Ito ay isang malubak na daan para sa mga startup ng de-kuryenteng sasakyan na nagmamadaling ihayag sa publiko sa nakalipas na dalawang taon sa pamamagitan ng pagsasama sa isang kumpanya ng shell na ipinagpalit sa publiko.
Ngayon, ang pinakamalawak na pagtatangka ng SEC na i-crackdown ang mga tinatawag na reverse merger na ito ay maaaring magdulot ng ilang mga speed bumps sa daan upang maging — at mapanatili — isang SPAC.
Ang US Securities and Exchange Commission ay magtatapos sa Martes ng isang 60-araw na panahon ng pampublikong komento sa isang bilang ng iminungkahing mga alituntunin para sa mga SPAC, partikular sa mga pagsisiwalat, mga kasanayan sa marketing at pangangasiwa ng third-party. Kung maaprubahan, tataas ang hadlang sa pagpasok sa pagiging SPAC, na ilalagay ito sa par sa regulatory burden na iniatang sa mga kumpanyang humahabol sa mas tradisyonal na IPO path.
Ang mga patakaran ay "makakatulong na matiyak na ang mga mamumuhunan sa mga sasakyang ito ay makakakuha ng mga proteksyon na katulad ng mga kapag namumuhunan sa mga tradisyonal na inisyal na mga pampublikong alok," sabi ni SEC Chairman Gary Gensler noong unang inilabas ang panukala noong Marso. Ang mga patakaran, kung maaprubahan, ay magpapalakas din ng mga proteksyon para sa mga kasalukuyang mamumuhunan, gayundin ang pagpigil sa mga SPAC na gumamit ng "sobrang optimistikong wika o labis na nangangako ng mga resulta sa hinaharap" upang umapela sa mga potensyal na mamumuhunan.
"Sa huli, sa tingin ko mahalagang isaalang-alang ang mga pang-ekonomiyang driver ng mga SPAC," sabi ni Gensler noong Marso. "Sa pagganap, ang SPAC target IPO ay ginagamit bilang isang alternatibong paraan upang magsagawa ng IPO."
Mga detalye
Ang pinakamahalagang pagbabago sa iminungkahing mga alituntunin ay nangangailangan ng paghahanay sa mga financial statement na kinakailangan para sa mga SPAC sa mga tradisyonal na IPO, isang malaking hakbang patungo sa paglikha ng higit na transparency. Kabilang dito ang higit pang pagsisiwalat sa ilang lugar.
Nanawagan din ang mga alituntunin para sa mga gatekeeper gaya ng mga auditor, abogado, at underwriter na managot sa kanilang trabaho, kabilang ang pag-aakalang pananagutan para sa mga pahayag sa pagpaparehistro na dapat ihain ng mga SPAC bago ang isang target na IPO. Sinabi ni Gensler na ang mga pagbabago ay "nagbibigay ng mahalagang tungkulin sa pandaraya ng pulisya at tinitiyak ang katumpakan ng pagsisiwalat sa mga namumuhunan."
Habang nagpapatuloy ang panukala sa proseso ng pag-apruba, pinindot ng ilang manlalaro sa market ang pause button.
Halimbawa, itinigil ng Goldman Sachs ang dealmaking nito noong Mayo habang hinihintay nitong makita kung paano makakaapekto ang mga bagong regulasyon sa dealmaking, lalo na kung bawiin ng SEC ang tinatawag na safe harbor protection na hanggang ngayon ay nagpapahintulot sa mga SPAC na gumawa ng mga bullish projection. Ang Credit Suisse at Citigroup ay nagpahayag din ng alarma.
"Masasabi kong sa tingin ko kikita ako ng isang bajillion dollars sa 2025, ngunit narito ang lahat ng dahilan kung bakit hindi ako maaaring," sabi ni Ramey Layne, isang capital markets at M&A attorney sa Vinson at Elkins. "Kung sasabihin mo na mayroong ligtas na daungan, hindi ka maaaring kasuhan para doon kung ito ay napatunayang mali."
Ang mga iminungkahing regulasyon ng SEC ay "isang napakalaking hakbang sa tamang direksyon," sabi ng propesor ng Stanford Law School na si Michael Klausner, lalo na kung ang mga SPAC ay kinakailangan na "ibunyag ang lawak kung saan ang equity ng kanilang mga shareholder ay natunaw sa oras ng pagsasama."
Inaasahan ng SEC na isapinal ang mga bagong alituntunin sa ikalawang kalahati ng 2022. Samantala, sa humigit-kumulang 600 SPAC na kasalukuyang naghahanap ng isang kumpanyang makukuha, ang ilang mga deal ay huminto o na-scrap, ayon sa Pananaliksik sa SPAC.
Ang katalista
Ang pagpayag sa mga pre-revenue startup na kumuha ng shortcut sa isang IPO bago magbenta ng isang sasakyan ay humantong sa problema sa maraming larangan.
Masyadong maluwag ang mga regulasyon ngayon kung kaya't mayroon ang commercial EV maker na Electric Last Mile Solutions umalis ng walang auditor para sa huling tatlo at kalahating buwan. Ang tagagawa, na naging pampubliko noong Hunyo 2021 sa pamamagitan ng $1.4 bilyon na pagsasama sa Forum Merger III, ay nagsabi noong Biyernes sa isang paghahain ng SEC na ito ay nasa panganib na maubusan ng pera sa Hunyo, isang buwan na mas maaga kaysa sa inaasahan, kung hindi ito nakahanap ng pondo.
Nanganganib din na ma-delist ang Electric Last Mile Solutions kung hindi nito ihain ang naantalang taunang ulat sa 2021 at ulat sa pananalapi ng Q1 2022. Sinisi ng kumpanya ang pagkaantala sa isang matinding split sa accounting firm nito, ang BDO.
Pinag-awayan ng publiko kung sino ang tumulong sa pamumuno ng tagagawa ng EV na bumuo ng isang pamamaraan para bumili ng mga may diskwentong share bago ang pagsasanib – isang hakbang na humantong sa pagbibitiw ng parehong CEO at chairman ng kumpanya noong Pebrero – ang nagbunsod ng pagsisiyasat ng SEC sa kumpanya noong Marso.
Ang balitang iyon ay nagpadala ng mga pagbabahagi na bumagsak sa ibaba $1 at pinilit ang kumpanya na tanggalin ang halos isang-kapat ng mga manggagawa nito upang bawasan ang mga gastos, at hilahin ang patnubay nito para sa natitirang bahagi ng 2022. Ngayon ang SPAC ay nasa panganib na ma-delist mula sa Nasdaq kung ito ay ' t magsumite ng plano sa Martes upang sumunod sa mga regulasyon.
Iba pang mga halimbawa ng laissez faire approach na ito ay marami sa mundo ng SPAC. Canoo, Faraday Future, Lordstown Motors at Nikola ay ilan lamang sa mga SPAC na iyon nagkaroon ng gulo.
Nakaharap din ang Faraday Future sa isang Nasdaq na pag-delist, ngunit nagawa nitong ihain ang taunang ulat nito sa 2021 at mga resulta ng pananalapi sa unang quarter ng 2022 ngayong buwan.
Bagama't ang mga ulat ng mga kita ay napigilan ang pag-delist, ipinakita rin nila ang isang kumpanyang nasusunog sa pamamagitan ng cash na may kaunti o walang inaasahang kita sa malapit na termino.
Ang kumpanya ay nag-ulat ng isang operating loss na $149 milyon para sa unang quarter ng 2022, kumpara sa $19 milyon para sa parehong panahon noong nakaraang taon. Ang lumalawak na pagkawala ay dahil sa "isang makabuluhang pagtaas sa bilang ng mga empleyado at mga gastos na nauugnay sa empleyado, at isang pagtaas sa mga serbisyong propesyonal na pangunahing nauugnay sa pagsisiyasat ng espesyal na komite," sabi ng kumpanya sa isang pahayag. Tumaas ang netong pagkalugi sa $153 milyon para sa tatlong buwang natapos noong Marso 31, 2022, kumpara sa $76 milyon na pagkalugi para sa unang quarter ng 2021.
Ang Faraday Future ay patuloy ding nagkakaproblema sa pagkuha ng kamangha-manghang, 1,050-horsepower na FF 91 nito sa produksyon. Ang flashy na sedan ay maaaring maglakbay mula 0 hanggang 60 mph sa loob ng 2.39 segundo at maglakbay ng higit sa 300 milya sa isang singil ng baterya, sinabi ng automaker.
Nagtala ang kumpanya ng 401 pre-order para sa FF 91 noong Marso 31 at planong ilunsad ang kotse sa ikatlong quarter ng 2022, sinabi ng CEO na si Carsten Breitfeld sa isang tawag sa mga namumuhunan noong Lunes. Ang $1,500 na mga pre-order ay ganap na maibabalik na hindi nagbubuklod na mga deposito, at ang pagpepresyo ay iaanunsyo nang malapit nang ilunsad.
"Tandaan na ang FF 91 ay hindi isang high-volume na kotse," sabi ni Breitfeld, at idinagdag na ang automaker ay nagplano na umakyat sa kalaunan sa 6,000 hanggang 8,000 na mga yunit sa isang taon.
Humigit-kumulang 80% ng kagamitan na kailangan ng Faraday para itayo ang FF 91 ay nasa pabrika nito sa Hanford, California, at ang iba ay nasa track na ihahatid. Sinabi ng automaker na mayroon itong pondo para masakop ang kasalukuyang production run nito ngunit mangangailangan ng mas maraming pera para makagawa ng pangalawang modelo nito, isang FF 81 sedan para sa mass market, at smart last-mile delivery vehicle na tinatawag na FF 71.
Sinabi rin ni Faraday na pumirma ito ng lease sa unang tindahan nito, sa Beverly Hills, California, at nakakuha ng lisensya ng dealer para ibenta ang mga sasakyan nito sa buong bansa online.
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/ev-spacs-facing-regulatory-speed-140010620.html