Ang Umuunlad na Oil And Gas Shale Boom ay Mukhang Nakahanda Para sa M&A Surge

Ang “Scale equals relevance” ay a nangingibabaw na tema sa mundo ng langis at gas shale ng US sa kasalukuyan, at Enerhiya ng DevonDVN
nakakuha ng sukat sa paglalaro ng Eagle Ford sa South Texas ngayong linggo na may $1.8 bilyon na pagkuha ng Enerhiya ng Validus. Ito ay isang pambihirang multi-bilyong dolyar na deal sa isang taon kung saan ang pagsabog sa mga presyo ng mga bilihin noong 2022 ay nagpabagal sa bilis ng aktibidad ng merger and acquisition (M&A) habang sinusubukan ng mga potensyal na mamimili na hawakan ang kanilang mga armas sa potensyal na mahabang buhay ng kasalukuyang paradigm ng presyo .

Energy analytics at intelligence firm Enverus iniulat noong nakaraang buwan na ang kabuuang halaga ng aktibidad ng shale M&A ng US ay bumagsak sa $12 bilyon noong ika-2 quarter ng 2022 at ang bilis ng aktibidad hanggang sa kasalukuyan ay bumagal nang malaki mula sa unang dalawang quarter ng 2021. “Tulad ng inaasahan, ang Ang pagtaas ng presyo ng mga bilihin na sumunod sa pagsalakay ng Russia sa Ukraine ay pansamantalang natigil sa M&A dahil hindi sumang-ayon ang mga mamimili at nagbebenta sa halaga ng mga asset,” sabi ni Andrew Dittmar, direktor sa Enverus Intelligence Research. "Gayunpaman, ang mataas na mga presyo, ay hinikayat din ang pagmamadali ng mga pribadong equity firm upang subukan ang tubig para sa M&A. Bagama't hindi lahat ng pumapasok sa merkado ay nakakakuha ng itinuturing nilang angkop na alok, sapat na upang humimok ng katamtamang aktibong upstream na M&A."

Malinaw na nagpasya ang pamunuan sa Devon na ngayon ay isang pangunahing oras para sa paglago sa sektor ng shale, dahil kinakatawan ng deal ng Validus ang pangalawang pangunahing pagkuha nito ng mga asset ng shale sa mga nakaraang linggo. Mas maaga nitong tag-init, ang Oklahoma City-based shale giant ay nag-anunsyo ng $885 milyon na pagkuha ng Williston Basin acreage mula sa RimRock Oil & Gas.

Sa kabila ng mga salungat na dulot ng kasalukuyang pabagu-bagong kapaligiran ng presyo, nagawang sumang-ayon sina Devon at Validus sa isang deal para sa 42,000 net acre na posisyon ng huli sa Karnes County, sa gitna ng Eagle Ford play na sumasaklaw sa 32 county sa South at Central Texas. Nakuha ni Validus ang ektarya sa panahon ng mas mababang presyo sa kapaligiran noong 2021 mula sa OvintivOVV
(dating Encana) sa halagang $880 milyon lang. Sa oras ng transaksyong iyon, ang produksyon mula sa ektarya ay umabot sa 21,000 bariles ng katumbas ng langis bawat araw (boe/d). Sa paglipas ng taon, nagawa ni Validus na itaas ang antas ng produksyon na iyon ng 2/3rds, sa 35,000 boe/d. Bilang resulta, nakuha ng kumpanya ang sukat na kinakailangan upang gawin itong pangunahing target ng pagkuha para sa isang mas malaking shale fish.

Sa isang email, sinabi ni Dittmar na para sa karamihan sa mga producer ng upstream shale, ang pag-target sa mga mature na asset na tulad nito ay may katuturan sa kasalukuyang kapaligiran. "Nais ng mga kumpanya na makuha ang mas maraming halaga hangga't maaari habang ang mga presyo ng mga bilihin ay mataas at ang pagdaragdag ng mga bariles na online na ang pinakatiyak na paraan upang gawin iyon," sabi niya. "Tumutugma rin ito sa mga kagustuhan ng mamumuhunan para sa agarang pagbabalik ng kapital dahil madaling magpakita ng line-of-sight mula sa isang deal na tulad nito kasama ang malakas na pagdami ng cash flow at pagpapalakas sa mga dividend at buyback."

Idinagdag niya na ang relatibong kapanahunan ng mga ari-arian ng Validus ay hindi nangangahulugan na sila ay wala ng potensyal na pag-unlad sa hinaharap, na sinasabi na sila ay "may hawak pa ring imbentaryo at ang potensyal na muling bisitahin ang mga mas lumang balon na may mga refracs."

Para sa shale-uninitiated, ang "refrac" ay ang pamamaraan ng pagbabalik sa isang umiiral na well bore at pagsasagawa ng pangalawa o pangatlong proseso ng hydraulic fracturing upang higit na masira ang shale formation rock at pigain ang karagdagang produksyon mula sa balon. Ito ay isang pamamaraan na lumago sa katanyagan sa taong ito dahil ang mga supply chain ay naging snarled, oilfield labor ay lumago nalilimitahan at steel pipe at iba pang mga kinakailangang kagamitan para sa pagbabarena ng mga bagong balon ay naging lalong magastos at mahirap makuha.

Tulad ng nangyari sa bawat nakaraang oil boom saanman sa mundo sa nakalipas na 170 taon, ang pormula para sa tagumpay sa US shale ay patuloy na nagbabago. Maraming mga kritiko sa industriya ang nanunuya sa ideya ng mga refracs sa Eagle Ford isang dekada lamang ang nakalipas, na sinasabing sila ay hindi matipid at marahil ay hindi magagawa sa teknikal para sa pagbuo. Ngayon, ang pamamaraan ay nagiging positibong uso, cash flow accretive at additive sa halaga ng shareholder.

Sa kanyang email, sinabi ni Dittmar "Ang kasalukuyang kapaligiran sa presyo ng bilihin ay humantong sa isang alon ng mga pag-aalok ng asset mula sa mga pribadong may-ari ng equity habang ang kanilang mga sponsor ay naghahanap ng cash out." Habang ang mga potensyal na mamimili ay mukhang lumago sa pamamagitan ng pagkuha sa halip na ang drill bit at lumalagong mas kumpiyansa tungkol sa kung saan ang mga presyo ay maaaring magtungo sa hinaharap, ang bilis ng M&A sa US shale ay maaaring bumilis.