damdamin ng mga mamimili mula sa mataas na inflation ng presyo, kabilang ang mas mataas na presyo ng enerhiya at halaga ng pamumuhay, at mas mataas na mga rate ng interes," sabi ni Stellantis.

“Sa ganitong kapaligiran, mabibigat ang margin ni Stellantis, lalo na simula 2023. Kasabay nito, ang mga margin ay medyo mapoprotektahan ng mas mababang one-off at restructuring na mga singil kumpara sa 2022 at ang mataas na mapagkumpitensyang cost base ng kumpanya na patuloy na nakikinabang mula sa patuloy na pagsasakatuparan ng synergy.

Ang nangungunang nagbebenta sa Europa na Volkswagen at ang mga tatak nito tulad ng SEAT, Skoda, Audi, Porsche, Lamborghini at Bentley, ay nakakita ng mga kita na bumagsak ng halos 30% sa 2^nd quarter hanggang €4.7 bilyon ($4.9 bilyon) sa kabila ng maliit na pagtaas sa mga kita. Ang kita ay tinamaan ng mga salik sa teknikal na accounting, at pinanatili ng VW ang pagtataya nito na ang buong taon na kita sa pagpapatakbo ay nasa pagitan ng 7 at 8.5%. Ang VW ay dating nagwagi ng hands-down na benta sa Kanlurang Europa, ngunit sa unang kalahati ng 2022 halos hindi nito nabenta ang Stellantis na may mga benta na 1,195,000 kumpara sa 1,031,000. Mag-iingat ang mga mamumuhunan sa bagong pamumuno sa VW, kapag si Herbert Diess ay pinalitan ng CEO ng Porsche na si Oliver Blume noong Setyembre 1.

Nagustuhan ng mga analyst na nakita nila at inaasahan nilang matutugunan ng VW ang mga target na tubo nito, sa kabila ng mga kaguluhang pang-ekonomiya at pampulitika na tila kumukuha ng momentum.

"Ang taong ito ay magiging napakahusay para sa Volkswagen. Ang demand ay patuloy na lumalampas sa supply ng mga sasakyan, at ang pagtaas sa (semiconductor) availability ay makakatulong (ito) sa dami ng rampa. Inaasahan namin na ang mga pagpapabuti sa presyo ay makakatulong sa VW na maabot ang mas mataas na hanay ng target nito sa 2022, ngunit nag-iingat kami sa 2023: kapag tumaas ang mga pressure sa gastos at bumalik ang mga volume, maaaring magbalik ang mga headwind ng presyo ng mga pressure margin," sabi ng analyst ng Bernstein Research na si Daniel Roeska.

Ang mga mamumuhunan ng VW ay titingin kung matutuloy ang nakaplanong flotation ng bahagi ng luxury sports car subsidiary na Porsche. "Oras na para sa Volkswagen na iparada ang Porsche IPO nito," sabi ng Financial Times Lex column noong nakaraang buwan.

Iniulat ng BMW na bumaba ng 31% ang kita sa 2^nd quarter hanggang €3.4 bilyon ($3.5 bilyon) alinsunod sa mga inaasahan. Ibinaba ng BMW ang pagtataya ng output nito, sinabing humihina ang mga order at nag-aalala tungkol sa pabagu-bagong 2^nd kalahati. Napanatili ng kumpanya ang pagtataya nito noong 2022 na ang mga kita sa sasakyan ay nasa pagitan ng 7 at 9%.

Ang column ng Wall Street Journal's Heard on the Street ay nagsabi na ang BMW ay kumikislap ng mga ilaw ng babala nito at itinuro ng kumpanya na pinutol ng kumpanya ang libreng target na daloy ng pera para sa taon sa hindi bababa sa €10 bilyon ($10.3 bilyon) mula sa nakaraang pagtatantya na hindi bababa sa €12 bilyon ($12.4 bilyon). Sinabi ng kolum na sinisi ng BMW ang patuloy na kakulangan ng semiconductors at mas mataas na paggasta sa mga de-kuryenteng sasakyan para sa kakulangan.

Nag-aalala ang mga mamumuhunan na ang mga plano ng electric car ng BMW, kung saan kasalukuyang gumagamit ito ng tradisyunal na engineering na may electric bilang isang add-on, ay maaaring mangahulugan na matatalo ito sa karera kumpara sa mga kakumpitensya tulad ng Mercedes at VW sa kanilang mga nakalaang platform.

Nakatakda itong magbago sa 2025 sa pagpapakilala ng tinatawag na Neue Klasse.

"Kailangan ng BMW na magbigay ng higit pang mga detalye sa panghuling bill ng paglipat ng EV upang makatulong na kumbinsihin ang mga pangmatagalang may hawak na bumili sa kuwento. Ito ay hindi nakakatulong na malabo sa Neue Klasse – ang koponan ngayon ay nagnanais na magbahagi ng higit pang mga detalye sa Disyembre… isang mahabang panahon upang maghintay para sa mga mamumuhunan, "sabi ni Roeska ni Bernstein.

Mas positibo ang Mercedes tungkol sa mga prospect nito habang itinaas nito ang forecast ng kita nito para sa taon. Nag-improve si Mercedes 2^nd quarter earnings 8% to €4.9 billion ($5.1 billion) at itinaas ang target na tubo nito para sa taon sa pagitan ng 12 at 14% mula sa dating target na 11.5 hanggang 13%.

Sinabi ng Berenberg Bank of Hamburg kung ang Mercedes ay maaaring gumawa ng ganitong uri ng kita sa pamamagitan ng kung ano ang malamang na maging isang pag-urong maaari itong hikayatin ang mga mamumuhunan na ang stock ay karapat-dapat sa isang mas mataas, mas luxury stock market rating.

Sinabi ng tagapagpananaliksik sa pamumuhunan na si Jefferies sa kabila ng mas negatibong pananaw ng BMW ay patuloy nitong pinipili ang BMW, na nire-rate nito bilang "Hold".

"Patuloy naming nararamdaman na ang Mercedes ay na-oversold ang sarili sa luxury re-rating o na ito ay magtatagal ng oras na isinasaalang-alang ang mga kasalukuyang pagbabalik at cyclical exposure," sabi ni Jefferies analyst na si Philippe Houchois sa isang ulat.

Ang Renault ay nagkaroon ng matinding init kamakailan dahil palagi itong nahulog sa likod ng kumpetisyon nito sa Europa. Ngayong taon, ito ay may kapansanan sa pagkamatay ng operasyon nito sa Russia, ngunit ang CEO nitong si Luca de Meo ay nagsasalita ng magandang laro, na itinuturo ang tagumpay ng bago nitong electric car, ang Megane-E-Tech, at nagpapaalala sa mga mamumuhunan na ang Renault ay may nanguna sa paglipat ng Europe sa electrification.

Sa unang kalahati nawalan ang Renault ng €1.36 bilyon ($1.4 bilyon) dahil sa gastos ng pagpapahinto sa operasyon nito sa Russia, ngunit inaangkin nitong gumagana ang turnaround plan nito. Kasama sa pagkalugi ang €2.2 bilyong Russian write-down, kasama ang stake nito sa AvtoVAZ. Sinabi ni De Meo na ang turnaround plan ay nakabatay sa paghahangad ng kita kaysa sa pagbebenta. Ang forecast ng kita ng Renault para sa lahat ng 2022 ay higit sa 5% na ngayon, mula sa dating target na 3%. Sa unang kalahati (tulad ng Stellantis, ang Renault ay nag-uulat lamang ng bottom line kalahating taon) ang operating profit margin ay 4.7% kumpara sa 2.1% sa parehong panahon noong nakaraang taon.

Nagustuhan ni Jefferies ang pag-unlad na ginawa ng Renault, na nagsasabing bagaman katamtaman, "ang pagpapatatag ng Renault ay bumibilis".

Nagustuhan din ng Bernstein Research ang nakita nito.

"Ang kumpanya ngayon ay tila nasa isang mas mahusay na lugar at ang pamamahala ay mas may tiwala sa potensyal ng Renault na makamit ang kanilang mga pangmatagalang layunin," sabi ni Roeska.

Ang Renault ay nagpaplano ng isang pulong sa taglagas upang i-update ang tinatawag na "Renaulution" na diskarte, na inaasahang mag-update ng mga target at mag-unveil ng mga bagong plano ng produkto.

"Ngunit sa huli, nananatili kaming maingat sa mga headwind ng merkado sa 2023. Hindi namin nais na bumili sa diskarte ngayon, dahil sa mga kawalan ng katiyakan sa hinaharap," sabi ni Roeska.

Naghihintay pa rin ang mga mamumuhunan ng balita tungkol sa isang resolusyon ng cross-shareholding sa Alliance partner Nissan, na maaaring mag-unlock ng halaga para sa mga shareholder, balang araw. Plano ng Renault na palutangin ang mga asset ng electric car nito sa isang hiwalay na kumpanya.

Iniulat ng Ford ang isang European 2nd quarter na kita na $10 milyon, $294 milyon na mas mahusay kaysa sa parehong panahon noong nakaraang taon. Sa unang kalahati ng 2022, ang Ford Europe ay nagbebenta ng 236,000 mga kotse at SUV, mula sa 284,000 sa parehong panahon ng 2021, para sa isang market share na 4.7%, ayon sa ACEA.

Pinaalalahanan ng LMC Automotive ang mga mamumuhunan na sa kabila ng katapangan sa pagtingin, ang mga pagtataya sa industriya ng sasakyan ay may malalaking hadlang na dapat tumalon.

“Nananatili ang 2022 full-year (Western Europe sales) forecast sa 9.9 milyon, na malawak na hindi nagbabago mula noong nakaraang buwan. Nangangahulugan iyon na ang mga rate ng pagbebenta ay kailangang tumaas sa nalalabing bahagi ng taon, at sa gayon ay ipinapalagay na, habang nagpapatuloy ang mga headwind sa produksyon, sila ay bababa mula sa unang bahagi ng taon, "sabi ng LMC.

"Gayunpaman, dumarami rin ang mga alalahanin sa panig ng demand, habang ang Kanlurang Europa ay nahaharap sa mabilis na pagtaas ng mga gastos sa pamumuhay, mga kakulangan sa suplay ng natural na gas at pagtaas ng mga rate ng interes," sabi ng LMC.