Maaaring Baligtarin ang EURUSD At USDJPY Sa kabila ng Isang Agresibong Fed

Ang US Dollar ay nagpanday ng isang hindi kapani-paniwalang pagsulong patungo sa anunsyo ng Federal Reserve sa Mayo. Sinabi ng sentral na bangko na ito ay kapansin-pansing magpapalaki sa rehimen ng patakaran sa pananalapi nito sa pamamagitan ng pagtaas ng benchmark na hanay ng rate ng pagpapautang nito ng 50 na batayan at magsisimula ng isang programa upang i-unwind ang napakalaking balanse nito. Nakuha ng Greenback ang rally nito.

Para sa mga namumuhunan na nagtataka kung saan ito nanggagaling dito, mayroong isang kasabihan: bilhin ang bulung-bulungan, ibenta ang balita. Ang mga merkado ay nagkakaroon na ng bangin sa pagitan ng patakaran sa pananalapi ng Fed kumpara sa mga pangunahing dovish na katapat nito – ang Euro at ang Yen. Gayunpaman, ang pagkakaiba-iba na iyon ay hindi magpapatuloy magpakailanman. Kapag ang puwang ay nagsimulang dahan-dahang magsara, ang mga seryosong pagbabalik ay maaaring nakahanda EURUSD at USDJPY
PY
.

Mga Pangunahing Kaalaman sa Patakaran sa Monetary

Pagdating sa mga pangunahing pangunahing impluwensya sa mga merkado ng foreign exchange, ang pinaka-pare-parehong mga driver ay malamang na mga macro na pagsasaalang-alang tulad ng relatibong paglago o ang daloy ng kalakalan mula sa isang bansa patungo sa isa pa. Bagama't pareho ang mga elemento sa kasalukuyang pagkilos ng presyo, ang pinakamakapangyarihang driver ng mga pera ay ang pagtataya ng merkado para sa patakaran sa pananalapi.

Sa isang sukdulan, mayroon kaming 'dovish' na patakaran na nakikita ng mga sentral na bangko na nagpapababa ng panandaliang mga rate ng interes at nagpapalawak ng mga programang pampasigla. Sa kabaligtaran sukdulan ay isang 'hawkish' na rehimen kung saan ang mga rate ng interes ay tumataas at ang pampasigla ay lumiliit.

Ang lahat ng iba pa ay pantay, ang isang dovish na patakaran ay nagtutulak ng isang pera na mas mababa at ang isang hawkish na patakaran ay naghihikayat na tumaas ito.

Umalis ang mga Hawk

Noong 2022, lumaganap ang patakarang hawkish sa higit pa sa mga awtoridad sa patakarang hinggil sa pananalapi ng binuong mundo. Ang paglilipat ay nangangailangan ng malaking pasanin sa mga merkado ng kapital na pinapaboran sa panganib.

Upang masuri ang epekto ng parehong ebolusyon na ito sa foreign exchange market, isaalang-alang ang relatibong posisyon ng dalawang currency na bumubuo sa isang pares. Magsimula tayo sa greenback. Ito ay naiimpluwensyahan ng Fed, na inaasahang magtataas ng benchmark na rate ng interes sa 2.83 porsyento sa pagtatapos ng taon kasama ang pagtatatag ng pagbabawas ng balanse, aka 'quantitative tightening.' Kung ang USD ay ipinares laban sa isang currency na nag-aalok ng dovish contrast gaya ng Japanese Yen na sinusuportahan ng Bank of Japan, ang market ay papabor sa pagtaas ng USDJPY. Iyon ang nangyari - lalo na sa nakalipas na dalawang buwan habang ang Fed ay kapansin-pansing tumaas ang signal nito.

Ano ang susunod?

Kung ang mga inaasahan sa rate ng interes ay umaabot nang masyadong malayo sa isang partikular na direksyon, posible na ang isang natanto na pag-update ng hawkish mula sa isang awtoridad sa patakaran ay maaaring humantong sa isang currency na umatras. O, sa kabaligtaran, ang mga nakalahad na mga inaasahan para sa isang dovish na hakbang ay maaaring hindi inaasahang mag-trigger ng isang rally. Kunin ang resulta ng anunsyo ng FOMC Mayo 4 ng 50 basis point rate hike. Ito ang unang pagkakataon sa loob ng 22 taon na ang sentral na bangko ay nagtaas ng ganoong kalaking margin. Sa lahat ng mga account, ito ay isang napaka-hawkish na hakbang. Gayunpaman, pagkatapos ng kaganapan, hindi lamang ang Dollar ang hindi nag-rally sa pagtaas; ngunit sa katunayan ito ay bumagsak nang husto nang ang Fed Chairman na si Jerome Powell ay tumulak laban sa isang tanong kung isasaalang-alang ng bangko ang isang 75 basis point hike sa hinaharap. Kaya, kahit na ang Fed ay nag-post ng isang malaking hawkish upgrade, ang merkado ay labis na pinalawig ang mga inaasahan nito at ang greenback ay bumaba nang husto pagkatapos tumawid ang mga headline.

Bilhin ang Alingawngaw, Ibenta ang Balita

Ang kasabihan sa merkado ay tiyak na naaangkop sa pangangalakal ng pera. Kung ang isa sa mga pinaka-hawkish na sentral na bangko ay maaaring hikayatin ang currency na mag-slide sa kabila ng isang malinaw na hawkish na paglipat, ang parehong ay maaaring mangyari sa kabilang dulo ng curve.

Mayroong dalawang pangunahing currency na may saddle na may dovish backdrop: ang Euro at Japanese Yen. Ang Euro ay ang pangalawang pinaka-likido na pera sa mundo, at ang 2022 slide sa halaga nito ay naging makabuluhan. Ang EURUSD ay nasa tuktok ng pagtulak sa mababang hindi nakita sa loob ng 19 na taon.

Mata sa Hulyo

Magiging makatwiran sa yugtong ito na sabihin na ang mga merkado ay may malaking presyo para sa Dollar at isang hawkish Fed, at isang malaking diskwento sa Euro sa pamamagitan ng dovish European Central Bank nito. Gayunpaman, may retorika kamakailan mula sa higit sa ilang miyembro ng ECB na sumusuporta sa pagtaas ng rate sa tag-araw o maagang taglagas, marahil kasing aga ng Hulyo. Kung ang haka-haka ay ramps up para sa paglipat, sa tingin ko ang merkado ay accounted para sa kumpetisyon para sa mga rate. Kung ito ay ituring na isang tiyak na posibilidad para sa pagtaas ng rate sa unang bahagi ng ikalawang kalahati, ang isang pagbabalik mula sa EURUSD sa itaas ng 1.0650 o kahit na 1.0800 ay maaaring mabuo. Ang isang matagal na rally ay kailangang magmula sa patuloy na pagsasara ng mga gaps sa patakaran ng mga lawin laban sa mga kalapati. Ito ay hindi malamang, ngunit ang paunang panandaliang pagsasaayos ng haka-haka ay maaaring magbigay ng pagkakataon.

Pagbabaligtad para sa USDJPY?

Ang isa pang currency na marahil ay mas na-load para sa reversal opportunity ay ang Japanese Yen. Sa humigit-kumulang dalawang buwan, umunlad ang USDJPY ng hindi kapani-paniwalang 14 na porsyento. Iyon ay isang kapansin-pansing pare-parehong hakbang para sa sobrang likido ng isang krus. Ang pagtatalo sa pagsisikap ng Fed na humihigpit laban sa inulit na pangako ng Bank of Japan sa pagpapanatiling nakaangkla ang benchmark nitong 10-taong government bond – ay gumagawa ng isang natatanging kaibahan. Ang retorika mula sa BOJ ay malinaw, ngunit iyon ang dahilan kung bakit ang merkado ay malamang na hindi na account para sa marami (kung mayroon man) ng market move kung ang sentral na bangko ay tumingin upang isara ang puwang sa Western normalizing programa. Ang USDJPY ay nasa gitna ng 9 na linggong pag-usad, na tumutugma lamang sa kaunting mga rally sa kasaysayan ng exchange rate. Ang sitwasyong ito ay medyo ang pagtatanghal para sa anumang mga puna na nagpapahiwatig na ang patakaran ay nagbabago upang taasan ang kasalukuyang negatibong rate ng Japan.