Iyan ang takeaway mula sa gabay sa unang quarter mula sa isang malawak na hanay ng mga kumpanya ng enerhiya—kabilang ang mga kumpanya sa paggalugad at produksyon at pinagsamang mga langis—na sinusubaybayan ng analyst ng Morgan Stanley na si Devin McDermott.
"Nanatiling disiplinado ang mga E&P sa panahon ng 1Q na kita, na inuulit ang mga naunang plano na humihiling ng mababa o walang paglago ng produksyon sa 2022," isinulat ni McDermott sa isang tala ng kliyente noong Lunes.
Itinulak ng mga mamumuhunan ang pagpigil sa paggastos pagkatapos ng a mapaminsalang panahon mula 2015 hanggang 2019 kung kailan malayong gumastos ang industriya ng cash flow, at nakabuo ng mahihirap na kita.
Ang mga stock ng enerhiya ay nagkakaroon ng isa sa kanilang pinakamasamang araw ng 2022 kasama ang
S&P 500 index bumaba ng higit sa 2% at ang
Enerhiya Pumili ng Sektor SPDR
exchange-traded fund (XLE) off 5.4% hanggang $78.47.
Exxon Mobil
(
XOM
) ang stock ay mababa sa 5.2% hanggang $86.91, at
Chevron
(CVX) stock ay bumaba ng 4.6% sa $162.91. Bumaba ng 4% ang krudo sa $105 kada bariles.
Pag-sign up sa Newsletter
Ang Araw-araw ng Barron
Isang panayam sa umaga sa kung ano ang kailangan mong malaman sa darating na araw, kasama ang eksklusibong komentaryo mula sa mga manunulat ng Barron at MarketWatch.
Ang mga capital expenditures ng industriya ay inaasahang aabot sa kabuuang 35% ng cash flow mula sa mga operasyon ngayong taon, kumpara sa 125% mula 2015 hanggang 2019, at ang free-cash-flow yield sa sektor ng enerhiya ay halos apat na beses na mas malawak na merkado noong 2022 at 2023, Mga pagtatantya ni McDermott.
Patuloy na binibigyang-diin ng mga kumpanya ng enerhiya ang pagbabalik ng kapital sa mga shareholder kabilang ang mga dibidendo—parehong regular at variable na naka-link sa mga kita—at share buyback.
Isang grupo ng humigit-kumulang 16 na malalaking kumpanya ng E&P ang nagpaplanong gumastos ng kabuuang $35.8 bilyon sa taong ito sa mga paggasta ng kapital, tumaas ng humigit-kumulang $1 bilyon mula sa naunang patnubay, dahil pangunahin sa mas mataas na inflation.
Ang malalaking kumpanya ng North American na pinagsama-samang pinamumunuan ng Exxon Mobil at Chevron ay nagplano na gumastos ng kabuuang $45.2 bilyon sa taong ito, maliit na nagbago mula sa naunang patnubay na $45 bilyon.
Isang grupo ng 11 oil-focused E&Ps ang nagpaplanong gumawa ng humigit-kumulang 6 na milyong bariles sa isang araw ng krudo at katumbas sa taong ito, halos hindi nagbabago mula sa naunang patnubay, habang ang limang nangungunang gas-oriented na E&P ay naghahanap upang makagawa ng 19.2 bilyong kubiko talampakan ng gas at katumbas ng isang araw sa 2022, hindi nagbabago mula sa naunang patnubay, ayon kay McDermott. Ang mga pinagsama-samang kumpanya ay nagpaplano na makagawa ng kabuuang 9.31 milyong bariles sa isang araw ng krudo at katumbas sa taong ito.
Dumadami ang bilang ng mga kumpanyang E&P na nagbabayad ng parehong mga regular na dibidendo at variable na mga payout na susi sa mga kita. Kabilang dito ang
Diamondback Energy
(FANG),
Mga mapagkukunan ng EOG
(EOG),
ConocoPhillips
(BASURA),
Enerhiya ng Coterra
(CTRA),
Enerhiya ng Devon
(DVN), at
Mga Mapagkukunang Likas ng Pioneer
(PXD).
Nabanggit ni McDermott na na-triple ng Exxon Mobil ang stock-buyback program nito hanggang sa $30 bilyon hanggang 2023 habang nakikita ng Chevron ang mga buyback nito sa mataas na dulo ng taunang saklaw na $5 bilyon hanggang $10 bilyon. Ang parehong mga kumpanya ay may dibidendo coverage ng 350% o higit pa sa taong ito sa pag-aakala na ang presyo ng krudo sa $100 isang bariles. Ang stock ng Exxon Mobil ay nagbubunga na ngayon ng 3.9%, at ang stock ng Chevron, 3.5%.
Pinapaboran ni McDermott ang Exxon Mobil sa Chevron.
“Ang kagustuhang ito para sa XOM ay dahil sa: 1) mas kaakit-akit na pagpapahalaga, 2) mas mataas na rate ng pagbabago sa libreng daloy ng pera na may patuloy na pagpapatupad sa pinagsama-samang [humigit-kumulang] $9 bilyon ng mga pagbawas sa gastos ([mga] $5 bilyon hanggang ngayon kasama ang isa pang $2 bilyon sa 2022, at $2 bilyon sa 2023), at 3) mas malaking leverage sa downstream, na inaasahan naming magdadala ng upside sa cash flow habang bumabawi ang demand hanggang 2022,” dagdag niya. “Bukod dito, kasama ang mga bagong inanunsyong share-repurchase na mga target, nag-aalok na ngayon ang XOM ng [humigit-kumulang] 8% na kabuuang ani (mga dibidendo + buyback), sa itaas ng CVX sa [mga ]7%."
Sumulat kay Andrew Bary sa [protektado ng email]