Ang Mga Merkado at Seguridad sa Enerhiya ng Europa ay Nagambala Ng Mga Sanction ng Russia

Sa mga araw na ito, ang European stock market ay ang pinakamasama sa Kanlurang mundo. Ito ay hindi maganda ang pagganap sa US ng halos 10 batayan, bumaba ng 22% taon-to-date. Maging ang mga umuusbong na merkado ay gumagawa ng mas mahusay. Ito ay may katuturan. Ang inflation ng Europe, sa mga bansang tulad ng Reyno Unido at Alemanya, ay mas masahol pa kaysa dito Mehiko.

Bakit? Karamihan sa lahat ng ito ay dahil sa mga parusa ng Russia sa enerhiya bilang parusa para sa digmaan nito sa Ukraine. Iyan ang pinakamahalagang headwind. Nagsimula ang mga parusang iyon a malakihang pagtaas ng presyo ng mga bilihin iyan ang pinakamasakit sa ekonomiya ng Europa.

Sinasabi ng ilan na ito ay mabuti para sa Europa dahil sa pamamagitan ng pag-abandona sa langis at gas ng Russia, ang mga pinuno ng European Union ay nagsenyas sa mga miyembrong estado nito at sa mga tao nito, na ito ay lumilipat sa isang post-fossil fuels na ekonomiya. Ito ay isang bagay na tila gusto ng mga Europeo, sa pangkalahatan. Inihambing ni Ursula von der Layen, ang EC President ang paglampas sa fossil fuel ay ang misyon ng Europa sa buwan. (At ang ilang mga aktibista ay nakadikit sa kanilang sarili kuwadro sa paglaban sa greenhouse gasses. Ang iba, parang Greta Thunberg, Mayroon nanalo ng matataas na parangal bilang mga pandaigdigang pinuno ng kabataan para sa kanilang aktibismo.)

Ngunit ang mga pagkilos at retorika na ito ay hindi magpapapalayo sa Europa mula sa mga fossil fuel. Wala nang hihigit pa sa katotohanan. Kinailangan nilang bumalik sa karbon upang isuko ang gas ng Russia at mas marami pa itong sinusunog para panatilihing bukas ang mga ilaw. Sila ay pag-import ng langis ng Saudi habang ang mga Saudi ay nag-aangkat ng langis ng Russia para sa kanilang sariling paggamit.

Ang karbon ay bumalik sa Europa na maingat sa klima. Sino kaya ang makakaisip nito?

Pagbabago ng Klima: Ilang Coal na Mas Mabuti para sa Planeta kaysa Iba

Ang Greens - ang pangalawa sa command sa naghaharing German Coalition sa likod ng German Social Democratic Party - ay masaya. gumagamit ng mas maraming karbon. Kahit sila tumigil sa pagbili ng Russian coal, hindi ito isang hakbang upang bawasan ang mga fossil fuel. Maaaring ito ay naibenta nang ganoon, na may mga pampulitikang lider na nagsasabi na ito ay aalisin ang Europa sa fossil fuels sa pangkalahatan. Pero ito buwanang pagbabawal sa Russian coal nangangahulugan lamang na kukunin ito ng Alemanya mula sa ibang lugar.

Halimbawa, ang Bumibili na ng karbon ang EU mula sa South Africa.

Gusto ng mga grupo ng pag-export ng karbon sa US sa aksyon.

Ang mga pag-export ng karbon ng US sa Europa ay tumaas ng higit sa 140% noong Mayo kumpara sa isang taon na mas maaga - at nagpapatuloy sila sa tumaas na antas na iyon dahil lubhang nangangailangan ang Europa ng karbon para sa pagbuo ng kuryente upang palitan ang gas ng Russia. Pagsapit ng Oktubre, ang mga pagpapadala ng karbon sa US ay kailangang lumaki nang mas mataas kaysa sa dati upang sapat na karbon ang makukuha sa Europa upang mapanatili ang init sa panahon ng taglamig, sabi ni ang US Coal Exports Coalition, bahagi ng National Mining Association.

Tulad ng hindi ipinahayag na digmaan ng gobyerno ng US laban sa natural na gas ng Russia sa merkado ng enerhiya sa Europa, nakikita ng industriya ng karbon ang parehong sa karbon na ayaw ng Washington. At kung hindi gusto ng Brussels ang Russian coal bago ang digmaan sa Ukraine, siguradong magagamit na nila ito ngayon. Ang pag-export ng karbon ng Russia lamang sa mga tuntunin ng enerhiya ay katumbas ng 165 bilyong kubiko metro (bcm) ng natural na gas - katumbas ng kabuuang pag-export ng pipeline gas ng Russia sa buong Europa (parehong mga miyembro ng EU at hindi EU), ngunit nagbibigay sila ng mas maliit bahagi ng kita ng buwis ng Pamahalaang Ruso kumpara sa natural gas ng Gazprom.

Sinabi ng US Coal Exports Coalition na nahaharap ang Europe sa “panganib ng kakulangan ng kuryente sa buong kontinente” ngayong taglamig.

Ang US ay ang ikaapat na pinakamalaking producer ng karbon sa mundo. Kabilang dito ang uling na ginagamit para sa pagbuo ng enerhiya at uling na ginagamit para sa mga gawang metal, tulad ng paggawa ng bakal, isang pamilihan ang nangingibabaw sa Australia. Noong 2021, gumawa ang US ng 539 milyong tonelada ng karbon, bahagyang mas mababa kaysa sa No. 2 producer na Indonesia at higit sa 397 milyon ng Russia, ayon sa sa International Energy Agency (IEA).

Ang pagtataya ng paglago ng produksyon ng karbon ng IEA ay nagmumungkahi na ang mundo ay maaaring palitan lamang ng 80 milyong tonelada ng pag-export ng karbon ng Russia, o humigit-kumulang 30% sa susunod na tatlong taon, kahit na ang US at Indonesia ay naging malalaking exporter sa merkado ng EU.

Hindi gusto ng Europa ang karbon ng Russia.

pero Ayos dito ang India, China at Turkey. Inililihis ng Russia ang karaniwang ibinebenta nito sa Europa at ipinapadala ito doon. Gayunpaman, hindi malinaw kung ito ang bumubuo sa lahat ng nawala sa kanila sa merkado ng EU. Tangning panahon lamang ang makapagsasabi. Marami pang malalaman tungkol diyan sa kalagitnaan ng taglagas. Ang alam sa ngayon ay ang pag-import ng China ng Russian coal ay tumama sa isang limang taong mataas.

Sa kabila ng lahat ng usapan tungkol sa pagbabago ng klima at ang Paris Accord na muling nilagdaan ng Biden Administration sa kanyang unang taon sa panunungkulan, hindi nakikinig ang pinakamalaking polusyon sa mundo. sabi ng India maaantala nito ang pagsasara ng coal power plant noong nakaraang linggo upang mapanatili ang mababang gastos sa enerhiya. Ang enerhiya ay may mas mataas na bahagi sa Indian consumer basket kaysa sa Europa.

Tinawag ito ng Bloomberg na isang "putok sa pagkilos sa klima," ngunit kailangan lamang nilang tumingin sa Europa upang makita kung saan ang pagkilos ng klima ay pinaka-nasa panganib. Bilang mga stalwarts ng patakaran sa pagbabago ng klima, ang Europa ay mukhang isang kumpletong kabiguan.

Samantala, ang Russia ay hindi kasing sama ng hugis ng mga tao. Ang ekonomiya ay nagkontrata ng 4% sa ikalawang quarter. Ang merkado –kung ano ang natitira dito-ay nag-assume ng double-digit na pag-urong bago iyon. Nakatulong ang mga pagtaas ng presyo ng mga bilihin, sa kabila ng napakalaking parusa sa pananalapi laban sa ekonomiya ng Russia.

Ang mga presyo ng thermal coal ay tumaas ng 306% year-over-year sa ikalawang quarter. Ang natural na gas ay tumaas ng 276% sa parehong panahon para sa EU Dutch TFF gas futures.

Noong 2021, ang Gas at coal ay umabot sa 74% ng pangunahing pangangailangan ng enerhiya sa ex-oil, ayon sa isang proprietary report na inilathala ng Goldman Sachs.

Hindi Maligayang pagdating ang Russian Coal

Ang mga parusa sa Russia ay naging isang sakuna para sa mga kalakal sa Europa, at isang biyaya sa mga mangangalakal ng kalakal, mga kumpanya ng pagpapadala, at mga namumuhunan sa langis at gas.

Walang nagtatalo na ang Russia ay hindi dapat parusahan para sa pagsalakay nito sa Ukraine. Gayunpaman, ang mga parusang ito ay dapat ma-target. Sa halip na parusahan ang mga pribadong kumpanya na nag-e-export ng mga kalakal na mahalaga sa pandaigdigang ekonomiya at walang makabuluhang kaugnayan sa gobyerno ng Russia o makina ng digmaan, ang mga parusa ay dapat na i-target sa mga nangungunang gumagawa ng desisyon, ang militar at security brass, mga kontratista sa pagtatanggol at sektor ng pananalapi. Sa halip, ang Kanluran ay pangunahing nag-shoot ng sarili sa enerhiya, gumawa ng malaking pinsala sa mga hakbangin sa pagbabago ng klima, at mga panganib na tumaas ang mga presyo ng pagkain dahil sa pagbaba ng produksyon ng pataba, salamat din sa mga parusa laban sa mga supplier ng Russia at mas mataas na presyo ng enerhiya.

Ang Siberian Coal Energy Company ng Russia, o SUEK, ay ang ika-4 na pinakamalaking exporter ng karbon sa mundo, ay hindi pag-aari ng estado ngunit sanctioned gayunpaman. Ang SUEK ay may pananagutan para sa humigit-kumulang 18% ng mga pag-export ng karbon ng Russia at ang tanging kumpanya ng karbon na indibidwal na pinahintulutan ng UK Ang mga parusang iyon ay nagta-target sa tagapagtatag ng SUEK at Bilyonaryo na nakalista sa Forbes na si Andrey Igorevich Melnichenko.

Ang karbon ay pinahintulutan ganap na mula sa Russia.

Ang mga pag-export ng SUEK ay bumaba sa buong taon, bumaba ng 18% noong Enero kumpara sa isang taon na ang nakalipas, at pagkatapos ay talagang bumagsak kapag ang mga parusa ay tumama noong Marso ng humigit-kumulang 27%. Ang parehong ginanap noong Abril. Nagkaroon ng bahagyang pagtaas noong Mayo dahil sa mga pag-export sa iba pang umuusbong na mga merkado, ngunit noong Hunyo, ang higanteng coal ng Russia ay bumaba pa rin ng 9% sa dami ng pag-export kumpara sa parehong oras noong nakaraang taon.

Ang iba pang mga kilalang manlalaro ay wala rin sa dating kumikitang European market. Ang Sibanthracite Group ay wala sa anumang listahan ng mga parusa sa buong EU, ngunit ang metallurgic coal na ine-export nito ay nasa limitasyon na ngayon. Noong Pebrero, bago sumiklab ang digmaan, sa oras na pinag-iisa nina Pangulong Vladimir Putin at Xi Jinping ang isang pangmatagalang pangako sa pang-ekonomiya at pampulitikang seguridad ng isa't isa, ang kumpanya sinabi inaasahan nitong tataas ng higit sa 30% ang mga export sa China ngayong taon.

Ang Mechel, na minsang nakipagkalakalan sa publiko sa NYSE, ay nagsabi sa kamakailang ulat ng mga kita nito na ang lahat ng ito bumaba ang benta ng karbon sa ikalawang quarter. Ang kumpanya ay higit na sinisisi ang lokal na ekonomiya ng Russia.

Sinubukan ni Raspadskaya, isang miner ng coal at exporter ng thermal coal, na putulin ang isang kasunduan sa pagsasama sa Evraz, isang tagagawa ng bakal na inkorporada sa UK, ngunit dahil sa mga parusa, ang pag-relax ay naging hindi magagawa sa pananalapi, sinabi ng kumpanya sa mga kita nito noong Agosto 11. ulat.

Si Raspadskya ay magtatanggal ng mga manggagawa sa lalong madaling panahon; may tsismis. Naglilipat sila ng mga channel sa pag-export at umaasa na makakuha ng mga kliyente sa India. "Inaayos din nila ang mga daloy ng European export sa mga merkado ng rehiyon ng Asia-Pacific...at inililipat ang pagtuon sa mga domestic supplier habang naghahanap din ng mga alternatibo sa ibang bansa," sabi ng kumpanya, bilang tanda ng epekto ng mga parusa sa Europa sa mga kumpanyang ito.

Ngunit hindi bababa sa Russia ay may init, air conditioning, at abot-kayang singil sa gasolina at enerhiya.

Ang digmaan sa Ukraine ay dumating sa panahon na ang Europa - at karamihan sa Kanluran - ay lumalabas sa pandemya ng COVID at sumusuko sa mga pag-lock. Habang tinatapos ng mga negosyo ang kanilang mga lockdown sa mga patakaran sa paghihigpit sa pandemya, tumaas ang pangangailangan sa enerhiya habang nagsimulang magpaputok ang mga pabrika sa lahat ng anim na silindro.

Sa pagtaas ng mga singil sa enerhiya sa buong mundo, ang buong industriya ay nanganganib sa pagrarasyon ng enerhiya, ang mga sambahayan sa Europa ay nagpapataw ng pagrarasyon sa sarili, at hinihiling ng ilang pamahalaan na gawin nila ito. Sa mga pribadong pagtatasa na ginawa ng isang kumpanya, karamihan sa Europe ay maaaring magbayad ng 13% na katumbas ng GDP para sa enerhiya sa 2022.

Ito ay hindi malinaw kung ang alinman sa mga pagbabawal na ito ay lalabas. Halimbawa, ang mga dayuhang mamumuhunan na nasangkot sa mga kumpanya tulad ng SUEK ay nasa isang mahirap na lugar. Magiging sanction risk ba ang kanilang investment? Maaari ba silang magpahiram sa kumpanya? Ano ang susunod na gagawin ng Washington o Brussels? Ano ang gagawin ng Russia upang mapukaw ang isang reaksyon mula sa Kanluran, na humahantong sa higit pang mga parusa?

Ang mga pamumuhunan sa Kanluran sa Russia ay lubhang nagdusa.

Europe: Sulit pa ang Panganib?

Sa ngayon, naghahanap ang mga macro trader ng dalawang signal para sa Europe at sa ekonomiya ng mundo. Ito ay isang tigil-putukan sa Ukraine, o ang Europa ay nagiging napakadesperado ngayong taglamig at ang mga supply chain ay napakahaba na wala itong pagpipilian kundi ang magpahinga ng ilang mga parusa o kumbinsihin ang mga hindi kasosyo sa EU na muling lagyan ng label at ilipat ang mga kalakal ng Russia upang tumingin alinsunod sa kanilang sariling mga patakaran, ngunit talagang gumagawa ng isang end-around. Malalaman iyon ng merkado.

Kapag nagawa na nila, ang Europe - bilang isang portfolio investment - ay magsisimulang magmukhang makatwiran muli. Hanggang noon, gaya ng sinabi sa akin kamakailan ng isang mamumuhunan sa Twitter, ang Europa ay nananatiling "ang ikatlong mundo ng mga ekonomiya sa kanlurang mundo."

Ano ang gusto mong bilhin ang FTSE Europe (VGK
) ETF?

"Kung narinig ko ang Kiev at Moscow ay nagkakaroon ng mga lihim na pag-uusap at kung ang Germany at China ay kasangkot," sabi ni Vladimir Signorelli, pinuno ng Bretton Woods Research sa Long Valley, NJ. "Iyan ay magpapalakas sa akin sa Europa."

Sa Europa bilang ang Ikatlong Daigdig ng mga ekonomiya sa Kanluran, si Signorelli ay tumatawa.

“Tiyak na papunta sila doon. At mayroon kang Greens na sumasalungat pa rin sa nuclear sa Germany. Hindi ko lang sila maintindihan. Sila ay nasa mabilis na landas patungo sa isang ikatlong programa sa enerhiya sa mundo, "sabi niya.

Sa katunayan, taon-to-date, ang Tsina lamang ang mas masahol bilang isang pamumuhunan. Ang China ay nahaharap sa isang mainit na pampulitikang labanan sa US, at isang panloob na pampulitikang labanan sa pagharap sa Ikadalawampu't Pumpung Kongreso ng Partido Komunista ngayong taglagas. Ang kanilang "zero covid" na patakaran ay hindi sikat sa mga namumuhunan, ngunit ang MSCI China ay bumaba lamang ng dalawang porsyentong puntos na mas mababa kaysa sa FTSE Europe.

Maliban kung nakikita ng merkado na ganap na pinapalitan ng Europa ang enerhiya ng Russia, at sa pantay na presyo, ang mga problema sa kalakal ng Europe ay mabibigat sa sentimento ng mamumuhunan para sa natitirang bahagi ng 2022.